上市不到一年半，煤炭ETF凈值已翻倍

摘要：

1、從本周市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看，本周市場(chǎng)相比上周出現(xiàn)溫和放量，日均成交額再度來(lái)到1.3萬(wàn)億以上，預(yù)計(jì)接下來(lái)一段時(shí)間里流動(dòng)性依舊不會(huì)成為市場(chǎng)的核心矛盾，在目前活躍成交的支持下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)存在。

2、煤炭ETF(515220)同樣表現(xiàn)不俗，全天大漲3.84%，盤(pán)中凈值更是創(chuàng)下上市新高，在不到一年半的時(shí)間里即實(shí)現(xiàn)了凈值翻倍，而在上市以來(lái)的一年多時(shí)間里煤炭ETF(515220)整體走勢(shì)較為平穩(wěn)，最大回撤不足14%，在今年波動(dòng)較大的市場(chǎng)環(huán)境中，煤炭ETF這一特征使得其持有體驗(yàn)相對(duì)較好。在供給增量有限、需求保持高位的大背景下，煤炭板塊大概率仍能保持量?jī)r(jià)齊升的格局。

3、受配股影響，短期證券熱度有所降溫，但財(cái)富管理方向轉(zhuǎn)型明確、全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、市場(chǎng)交易持續(xù)活躍、板塊估值持續(xù)處在歷史低位水平的四大核心支撐并未發(fā)生變化。財(cái)富管理業(yè)務(wù)、IPO注冊(cè)制的持續(xù)發(fā)力也有助于拔高整個(gè)板塊的估值上限。小伙伴依舊可考慮逢低分批定投證券ETF(512880)及其聯(lián)接基金(012362)。

正文：

今天市場(chǎng)整體維持區(qū)間震蕩的走勢(shì)，滬強(qiáng)深弱的格局依舊繼續(xù)延續(xù)，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，成長(zhǎng)板塊目前出現(xiàn)一定分化，其中光伏50ETF(159864)大漲4.20%，創(chuàng)上市新高，醫(yī)療ETF(159828)經(jīng)過(guò)前期殺跌后繼續(xù)回暖，全天收漲0.77%，其余成長(zhǎng)賽道新能車(chē)、芯片、軍工則小幅收跌。而周期品種今天繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，繼昨天鋼鐵ETF(515210)領(lǐng)漲兩市后，今天煤炭ETF(515220)同樣表現(xiàn)不俗，全天大漲3.84%，盤(pán)中凈值更是創(chuàng)下上市新高，在不到一年半的時(shí)間里即實(shí)現(xiàn)了凈值翻倍，而在上市以來(lái)的一年多時(shí)間里煤炭ETF(515220)整體走勢(shì)較為平穩(wěn)，最大回撤不足14%，在今年波動(dòng)較大的市場(chǎng)環(huán)境中，煤炭ETF這一特征使得其持有體驗(yàn)相對(duì)較好，小伙伴后續(xù)仍可保持持續(xù)關(guān)注。

從本周市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看，本周市場(chǎng)相比上周出現(xiàn)溫和放量，日均成交額再度來(lái)到1.3萬(wàn)億以上，預(yù)計(jì)接下來(lái)一段時(shí)間里流動(dòng)性依舊不會(huì)成為市場(chǎng)的核心矛盾，在目前活躍成交的支持下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)存在。而就北上資金而言，在上周后兩個(gè)交易日出現(xiàn)大幅凈流出后，本周北上繼續(xù)回流，但回流力度整體不是很大，從月度凈流入趨勢(shì)來(lái)看，進(jìn)入6月份以來(lái)，近3個(gè)月北上明顯凈流入趨勢(shì)明顯放緩，月度凈流入額度基本處在100-150億的區(qū)間范圍，這一趨勢(shì)也反映出北上資金短期情緒依舊偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)短期情緒即使有所修復(fù)，但類(lèi)似二季度大級(jí)別反彈可能出現(xiàn)難度較大。

