銘賽科技答科創(chuàng)板首輪11連問，股份支付、毛利率等被關(guān)注

9月1日，極客網(wǎng)了解到，常州銘賽機器人科技股份有限公司(下稱“銘賽科技”)沖刺科創(chuàng)板IPO回復(fù)首輪問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板首輪問詢中，上交所主要關(guān)注公司技術(shù)水平、產(chǎn)品、生產(chǎn)、收入變動、采購和成本、毛利率、股份支付等11個問題。

具體看來，關(guān)于技術(shù)水平，招股說明書披露：公司目前已形成了16項核心技術(shù)。發(fā)行人選取國外知名點膠設(shè)備提供商美國Nordson、日本Musashi和國內(nèi)知名點膠設(shè)備提供商軸心自控、凱格精機在其公司官網(wǎng)公開披露的設(shè)備參數(shù)進行對比，發(fā)行人選取的產(chǎn)品為GS600SU/SUA。

根據(jù)申報材料：歷史沿革中，發(fā)行人部分自然人股東在哈爾濱工業(yè)大學(xué)任教及開展科研工作;公司原股東哈工大科技園用以4項發(fā)明專利向公司出資。根據(jù)公開資料：科創(chuàng)板擬上市公司中，江蘇高凱精密流體技術(shù)股份有限公司和廣東安達智能裝備股份有限公司主要產(chǎn)品與發(fā)行人相同。

上交所要求發(fā)行人：(1)將江蘇高凱精密流體技術(shù)股份有限公司和廣東安達智能裝備股份有限公司主要產(chǎn)品納入比較;(2)將壓電噴射閥產(chǎn)品進行同行業(yè)產(chǎn)品參數(shù)比較;(3)刪除正在申請中的專利相關(guān)信息披露內(nèi)容。

同時要求發(fā)行人說明：(1)結(jié)合目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況，說明選取前述產(chǎn)品進行比較是否足以說明發(fā)行人技術(shù)水平的情況，選取的可比公司產(chǎn)品是否為其技術(shù)先進產(chǎn)品;(2)在可比公司均可達到相同產(chǎn)品參數(shù)的情況下，相關(guān)核心技術(shù)是否具有技術(shù)門檻，是否為行業(yè)通用技術(shù)，發(fā)行人是否具有相對競爭優(yōu)勢;(3)公司技術(shù)來源情況，與哈工大在技術(shù)方面的關(guān)系。

銘賽科技回復(fù)稱，報告期內(nèi)發(fā)行人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中點膠設(shè)備和壓電噴射閥的銷售占比合計達到69.05%、82.34%以及82.34%，因此，點膠設(shè)備和壓電噴射閥為報告期內(nèi)公司的主要產(chǎn)品。發(fā)行人選取點膠設(shè)備和壓電噴射閥作為代表產(chǎn)品與競爭對手的同類產(chǎn)品進行參數(shù)對比，能夠充分反映公司產(chǎn)品和技術(shù)的實力水平，具有合理性。

報告期內(nèi)，公司GS600設(shè)備主要應(yīng)用于精密電子組裝領(lǐng)域，GS600M/MP設(shè)備主要應(yīng)用于MEMS器件封裝領(lǐng)域、GS600SU/SUA設(shè)備主要應(yīng)用于IC封裝領(lǐng)域，PJS-100H為發(fā)行人在售的主流壓電噴射閥，以上產(chǎn)品均為已通過客戶驗證并實現(xiàn)銷售收入的產(chǎn)品，能夠充分展示公司高精度智能點膠設(shè)備及關(guān)鍵零部件在市場競爭中所能達到的技術(shù)水平。雖然公司在研項目中存在參數(shù)指標更優(yōu)的同類產(chǎn)品，但是因其尚未通過客戶驗證或?qū)崿F(xiàn)銷售，選取其與競爭對手的產(chǎn)品進行對比缺乏合理性。

因此，綜上所述，發(fā)行人選取點膠設(shè)備產(chǎn)品GS600、GS600M/MP、GS600SU/SUA、以及壓電噴射閥產(chǎn)品PJS-100H作為代表產(chǎn)品與競爭對手的同類型產(chǎn)品進行對比，能夠充分證明公司主要產(chǎn)品能夠達到的技術(shù)水平，能夠真實反映公司的技術(shù)實力。

為保證可比公司產(chǎn)品參數(shù)的權(quán)威性、可靠性和代表性，發(fā)行人此前通過公開渠道對可比公司公開披露的產(chǎn)品參數(shù)進行了檢索，并使用上述公開披露的產(chǎn)品參數(shù)進行對比。

對于近期在招股說明書中公開披露其自身產(chǎn)品參數(shù)的可比公司，如凱格精機、高凱精密、安達智能，發(fā)行人優(yōu)先選擇其在招股說明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)進行對比;而對于未能在招股書明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)，發(fā)行人還是選擇相關(guān)公司在其官方網(wǎng)站披露的產(chǎn)品參數(shù)進行對比。

