中歐基金周蔚文：以注重企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值為核心

核心就是最經(jīng)典的價(jià)值投資，但對(duì)于什么是價(jià)值投資，可能大家理解不一樣。中歐基金周蔚文認(rèn)為，價(jià)值投資就是企業(yè)現(xiàn)金流的長(zhǎng)期貼現(xiàn)，以此作為一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值;在不斷的思考和實(shí)踐中，成長(zhǎng)聚焦、行業(yè)精選，注重企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值為核心的投資理念逐漸形成。

那怎樣去選未來(lái)看好的行業(yè)呢?中歐基金周蔚文認(rèn)為有兩個(gè)維度。第一個(gè)維度是看未來(lái)兩三年宏觀經(jīng)濟(jì)方面哪些產(chǎn)業(yè)是屬于增長(zhǎng)比較快，是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)。這是一個(gè)宏觀的視角。另外一個(gè)視角是，有些行業(yè)很小，從宏觀的視角找不著，這個(gè)時(shí)候就會(huì)去看市場(chǎng)。我們一般會(huì)把行業(yè)分為新興產(chǎn)業(yè)、穩(wěn)定性的行業(yè)、周期性的行業(yè)這三類進(jìn)行分析，去看看有沒(méi)有見(jiàn)底的行業(yè)。在確定行業(yè)方向之后，再去看看有沒(méi)有未來(lái)具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的好公司。

中歐基金周蔚文認(rèn)為，不同行業(yè)的關(guān)鍵點(diǎn)和方向是不一樣的。第一類是新興行業(yè)。新興行業(yè)關(guān)鍵點(diǎn)是最好邁過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的導(dǎo)入期，因?yàn)樵趯?dǎo)入期的時(shí)候，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、政策、消費(fèi)者習(xí)慣等可能是不一樣的，不一定能過(guò)渡到成長(zhǎng)期，可能大家剛開(kāi)始覺(jué)得很好的行業(yè)會(huì)夭折了。第二類是醫(yī)藥、消費(fèi)、服務(wù)業(yè)等等穩(wěn)定性行業(yè)，正常來(lái)講需求都是比較平穩(wěn)的，供給波動(dòng)也沒(méi)那么大。但即使是這樣，它也很容易受到政策等因素的影響。如果對(duì)這個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期前景是有信心的話，那經(jīng)過(guò)一兩年之后，可以來(lái)看看它是不是在底部，看它有沒(méi)有達(dá)到新的平衡狀態(tài)。第三類就是周期性的行業(yè)，大家都知道這些行業(yè)都是比較“老”的，但是要分析供給和需求什么時(shí)候達(dá)到一個(gè)平衡點(diǎn)，價(jià)格就不會(huì)再跌了，這是最重要的一個(gè)點(diǎn)。對(duì)于有些行業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)平衡點(diǎn)是全球的宏觀經(jīng)濟(jì)影響;對(duì)于有些行業(yè)來(lái)說(shuō)，是受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響;還有些有自身的規(guī)律，比如豬周期。

找到好的行業(yè)、好的公司，我們?cè)鯓尤ベI股票呢?按我的思路一般是在左側(cè)買，評(píng)估它兩三年之后賺多少錢、未來(lái)值多少錢。如果我們知道一些行業(yè)利潤(rùn)曲線的大概特點(diǎn)，我們就能大概看到未來(lái)幾年值多少錢，并以此來(lái)進(jìn)行買賣決定。

好行業(yè)、好公司、好價(jià)格這就是我的投資思路。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。其中的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。以上內(nèi)容僅供參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，也不作為任何投資建議。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。