科創(chuàng)屬性幾何？谷數(shù)科技科創(chuàng)板IPO首輪連遭23問

8月19日，極客網(wǎng)了解到，北京谷數(shù)科技股份有限公司(下稱“谷數(shù)科技”)回復科創(chuàng)板IPO首輪問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板IPO首輪問詢中，上交所主要關(guān)注公司歷史出資瑕疵情況、對賭協(xié)議、核心技術(shù)先進性、科創(chuàng)屬性、市場格局、業(yè)務(wù)拓展、研發(fā)費用等23個問題。

具體看來，關(guān)于對賭協(xié)議根據(jù)申報材料，1)2016年引入外部投資者時，投資者投資的前提為發(fā)行人原有自然人股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其指定的合伙或第三方，該次原有自然人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格與2016年外部投資者入股/增資價格差異較大;2)2016年對賭中，因發(fā)行人業(yè)績不達標，被部分投資者要求回購并提起仲裁、將實控人楊剛的股權(quán)凍結(jié)，后因?qū)ふ业叫碌耐顿Y者承接并給予相應的回購款、違約金后，雙方達成和解;2019年，部分投資者將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給楊剛指定的無關(guān)聯(lián)第三方，并由楊剛以現(xiàn)金或股權(quán)形式予以補償，對賭條款根據(jù)2019年9月各方簽署的《投資者權(quán)利協(xié)議》約定終止;3)2019年9月引入的外部投資機構(gòu)與發(fā)行人、楊剛簽訂對賭條款，發(fā)行人仍未達到承諾業(yè)績，楊剛分別于2020年5月及2021年2月對前述投資者進行了股權(quán)補償，同時約定相應股權(quán)補償可視為發(fā)行人及楊剛已履行對于投資方的業(yè)績承諾補償。

上交所要求發(fā)行人說明：

(1)外部投資者投資設(shè)置前置條件的原因及合理性，原有自然人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價格大幅低于外部投資者入股/增資價格的原因，是否存在特殊利益安排及股權(quán)代持，2016年同次股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資價格存在較大差異的原因及合理性;

(2)前述部分投資者于2019年將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給楊剛指定第三方的具體情形，受讓方的背景，是否與楊剛存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，是否存在代持;

(3)2016年及2019年簽訂對賭協(xié)議時的承諾業(yè)績測算依據(jù);發(fā)行人實際業(yè)績與對賭協(xié)議承諾業(yè)績差異較大的原因及合理性，前述股東的背景、入股原因，入股價格能否真實、公允反映發(fā)行人當時估值情況，入股價格是否公允;

(4)對賭條款觸發(fā)后，各投資機構(gòu)收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及楊剛現(xiàn)金、股權(quán)補償總額與對賭條款約定金額是否存在差異，存在差異的原因及合理性，差額部分的豁免原因、具體情形及其依據(jù)，2016年對賭條款終止的有效性，2019年對賭條款相應股權(quán)補償可視為發(fā)行人及楊剛已履行對于投資方的業(yè)績承諾補償?shù)恼鎸嵭?，對賭條款解除情形，是否存在糾紛、潛在糾紛或其他利益安排。

谷數(shù)科技回復稱，為保證交易順利進行并盡快推進公司未來上市的相關(guān)籌備工作，各方一致同意待聶軍等原股東退出公司持股，公司重新打造一支凝聚力強的核心團隊并捋順公司治理結(jié)構(gòu)后，嘉興華控、遼路工程再向公司投資。根據(jù)嘉興華控、遼路工程及公司實際控制人楊剛的說明，該等安排為相關(guān)方真實意思表示，具有合理性。

原有自然人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格系基于對公司經(jīng)營狀況的判斷、持股時間及成本、投資收益等情況協(xié)商確定，外部投資者入股/增資價格系基于外部投資者對公司未來經(jīng)營狀況的預測并結(jié)合同行業(yè)市盈率、公司2016年和2017年承諾業(yè)績及對賭條款、投資者權(quán)利條款約定的情況協(xié)商確定，原有自然人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價格低于外部投資者入股/增資價格主要系二者的交易背景不同、商業(yè)目的不同、業(yè)績承諾及對賭條款保障安排不同所致，具有合理性。

