張坤張磊，一起斬倉(cāng)“眼科茅臺(tái)”

10月25日盤后，有“眼茅”之稱的愛(ài)爾眼科發(fā)布2021年三季報(bào)，結(jié)果卻另股民大跌眼鏡——三季度營(yíng)收同比下滑3.48%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.05%，扣非凈利潤(rùn)更是同比下滑5.38%。

更加雪上加霜的是，同時(shí)披露的十大流通股東數(shù)據(jù)顯示，持股兩年半的第五大股東高瓴三季度幾乎清倉(cāng)，此外公募一哥張坤也大幅減倉(cāng)，旗下基金退出十大股東行列。

但“醫(yī)藥女神”葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合證券投資基金，卻在三季度大幅增持至1.09億股。

出人意料的是，26日A股開盤后，愛(ài)爾眼科非但沒(méi)有下跌，反而出現(xiàn)快速反彈。

三季度業(yè)績(jī)下滑，張坤、張磊一起跑了

根據(jù)愛(ài)爾眼科的公告，其前三季度營(yíng)業(yè)收入115.96億元，同比增長(zhǎng)35.38%；凈利潤(rùn)20.03億元，同比增長(zhǎng)29.59%；扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)21.75億元，更增長(zhǎng)了37.58%。

表面上看愛(ài)爾眼科交出的三季報(bào)還算不錯(cuò)，但如果只看三季度單季，愛(ài)爾眼科營(yíng)業(yè)收入42.48億元，同比下滑3.48%，凈利潤(rùn)8.88億元，僅增長(zhǎng)2.05%，而扣非凈利潤(rùn)更是下滑了5.38%。

對(duì)于業(yè)績(jī)不甚理想，愛(ài)爾董事長(zhǎng)陳邦在業(yè)績(jī)交流會(huì)上解釋主要有兩個(gè)原因：

第一，去年同期基數(shù)高。去年三季度國(guó)內(nèi)疫情緩解，愛(ài)爾眼科的業(yè)績(jī)?nèi)〉帽l(fā)式的增長(zhǎng)，所以今年三季度對(duì)比的基數(shù)較高。

第二，疫情出現(xiàn)反復(fù)。2021年上半年都國(guó)內(nèi)疫情比較正常，從7月份南京疫情開始、廣州、武漢、長(zhǎng)沙等爆發(fā)了疫情，7-8月份是愛(ài)爾的旺季，當(dāng)時(shí)很多門店都不能營(yíng)業(yè)。此外近期愛(ài)爾本來(lái)有一個(gè)近視眼的大型活動(dòng)在計(jì)劃在程度召開，也是在25日決定延期。

其實(shí)對(duì)大部分投資者來(lái)說(shuō)，愛(ài)爾眼科今年三季度的表現(xiàn)難以取得去年同期的成績(jī)本在意料之中。2020年三季度愛(ài)爾眼科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44億元，同比2019年大漲47%；扣非凈利潤(rùn)10.02億元，同比2019年大漲85%。

但即使今年受到疫情零星爆發(fā)的不利影響，去年同期營(yíng)收、扣非凈利潤(rùn)分別取得近50%和85%增長(zhǎng)的愛(ài)爾眼科，今年三季度卻只錄得負(fù)增長(zhǎng)，依然超乎投資者預(yù)料。過(guò)去幾年，愛(ài)爾眼科均取得營(yíng)收20%、凈利潤(rùn)30%的凈增長(zhǎng)，包括受到疫情沖擊的2020年也沒(méi)能阻擋愛(ài)爾眼科的增長(zhǎng)步伐。

去年三季度發(fā)布亮眼財(cái)報(bào)后，愛(ài)爾眼科股價(jià)持續(xù)上漲，今年2月一度漲至90元以上，但隨后爆出一系列丑聞，包括推銷非必要手術(shù)致使抗疫醫(yī)生艾芬右眼幾乎失明、前員工舉報(bào)公司領(lǐng)導(dǎo)為沖業(yè)績(jī)要求員工家屬做眼部手術(shù)致使視力下降等。

受到丑聞?dòng)绊?，?ài)爾眼科的股價(jià)從3月的高點(diǎn)開始跳水，2020年截至三季報(bào)發(fā)布前的最后一個(gè)交易日，愛(ài)爾眼科股價(jià)收于47.32元、但按照過(guò)去12個(gè)月的每股收益計(jì)算，愛(ài)爾眼科的市盈率依然高達(dá)95.76倍，遠(yuǎn)高于醫(yī)療行業(yè)的平均水平（66.78倍）。

