重資產(chǎn)、虧損高，易點云難翻身

撰文 | 曹雙濤

編輯 |?楊博丞

題圖 | IC Photo

設(shè)備成本高、需要額外負擔維運費用、缺乏靈活性，這是很多中小企業(yè)在應用辦公IT服務中的痛點?；谝陨贤袋c的存在，也讓辦公IT綜合解決方案供應商，以訂閱方式為中小企業(yè)客戶提供一站式辦公IT服務的易點云，從2015年成立到IPO前都是資本眼中的香餑餑，并且從B輪到E輪的單筆融資金額均在數(shù)億元以上。

圖源：天眼查

另據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，就收入、服務設(shè)備數(shù)量及再制造能力而言，易點云是中國第一家也是最大的辦公IT綜合解決方案供應商。但在快速發(fā)展的背后，時至今日，對于易點云服務質(zhì)量的投訴仍然居高不下。

消費者A投訴稱，自己是在去年10月31號聯(lián)系易點云銷售人員租賃兩臺電腦，在一個月后準備將這兩臺電腦退回，但卻被易點云銷售人員告知電腦必須要強制租賃兩年。

可問題是，在此前和銷售人員的溝通過程中以及相關(guān)合同條款中均未注明此項。顯然，消費者的這一投訴和易點云對外宣傳的“隨借隨還”存在著嚴重不符。

圖源：黑貓投訴

消費者B投訴稱，公司與“易點云”平臺簽訂的租賃協(xié)議中，并沒有收取違約金的相關(guān)條款，而在公司租賃完電腦之后，被營銷員頻繁發(fā)送違約金催欠通知，還要把公司列為失信客戶。

消費者C投訴稱，自己曾在易點云平臺租賃過8臺電腦，后因配置問題退貨4臺。但易點云在沒有明顯證據(jù)的前提下，稱自己退換貨的電腦有更換主機的情況，并要求自己承擔責任。隨后，強行扣除15600元的保證金，強行收取使用費，設(shè)備補償金8740元。

圖源：黑貓投訴

大量投訴的背后，也在說明易點云在售后服務方面的管理并不到位，對于消費者的評價還不夠重視。拉長周期來看，即使易點云在今年能夠成功完成上市，但后續(xù)能否快速發(fā)展仍充滿了不確定性。

一、小熊U租VS易點云，誰更能打？

如果將易點云和去年在港交所已成功上市的小熊U租對比的話，我們就不難發(fā)現(xiàn)二者所存在的問題，既有共性也有個性。

小熊U租和易點云的IT辦公租賃業(yè)務，其循環(huán)路徑為：企業(yè)從上游供應商手中采購大量的二手電腦，并將這些二手電腦進行翻新，翻新后的二手電腦通過設(shè)備訂閱或出售給到下游企業(yè)。但由于這種業(yè)務為典型的1對1業(yè)務，并非是像共享汽車、共享雨傘那樣的1對N業(yè)務。而企業(yè)為保證這項業(yè)務順利進行，只能不斷的購置新的二手電腦，這也決定了該業(yè)務為典型的重資產(chǎn)項目。

但這種商業(yè)模式，本身就存在著諸多風險點。一是企業(yè)在上游采購大量二手電腦時，供應商要盡可能分散，才能保證后續(xù)項目的順利進行。

但結(jié)合此前小熊U租和易點云的招股書來看，二者皆存在著對上游供應商過度依賴的風險。

其中，易點云在招股書中這樣寫道，2020年供應商A和D別采購占比為32.4%、16.7%，2021年前9個月占比分別為35.6%和27%，合計占比超過60%，且供應商A的占比連續(xù)兩年超過30%。

而2020年小熊U租從供應商F身上采購了3.34億元，占當年采購總額的30.7%。而到了2021年，該供應商掉出小熊U租前5大供應商，并且該供應商也是小熊近3年來唯一一次采購額占比達到30%以上的供應商。

同時，由于電腦這種數(shù)碼產(chǎn)品更新速度過快。為滿足客戶需求，小熊U租和易點云也需要不斷淘汰配置相對較差的二手電腦，這也讓他們不得不承擔較高的設(shè)備折舊成本。

