TT語音母公司闖關(guān)IPO，語音社交前景會(huì)如何？

成立7年，TT語音終于走到了上市的當(dāng)口。10月19日，TT語音母公司趣丸網(wǎng)絡(luò)向港交所遞交招股書。

招股書顯示，作為國(guó)內(nèi)目前最大的移動(dòng)語音社交平臺(tái)及最大的以玩家為核心的移動(dòng)社交平臺(tái)，TT語音擁有1620萬平均月活用戶。

而在今年2月獲得1億美元B輪融資時(shí)，趣丸網(wǎng)絡(luò)宣布TT語音的用戶量超過1億，邁過了一款社交產(chǎn)品的生死大關(guān)。《2020年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2020年我國(guó)游戲用戶為6.65億，電競(jìng)用戶為5.5億，也就是說，每6名游戲或電競(jìng)玩家中，就有1人是TT語音的用戶，其產(chǎn)品愈發(fā)全民化。

背靠騰訊，坐擁經(jīng)緯中國(guó)、蘭馨亞洲等投資人，趣丸網(wǎng)絡(luò)有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。語音賽道的上市公司荔枝、Yalla背后，就有經(jīng)緯中國(guó)與蘭馨亞洲坐鎮(zhèn)，趣丸網(wǎng)絡(luò)的上市之路必然少不了這兩大機(jī)構(gòu)的幫助。而創(chuàng)始人宋克控制了趣丸網(wǎng)絡(luò)7443.98萬股股份的表決權(quán)，占其已發(fā)行股本總額約51.57%，為其控股股東，充分享有話語權(quán)。

但是，趣丸網(wǎng)絡(luò)遞交的招股書中暴露出了一大問題——營(yíng)收來源過度依賴TT語音。2018-2021年趣丸集團(tuán)來自TT語音的收入占比逐年增加，分別為58.6%、85.7%、90.9%、97.9%。

除此之外，陪玩業(yè)務(wù)監(jiān)管、未成年保護(hù)等問題也在聚光燈下逐一暴露。TT語音母公司闖關(guān)IPO，能否成功呢？

從手游語音殺到泛娛樂社交

回顧趣丸網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，從最初的游戲語音工具，到如今的移動(dòng)社交平臺(tái)，趣丸網(wǎng)絡(luò)是市場(chǎng)變化的見證者，也是重度參與者。

2012年起，國(guó)內(nèi)手游行業(yè)爆發(fā)，騰訊等游戲大廠進(jìn)軍手游界，創(chuàng)業(yè)者們一窩蜂地扎向了游戲內(nèi)容制作。宋克并沒有選擇走上游戲制作的道路，他從壟斷端游市場(chǎng)的YY語音身上看到了市場(chǎng)機(jī)會(huì)，決定做一個(gè)移動(dòng)端即時(shí)語音軟件。2014年12月，趣丸網(wǎng)絡(luò)正式成立，并推出免費(fèi)手游語音工具“TT語音”。

由于早期的手游尚無內(nèi)置語音功能，TT語音毫不費(fèi)力地打開了市場(chǎng)，第一年注冊(cè)用戶量就突破了300萬，在線人數(shù)超過6萬人。順勢(shì)而起的TT語音很快得到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，2015年12月，TT語音獲得星輝互動(dòng)娛樂數(shù)百萬元天使輪融資，2016年TT語音又獲得了星輝互動(dòng)娛樂的近億元融資。

2016年之后，越來越多有“開黑”需求的游戲開始增加內(nèi)置即時(shí)語音系統(tǒng)，TT語音的核心業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。

天花板觸手可及，轉(zhuǎn)型成為剛需。TT語音洞察到了市場(chǎng)的變化，也在主動(dòng)求變，決心將轉(zhuǎn)型的方向?qū)?zhǔn)社交。

不同于簡(jiǎn)單粗暴的游戲開黑語音，泛娛樂社交需要滿足用戶的個(gè)性化需求。為此，TT語音進(jìn)行了大刀闊斧的改版，2018年起，TT語音陸續(xù)增設(shè)了語音直播、擴(kuò)列聊天、動(dòng)態(tài)等等功能。TT語音的改變很快就得到了用戶的積極反饋，用戶在線時(shí)長(zhǎng)翻倍，日活用戶平均在線時(shí)長(zhǎng)突破兩小時(shí)。

