A主力加倉、北向資金拋售？理清兩點(diǎn)，透視白酒股交易邏輯

昨日復(fù)盤的評論中，一位朋友的評論提到：“北向資金瘋狂賣出白酒股”，看來大家比較關(guān)心北向資金的情況。那么食品姐也就再為大家拉拉數(shù)據(jù)，看看在白酒股上，北向資金、A股主力資金最新動向到底如何?

先看北向資金，從8月11日最新數(shù)據(jù)上看，的確可以發(fā)現(xiàn)，北向資金當(dāng)日凈賣出前三甲全被白酒三兄弟包攬，它們分別是：貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液，“茅五瀘”整整齊齊，合計(jì)被凈賣出超過17億元。

再來看看A股主力資金，有趣的事情來了，食品姐發(fā)現(xiàn)，不管是一線“茅五瀘洋”還是酒鬼酒，8月11日當(dāng)日，A股主力資金統(tǒng)統(tǒng)掃貨加倉，凈流入額超過5.4億元。

不僅如此，從A股主力資金的行業(yè)流向上看，以白酒為主導(dǎo)的吃喝板塊，近3日已成為A股主力資金加倉第一大行業(yè)，3日凈流入額高達(dá)71億元。

8月9日以來，在白酒股帶領(lǐng)下，吃喝板塊迎來兩連漲，細(xì)分食品指數(shù)兩日漲幅7.60%，貴州茅臺漲7.66%，五糧液漲10.13%，山西汾酒漲7.64%;8月11日，白酒、調(diào)味品、乳品龍頭回調(diào)，細(xì)分食品指數(shù)跌1.92%。

跟蹤細(xì)分食品指數(shù)的食品ETF(515710)本周前三日漲幅仍達(dá)5.50%，且交投顯著放量，區(qū)間日均成交額達(dá)1.05億元，周三(8.11)回調(diào)期間，場內(nèi)溢價明顯，資金逢跌入場，當(dāng)日基金凈申購額超600萬元。

為何北向資金和A股主力資金在白酒板塊產(chǎn)生分歧?如何理清白酒股近期最主要的交易邏輯?食品姐從白酒估值層面和基本面上，進(jìn)行了一些梳理，供大家參考：

1、白酒估值是否趨于合理?

仍以白酒占主導(dǎo)的細(xì)分食品指數(shù)為例，可以看到當(dāng)前市盈率為44.7倍，估值相較于高點(diǎn)已回落超34%，位于2012年以來的1倍標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間。華安證券表示：隨著6個月資金大幅度流出白酒板塊、公募基金調(diào)倉結(jié)束，白酒股價將趨于穩(wěn)定。相對于之前的高點(diǎn)，白酒板塊的估值已經(jīng)降低不少，是否處于合理的估值區(qū)間，就看大家判斷了。

數(shù)據(jù)來源：Wind;時間截至2021/8/11

2、白酒基本面是否仍景氣?

貴州茅臺已于7月31日發(fā)布中報，中報顯示茅臺上半年總營收507.2億元，凈利潤246.54億元，同比增長9.08%;

對此，中信證券表示，茅臺業(yè)績增速符合預(yù)期。近幾年茅臺在品牌價值、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道改革、抵御風(fēng)險能力等多方面均有明顯提升，估值中樞的上移具備基本面的較強(qiáng)支撐，估值具備高性價比。對于沒發(fā)布中報的白酒公司，Wind盈利預(yù)測顯示，高端及次高端白酒在2021年的業(yè)績增長率基本在20%左右甚至更高。當(dāng)然，預(yù)測僅為一個參考，具體情況還需等中報驗(yàn)證。

券商觀點(diǎn)方面，招商證券表示：市場對于白酒行業(yè)的認(rèn)知更為成熟，白酒企業(yè)自身競爭力在持續(xù)強(qiáng)化，同時利率調(diào)整以及海外奢侈品公司估值中樞提升也是有利的變化。白酒行業(yè)歷史證明，外部沖擊持續(xù)性難以預(yù)測，企業(yè)供給端主動調(diào)整往往可以穿越周期。

財信證券也于近期在研報中指出，從中長期維度來看，白酒行業(yè)基本面依然穩(wěn)健。

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【食品ETF(515710)一鍵布局50只大消費(fèi)龍頭股】

