醫(yī)療ETF（512170）基金經(jīng)理胡潔：透析中報，醫(yī)療行業(yè)景氣度和成長性還在線嗎？

近期醫(yī)療行業(yè)的中期報告陸續(xù)披露完畢，投資者對于醫(yī)療板塊的業(yè)績十分關心：業(yè)績是否達預期?細分賽道的表現(xiàn)如何?今天與大家分享一下最新數(shù)據(jù)與我的觀點。

我們先來看看整體的數(shù)據(jù)：

2021年半年報出爐，醫(yī)療行業(yè)整體實現(xiàn)保持快速增長。中證醫(yī)療指數(shù)成分股2021年上半年凈利潤增速超90.6%，繼續(xù)體現(xiàn)高成長高彈性。

再來看看醫(yī)療行業(yè)中主要細分板塊的數(shù)據(jù)：

(1)醫(yī)療器械板塊在疫情后全線恢復，同時受益于醫(yī)藥新基建及國產(chǎn)替代，2021年上半年營收和扣非凈利潤分別增長45%和68%;

(2)CXO板塊因海外業(yè)務保持穩(wěn)健較快增長，以及國內(nèi)創(chuàng)新需求快速崛起，2021年上半年營收和扣非凈利潤同比增長46%和74%;

(3)醫(yī)療服務板塊延續(xù)高增長，盈利能力提升，2021年上半年營收和扣非凈利潤分別增長56%和433%;

(4)醫(yī)療美容板塊行業(yè)擴容趨勢不變，政策利好行業(yè)長期規(guī)范發(fā)展，2021年上半年營收和扣非凈利潤分別增長103%和145%。

今年以來，醫(yī)療板塊出現(xiàn)了比較大幅度的震蕩，很多小伙伴問我關于醫(yī)療板塊的投資邏輯，其實我比較理解大家的心情，所以我也會加強與大家的交流，幫助大家理解醫(yī)療板塊的投資邏輯。先說說我的核心觀點：我認為醫(yī)療行業(yè)整體發(fā)展的方向沒有變，醫(yī)療行業(yè)仍是一個極具景氣度的板塊，而且會長期維持在比較高的位置。

前期醫(yī)療板塊出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，主要有以下幾個原因：

(1)醫(yī)療行業(yè)在連續(xù)兩年多的大行情后，已成為主流機構(gòu)重倉品種，并把整個板塊的估值提升到了一個歷史高位;

(2)由于近期一些醫(yī)保降價控費政策的出臺，和地方性醫(yī)藥采購的落地造成了恐慌情緒，市場擔心仿制藥、冠脈支架采購的大幅降價現(xiàn)象在其他品類中重演;

(3)在醫(yī)療以外的其他行業(yè)出現(xiàn)了較大的主題性投資機會，主流機構(gòu)在板塊間進行了資金重新分配。

市場波動起伏是常態(tài)，但我們需要看長線的投資邏輯，并且需要適度堅守，尤其在操作上切忌追漲殺跌，從而提高勝率。醫(yī)療的長線邏輯我之前也聊過很多次，這個板塊的景氣度和成長性是依然在線的。

從產(chǎn)業(yè)中長期趨勢來看：

(1)人口老齡化與人均衛(wèi)生支出費用提升帶來的醫(yī)療衛(wèi)生剛性需求、人均GDP提升帶來的消費升級以及供給端的創(chuàng)新驅(qū)動是驅(qū)動醫(yī)療行業(yè)長期高景氣度的堅實底層邏輯;

(2)去年新冠疫情的爆發(fā)，到國內(nèi)目前疫情的反復，促進了第三方檢驗，像核酸檢測、測溫槍、防疫防護用品等的醫(yī)療需求;

(3)當前我國醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP的比重約6%，相較發(fā)達國家10%以上比重還有較大提升空間。

從行業(yè)增速來看：

(1)醫(yī)療屬于比較典型的高成長板塊，一些細分子板塊，如醫(yī)療服務，CXO，醫(yī)療器械等，均持續(xù)保持高增長。

(2)醫(yī)療服務行業(yè)：隨著居民支付能力提升和健康意識提升，眼科、口腔、輔助生殖等專科服務持續(xù)量價齊升，空間廣闊;

(3)CXO行業(yè)：受益于國產(chǎn)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)升級、研發(fā)投入加大和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，持續(xù)高景氣;

(4)醫(yī)療器械行業(yè)：隨著技術(shù)的逐漸進步、產(chǎn)業(yè)鏈的日漸成熟，新技術(shù)和新需求引領醫(yī)療器械行業(yè)進入快速成長期。

最后總結(jié)一下：從中報的數(shù)據(jù)來看，醫(yī)療板塊的景氣度以及成長性是持續(xù)在線的，短期之內(nèi)可能會有一些政策端和主流機構(gòu)資金流動的擾動，但是中長期的投資邏輯是不變的。

大家經(jīng)常看到巴菲特說過的一句話：別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼。越是市場波動時，越是要理性看待，并且回歸到投資邏輯之中。對于喜歡做波段的朋友來說，醫(yī)療的彈性比較大，可以逢低買入，并設置合適的止盈點;對于長線看好醫(yī)療的朋友來說，可以作為資產(chǎn)配置的一種，通過定投來淡化擇時、攤低成本，同時享受到醫(yī)療行業(yè)長期發(fā)展的紅利。

觀點更新時間：20210909

【A股醫(yī)療行業(yè)核心資產(chǎn)】醫(yī)療ETF(512170)9月9核心數(shù)據(jù)：

最新基金規(guī)模：最新基金份額達116.30億份，最新基金規(guī)模達83.05億元!持續(xù)刷新上市新高!

最新場內(nèi)成交額：最新單日場內(nèi)成交額達2.46億元，最近5個交易日日均場內(nèi)成交額達3.82億元，均為同期A股流動性最大醫(yī)療ETF!

最新單日資金凈流入：最新單日資金凈流入達4934萬元!

最近60/20/10日分別凈申購資金：42.2億元、20億元、10.4億元!

最新單日融資買入額：最新單日融資買入額達2399萬元!

最新融資余額：最新融資余額達2.28億元!

風險提示：本文的觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者的投資建議，如涉及個股內(nèi)容不作為投資建議?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況和風險收益特征。不同的銷售機構(gòu)采用的風險評價方法不同，其風險等級評價與基金法律文件中風險收益特征可能存在不同，投資者在購買本基金時需按照銷售機構(gòu)的要求完成風險承受能力與產(chǎn)品風險之間的匹配檢驗。市場有風險，投資需謹慎。本材料中提及的個股為標的指數(shù)成分股，不可作為投資建議。

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