今年，游戲陪玩行業(yè)遭整頓，歡聚旗下Hello語音、虎牙旗下小鹿陪玩、咪呀、可可西里、一派陪玩、比伴陪玩等多款陪玩產(chǎn)品遭無限期下架，而TT語音卻成為了“幸存者”，一時(shí)間，用戶涌向了TT語音。

從數(shù)據(jù)來看，TT語音的轉(zhuǎn)型是成功的。趣丸網(wǎng)絡(luò)最新公布的招股書顯示，2018年起，公司平均月活用戶大漲，2018年-2020年月活數(shù)據(jù)分別為220萬，540萬，1230萬，2021年上半年月活數(shù)據(jù)為1620萬，同比增長(zhǎng)62%。此外，在2021年上半年期間，用戶平均每天在TT語音聊天室花費(fèi)大約158分鐘，用戶平均每天發(fā)起超過850000個(gè)語音聊天室，與2020年同期相比增長(zhǎng)45.6%。

沙利文在報(bào)告中指出，根據(jù)月活用戶和收入數(shù)據(jù)，TT語音已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最大的移動(dòng)語音社交平臺(tái)及最大的以玩家為核心的移動(dòng)社交平臺(tái)。

TT語音也試圖抓住年輕人的胃口，服務(wù)Z世代。截至2021年6月30日，平臺(tái)超過90%的用戶年齡在30歲或以下。

年輕化的TT語音也面臨著未成年人防沉迷方面的嚴(yán)格監(jiān)管，趣丸網(wǎng)絡(luò)在招股書中提到，截至2021年9月，根據(jù)實(shí)名認(rèn)證被識(shí)別為18歲以下的活躍用戶占當(dāng)月月活躍用戶的不到1%。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)今年5月的報(bào)道，TT語音存在以未成年人名稱命名的語音房間，部分語音房間中存在疑似淫穢、謾罵等語音內(nèi)容，并且報(bào)道中指出，記者在調(diào)查期間平臺(tái)并沒有針對(duì)這些直播間做出阻斷動(dòng)作。

時(shí)至今日，這一問題仍未得到解決，新浪科技在援引一位家長(zhǎng)稱，在TT語音的“擴(kuò)列”板塊，未成年用戶數(shù)量較多，且多數(shù)涉及早戀，情況并且極為嚴(yán)重，甚至有色情內(nèi)容予以明顯推薦位置顯現(xiàn)，還有隱晦的涉黃引流貼。

除此之外，TT語音還被報(bào)告存在詐騙、誘導(dǎo)未成年人付費(fèi)、罵人等問題，在黑貓投訴平臺(tái)上相關(guān)投訴達(dá)2638條。

趣丸網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合創(chuàng)始人陳光堯在2019年接受獵云網(wǎng)采訪時(shí)曾表示，懂年輕人，才能讀懂泛娛樂語音社交。而趣丸網(wǎng)絡(luò)，首先要保護(hù)好新一代的年輕人。

YY向左，TT向右

說到TT語音，不免會(huì)讓人想到Y(jié)Y語音，光從名稱來看，就已經(jīng)有了針鋒相對(duì)的意味。

YY語音是游戲語音以及游戲直播行業(yè)的鼻祖級(jí)品牌。2008年YY語音上線，在游戲圈內(nèi)迅速躥紅，并在3年內(nèi)占據(jù)了中國(guó)即時(shí)在線集體語音通訊市場(chǎng)近84.2%份額，甚至抗下騰訊的壓力，打敗QQTalk，在2012年成功赴美上市。

與TT語音相比，YY無論是體量還是營(yíng)收方面，都呈現(xiàn)碾壓之勢(shì)。1億用戶的里程碑，TT語音用了7年，而YY僅用了2年。營(yíng)收方面，歡聚2020年全年?duì)I收為132.31億元，而趣丸網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收“僅為”14.93億元。

并且，同樣依靠游戲語音業(yè)務(wù)發(fā)家的兩個(gè)品牌，在游戲這一垂直領(lǐng)域早已漸行漸遠(yuǎn)了。不同于YY在秀場(chǎng)、直播、電商多面開花。趣丸網(wǎng)絡(luò)則在持續(xù)發(fā)力游戲和電競(jìng)行業(yè)，從游戲語音、電競(jìng)賽事到人才培養(yǎng)，趣丸網(wǎng)絡(luò)的生態(tài)布局已覆蓋至上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

背靠騰訊，TT語音順利成為和平精英職業(yè)聯(lián)賽（PEL）、王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽（KPL）、英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）和絕地求生冠軍聯(lián)賽（PCL）的官方指定語音平臺(tái)。