相關(guān)各方均已確認，該等股權(quán)轉(zhuǎn)讓或入股/增資不存在股權(quán)代持或特殊利益安排。

2016年，為引入外部投資者，公司、楊剛分別與嘉興華控及遼路工程、云集財富、常德念青簽署了投資協(xié)議。因楊剛需籌集資金以收購原有自然人股東部分股權(quán)以及置換前期個人非貨幣資產(chǎn)出資，存在較大資金需求，故該次投資以增加注冊資本及楊剛轉(zhuǎn)讓股權(quán)形式進行。該次投資中，增資價格與股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格存在部分差異。

外部投資者系參考公司成長性、投資價值及同行業(yè)市盈率、估值情況，結(jié)合公司2016年、2017年承諾業(yè)績及對賭條款、投資者權(quán)利條款約定的情況，經(jīng)協(xié)商一致確定了本輪投資增資后的公司估值約18.5億元，并據(jù)此確定了相應增資價格。

本次投資中股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于增資價格，主要原因系楊剛需通過轉(zhuǎn)讓老股籌集資金，用于收購原有自然人股東部分股權(quán)以及置換前期個人非貨幣出資，存在較大資金需求，自有資金難以滿足，故與增資價格相比，楊剛就其所持股權(quán)之轉(zhuǎn)讓價格做出一定讓步。此外，因嘉興華控、遼路工程為本輪投資共同領(lǐng)投方，與楊剛及公司接洽投資事宜時間較早并已進行盡職調(diào)查及多輪談判，對于投資價格的確定具有一定主動性;云集財富系本輪投資跟投方且參與投資時間較晚，因此其受讓楊剛股權(quán)的價格略高于領(lǐng)投方受讓價格，但參與增資價格與其他投資方保持一致。就前述價格存在差異的情況，外部投資者均確認其在投資時知悉前述價格差異安排并對此安排無異議。

綜上所述，2016年同次投資中股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于增資價格系楊剛基于個人資金需求與外部投資者協(xié)商一致的結(jié)果，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格間存在不同系相關(guān)外部投資者基于領(lǐng)投方與跟投方地位，存在投資時間及談判能力差異的結(jié)果，具有合理性。

根據(jù)嘉興華控、遼路工程與公司、楊剛于2016年6月簽署的《投資者權(quán)利協(xié)議》，云集財富與公司、楊剛于2016年8月簽署的《增資擴股及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，常德念青與公司、楊剛于2016年8月簽署的《增資擴股協(xié)議》(以上協(xié)議統(tǒng)稱“2016投資協(xié)議”)約定，如公司存在特定期間業(yè)績未達標準等情形，則投資方有權(quán)要求楊剛按照約定價格購買其持有的全部或部分公司股權(quán)。鑒于公司2016年及2017年兩年實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤之和未及預期，未能完成2016投資協(xié)議中約定的業(yè)績承諾并觸發(fā)回購條件，嘉興華控、遼路工程、云集財富于2019年向楊剛提出回購其所持公司全部股權(quán)。

鑒于回購總體資金需求較大，而楊剛個人資金實力有限，無法根據(jù)嘉興華控、遼路工程、云集財富要求直接回購其所持公司股權(quán)，為充分履行與嘉興華控、遼路工程、云集財富間的相關(guān)對賭條款并回購其所持公司股權(quán)，經(jīng)楊剛與嘉興華控、遼路工程、云集財富協(xié)商一致，各方同意公司引入新投資者中南茂創(chuàng)、天世匯通、共青城商翕、承時科網(wǎng)，作為楊剛指定第三方以公司整體股權(quán)14.8億元的估值水平受讓嘉興華控、遼路工程、云集財富所持公司部分(或全部)股權(quán)，再以楊剛向嘉興華控、遼路工程、云集財富支付現(xiàn)金差額等形式完成本次回購義務(wù)，并由嘉興華控、遼路工程以公司整體股權(quán)14.8億元的估值為基礎(chǔ)，分別繼續(xù)持有公司4%股權(quán)及1%股權(quán)。

