大變將至！解讀中移動(dòng)財(cái)報(bào)內(nèi)的潛臺(tái)詞

8月15日中午，中移動(dòng)公布了2013年上半年財(cái)報(bào)。整體看，這家近年一直下滑的中國(guó)最大運(yùn)營(yíng)商，正走到最關(guān)鍵時(shí)刻，并有可能再度出現(xiàn)階段性的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。但如果自身轉(zhuǎn)型再無(wú)新變化，包括中移動(dòng)在內(nèi)的三家運(yùn)營(yíng)商，持續(xù)下滑之勢(shì)不會(huì)改變。這意味著，從業(yè)務(wù)資源、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)到業(yè)務(wù)模式，都有大變將至。同時(shí)，這也將倒逼政府對(duì)通信業(yè)的監(jiān)管政策進(jìn)行調(diào)整。

一、中移動(dòng)財(cái)報(bào)：

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：營(yíng)業(yè)收入為3031億元，同比增長(zhǎng)10.4%;股東應(yīng)占利潤(rùn)為631億元，同比增長(zhǎng)1.5%;股東應(yīng)占利潤(rùn)率20.8%;EBITDA為1237億元，比上年同期增長(zhǎng)0.5%.其中，通信服務(wù)收入為2847億元，同比增長(zhǎng)6.8%.數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入954億元，同比增長(zhǎng)25.5%,占通信服務(wù)收入比重上升至33.5%,其中無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入474億元，同比增長(zhǎng)62.2%.

業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：用戶(hù)總數(shù)超過(guò)7.4億戶(hù)，總通話(huà)分鐘數(shù)達(dá)到21376億分鐘。無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)業(yè)務(wù)流量同比增長(zhǎng)129%,無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入占通信服務(wù)收入比重達(dá)到16.6%.上半年銷(xiāo)售TD -SCDMA手機(jī)約6600萬(wàn)部；集團(tuán)專(zhuān)線(xiàn)累計(jì)超過(guò)100萬(wàn)條，集團(tuán)客戶(hù)通信和信息化收入增長(zhǎng)超過(guò)30%.

網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)：3G基站達(dá)到36.1萬(wàn)個(gè)，網(wǎng)絡(luò)利用率25.0%;WLAN接入點(diǎn)達(dá)到410萬(wàn)個(gè)；全國(guó)啟動(dòng)超過(guò)20萬(wàn)個(gè)TD-LTE基站建設(shè)，100個(gè)重點(diǎn)城市將實(shí)現(xiàn)主城區(qū)連續(xù)覆蓋。

二、中移動(dòng)董事長(zhǎng)奚國(guó)華的展望要點(diǎn)：

機(jī)遇：

1、國(guó)家繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)消費(fèi)政策，提出促進(jìn)信息消費(fèi)方略，給中移動(dòng)提供了廣闊發(fā)展空間。（科技雜談注：8月14日，國(guó)務(wù)院已正式下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)》）

2、國(guó)家鼓勵(lì)自主創(chuàng)新技術(shù)，政府全力支持TD-LTE作為新一代無(wú)線(xiàn)寬帶技術(shù)，其產(chǎn)業(yè)化、商用化、國(guó)際化步伐進(jìn)一步提速

3、ICT產(chǎn)業(yè)進(jìn)入社會(huì)化整合階段，形成通信連接、能力資源、應(yīng)用信息三類(lèi)業(yè)務(wù)的新產(chǎn)業(yè)圖景，這將為中移動(dòng)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇。

挑戰(zhàn)：

1、信息通信領(lǐng)域發(fā)生顛覆性變革，新業(yè)態(tài)加快形成，電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)增長(zhǎng)模式受到?jīng)_擊，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下滑。

2、隨著通信市場(chǎng)飽和度提升，通信運(yùn)營(yíng)商同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

3、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)異質(zhì)替代日益凸顯，跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。市場(chǎng)需求與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本管控形勢(shì)日趨嚴(yán)峻。