趣丸網(wǎng)絡(luò)也在加緊布局電競(jìng)版圖的布局和完善，目前已經(jīng)成立了獨(dú)立的品牌“TT電競(jìng)”，包含五個(gè)賽事分部，且涉及賽事聯(lián)合舉辦、電競(jìng)教育、電競(jìng)旅游等上下游業(yè)務(wù)。

2020年以來，趣丸網(wǎng)絡(luò)在電競(jìng)領(lǐng)域的野心愈發(fā)凸顯。2020年初TT語音宣布收購(gòu)老牌戰(zhàn)隊(duì)XQ電子競(jìng)技俱樂部王者榮耀分部（更名為TTG.XQ）。2020年9月，TT語音收購(gòu)英雄聯(lián)盟DMO戰(zhàn)隊(duì)（更名為TT戰(zhàn)隊(duì)）。2021年初，TT語音成為L(zhǎng)PL的官方合作伙伴。

據(jù)人民電競(jìng)報(bào)道，趣丸網(wǎng)絡(luò)副總裁、TT電競(jìng)合伙人劉一非表示：“我們?cè)揪褪亲鲇螒蛏缃坏钠脚_(tái)，從收購(gòu)俱樂部入手正式進(jìn)軍電競(jìng)，主要看中電競(jìng)與自身調(diào)性符合的龐大用戶群體，希望通過運(yùn)營(yíng)一支出色的電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)在賽事用戶及粉絲中獲得影響力從而完善整個(gè)TT語音社交生態(tài)鏈，吸引更多的年輕玩家?！?/p>

但是，在KPL與LPL中擁有頂級(jí)聯(lián)賽的席位，其成本可想而知。毒眸援引資深電競(jìng)從業(yè)者稱，2018年以來LPL的席位水漲船高，目前大約在1.5億左右，KPL的席位費(fèi)也同樣昂貴。高漲的席位對(duì)于趣丸網(wǎng)絡(luò)來說是個(gè)不小的壓力。

為此，劉一非提出了一個(gè)“三年計(jì)劃”：前兩年以投入為主，KPL的成績(jī)穩(wěn)定在季后賽前列，LPL打進(jìn)季后賽，并在第三年?duì)帄Z更高的榮譽(yù)，并實(shí)現(xiàn)收支平衡。

目前來看，趣丸網(wǎng)絡(luò)能否實(shí)現(xiàn)電競(jìng)業(yè)務(wù)的收支平衡仍是未知數(shù)，但正如劉一非所說，未來還會(huì)持續(xù)投入。

TT語音能講好它的上市故事嗎？

回到上市話題，趣丸網(wǎng)絡(luò)遞交的這份招股書能否撐得起資本市場(chǎng)的信心呢？

財(cái)務(wù)方面，2018-2021年上半年，趣丸網(wǎng)絡(luò)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.33億元、8.36億元、14.93億元、11.74億元，同期分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1338萬元、1.31億元、-1.54億元、-9.87億元。報(bào)告期內(nèi)，趣丸集團(tuán)的毛利率分別為71.2%、63.1%、65.0%、58.9%，凈利率分別為12.2%、16.9%、10.1%、0.4%，均呈下滑態(tài)勢(shì)。

對(duì)于利潤(rùn)的下滑，趣丸網(wǎng)絡(luò)解釋稱，2020年至2021上半年的虧損主要由于公司可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值發(fā)生變動(dòng)。此外，以股份為基礎(chǔ)的補(bǔ)償及與集團(tuán)重組有關(guān)的一次性開支增加也導(dǎo)致了部分虧損。

不過2019年、2020年，其收入同比增長(zhǎng)分別為93.2%、78.57%，2021年上半年的收入同比增長(zhǎng)94.92%。近三年，趣丸網(wǎng)絡(luò)年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)51.1%。

趣丸網(wǎng)絡(luò)表示，公司整體收入增長(zhǎng)主要是由增值服務(wù)增長(zhǎng)以及在2020年下半年推出的音頻娛樂服務(wù)所推動(dòng)，具體反映在月活用戶的增長(zhǎng)以及月付費(fèi)用戶的增長(zhǎng)。招股書顯示，公司平均月付費(fèi)用戶數(shù)目由2018年的16.19萬人增加138.2%至2019年的38.56人，并進(jìn)一步增加67%至2020年的64.39人。2021年6月30日，平均月付費(fèi)用戶達(dá)到82.68萬人，同比增長(zhǎng)23.4%。