圖片來(lái)自Wind

在此前的文章中我們多次提示過(guò)大家今年可采取成長(zhǎng)+周期的配置邏輯，而從市場(chǎng)近期演繹來(lái)看，成長(zhǎng)板塊的輪番爆發(fā)以及鋼鐵、煤炭不斷創(chuàng)出新高均顯示出上述配置方式在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性行情中仍具備較大參考價(jià)值。

圖片來(lái)自Wind

在昨天鋼鐵ETF斬獲年內(nèi)最大漲幅ETF后，今天煤炭ETF同樣不甘示弱，全天大漲3.84%，用了不到一年半的時(shí)間即實(shí)現(xiàn)凈值翻倍，且從凈值曲線來(lái)看，煤炭板塊收益回撤比在今年波動(dòng)較大的市場(chǎng)中可謂一枝獨(dú)秀，在短期市場(chǎng)趨勢(shì)性行情難以出現(xiàn)的情況下，煤炭板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然值得大家重點(diǎn)關(guān)注。

圖：煤炭ETF(515220)上市以來(lái)凈值曲線

經(jīng)過(guò)7月份的震蕩后，8月份焦煤焦炭的期貨價(jià)格再度迎來(lái)暴漲。由于近期主產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)煤種供不應(yīng)求，供應(yīng)端緊張局面繼續(xù)延續(xù)，導(dǎo)致當(dāng)前煤價(jià)不斷上漲，而目前這一緊張供給局勢(shì)并未有太大改善，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)仍能保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

中長(zhǎng)期看，由于目前澳煤進(jìn)口依然受限，蒙煤進(jìn)口低位徘徊，產(chǎn)地安全環(huán)保監(jiān)管?chē)?yán)格，導(dǎo)致落后產(chǎn)能加速退出，后續(xù)焦煤供給端將明顯收縮，支撐焦煤價(jià)格易漲難跌，且“碳達(dá)峰“政策的施行也使得全國(guó)煤炭產(chǎn)量增量將在2021年繼續(xù)趨勢(shì)性收窄，同時(shí)大型煤炭集團(tuán)受制于財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和“雙碳”目標(biāo)下的轉(zhuǎn)型述求，新建煤礦的意愿和能力明顯收斂，未來(lái)供給端增量呈邊際收縮態(tài)勢(shì)。

而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，即使考慮到新能源的替代作用，根據(jù)國(guó)家能源局制定的《2021 年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》指引，2021年煤炭消費(fèi)占比要從56.8%下降到56%，單位能耗減少3%。據(jù)信達(dá)證券測(cè)算，假設(shè)2021年GDP增速6%，煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)約0.39億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，折合原煤約5500萬(wàn)噸;“十四五”期間在GDP保持年均5%的增速下，煤炭消費(fèi)仍將有年均4000萬(wàn)噸以上的增量。在供給增量有限、需求保持高位的大背景下，煤炭板塊大概率仍能保持量?jī)r(jià)齊升的格局。

圖片來(lái)自Wind

除此之外，在疫情持續(xù)不斷的大背景下，新型能源的替代周期也受到一定影響，以煤炭為代表的傳統(tǒng)能源依然是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的較大需求品種，在此背景下，海外煤價(jià)連創(chuàng)新高，并帶動(dòng)油價(jià)、天然氣價(jià)格持續(xù)上漲。

而當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤價(jià)與海外煤價(jià)高度聯(lián)動(dòng)，當(dāng)前進(jìn)口煤并無(wú)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在7月社融不及預(yù)期后預(yù)計(jì)后續(xù)財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)力，煤炭市場(chǎng)的需求端可能會(huì)進(jìn)一步提升。除此之外，煤炭板塊即使經(jīng)過(guò)近一年多的上漲，截止最新日期板塊平均股息率依然超過(guò)3%，這使得其不僅具備“量?jī)r(jià)齊升“的邏輯同時(shí)高分紅率也使得其在目前高波動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境中具備更高的安全墊屬性。小伙伴仍可保持持續(xù)關(guān)注。

