希荻微回復(fù)科創(chuàng)板二輪問詢，經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)、期間費(fèi)用等被關(guān)注

9月30日，資本邦了解到，廣東希荻微電子股份有限公司(下稱“希荻微”)回復(fù)科創(chuàng)板二輪問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在二輪問詢中，上交所主要關(guān)注公司前五大客戶、收入(收入結(jié)構(gòu)、收入季節(jié)性、收入確認(rèn)政策)、經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)、期間費(fèi)用等七方面的問題。

關(guān)于收入方面的收入季節(jié)性，上交所要求發(fā)行人說明：(1)臺(tái)灣安富利、合肥速途采購的產(chǎn)品是否為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，臺(tái)灣安富利訂單變更的具體原因，合肥速途向公司表達(dá)采購意向的具體情況;(2)列表說明臺(tái)灣安富利訂單實(shí)際下達(dá)時(shí)間、變更后訂單下達(dá)時(shí)間、發(fā)行人開始進(jìn)行備貨的具體時(shí)點(diǎn)、生產(chǎn)完成時(shí)點(diǎn)、發(fā)貨時(shí)點(diǎn)、收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn);合肥速途向公司表達(dá)采購意向的具體時(shí)點(diǎn)、發(fā)行人開始進(jìn)行備貨的具體時(shí)點(diǎn)、生產(chǎn)完成時(shí)點(diǎn)、發(fā)貨時(shí)點(diǎn)、收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn);結(jié)合上述情況說明訂單時(shí)間與簽收或提貨時(shí)間間隔較短的合理性，收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的準(zhǔn)確性。

希荻微回復(fù)稱，發(fā)行人根據(jù)銷售預(yù)測每月安排生產(chǎn)計(jì)劃并下達(dá)晶圓采購訂單，而后陸續(xù)安排投入封測并陸續(xù)生產(chǎn)完成入庫，并根據(jù)不同客戶需求分配相關(guān)批次成品芯片安排發(fā)貨，最終形成銷售收入。關(guān)于發(fā)行人對臺(tái)灣安富利的銷售，雙方約定以EXW(工廠交貨)的貿(mào)易條款交付貨物，即以承運(yùn)商提貨時(shí)點(diǎn)作為收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)。2020年12月，公司對臺(tái)灣安富利的銷售金額為2,794.02萬元，其中，訂單時(shí)間與簽收或提貨時(shí)間間隔1個(gè)月及以內(nèi)的銷售收入為2,715.23萬元。

訂單時(shí)間與簽收或提貨時(shí)間間隔較短的訂單中，大部分訂單實(shí)際下達(dá)時(shí)間為2020年8月11日，經(jīng)雙方協(xié)商后變更為2020年11月、12月下達(dá)，具體原因參見本問題回復(fù)“一、請發(fā)行人說明”之“(一)臺(tái)灣安富利、合肥速途采購的產(chǎn)品是否為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，臺(tái)灣安富利訂單變更的具體原因，合肥速途向公司表達(dá)采購意向的具體情況”之“2、臺(tái)灣安富利訂單變更的具體原因”。

整體而言，發(fā)行人2020年12月對臺(tái)灣安富利銷售產(chǎn)品所對應(yīng)的晶圓開始備貨時(shí)點(diǎn)、封測開始備貨時(shí)點(diǎn)、生產(chǎn)完成時(shí)點(diǎn)、發(fā)貨時(shí)點(diǎn)、收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)具有匹配性。

公司于2020年10月通過終端客戶深圳藍(lán)夢斯的產(chǎn)品驗(yàn)證，并通過合肥速途作為經(jīng)銷商面向終端客戶提供產(chǎn)品銷售。在此之前，考慮到國內(nèi)芯片行業(yè)的整體供應(yīng)形勢及發(fā)行人相關(guān)產(chǎn)品的市場應(yīng)用前景，基于下游客戶較大的采購需求，合肥速途于2020年9月15日與發(fā)行人在安徽合肥進(jìn)行了當(dāng)面溝通，并提前向發(fā)行人表達(dá)了采購意向，并于2020年11月、2020年12月正式向發(fā)行人下達(dá)采購訂單。

發(fā)行人根據(jù)銷售預(yù)測每月安排生產(chǎn)計(jì)劃并下達(dá)晶圓采購訂單，而后陸續(xù)安排投入封測并陸續(xù)生產(chǎn)完成入庫，并根據(jù)不同客戶需求分配相關(guān)批次成品芯片安排發(fā)貨，最終形成銷售收入。關(guān)于發(fā)行人對合肥速途的銷售，發(fā)行人以客戶簽收時(shí)點(diǎn)作為收入確認(rèn)依據(jù)。2020年12月，公司對合肥速途的銷售金額為1,101.46萬元。