應(yīng)對(duì)：

1、現(xiàn)狀定義：公司發(fā)展正處在特殊的戰(zhàn)略機(jī)遇期和轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期。

2、將圍繞 “移動(dòng)改變生活”戰(zhàn)略愿景，努力擴(kuò)大生活服務(wù)份額和信息服務(wù)份額，做好戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、改革創(chuàng)新、健康發(fā)展三篇文章，全面提升網(wǎng)絡(luò)能力、營(yíng)銷(xiāo)能力、管理能力和隊(duì)伍能力，深化推動(dòng)四網(wǎng)協(xié)同發(fā)展，增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施資源能力積累，提升開(kāi)發(fā)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)特色產(chǎn)品的能力，全面發(fā)揮存量經(jīng)營(yíng)、流量經(jīng)營(yíng)、集客經(jīng)營(yíng)三大驅(qū)動(dòng)力，著力創(chuàng)業(yè)布局，創(chuàng)新發(fā)展，推進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和持續(xù)健康發(fā)展。

3、將遵循積極謹(jǐn)慎的原則，尋找合適投資機(jī)會(huì)，拓展更廣泛通信市場(chǎng)（科技雜談注：本句話(huà)值得重點(diǎn)關(guān)注，詳見(jiàn)后文分析）。

三、解讀分析：

1、從短期來(lái)看（2013-2014），中移動(dòng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒗^續(xù)下行。體量龐大、用戶(hù)增長(zhǎng)和話(huà)音業(yè)務(wù)增長(zhǎng)接近天花板、APRU值持續(xù)走低等諸多因素，都讓中移動(dòng)的盈收和利潤(rùn)增長(zhǎng)越來(lái)越難以持續(xù)。而3G業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟，擁有更多優(yōu)質(zhì)終端支持，用戶(hù)基數(shù)更少的聯(lián)通和中電信，已經(jīng)逐漸消化3G補(bǔ)貼的早期負(fù)作用，展開(kāi)更大力度的市場(chǎng)爭(zhēng)奪，這也逼迫中移動(dòng)不得不加大營(yíng)銷(xiāo)成本，進(jìn)一步降低利潤(rùn)率。此外，OTT也在讓形勢(shì)雪上加霜，值得注意的是，這個(gè)問(wèn)題三大運(yùn)營(yíng)商都同時(shí)存在，可以說(shuō)，已經(jīng)公布半年報(bào)的中移動(dòng)、聯(lián)通都“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”了，電信預(yù)計(jì)也會(huì)“增長(zhǎng)”,但大家都在吃老本，下降是遲早的事。

2、上半年增長(zhǎng)最大的亮點(diǎn)是無(wú)線(xiàn)上網(wǎng)業(yè)務(wù)，收入同比增長(zhǎng)62.2%,看上去很搶眼，但它只占收入的16%,而且是以流量增長(zhǎng)129%為代價(jià)。對(duì)中移動(dòng)本來(lái)已經(jīng)飽和的網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的壓力，比收入更加值得關(guān)注，此前的信令風(fēng)暴風(fēng)波就已經(jīng)是明證。

3、從中期來(lái)看（2014-2015），中移動(dòng)可能出現(xiàn)一個(gè)階段性的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。目前，4G發(fā)牌和TD-LTE發(fā)展的利好趨勢(shì)不斷明確并加速，雖然聯(lián)通和電信也已經(jīng)搶在獲得牌照之前，提前進(jìn)行LTE的布局甚至是網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但由于自身業(yè)務(wù)壓力并不迫切，加上資金有限投資任務(wù)重（寬帶中國(guó)，2/3G持續(xù)維護(hù)，LTE升級(jí)），加上政府必然對(duì)TD-LTE進(jìn)行政策傾斜，中移動(dòng)最晚將從2014年下半年展開(kāi)全面市場(chǎng)反攻，利用4G優(yōu)勢(shì)重新?lián)尰馗叨藘?yōu)質(zhì)用戶(hù)，從而帶動(dòng)短期業(yè)績(jī)井噴。但值得注意的是，即使這一階段盈收業(yè)績(jī)有所恢復(fù)，但中移動(dòng)的利潤(rùn)率仍難以回升。