今天光伏產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)大漲，光伏50ETF(159864)大漲了4.20%，成交金額為1.37億元，盤(pán)中價(jià)格也再次刷新了上市以來(lái)的新高。板塊內(nèi)個(gè)股迎來(lái)漲停潮，50個(gè)成分股中漲幅超過(guò)8%的個(gè)股有8家。

光伏50ETF(159864)，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND

消息面上，國(guó)家能源局近日發(fā)布了戶用光伏項(xiàng)目信息，2021年7月新納入國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模戶用光伏項(xiàng)目總裝機(jī)容量為175.93萬(wàn)千瓦，截至2021年7月底，全國(guó)累計(jì)納入2021年國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模戶用光伏項(xiàng)目裝機(jī)容量為766.14萬(wàn)千瓦。戶用光伏7月新增裝機(jī)規(guī)模相較6月份略有上升。

另外，近日硅料價(jià)格上漲，也傳導(dǎo)到了整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈。目前不同型號(hào)的單晶硅片較年初均漲價(jià)超過(guò)了50%;電池片價(jià)格較年初上漲幅度在10%至20%之間。隨著國(guó)家能源局綜合司正式下發(fā)《關(guān)于報(bào)送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案的通知》，在全國(guó)組織開(kāi)展整縣(市、區(qū))推進(jìn)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)工作，對(duì)公共建筑的光伏發(fā)電比例做了具體的安排。由于學(xué)校、醫(yī)院、村委會(huì)等公共建筑的市場(chǎng)此前幾乎為0，因此試點(diǎn)放開(kāi)后將會(huì)快速提升分布式光伏裝機(jī)量。

昨天晚間時(shí)候，興業(yè)證券發(fā)布公告稱(chēng)，擬按每10股配售不超過(guò)3股的比例向全體股東配售，募資總額不超過(guò)140億元，用于發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)等。這一消息一出，今天盤(pán)中興業(yè)證券即觸及跌停，并順帶使得整個(gè)板塊的情緒都受到影響。不過(guò)整體而言證券板塊的邏輯依然沒(méi)有發(fā)生變化，概括而言：財(cái)富管理方向轉(zhuǎn)型明確、全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、市場(chǎng)交易持續(xù)活躍、板塊估值持續(xù)處在歷史低位水平的四大核心支撐并未發(fā)生變化。財(cái)富管理業(yè)務(wù)、IPO注冊(cè)制的持續(xù)發(fā)力將有助于拔高整個(gè)板塊的估值上限。小伙伴依舊可考慮逢低分批定投證券ETF(512880)及其聯(lián)接基金(012362)。

圖片來(lái)自Wind

此外，今天中美關(guān)系也傳出利好，據(jù)美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)表聲明，美國(guó)貿(mào)易代表戴琪與美國(guó)商會(huì)中國(guó)中心顧問(wèn)委員會(huì)以及美中貿(mào)易全國(guó)委員會(huì)的高層舉行了視頻會(huì)議。戴琪指出，美國(guó)正在對(duì)美中貿(mào)易政策進(jìn)行全面評(píng)估，并重申了美中貿(mào)易關(guān)系的重要性。與此同時(shí)，據(jù)路透社報(bào)道，兩名知情人士稱(chēng)，美國(guó)官員已批準(zhǔn)向華為供應(yīng)價(jià)值數(shù)億美元汽車(chē)芯片的許可申請(qǐng)。這點(diǎn)也顯示出中美關(guān)系或許會(huì)迎來(lái)一定改善，后續(xù)小伙伴可密切關(guān)注這一動(dòng)態(tài)，如果有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展出現(xiàn)，短期市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)有所回升，但芯片ETF(512760)則可能短期受到壓制。芯片ETF的長(zhǎng)期投資邏輯可參考今日公眾號(hào)的二條內(nèi)容。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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