為此，2019年9月，公司等相關(guān)方與新投資者中南茂創(chuàng)、天世匯通、共青城商翕、承時科網(wǎng)簽署了《投資協(xié)議書》，云集財富、楊剛與新投資者共青城商翕簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議(暨回購協(xié)議)》，同意由新投資者受讓遼路工程、嘉興華控、云集財富所持公司部分(或全部)股權(quán)。

楊剛后續(xù)向嘉興華控、遼路工程、云集財富支付現(xiàn)金差額的情況，詳見本回復“問題2”之“一、(四)1、對賭條款觸發(fā)后，各投資機構(gòu)收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及楊剛現(xiàn)金、股權(quán)補償總額與對賭條款約定金額是否存在差異，存在差異的原因及合理性，差額部分的豁免原因、具體情形及其依據(jù)”的相關(guān)回復。

天世匯通、承時科網(wǎng)系已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)的私募基金，中南茂創(chuàng)為中南控股集團有限公司下設(shè)投資平臺，均系專業(yè)投資機構(gòu);共青城商翕合伙人大多具有上市公司或財務(wù)工作經(jīng)驗，對于投資事宜較為了解并具備一定投資能力。根據(jù)天世匯通、中南茂創(chuàng)、承時科網(wǎng)、共青城商翕說明，天世匯通系經(jīng)其基金管理人介紹、共青城商翕合伙人系因朋友介紹了解到公司存在投資機會，中南茂創(chuàng)及承時科網(wǎng)系在進行市場調(diào)研時對公司產(chǎn)生投資意向，該等投資者因看好公司發(fā)展而向公司投資;為達成本次股權(quán)交易，同時為配合楊剛與嘉興華控、遼路工程、云集財富等原有投資者的相關(guān)回購安排，避免對公司未來資本運作產(chǎn)生不利影響，根據(jù)各方協(xié)商分別受讓原有投資者所持公司部分(或全部)股權(quán)。

經(jīng)查閱相關(guān)方填寫的調(diào)查表、訪談記錄、與本次投資相關(guān)的轉(zhuǎn)賬憑證、投資協(xié)議、內(nèi)部有權(quán)機構(gòu)關(guān)于該次投資的決策文件，查詢國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)(www.gsxt.gov.cn)、天眼查(www.tianyancha.com)網(wǎng)站公示信息，并根據(jù)天世匯通、中南茂創(chuàng)、承時科網(wǎng)、共青城商翕及楊剛確認，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓為天世匯通、中南茂創(chuàng)、承時科網(wǎng)、共青城商翕的真實意思表示，其投資行為均經(jīng)內(nèi)部有權(quán)機構(gòu)獨立決策，受讓股權(quán)對應的轉(zhuǎn)讓價款均系以自有或自籌資金支付，該等投資者為獨立經(jīng)營的私募基金或投資平臺，與楊剛不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，不存在股權(quán)代持情況。

公司實際業(yè)績與對賭協(xié)議承諾業(yè)績差異較大，主要系未能充分預估到軍隊改革周期、影響程度及國防信息化建設(shè)預算執(zhí)行等客觀因素的影響，同時亦受限于公司當時人員結(jié)構(gòu)配置不盡合理、團隊建設(shè)較為薄弱等內(nèi)部因素，導致公司在軍工市場訂單轉(zhuǎn)化率較低的同時未能及時開拓其他市場，因而業(yè)績實現(xiàn)情況未及預期，具有一定合理性。外部投資者入股價格系各方根據(jù)入股時對于行業(yè)及公司發(fā)展前景的預測，結(jié)合公司業(yè)績承諾及對賭條款、投資者權(quán)利約定情況經(jīng)市場化協(xié)商而確定，入股價格能夠真實、公允反映發(fā)行人當時估值情況，具有公允性。

關(guān)于科創(chuàng)屬性，根據(jù)招股說明書，1)根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，公司所屬行業(yè)為“新一代信息技術(shù)”領(lǐng)域下的“軟件”行業(yè);2)對于IDC存儲系統(tǒng)，所有硬件均由公司從供應商采購成品，再由公司自行組裝硬件和安裝存儲系統(tǒng)軟件;3)報告期各期，公司數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)毛利率分別為32.09%、48.07%和37.47%。