其中，(1)部分批次晶圓開始備貨時(shí)點(diǎn)較早，主要原因?yàn)橄嚓P(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能較為緊張，發(fā)行人基于當(dāng)時(shí)銷售預(yù)測進(jìn)行安全備貨，但受到國際貿(mào)易形勢、客戶需求波動(dòng)等影響推遲了相關(guān)封裝測試安排;(2)部分生產(chǎn)完成時(shí)點(diǎn)結(jié)束日晚于發(fā)貨時(shí)點(diǎn)，主要原因?yàn)樯媳硭猩a(chǎn)完成時(shí)點(diǎn)指相應(yīng)生產(chǎn)批次全部成品芯片陸續(xù)生產(chǎn)完成的時(shí)間，存在同一批次成品芯片銷售給合肥速途以外的其他客戶的情況。

整體而言，發(fā)行人2020年12月對合肥速途銷售產(chǎn)品所對應(yīng)的晶圓開始備貨時(shí)點(diǎn)、封測開始備貨時(shí)點(diǎn)、生產(chǎn)完成時(shí)點(diǎn)、發(fā)貨時(shí)點(diǎn)、收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)具有匹配性。

2020年以來，由于新冠疫情的爆發(fā)，以及國際貿(mào)易環(huán)境的動(dòng)蕩，集成電路行業(yè)出現(xiàn)一定程度產(chǎn)能緊缺的情況;與此同時(shí)，發(fā)行人主要產(chǎn)品已取得高通、MTK、華為、OPPO等客戶的認(rèn)可，具備較為充分的技術(shù)和產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)積累，具有良好的市場應(yīng)用前景。由于部分客戶對量產(chǎn)芯片供貨時(shí)間有要求，而芯片的晶圓生產(chǎn)、封裝測試的周期為3個(gè)月左右，為保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定，公司需要提前備貨并保留一定的安全庫存。在此情況下，發(fā)行人持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，基于銷售預(yù)測提前向晶圓供應(yīng)商、封測供應(yīng)商下達(dá)生產(chǎn)加工需求。一方面，發(fā)行人在與客戶簽訂正式銷售訂單之前，為保障后續(xù)供貨的可行性、及時(shí)性，將充分考慮自身庫存及產(chǎn)能情況，提前進(jìn)行備貨;另一方面，在客戶訂單下達(dá)后，發(fā)行人供應(yīng)鏈部門結(jié)合相關(guān)型號(hào)產(chǎn)品存貨及生產(chǎn)的具體情況，安排相應(yīng)批次芯片產(chǎn)成品以匹配客戶訂單需求。

如前文所述，臺(tái)灣安富利、合肥速途采購的主要產(chǎn)品型號(hào)，存在同時(shí)銷售給其他客戶的情形，屬于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。此外，發(fā)行人取得臺(tái)灣安富利、合肥速途最終采購訂單以前，已提前獲知對方采購意向。其中，發(fā)行人2020年12月對臺(tái)灣安富利銷售收入涉及的訂單中，大部分訂單實(shí)際下達(dá)時(shí)間為2020年8月，后經(jīng)雙方協(xié)商調(diào)整至2020年11月、12月;發(fā)行人于2020年10月通過合肥速途終端客戶深圳藍(lán)夢斯的產(chǎn)品驗(yàn)證，在此之前，考慮到國內(nèi)芯片行業(yè)的整體供應(yīng)形勢及發(fā)行人相關(guān)產(chǎn)品的市場應(yīng)用前景，基于下游客戶較大的采購需求，合肥速途于2020年9月提前向公司表達(dá)了采購意向，并于2020年11月、2020年12月正式向公司下達(dá)采購訂單。

因此，2020年12月發(fā)行人對臺(tái)灣安富利、合肥速途銷售收入涉及的部分訂單時(shí)間與簽收或提貨時(shí)間間隔較短，具有合理性。

發(fā)行人自2020年1月1日起執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，對于2020年12月對外銷售芯片產(chǎn)品的相關(guān)收入，發(fā)行人在芯片產(chǎn)品交付給客戶或其指定承運(yùn)商，并由客戶取得產(chǎn)品的控制權(quán)時(shí)，按預(yù)期有權(quán)收取的對價(jià)金額確認(rèn)銷售收入。針對臺(tái)灣安富利及合肥速途，發(fā)行人具體收入確認(rèn)方式如下：