基于謹慎性的原則，發(fā)行人優(yōu)先選擇可比公司公開披露的參數(shù)指標較高的技術(shù)先進產(chǎn)品進行對比。具體選擇方式如下：對于近期公開披露招股說明書的可比公司，如凱格精機、高凱精密、安達智能，發(fā)行人優(yōu)先選擇上述公司在其招股說明書中公開披露的產(chǎn)品參數(shù)進行對比，具有權(quán)威性和可靠性;對于近期未在公開材料披露產(chǎn)品參數(shù)的可比公司，如美國Nordson、日本Musashi、軸心自控等，發(fā)行人對相關(guān)公司的官方網(wǎng)站進行了檢索，選擇其同類產(chǎn)品中技術(shù)參數(shù)指標最高的技術(shù)先進產(chǎn)品作為代表產(chǎn)品進行對比，以充分反映可比公司同類產(chǎn)品所能達到的最高技術(shù)水平。

因此，發(fā)行人選取的可比公司產(chǎn)品參數(shù)具有權(quán)威性、可靠性及代表性，能夠充分反映可比公司先進產(chǎn)品的技術(shù)水平。

綜上所述，發(fā)行人選取點膠設(shè)備產(chǎn)品GS600、GS600M/MP、GS600SU/SUA、以及壓電噴射閥產(chǎn)品PJS-100H作為代表產(chǎn)品進行對比，符合公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特征，能夠充分說明發(fā)行人的技術(shù)水平情況;發(fā)行人選取的可比公司產(chǎn)品參數(shù)能夠充分反映可比公司先進產(chǎn)品的技術(shù)水平。公司在招股說明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)對比能夠真實的反映發(fā)行人與可比公司的技術(shù)實力，具有合理性。

發(fā)行人點膠設(shè)備在定位精度、重復(fù)定位精度、最大運動速度和最大加速度等指標方面已達到或超過國內(nèi)外知名品牌的水準，壓電噴射閥的持續(xù)運行頻率、最小點膠直徑和線寬、最小噴膠量及一致性誤差等指標也具有較強的競爭力。發(fā)行人相關(guān)核心技術(shù)具有較高的技術(shù)門檻。

點膠設(shè)備的定位精度、重復(fù)定位精度、最大運動速度和最大加速度，壓電噴射閥的持續(xù)運行頻率、最小點膠直徑和線寬、最小噴射量和點膠一致性誤差等均為行業(yè)內(nèi)共同認可的通用關(guān)鍵技術(shù)指標，但是為實現(xiàn)產(chǎn)品在上述指標方面達到最高水平，行業(yè)內(nèi)各個廠家所采用的技術(shù)路線不盡相同。

發(fā)行人經(jīng)過多年的研發(fā)和創(chuàng)新，公司在點膠設(shè)備、壓電噴射閥等產(chǎn)品領(lǐng)域擁有豐富的專有技術(shù)積累，并非行業(yè)通用技術(shù)。自設(shè)立以來，發(fā)行人一直積極通過申請專利的方式對公司專有技術(shù)進行保護。截至國家知識產(chǎn)權(quán)局查詢?nèi)?2021年3月8日)，發(fā)行人共擁有已授權(quán)專利220項，其中發(fā)明專利達55項。

哈工大科技園曾以4項發(fā)明專利對公司進行出資，對公司彼時產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)起過一定的幫助作用，但不存在發(fā)行人技術(shù)來源于哈工大的情形。發(fā)行人核心技術(shù)主要來源于自主研發(fā)和創(chuàng)新。

關(guān)于毛利率，上交所要求發(fā)行人說明：(1)按臺式設(shè)備、柜式設(shè)備以及按應(yīng)用領(lǐng)域分類，結(jié)合產(chǎn)品價格、單位成本、銷售數(shù)量等因素，說明點膠設(shè)備毛利率在2019年下降，2020年提高的原因;(2)結(jié)合報告期內(nèi)配件產(chǎn)品和其他設(shè)備產(chǎn)品的產(chǎn)品具體構(gòu)成情況，說明報告期內(nèi)配件產(chǎn)品和其他設(shè)備產(chǎn)品毛利率波動的原因。

銘賽科技回復(fù)稱，報告期各期，發(fā)行人臺式點膠設(shè)備產(chǎn)品毛利率均高于柜式設(shè)備。發(fā)行人臺式點膠設(shè)備產(chǎn)品一般作為單機臺使用，功能較為單一，單位售價和單位成本相對柜式設(shè)備較低，毛利率相對較高，報告期內(nèi)，臺式設(shè)備銷售收入相對穩(wěn)定，收入占比逐年下降，隨著設(shè)備精度與配置的不斷提高與增強，臺式點膠設(shè)備銷售單價及單位成本逐年上升，銷售數(shù)量呈逐年下降趨勢;而柜式點膠設(shè)備產(chǎn)品通常可以與客戶的自動化生產(chǎn)線串聯(lián)使用，功能和技術(shù)含量較高，因此銷售單價及單位成本相對較高，毛利率相對臺式設(shè)備較低，報告期內(nèi)，柜式設(shè)備銷售收入、收入占比以及銷售數(shù)量均逐年上升。