上交所要求發(fā)行人說明：(1)公司主要產(chǎn)品與《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導目錄》(2016版)、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(2018)》的具體對應關(guān)系;(2)硬件及軟件性能對于存儲系統(tǒng)產(chǎn)品整體性能的影響作用;(3)報告期內(nèi)數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)中數(shù)據(jù)庫軟件及預研開發(fā)服務(wù)的收入、毛利、毛利率及與同行業(yè)公司可比情況;(4)結(jié)合發(fā)行人主要產(chǎn)品、主營業(yè)務(wù)實際情況及同行業(yè)可比公司行業(yè)定位情況，說明發(fā)行人行業(yè)定位是否準確。

谷數(shù)科技回復稱，谷數(shù)科技是一家從事企業(yè)級存儲系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的廠商，目前公司主要產(chǎn)品包括IDC存儲系統(tǒng)、移動存儲系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)。

公司研發(fā)和業(yè)務(wù)核心為對存儲軟件和數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)等基礎(chǔ)軟件的開發(fā)和應用，專注于存儲和數(shù)據(jù)庫軟件技術(shù)架構(gòu)、數(shù)據(jù)并發(fā)處理、數(shù)據(jù)鏈路優(yōu)化等底層核心技術(shù)的研究。公司通過底層技術(shù)的研發(fā)，在產(chǎn)品的性能提升方面取得了突破，根據(jù)2021年6月22日國際權(quán)威存儲系統(tǒng)性能評測機構(gòu)SPEC發(fā)布的測試結(jié)果，在SPECSFS2014評測標準的VDA測試場景下，公司在海量高速數(shù)據(jù)存儲領(lǐng)域傳輸速度等方面已經(jīng)達到世界領(lǐng)先的水平。公司在產(chǎn)品性能方面的突破可極大提升國防軍工和AI等國家信息產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領(lǐng)域的數(shù)據(jù)處理效率。

根據(jù)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導目錄》(2016版)，公司存儲系統(tǒng)產(chǎn)品對應“1.2信息技術(shù)服務(wù)”下“1.2.1新興軟件及服務(wù)”中“基礎(chǔ)軟件”類別中的“關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施配套的基礎(chǔ)軟件和支撐工具”。公司的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)產(chǎn)品對應“1.2信息技術(shù)服務(wù)”下“1.2.1新興軟件及服務(wù)”中“基礎(chǔ)軟件”類別中的“嵌入式操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫”。

根據(jù)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(2018)》，公司存儲系統(tǒng)產(chǎn)品對應戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類表中“1.3.1新興軟件開發(fā)”下“6511*基礎(chǔ)軟件開發(fā)”下的“關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施配套的基礎(chǔ)軟件”。公司的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)產(chǎn)品對應戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類表中“1.3.1新興軟件開發(fā)”下“6511*基礎(chǔ)軟件開發(fā)”下的“數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)”。

存儲系統(tǒng)通過存儲軟件將存儲硬件提供的物理存儲空間進行虛擬化，形成統(tǒng)一的存儲資源池，為用戶提供高速數(shù)據(jù)存儲管理和讀寫訪問服務(wù)。存儲系統(tǒng)硬件大多為標準計算機器件，全球化采購，各公司使用的硬件差別不大。存儲系統(tǒng)軟件是決定存儲系統(tǒng)整體性能的關(guān)鍵，很大程度上決定了存儲系統(tǒng)的性能表現(xiàn)，是存儲系統(tǒng)的核心競爭力所在。

公司的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)主要指公司自主開發(fā)并獨立銷售的CDDB數(shù)據(jù)庫軟件銷售業(yè)務(wù)，以及與軍方客戶簽署協(xié)議并根據(jù)客戶要求承擔與數(shù)據(jù)庫軟件相關(guān)課題研究的預研開發(fā)服務(wù)，該等數(shù)據(jù)庫軟件可實現(xiàn)包括數(shù)據(jù)庫管理、數(shù)據(jù)清洗、數(shù)據(jù)跨域訪問等功能。

數(shù)據(jù)庫軟件的部署方式可分為傳統(tǒng)軟件銷售和公有云部署兩種業(yè)務(wù)模式。公司數(shù)據(jù)庫軟件的業(yè)務(wù)模式屬于傳統(tǒng)軟件銷售模式。