4、從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中移動(dòng)必須也必將進(jìn)行規(guī)模更大更徹底的轉(zhuǎn)型變革。其推動(dòng)力在于，新興OTT業(yè)務(wù)尤其是即時(shí)通訊和VOIP類(lèi)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步侵食運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)，4G只能提供相對(duì)另外兩家運(yùn)營(yíng)商的比較優(yōu)勢(shì)，不會(huì)延緩OTT的威脅，甚至可能加劇。

目前來(lái)看，未來(lái)出路主要包括以下幾條：A.最保守也最穩(wěn)妥戰(zhàn)略，收縮轉(zhuǎn)型為智能管道，向水、電、氣等公眾服務(wù)類(lèi)企業(yè)靠攏；B.在做好智能管道同時(shí)，向互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行滲透，這是運(yùn)營(yíng)商此前一直在做，但注定難以做的好路徑；C. 在做好智能管道同時(shí)，借助資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)大規(guī)模并購(gòu)、入股等資本方式，掌控更多OTT資源，比如此前的科大訊飛就是嘗試，前文提及的奚國(guó)華講話(huà)表明，中移動(dòng)應(yīng)該已有這方面考慮，后續(xù)可能在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域展開(kāi)大規(guī)模的資本動(dòng)作；D.在做好智能管道同時(shí)，變革自身的業(yè)務(wù)架構(gòu)與商業(yè)模式，從根本上改變自己的產(chǎn)業(yè)方向，這是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看最有潛力，但也最為艱難的路徑，下周科技雜談會(huì)有一篇單獨(dú)文章《運(yùn)營(yíng)商的宿命與出路》，進(jìn)行單獨(dú)闡釋。

5、今年工信部在力推攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)等非對(duì)稱(chēng)管制措施，但在當(dāng)前情況下，這些舉措已經(jīng)意義不大，甚至可能失靈。事實(shí)上，除了體量更大以外，在新增市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)層面，中移動(dòng)已經(jīng)與另外兩家持平，甚至短期內(nèi)略處劣勢(shì)，而在虛擬運(yùn)營(yíng)補(bǔ)充，以及OTT對(duì)傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)展開(kāi)替代的形勢(shì)下，過(guò)去的很多非對(duì)稱(chēng)管制手段效果越來(lái)越不明顯。

6、就財(cái)報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)問(wèn)題展開(kāi)來(lái)說(shuō)，國(guó)資委與資本市場(chǎng)如何對(duì)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行定義和期望，這個(gè)問(wèn)題也值得深入討論。長(zhǎng)期以來(lái)，運(yùn)營(yíng)商發(fā)展的一個(gè)癥結(jié)是自身定位模糊。既承擔(dān)公眾服務(wù)職能，又是上市公司，前者需要運(yùn)營(yíng)商降低利潤(rùn)率，后者則需要運(yùn)營(yíng)商利益最大化。一直以來(lái)，國(guó)資委與資本市場(chǎng)都在要求運(yùn)營(yíng)商盈收和利潤(rùn)增長(zhǎng)，并將其作為對(duì)運(yùn)營(yíng)商的高管考核和股價(jià)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)，但同時(shí)，雖然中國(guó)通信行業(yè)早已打破壟斷，通信業(yè)務(wù)資費(fèi)也逐年降低，但正是因?yàn)槔麧?rùn)率這一核心問(wèn)題，運(yùn)營(yíng)商一直不得不承受數(shù)以?xún)|計(jì)的用戶(hù)指責(zé)。

在此前的微信之爭(zhēng)中，運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)率就曾被普遍指責(zé)，但實(shí)際上騰訊的利潤(rùn)率其實(shí)還要高于運(yùn)營(yíng)商，但卻在民眾中獲得巨大支持，一個(gè)重要的原因，就在于運(yùn)營(yíng)商的定位問(wèn)題所致。 

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