其中，柜式設(shè)備2019年銷售單價較上年度大幅降低，主要原因系當期客戶采購全自動柜式點膠設(shè)備產(chǎn)品規(guī)模較上年大幅增長，客戶議價能力提升，導(dǎo)致產(chǎn)品平均價格下降;2020年度，柜式設(shè)備中MEMS器件及IC封裝領(lǐng)域產(chǎn)品占比大幅提升，由于該領(lǐng)域?qū)υO(shè)備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術(shù)附加值更高，產(chǎn)品單價也有所提高;同時，受益于規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)生、生產(chǎn)技術(shù)的不斷成熟以及產(chǎn)品設(shè)計的不斷優(yōu)化，該產(chǎn)品報告期內(nèi)單位成本呈下降趨勢。

2018年、2019年以及2020年，發(fā)行人點膠設(shè)備產(chǎn)品的毛利率分別為46.36%、43.31%及51.18%，總體呈現(xiàn)波動上升趨勢，其中，公司2019年度點膠設(shè)備產(chǎn)品毛利率較上年有所下降，2020年度較上年大幅上升。

發(fā)行人2019年度點膠設(shè)備毛利率為43.31%，與2018年度的46.36%相比下降3.05個百分點，主要原因系自2018年以來，公司推出全自動柜式點膠設(shè)備產(chǎn)品，主要客戶對該產(chǎn)品認可度較高，當期實現(xiàn)銷售256臺，遠高于上一年度的銷量29臺，從而導(dǎo)致毛利率水平相對較高的臺式點膠設(shè)備產(chǎn)品收入占比由上年度的71.94%大幅下降至當期的27.74%。

2019年度，發(fā)行人毛利率水平相對較低的精密電子組裝領(lǐng)域產(chǎn)品收入占比由上年度的66.27%大幅提升至91.36%，相應(yīng)毛利率水平較高的MEMS及IC封裝及其他領(lǐng)域產(chǎn)品收入占比由20.71%下降至5.23%，也導(dǎo)致了發(fā)行人點膠設(shè)備產(chǎn)品當期毛利率水平下降。隨著手機攝像頭向三攝、多攝的方向發(fā)展，自2019年開始，舜宇光學(xué)、廣州立景、丘鈦科技等CCM攝像頭模組生產(chǎn)商加大了對生產(chǎn)線的更新和升級的投入，導(dǎo)致發(fā)行人用于CCM攝像頭模組的點膠設(shè)備在2019年銷售收入大幅上升。同時，為海外CCM攝像頭模組生產(chǎn)商提供設(shè)備的GEO也因三攝的興起于2019年加大了對發(fā)行人點膠設(shè)備的采購，從而綜合導(dǎo)致發(fā)行人當期精密電子組裝領(lǐng)域點膠設(shè)備產(chǎn)品收入占比上升。

發(fā)行人2020年度點膠設(shè)備毛利率為51.18%，與2019年度的43.31%相比上升7.87個百分點，主要系發(fā)行人當期柜式點膠設(shè)備產(chǎn)品毛利率水平以及收入占比較上年大幅上升所致。公司當期銷售的柜式設(shè)備中，MEMS器件及IC封裝領(lǐng)域產(chǎn)品占比達到43.86%，遠高于上一年度的6.85%，由于該領(lǐng)域?qū)υO(shè)備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術(shù)附加值更高，相應(yīng)毛利率水平也隨之提升。此外，2020年度，公司主要客戶對柜式設(shè)備認可度進一步提升，當期實現(xiàn)銷售383臺，顯著高于上一年度的銷量256臺，從而導(dǎo)致發(fā)行人當期柜式點膠設(shè)備收入占比由上年度的72.26%上升至83.18%。

2020年度，發(fā)行人MEMS及IC封裝領(lǐng)域產(chǎn)品收入占比提高，達到36.62%，遠高于2019年度的5.23%，導(dǎo)致了該業(yè)務(wù)當期毛利率水平上升。發(fā)行人點膠設(shè)備產(chǎn)品在MEMS行業(yè)于2017年開始先后得到歌爾股份、瑞聲科技等封裝廠的驗證通過并實現(xiàn)小批量銷售，隨著2019年開始TWS無線耳機興起對于MEMS麥克風(fēng)需求的增加，發(fā)行人用于MEMS麥克風(fēng)的點膠設(shè)備于2020年開始實現(xiàn)了批量銷售，導(dǎo)致發(fā)行人該領(lǐng)域的銷售收入在2020年大幅提高。由于該領(lǐng)域?qū)υO(shè)備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術(shù)附加值更高，相應(yīng)毛利率水平也隨之提升。綜上所述，發(fā)行人報告期內(nèi)點膠設(shè)備產(chǎn)品毛利率變動主要系具體產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)以及下游應(yīng)用領(lǐng)域合理變化所致，符合發(fā)行人實際生產(chǎn)經(jīng)營情況，具有合理性。

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