通過對上市企業(yè)年報等公開信息的查閱，截至本回復簽署日，公司同行業(yè)可比上市公司對數(shù)據(jù)庫軟件銷售業(yè)務(wù)收入、毛利及毛利率單獨披露的情況較少。公司數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)中的數(shù)據(jù)庫軟件業(yè)務(wù)模式與市場上其他一些已公開披露的辦公、制圖、閱讀等其他軟件銷售企業(yè)的業(yè)務(wù)模式一致，其毛利率水平具有較強可比性，因此據(jù)此進行分析比較。

報告期內(nèi)，公司數(shù)據(jù)庫軟件銷售業(yè)務(wù)的毛利率分別為32.09%、55.64%、94.87%，行業(yè)內(nèi)其他可比企業(yè)的平均毛利水平分別為95.06%、92.07%、95.64%。

報告期內(nèi)，公司數(shù)據(jù)庫軟件毛利率呈逐年上漲趨勢，主要系報告期初公司承接數(shù)據(jù)庫軟件項目較少，為開拓軟件業(yè)務(wù)，整體報價較低;同時鑒于公司項目實施經(jīng)驗較少，客戶要求公司對軟件進行多次測試，從而導致整體交付成本較高。

2020年以來，隨著公司承接數(shù)據(jù)軟件項目的增多，公司產(chǎn)品及技術(shù)更加成熟，適配過程大幅簡化，與客戶及其相關(guān)驗收部門的配合更加順暢，整體成本大幅下降;同時，部分項目中客戶采購的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)所應用的技術(shù)為公司以前年度研發(fā)所形成，以前年度研發(fā)投入已全部費用化，故整體毛利率逐步升高。2020年，在前期投入的基礎(chǔ)上，公司數(shù)據(jù)庫軟件收入大幅增長，實現(xiàn)了1,996.28萬元收入，毛利率水平為94.87%，與同行業(yè)平均毛利率水平相比沒有重大差異。

公司承接的預研開發(fā)服務(wù)是指為國防裝備發(fā)展而先期進行的國防科學研究和技術(shù)開發(fā)活動，所研究的技術(shù)與公司研發(fā)服務(wù)方向一致。報告期內(nèi)，公司承接的預研開發(fā)服務(wù)客戶主要為軍方用戶，其在合同中已列明各項費用預算，給企業(yè)預留的毛利通常較低。在實際承接過程中，公司出于對市場技術(shù)需求方向了解的目的及更好地服務(wù)客戶的考慮，同時也為提高公司研發(fā)技術(shù)實力、產(chǎn)品未來核心競爭力及提升客戶粘性，通常即使在收入空間有限的情況下也會投入較為充分的研發(fā)資源，研發(fā)投入均會超過合同預算，進而導致報告期內(nèi)預研服務(wù)處于虧損狀態(tài)。

截至本回復簽署日，通過查詢同行業(yè)企業(yè)公開財務(wù)信息，暫未查詢到同行業(yè)企業(yè)單獨列示預研收入、毛利和毛利率的信息，因此公司無法將自身業(yè)務(wù)情況與行業(yè)情況進行對比。

公司經(jīng)過長期自主研發(fā)形成了一系列核心技術(shù)和其他主要技術(shù)，該等技術(shù)主要用于與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的存儲系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)的研發(fā)與應用，是公司盈利能力的重要保證。截至本回復簽署日，公司已擁有7項核心技術(shù)和6項其他主要技術(shù)。

公司的核心技術(shù)和主要技術(shù)主要通過純軟件形式實現(xiàn)，符合公司的軟件行業(yè)定位。

公司作為一家面向國防軍工的軟件企業(yè)，業(yè)務(wù)核心價值為解決基礎(chǔ)軟件問題，產(chǎn)品的核心附加值亦體現(xiàn)在軟件部分。公司主要產(chǎn)品、主營業(yè)務(wù)與行業(yè)定位相匹配，其核心技術(shù)和其他主要技術(shù)通過純軟件形式實現(xiàn)。發(fā)行人與同行業(yè)可比公司同有科技的行業(yè)定位一致，為“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”下的“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”。公司與中科曙光因主要產(chǎn)品不同而行業(yè)定位不一致，與科思科技、智明達和中科星圖等三家公司行業(yè)分類的可比性不強。

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