1)臺(tái)灣安富利：發(fā)行人與臺(tái)灣安富利約定，發(fā)行人與臺(tái)灣安富利以EXW(工廠交貨)的貿(mào)易條款交付貨物。臺(tái)灣安富利向公司下達(dá)采購訂單，相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)完成后，發(fā)行人根據(jù)合同條款，通知封測廠將商品交付給臺(tái)灣安富利指定的承運(yùn)商，承運(yùn)商提貨后完成控制權(quán)轉(zhuǎn)移，之后由承運(yùn)商將貨物運(yùn)送至臺(tái)灣安富利的指定倉庫。發(fā)行人以承運(yùn)商的提貨單日期作為收入確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。

2)合肥速途：發(fā)行人與合肥速途約定，發(fā)行人將產(chǎn)品運(yùn)送至合肥速途約定的地址，合肥速途簽收并確認(rèn)接收產(chǎn)品時(shí)完成控制權(quán)轉(zhuǎn)移。合肥速途向發(fā)行人下達(dá)采購訂單，相關(guān)產(chǎn)品在封測廠完成生產(chǎn)后，發(fā)行人根據(jù)合同或訂單約定的交貨條件，安排承運(yùn)商將貨物運(yùn)送至合肥速途的指定地點(diǎn)，合肥速途簽收并確認(rèn)接收產(chǎn)品時(shí)完成控制權(quán)轉(zhuǎn)移，公司以合肥速途簽收單日期作為收入確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。

綜上所述，2020年12月發(fā)行人對臺(tái)灣安富利、合肥速途銷售收入涉及的部分訂單時(shí)間與簽收或提貨時(shí)間間隔較短具有合理性，相關(guān)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)具有準(zhǔn)確性。

關(guān)于經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)，上交所要求發(fā)行人說明：(1)結(jié)合公司產(chǎn)品研發(fā)及驗(yàn)證量產(chǎn)過程、技術(shù)水平、競爭力、銷售策略等要素分析報(bào)告期內(nèi)收入快速增長的合理性，營業(yè)收入增速與同行業(yè)可比公司的差異情況及原因，營業(yè)收入在可預(yù)見的期間是否會(huì)保持持續(xù)快速增長;(2)報(bào)告期內(nèi)持續(xù)虧損且虧損幅度逐年增大的原因，股改后累計(jì)虧損-7,252.47萬元的產(chǎn)生主體及原因;(3)結(jié)合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃、業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算過程等分析說明預(yù)計(jì)扭虧為盈的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、主要經(jīng)營要素需要達(dá)到的水平及相關(guān)假設(shè)基礎(chǔ)，審慎論證是否具有客觀性和可行性。

希荻微回復(fù)稱，2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，公司營業(yè)收入分別為6,816.32萬元、11,531.89萬元、22,838.86萬元和21,857.59萬元，2019年度、2020年度分別較上年度增長69.18%、98.05%、2021年1-6月相較上年同期增長185.75%(上年同期2020年1-6月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))，處于快速增長期。

2021年1-6月受益于行業(yè)需求旺盛影響，公司綜合毛利率相對較高，未來隨著行業(yè)供需狀況趨于平衡，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)將有所下調(diào)，同時(shí)考慮到產(chǎn)能緊張的行業(yè)現(xiàn)狀，晶圓等生產(chǎn)成本存在上漲的可能性，公司未來綜合毛利率預(yù)計(jì)相較2021年1-6月水平將略有回落。

長期來看，隨著公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)推出技術(shù)難度更高、效能更優(yōu)、毛利率相對更高的芯片產(chǎn)品，進(jìn)一步充實(shí)在電源管理、端口保護(hù)和信號(hào)切換等細(xì)分領(lǐng)域的芯片產(chǎn)品布局，并進(jìn)一步發(fā)力毛利率更高的AC/DC產(chǎn)品、汽車電子領(lǐng)域產(chǎn)品、通信及存儲(chǔ)等領(lǐng)域產(chǎn)品，持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有利于維持及提升公司整體毛利率水平。

2019年公司營業(yè)收入增長率略低于同行業(yè)可比公司平均增速，主要原因系公司銷售收入增速受到DC/DC芯片收入波動(dòng)的影響：2019年度DC/DC芯片的銷售收入較上年度下降40.34%，由于公司主要客戶的終端手機(jī)生產(chǎn)商處于由4G手機(jī)向5G手機(jī)升級(jí)的過渡期，公司提供的應(yīng)用于4G手機(jī)的DC/DC芯片產(chǎn)品銷售數(shù)量有所下降。