趣丸網(wǎng)絡(luò)變現(xiàn)模式單一一直遭受詬病，目前公司旗下?lián)碛蠺T語音、TT電競(jìng)、TT游戲三大核心業(yè)務(wù)板塊，其收入來源分別是TT語音（包括增值服務(wù)和音樂娛樂服務(wù)，收入貢獻(xiàn)超九成），以及游戲及其他服務(wù)（包括電競(jìng)團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)、游戲分銷及海外運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，收入貢獻(xiàn)不足5%）。

2018年至2021年前六個(gè)月止，增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.54億元、7.16億元、13.57億元、9.63億元，占總營(yíng)收比例分別為58.6%、85.7%、90.9%、82.1%；音頻娛樂服務(wù)從2020年開始經(jīng)營(yíng)，收入從2020年的6362.1萬元迅速升至2021上半年的1.86億元，占總營(yíng)收比例從2020年的4.3%至2021年上半年的15.8%。

趣丸網(wǎng)絡(luò)也承認(rèn)，公司業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍將繼續(xù)依賴向付費(fèi)用戶收取的收入。同時(shí)，招股書中還提到，由于游戲及其他服務(wù)獨(dú)立于TT語音應(yīng)用的運(yùn)營(yíng)，將從戰(zhàn)略上精簡(jiǎn)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)并減少對(duì)其增長(zhǎng)的投資，以更加專注于TT語音應(yīng)用的增長(zhǎng)及在該移動(dòng)應(yīng)用程序中提供的增值服務(wù)及音頻娛樂服務(wù)。

而付費(fèi)用戶數(shù)量或ARPU值（每名付費(fèi)用戶平均支出）的下降都可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。對(duì)此，趣丸網(wǎng)絡(luò)解釋稱，這是由于月活用戶的增長(zhǎng)速度大幅超過月付費(fèi)用戶的增長(zhǎng)速度，接下來需要一段時(shí)間來培養(yǎng)新用戶對(duì)付費(fèi)意愿。但趣丸網(wǎng)絡(luò)能夠改變用戶消費(fèi)習(xí)慣，提升付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率，仍需要數(shù)據(jù)來證明，這使得公司未來收益及收入潛力難以評(píng)估。

對(duì)于TT語音，市場(chǎng)上也持續(xù)有不看好的聲音。第一，老本行游戲語音已經(jīng)不再是剛需，大部分玩家可以通過內(nèi)置語音系統(tǒng)完成溝通，游戲語音的護(hù)城河也并不高；第二，社交場(chǎng)景下難以突圍，平臺(tái)可能涉及擦邊球等問題；第三，用戶留存手段不夠明顯，很可能用戶的社交場(chǎng)景還是回歸到微信、QQ等基礎(chǔ)社交工具中；第四，電競(jìng)行業(yè)火熱，各大平臺(tái)均有押注，相比之下TT語音的優(yōu)勢(shì)并不明顯，賽事熱度過后，真正留住用戶還是要靠軟件本身。

盡管如此，趣丸網(wǎng)絡(luò)仍然頗受資本和上游游戲廠商的青睞，經(jīng)緯中國(guó)、騰訊等均為趣丸網(wǎng)絡(luò)股東，其中騰訊持股3.53%。

經(jīng)緯中國(guó)合伙人王華東認(rèn)為，語音賽道被持續(xù)低估了。在投資趣丸網(wǎng)絡(luò)之后，王華東表示：“作為國(guó)內(nèi)少有的一家還在持續(xù)投資社交領(lǐng)域早期公司的投資機(jī)構(gòu)，我們認(rèn)為在當(dāng)今時(shí)代，Z時(shí)代人群在網(wǎng)上的社交需求其實(shí)并未被滿足，而通過興趣，尤其是年輕人最喜愛的游戲、電競(jìng)作為業(yè)務(wù)切入是非常合理的。與此同時(shí)，過去很長(zhǎng)一段時(shí)間，語音這個(gè)形態(tài)的商業(yè)價(jià)值也存在被低估。”

跨過了社交產(chǎn)品的生死大關(guān)，擁有資本的青睞，趣丸網(wǎng)絡(luò)終于遞交了招股書，準(zhǔn)備迎接大眾的審視。面對(duì)質(zhì)疑，趣丸網(wǎng)絡(luò)仍需交出更為亮眼的成績(jī)單，來驗(yàn)證“游戲+社交”的長(zhǎng)期價(jià)值。(來源：獵云網(wǎng))

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