以易點云為例，其在2019年到2021上半年的租賃電腦的折舊分別為1.83億元、2.09億元、2.85億元。而進入到2022年上半年，這一數(shù)字高達1.83億元，與2019年全年持平，這也可以看出易點云的折舊成本在迅速上漲。

二是采購大量二手電腦需要投入大量的資金。但問題是，錢從哪里來呢？從盈利方式來看，由于小熊U租是依靠賺二手差價來實現(xiàn)盈利,這種方式的毛利率偏低。

而易點云則是在提供設(shè)備的基礎(chǔ)上進一步提供了如軟件安裝、系統(tǒng)升級、網(wǎng)絡(luò)維護等IT服務，這些業(yè)務的毛利率明顯高于差價服務。以2022年上半年為例，小熊U租和易點云的整體毛利率分別為11.7%和50.9%。

雖說二者的盈利方式有所差異，但為開發(fā)更多的客戶以及保障客戶續(xù)費的穩(wěn)定性，這就導致雙方均面臨著銷售成本過高的問題。除此之外，企業(yè)還需投入廠房建設(shè)、支付員工工資等其他費用，這也導致兩家賬面上均以虧損為主。

數(shù)據(jù)來源：小熊U租、易點云招股書

其中，2019年到2022年上半年，易點云錄得凈虧損分別為2.55億、8844.4萬、3.48億和6.25億，總虧損13.16億元。同期，小熊U租則分別為6034.6萬元、1.77億元、4.49億元、5830萬元，總虧損為7.44億元。

由于目前兩家均面臨著自身造血不足，2022年資本又停止輸血。資金壓力之下，兩家也只能轉(zhuǎn)向金融貸款，而這也必然增加企業(yè)的成本壓力。

將小熊U租和易點云的融資成本對比后來看，2019年和2020年易點云明顯要遠高于小熊U租，這意味著前者的“用錢”成本更高。但易點云的融資成本在2020年和2021年顯著降低，另外2021年（前9個月）易點云的借錢成本甚至低于小熊U租，而小熊U租2021年的融資成本卻顯著提高。

圖源：小熊U租、易點云招股書

但結(jié)合企查查的信息來看，易點云的貸款更多的是以抵押抵款為主，累計高達40條，但小熊U租有抵押借款的比例較低不足1/3。因此對于易點云而言，若是在今年還沒有跑通盈利模型，后續(xù)來自金融機構(gòu)的還款壓力將會讓將易點云的處境更加惡化。

圖源：企查查

三是客戶回款風險。小熊U租的問題在于大客戶過渡集中，2019年-2021年，公司五大客戶貢獻的收入分別占總收入的21.0%、31.3%、17.7%，同期最大客戶分別貢獻9.0%、10.3%、4.2%。這種風險點在于一是若是大客戶流失的話，將直接影響到公司業(yè)績。

另外，大客戶利用自身優(yōu)勢，在讓小熊U租無法提價的同時，其賬期時間也被拉長，進而增加公司的流動性風險。

而易點云的客戶目前主要是以中小企業(yè)為主，但坦白來說，其面臨的風險比小熊U租還要大。

因為中小企業(yè)和大型企業(yè)相比，在資金上、抗風險能力上本就處在劣勢，又疊加疫情三年很多中小企業(yè)業(yè)務面臨嚴重萎縮，這也讓很多中小企業(yè)處在倒閉的邊緣。

但值得關(guān)注的是，2022年上半年時，易點云的營收賬款和現(xiàn)金流凈額分別為3.07億元和2.65億元。若是后續(xù)這些中小客戶的營收賬款變成壞賬的話，這必然讓易點云的流動性風險徹底加劇。

而且對于當下的易點云來說，其在去年上半年時，其負債總額和負債率卻分別為50億元和163.19%。那么，今年易點云的負債能夠降低嗎？

二、今年易點云的情況能改善嗎？

在和投資者、消費者、不同的消費者進行溝通后發(fā)現(xiàn)，今年易點云的情況恐難以得到改善。

消費者趙云（化名）告訴我們，由于網(wǎng)絡(luò)平臺上充斥著大量關(guān)于易點云的投訴，這也讓自己不敢輕易從找易點云租賃電腦。更為重要的是，從易點云平臺租賃電腦并沒有想象中的劃算。