2020年公司營業(yè)收入增長率高于同行業(yè)可比公司平均增速，主要原因?yàn)椋?1)持續(xù)拓展品牌客戶資源：2020年公司新增MTK、OPPO等知名終端客戶，上述客戶采購需求較大，帶動(dòng)公司收入快速增長;(2)原有客戶銷售規(guī)模提升：公司面向高通銷售的DC/DC芯片應(yīng)用逐漸向5G手機(jī)領(lǐng)域拓展，同時(shí)客戶的采購需求增加，產(chǎn)品收入快速提升，同時(shí)公司逐漸深化與傳音、小米等原有終端客戶的合作，向其出貨量相較上年度進(jìn)一步增加;(3)不斷豐富產(chǎn)品類型：2020年度超級(jí)快充芯片、端口保護(hù)和信號(hào)切換芯片占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別達(dá)到25.86%和10.29%，成為公司收入增長的新動(dòng)力。

2021年1-6月公司營業(yè)收入增長率高于同行業(yè)可比公司平均增速，主要原因?yàn)椋?/p>

(1)臺(tái)灣安富利作為公司第一大客戶，受益于下游終端客戶MTK等采購需求的快速增長，對公司產(chǎn)品的采購規(guī)模持續(xù)上漲，帶動(dòng)公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)快速增長;(2)新增三星等國際知名客戶，品牌客戶的持續(xù)拓展帶動(dòng)公司收入快速提升。

綜上，相比于同行業(yè)可比公司，發(fā)行人目前收入體量相對較小，仍處于業(yè)務(wù)快速拓展期，報(bào)告期內(nèi)公司充分發(fā)揮研發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品類型持續(xù)豐富，國際國內(nèi)品牌客戶持續(xù)拓展且合作逐漸深入，帶動(dòng)公司營業(yè)收入快速增長。

受益于電源管理芯片行業(yè)良好的發(fā)展前景，公司依托國際國內(nèi)品牌客戶持續(xù)增長的需求拉動(dòng)，同時(shí)持續(xù)豐富產(chǎn)品線布局，在可預(yù)見的期間預(yù)計(jì)將保持持續(xù)快速增長，具體如下：

行業(yè)方面，中國電源管理芯片行業(yè)受益于國產(chǎn)替代、產(chǎn)品性能提升、應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展等因素進(jìn)入黃金發(fā)展期，帶來歷史性發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2020年至2025年，中國電源管理芯片市場規(guī)模將以14.7%的年復(fù)合增長率增長，至2025年將達(dá)到234.5億美元的市場規(guī)模，行業(yè)規(guī)模的快速增長為公司收入增長提供了良好的市場機(jī)遇。

客戶資源方面，公司依托國內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)能力，獲得眾多品牌客戶的高度認(rèn)可，公司產(chǎn)品得到了Qualcomm、MTK等主芯片平臺(tái)廠商的認(rèn)可，同時(shí)已實(shí)現(xiàn)向小米、OPPO、VIVO、傳音、榮耀、TCL、三星等品牌客戶的量產(chǎn)出貨，并廣泛應(yīng)用于其多款中高端旗艦機(jī)型在內(nèi)的消費(fèi)電子設(shè)備中。未來發(fā)行人將持續(xù)深化與現(xiàn)有品牌客戶的合作，同時(shí)在消費(fèi)電子、汽車電子、通信及存儲(chǔ)等領(lǐng)域開發(fā)更多具有較強(qiáng)市場影響力的客戶，帶動(dòng)收入規(guī)模持續(xù)增長。

產(chǎn)品線方面，公司產(chǎn)品線不斷豐富，在原有DC/DC芯片、鋰電池快充芯片的基礎(chǔ)上，逐漸開發(fā)并量產(chǎn)超級(jí)快充芯片、端口保護(hù)和信號(hào)切換芯片等類型產(chǎn)品，并且在各類細(xì)分領(lǐng)域不斷充實(shí)產(chǎn)品布局、升級(jí)產(chǎn)品性能，為電子設(shè)備提供從電源輸入到核心器件供電的端對端整體解決方案。未來發(fā)行人將進(jìn)一步充實(shí)在電源管理、端口保護(hù)和信號(hào)切換等細(xì)分領(lǐng)域的芯片產(chǎn)品布局，并進(jìn)一步拓展AC/DC產(chǎn)品等領(lǐng)域，同時(shí)將在現(xiàn)有消費(fèi)電子及汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，以滿足AEC-Q100標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品為基礎(chǔ)，進(jìn)一步布局汽車電子領(lǐng)域，發(fā)力通信及存儲(chǔ)等領(lǐng)域，不斷建立新的收入增長點(diǎn)。

