中信證券：理性看待集采政策，核心資產(chǎn)價值黃金坑

23日早盤，醫(yī)療板塊開盤大幅走弱一度跌2%，最后持續(xù)強勢拉升至翻紅，中證醫(yī)療指數(shù)一度漲至1.21%。

Level-2行情數(shù)據(jù)顯示，近期資金熱門ETF——醫(yī)療ETF(512170)目前上漲0.42%，開盤1小時成交額超1.8億元，目前持續(xù)獲得資金關(guān)注，盤中“吸金”超2000萬元!資金仍在流入中。

中信證券8.22最新研報認為：理性看待最近集采政策集中落地，核心資產(chǎn)價值黃金坑。

7月底以來，醫(yī)療器械招采有多個政策出臺，引發(fā)了醫(yī)藥板塊的回調(diào)，首先，認為更多的是相關(guān)標的在前期積累較大漲幅后，高估值風(fēng)險的釋放，情緒性的拋壓更嚴重。

此外，根據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫微信公眾號報道的“《國家組織胰島素集中帶量采購方案(征求意見稿)意見的函》”，認為，相比于仿制藥帶量采購，醫(yī)療器械集采政策、胰島素國家集采規(guī)則在品種和方案上都較為溫和，建議理性看待政策造成的基本面沖擊，不必過于悲觀。

還是堅定的認為，不管器械和藥品的招采或集采，最終都將是具有產(chǎn)品臨床質(zhì)量優(yōu)勢、以及強大研發(fā)能力的優(yōu)秀國產(chǎn)龍頭企業(yè)勝出的機會，過程雖波折，結(jié)果值得期待。

雖然最近醫(yī)療醫(yī)藥板塊由于受到各種集招采政策的影響，以及醫(yī)療服務(wù)板塊擔(dān)心政策調(diào)控的擔(dān)憂，整體調(diào)整非常顯著，但是我們建議理性看待最近的生物醫(yī)藥政策密集期，經(jīng)歷過從2017年開始的審評制度改革，接著前年開始的仿制藥集中采購，可以體驗到，我們更多的應(yīng)該看到優(yōu)秀企業(yè)通過政策的調(diào)整，推陳出新，涌現(xiàn)出了很多新興的優(yōu)秀領(lǐng)域和企業(yè)，同時，大部分頭部龍頭企業(yè)也進一步加速了自身的國產(chǎn)替代過程。此輪醫(yī)藥醫(yī)療集體下跌也正是我們從中篩選出優(yōu)秀企業(yè)的寶貴機會，建議積極布局優(yōu)質(zhì)超跌的明星企業(yè)。

資金方面，此前醫(yī)療ETF(512170)已經(jīng)連續(xù)13個交易日獲得資金連續(xù)凈申購，合計申購資金超17億元!過去20個交易日中，18個交易日獲得資金凈申購，合計超22.25億元!持續(xù)對醫(yī)療板塊逢跌加倉，顯示后市信心較強!

熱門成份股中，邁瑞醫(yī)療、藥明康德等醫(yī)療巨頭持續(xù)獲得北向資金重倉買入!

作為近期資金大熱ETF，醫(yī)療ETF(512170)伴隨本輪調(diào)整呈現(xiàn)明顯的越跌越買態(tài)勢，場內(nèi)份額持續(xù)創(chuàng)出上市新高!據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月20日，醫(yī)療ETF(512170)2021年以來份額增長超95億份，位居全市場股票ETF首位!

醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)(399989)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于疫情防護、醫(yī)療物資出口等需求，醫(yī)療服務(wù)直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費升級和醫(yī)美等高成長領(lǐng)域。

醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔表示，醫(yī)療板塊一直都是一個極具景氣度的板塊，無論是過去我們說的傳統(tǒng)的基礎(chǔ)醫(yī)療保障還是升級到現(xiàn)在的創(chuàng)新藥、醫(yī)美，都是和民生息息相關(guān)且極具發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K。我們認為醫(yī)療板塊后市景氣度依然很高，但其實無論是什么板塊，短期內(nèi)都會有很多影響行情走勢的因素：市場情緒、疫情、政策變化等。最近醫(yī)療板塊回調(diào)較多，對于看好醫(yī)療板塊的投資者來說，我們建議可以中長期持有，震蕩市可以通過定投淡化擇時、攤低成本。

從基本面和估值看，近年醫(yī)療板塊營收和凈利潤增速極高!2020年板塊50只成份股歸母利潤首超500億元，同比大幅增長165%，2021年1季度歸母利潤首超175億元，同比大幅增長358%，板塊成長性獲強勢驗證!

從估值角度看，截至8月20日，醫(yī)療板塊最新估值40.09倍，低于歷史90%以上的區(qū)間，伴隨業(yè)績的釋放疊加行情調(diào)整，板塊估值仍在持續(xù)收縮。

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