而比短期業(yè)績(jī)波動(dòng)更讓股民們擔(dān)憂的是，有投資風(fēng)向標(biāo)作用的高瓴和易方達(dá)張坤已經(jīng)悄悄退出。

根據(jù)愛(ài)爾眼科2020年中報(bào)，截至2021年6月30日，高瓴旗下的高瓴資本管理有限公司-HCM中國(guó)基金持有愛(ài)爾眼科8200萬(wàn)股，是愛(ài)爾眼科的第五大流通股東，持倉(cāng)總價(jià)值約40億元；千億公募基金經(jīng)理易方達(dá)張坤管理的藍(lán)籌精選混合型證券投資基金持有3500萬(wàn)股，是第九大流通股東。

而在剛剛發(fā)布的三季報(bào)中，截至2021年9月30日，高瓴和易方達(dá)藍(lán)籌精選雙雙掉出十大股東行列，即使按照最低減持至2000萬(wàn)股計(jì)算，高瓴和易方達(dá)藍(lán)籌精選至少減持75%和40%。

唯一的好消息是，“醫(yī)藥女神”葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合證券投資基金，在今年三季度持股數(shù)量不減反增，從期初的7360萬(wàn)股，大幅增持至1.09億股，一躍成為愛(ài)爾眼科第三大股東。此外補(bǔ)缺高瓴、張坤，新晉十大股東的兩只公募基金——廣發(fā)醫(yī)療保健和工銀瑞信前沿醫(yī)療，在三季度分別加倉(cāng)436萬(wàn)股和508萬(wàn)股。

下一個(gè)通策醫(yī)療？

不少股民擔(dān)心，愛(ài)爾眼科會(huì)成為下一個(gè)通策醫(yī)療。

10月14日，有著“牙茅”稱號(hào)的通策醫(yī)療突然盤中突然跳水。當(dāng)晚通策醫(yī)療發(fā)布其三季度業(yè)績(jī)公告，單季營(yíng)收8.19億元，同比增長(zhǎng)12.44%；凈利潤(rùn)2.7億元，同比增長(zhǎng)5.88%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，10月15日通策醫(yī)療繼續(xù)放量跌停，加上10月18日下跌的4.71%，短短三個(gè)交易日內(nèi)下跌近25%，市值縮水250億元。

值得注意的是，通策醫(yī)療此前也是張坤的重倉(cāng)股之一。但三季報(bào)顯示，張坤管理的易方達(dá)中小盤基金退出十大流通股東之列。而葛蘭的基金則在三季度繼續(xù)加持。

同樣是過(guò)去幾年大熱的醫(yī)療股，同樣在2020年疫情期間業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)而使股價(jià)翻番，看起來(lái)愛(ài)爾眼科的情況要比通策醫(yī)療更加糟糕。

通策醫(yī)療的營(yíng)收增速和利潤(rùn)增速雖然只有過(guò)去幾年平均水平的一半，但好歹取得正增長(zhǎng)；而愛(ài)爾眼科不僅營(yíng)收，扣非凈利潤(rùn)雙雙負(fù)增長(zhǎng)，“跑路”的除了張坤，這次還加上挺了通策醫(yī)療兩年多的高瓴。

事實(shí)上隨著過(guò)去數(shù)月股價(jià)激烈變化，愛(ài)爾眼科的股東構(gòu)成也發(fā)生了較大調(diào)整，呈現(xiàn)出主力出逃而散戶大舉跟進(jìn)的態(tài)勢(shì)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，今年三季度，流通股十大股東的持股總數(shù)減少5700萬(wàn)股，除管理層和香港中央結(jié)算公司外，十大股東中5大機(jī)構(gòu)股東的持股總數(shù)下降約25%。與此同時(shí)，愛(ài)爾眼科的股東人數(shù)卻從6月底的19.55萬(wàn)增加至27.08萬(wàn)，3個(gè)月內(nèi)凈增長(zhǎng)7.5萬(wàn)戶。

不得不說(shuō)基金投資人這一波分歧明顯，張坤張磊都用腳投票選擇清倉(cāng)，醫(yī)藥女神葛蘭堅(jiān)決抄底。更有趣的是，三季報(bào)發(fā)布之后，26日盤中愛(ài)爾眼科卻不跌反漲，快速反彈。(來(lái)源：獵云網(wǎng))

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