同時(shí)，截至2021年6月30日，公司在手訂單規(guī)模達(dá)到45,747.00萬元，成為公司未來收入持續(xù)增長的直接推動(dòng)力。

2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，發(fā)行人凈利潤分別為-538.40萬元、-957.52萬元、-14,487.25萬元和1,917.49萬元，2018年度至2020年度公司持續(xù)虧損，2021年1-6月扭虧為盈。

2018年度至2020年度公司持續(xù)虧損的主要原因包括：

(1)股份支付費(fèi)用影響：2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，公司因股權(quán)激勵(lì)等原因分別確認(rèn)股份支付費(fèi)用50.50萬元、806.52萬元、13,907.07萬元和2,176.31萬元，使得公司盈利狀況受到影響，公司扣除股份支付費(fèi)用后的凈利潤分別為-487.90萬元、-151.01萬元、-580.18萬元和4,093.80萬元，2018年度至2020年度處于微虧狀態(tài)，2021年1-6月實(shí)現(xiàn)盈利。

(2)收入規(guī)模相對較小，尚處于快速成長期：公司產(chǎn)品推廣存在一定的驗(yàn)證及試用周期，銷售規(guī)模呈現(xiàn)逐步攀升的過程，公司收入規(guī)模達(dá)到較高水平需要一定時(shí)間，2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，公司營業(yè)收入分別為6,816.32萬元、11,531.89萬元、22,838.86萬元和21,857.59萬元，2018年度至2020年度年復(fù)合增長率為83.05%，2021年1-6月相較上年同期增長185.75%(上年同期2020年1-6月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))，處于快速增長期，經(jīng)營業(yè)績規(guī)模效應(yīng)的凸顯需要一定時(shí)間。

(3)研發(fā)投入較大：芯片設(shè)計(jì)需要通過持續(xù)的研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線的升級(jí)與拓展，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入較大，產(chǎn)生了較高的研發(fā)費(fèi)用，2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，扣除股份支付費(fèi)用后研發(fā)費(fèi)用分別為1,398.58萬元、3,136.96萬元、7,924.21萬元和5,698.30萬元，占營業(yè)收入的比例分別達(dá)到20.52%、27.20%、34.70%和26.07%。

發(fā)行人整體變更時(shí)母公司存在的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損已通過整體變更設(shè)立股份公司凈資產(chǎn)折股，將母公司未彌補(bǔ)虧損減少至0元，將合并未分配利潤減少至-3,880.98萬元。

2020年10月31日合并未彌補(bǔ)虧損的主要主體為美國希荻微，主要原因?yàn)樵谌蚧a(chǎn)業(yè)融合的背景下，公司陸續(xù)在美國等地組建了技術(shù)支持與銷售團(tuán)隊(duì)，形成具備國際化綜合實(shí)力的人才架構(gòu)，公司積極引入境外高級(jí)管理人才、擁有多年模擬電路設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)和系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)的研發(fā)人才以及資深銷售人員，并整體提升薪酬待遇，并在2019年和2020年實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，包括落地的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，相應(yīng)確認(rèn)股份支付費(fèi)用，上述人才引進(jìn)及激勵(lì)措施使得美國希荻微的支出較多并相應(yīng)產(chǎn)生虧損，上述美國希荻微的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損在2020年12月31日持續(xù)存在。

截至2020年12月31日，發(fā)行人累計(jì)未分配利潤為-7,252.47萬元，新增-3,371.49萬元，主要原因?yàn)槟腹鞠］段?、美國希荻微確認(rèn)了較大金額的股份支付費(fèi)用，包括實(shí)際控制人之一TAOHAI(陶海)以增資方式實(shí)現(xiàn)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用2,015.01萬元及其他員工的期權(quán)激勵(lì)費(fèi)用1,110.82萬元。

同時(shí)，由于公司整體持續(xù)加大研發(fā)投入、管理和銷售職工薪酬支出持續(xù)增加、確認(rèn)較大金額的股份支付費(fèi)用，使得公司各主要主體截至2020年12月31日的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損均有所增加。

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