上漲原因分析:9月以來,煤炭價格持續(xù)高企+國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合開展能源保供穩(wěn)價工作督導(dǎo)但動力煤、焦煤供給仍緊+下游庫存持續(xù)低位,供需錯配局面短期或難改善+上周五煤炭板塊股價下跌,今日大幅反彈。
9月以來,煤炭價格持續(xù)高企。據(jù)國家統(tǒng)計局近日公布的9月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況,焦煤(主焦煤)價格為3750元/噸,與上期價格上漲600元,漲幅19%。焦炭(二級冶金焦)價格為3619.9元/噸,與上期價格上漲376.1元,漲幅11.6%。
港口煤炭綜合交易價格也仍在上漲。統(tǒng)計局指出,8月27日,秦皇島港5500大卡、5000大卡、4500大卡動力煤綜合交易價格分別為每噸885元、798元和706元,比7月30日分別上漲40元、25元和20元。
國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合開展能源保供穩(wěn)價工作督導(dǎo)。近期國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合派出督導(dǎo)組,赴相關(guān)重點省份和企業(yè)、港口開展能源保供穩(wěn)價工作督導(dǎo)。督導(dǎo)工作以現(xiàn)場督導(dǎo)為主,重點督導(dǎo)有關(guān)省區(qū)、企業(yè)煤炭增產(chǎn)增供政策落實情況,核增和釋放先進(jìn)產(chǎn)能情況,有關(guān)項目建設(shè)投產(chǎn)手續(xù)辦理情況,發(fā)電供熱用煤中長期合同全覆蓋落實情況,中長期合同履約情況,煤炭生產(chǎn)、運(yùn)輸、交易、銷售環(huán)節(jié)價格政策執(zhí)行情況,燃煤發(fā)電“基準(zhǔn)價+上下浮動”市場化價格機(jī)制落實情況。
國泰君安發(fā)布研報認(rèn)為,當(dāng)前市場的擔(dān)憂在于未來供給的逐步釋放,結(jié)合弱需求,煤炭價格未來或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅回落。但核心的矛盾依然在于供給,短期保供產(chǎn)能投放節(jié)奏持續(xù)低于預(yù)期,而未來考慮到新增產(chǎn)能極其有限(2020-2021H僅批復(fù)0.5億噸),碳達(dá)峰前煤炭供給或?qū)⒕幱诰o張狀態(tài),煤炭價格將長期維持高位。
動力煤、焦煤供給仍緊,但下游庫存持續(xù)低位,供需錯配局面短期或難改善。供給方面,陜西榆林地區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),鄂爾多斯少數(shù)煤礦缺票或檢修暫停生產(chǎn),產(chǎn)地產(chǎn)能雖有釋放,但是整體增產(chǎn)效果不及預(yù)期。需求方面,九、十月份盡管是傳統(tǒng)民用電淡季,但是工業(yè)生產(chǎn)的黃金期到來,建筑行業(yè)進(jìn)入趕工期,水泥、化工、鋼鐵等行業(yè)全面啟動,終端需求較為強(qiáng)勁。華東、南方電廠存煤可用天數(shù)在12 天以內(nèi),依舊處于較低水平??傮w來看,產(chǎn)地供應(yīng)緊張延續(xù),價格持續(xù)上漲,疊加北方冬儲民用需求增多,短期對產(chǎn)地價格有支撐。目前產(chǎn)地產(chǎn)能釋放增量不能滿足需求,此外社會各環(huán)節(jié)庫存低位,距離大秦線檢修還有半個月時間,各大電廠和終端用戶紛紛啟動補(bǔ)庫計劃,預(yù)計短期動力煤價仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。
焦煤供給方面,本周產(chǎn)地煤礦供應(yīng)仍未發(fā)生明顯改善,整體來看,煉焦煤供應(yīng)依舊緊張。需求方面,焦化廠煉焦煤庫存及可用條數(shù)都有所增加。焦企到貨情況有所恢復(fù),但整體庫存仍處中低位水平,因市場對高價煤的觀望情緒漸濃,焦企原料煤庫存多維持前期水平。總體來看,整體煉焦煤供應(yīng)依舊緊張,在下游庫存仍處中低位的情況下,預(yù)計短期煉焦煤價有望偏穩(wěn)運(yùn)行。
上周五煤炭板塊股價下跌,今日大幅反彈。
后市展望:
近期煤炭價格漲勢延續(xù)。需求方面,全國多地發(fā)布能耗“雙控”通知,受此影響,預(yù)計短期內(nèi)能源需求將有所緩和。但是,冬季供暖剛需仍在,且?guī)齑娉霈F(xiàn)進(jìn)一步下降,補(bǔ)庫對煤價仍有支撐。供給方面,煤礦安監(jiān)形勢趨嚴(yán),產(chǎn)能釋放有限,供給難有大幅增加。
周期品價格居高不下,但是政策博弈加碼,短期周期板塊估值分位已較高,但如果短期周期板塊受政策原因和籌碼交換影響,出現(xiàn)像樣的調(diào)整之后,在碳中和主線下,供求關(guān)系緊張的前提下仍有較好的投資價值,投資者可逢低分批布局煤炭ETF(515220)。
風(fēng)險提示:
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我國基金運(yùn)作時間較短,不能反映股市發(fā)展的所有階段?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?;鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則,在做出投資決策后,基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險,由投資人自行負(fù)擔(dān)?;鹩酗L(fēng)險,購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險識別能力和承受能力相匹配的基金,投資需謹(jǐn)慎。
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險,不能保證投資人獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。
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