食品ETF(515710)及其聯(lián)接基金(A份額代碼012548/C份額代碼012549)覆蓋50只吃喝板塊龍頭股，白酒權(quán)重超60%!其中“茅五瀘汾洋”權(quán)重超50%，集中覆蓋一線白酒龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)投資價值，兼顧酒鬼酒、水井坊、古井貢酒、老白干酒次高端區(qū)域性白酒龍頭股高成長彈性，同時全面覆蓋啤酒、乳品、調(diào)味品、保健品等國民剛需食飲龍頭股。無場內(nèi)證券賬戶的投資者可在網(wǎng)上代銷平臺7*24申贖食品ETF聯(lián)接基金的A類份額和C類份額，最低10元即可買入，便捷高效。

重要提示：7月19日起，華寶食品ETF聯(lián)接基金正式開放申贖，各大互聯(lián)網(wǎng)平臺有售!(A份額代碼012548/C份額代碼012549)

食品ETF聯(lián)接基金投資食品ETF(515710)的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，通過投資目標(biāo)ETF，實(shí)現(xiàn)對標(biāo)的指數(shù)(中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù))的緊密跟蹤，為投資者提供了更加便捷、低門檻的參與渠道。

從投資門檻的角度來看，“吃喝板塊”龍頭股(特別是白酒股)普遍價格較高。以7月21日收盤價為例，食品ETF(515710)持倉50只產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股中，11只股票的交易門檻超1萬元，其中“真茅”貴州茅臺一手要19.69萬元。

食品ETF(515710)一手僅需94.2元(按7.21收盤價計(jì)算)，且ETF賣出沒有印花稅(股票為1‰)，親民的低門檻和較低的交易成本讓普通人也能分享消費(fèi)升級黃金賽道投資機(jī)遇。相比于個股高昂的投資門檻，食品ETF(515710)低門檻和低成本的交易機(jī)制，也使得投資操作更加靈活，通過分批定投等方式，更能高效把握“吃喝板塊”行情，積攢板塊成長紅利。

【新財富食飲首席最新觀點(diǎn)】

【華創(chuàng)證券歐陽予：布局良機(jī)悄然而至】

不必過慮白酒業(yè)績增速，估值一旦回落反而給予布局良機(jī)，結(jié)合當(dāng)下估值，預(yù)計(jì)一線白酒已到布局時點(diǎn)，二線白酒具備低預(yù)期加速潛力。

【招商證券于佳琦：為什么白酒稀缺?提價能力極強(qiáng)】

白酒板塊穩(wěn)定的提價能力構(gòu)成商業(yè)模式的稀缺性，供給側(cè)更為理性降低風(fēng)險系數(shù)。本輪酒企決策更理性、服務(wù)意識增強(qiáng)、渠道控制力提高，使企業(yè)抗周期性大幅提升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于上一輪白酒周期。其中，高端白酒需求總體平穩(wěn)，理性供給支撐板塊維持在景氣區(qū)間。

?安信證券蘇鋮：長期維度白酒結(jié)構(gòu)性景氣基本態(tài)勢不變

主流酒企十四五基本是翻倍規(guī)劃，這是白酒板塊的保底邏輯，即業(yè)績有5年復(fù)合平均10%以上的增長，對2021十四五元年仍然相對樂觀。長期維度白酒結(jié)構(gòu)性景氣基本態(tài)勢不變。

【穩(wěn)健+成長!業(yè)績釋放驗(yàn)證板塊成長性】

疫情影響下，2020年細(xì)分食品板塊50只成份股歸母凈利潤同比增長仍有12.49%，達(dá)1246.14億元。伴隨國內(nèi)疫情防控企穩(wěn)，2021年一季度歸母凈利潤達(dá)464.78億元，同比增幅達(dá)24.96%，2021年預(yù)測歸母凈利潤高達(dá)1510.8億元，同比增幅高達(dá)21.24%。近年?duì)I收和凈利潤增速均高于主流寬基指數(shù)，板塊成長性獲驗(yàn)證!

【抗通脹能力強(qiáng)!白酒權(quán)重超60%】

通脹預(yù)期下，消費(fèi)品板塊具有較強(qiáng)抗通脹特性，食品飲料龍頭天然具備剛性消費(fèi)需求，以及品牌定價權(quán)，有較強(qiáng)提價潛力抵御通脹。食品ETF(515710)緊密跟蹤的中證細(xì)分食品指數(shù)白酒權(quán)重高達(dá)62.6%，同時全面覆蓋啤酒、乳品、調(diào)味品、保健品等國民剛需食品龍頭股。

風(fēng)險提示：食品ETF被動跟蹤中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.4.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。本基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎!銷售機(jī)構(gòu)(包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu))根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對本基金進(jìn)行風(fēng)險評價，投資者應(yīng)及時關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險等級評價結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。

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