以易點云官網(wǎng)租賃的蘋果MacBook Pro 2021款 MKGQ3CH/A 14英寸筆記本電腦為例，租賃該款單月租金費用為738元，24個月累計所產(chǎn)生的費用為17712元。同時，還需繳納20200元的保證金。

圖源：易點云官網(wǎng)

但自己卻發(fā)現(xiàn)這一租賃價格已接近京東同款商品的售價。那么，為什么自己不從京東平臺購買一個全新的電腦呢？畢竟新電腦和二手電腦相比，自己也無須擔心配置被降低的問題。而且使用過程中，若是出現(xiàn)其他問題，也能直接找蘋果官方客服進行解決。

圖源：京東

事實上，趙云的話也對易點云提出了一個靈魂拷問：即二手電腦的租賃總價格只有大幅度低于新機價格后，才能獲得消費者的青睞。但問題是，由電腦所產(chǎn)生的折舊成本、均攤到每臺電腦上的企業(yè)運營成本等成本的存在，也讓易點云很難做到這點。那么，易點云接下來到底要靠什么來打動消費者呢？

如果說TOC端租賃電腦更看重租賃的價格，但TOB端在租賃電腦這件事的思考更多。來自上海某家公司的老板胡子新告訴我們，由于當下很多中小老板對未來經(jīng)濟發(fā)展還表示擔憂，大家并不敢輕易擴張。而為了生存下去，很多中小企業(yè)老板仍然會選擇裁員，即使后面經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)需要增加員工，但考慮到租賃電腦存在數(shù)據(jù)安全風險、電腦被第三方監(jiān)控等風險，自己仍會選擇為員工購置新機。

胡老板的話也傳遞出兩個重要信息，一是今年市場上對租賃電腦的需求并不會增加，甚至還有可能會出現(xiàn)因企業(yè)裁員，減少租賃電腦的可能。二是我國的辦公租賃設(shè)備市場并不成熟，而且在接下來很長一段時間內(nèi)很難改變。

來自北京的投資人張瑞（化名）則告訴我們，雖然去年上市的小熊U租目前的股價并沒有出現(xiàn)一二級市場上的倒掛。但在目前的一級市場上，投資機構(gòu)在看的賽道還是以新能源、軍工、新材料、國產(chǎn)替代、醫(yī)療為主，極少有投資人會去關(guān)注易點云。

圖源：雪球

同時，現(xiàn)在投資機構(gòu)非?？粗匾患移髽I(yè)的成長性和盈利能力。尤其是一些企業(yè)在沒有投資機構(gòu)借助的前提下，也能實現(xiàn)盈利，更是很多投資機構(gòu)為之瘋搶的對象。

比如，和其他新茶飲企業(yè)巨虧不同的是，走加盟路線的蜜雪冰城已經(jīng)率先實現(xiàn)盈利?；诖?，在蜜雪冰城決定上市之前的唯一一輪融資中，高瓴、美團龍珠、CPE源峰等機構(gòu)最終經(jīng)歷了激烈競爭中入局，首次融資投后估值就達200億元。

顯然，從張瑞的話中我們也不能感知出，今年易點云依然很難獲得投資機構(gòu)的“輸血”，其面臨的資金問題依然難以解決。

三、云服務能救易點云嗎？

事實上，自去年4月份品牌更名“易點云”后，公司描繪的業(yè)務前景與宣傳概念轉(zhuǎn)變成了“辦公云”。從租到云，關(guān)鍵區(qū)別在于設(shè)備之外的服務，不單純做一家租硬件的公司，這也是創(chuàng)始人紀鵬程對外多次表達的觀點。但坦白來說，易點云想要在云服務市場上有所作為的話，并非易事。

首先，紀鵬程強調(diào)公有云給客戶交付的是虛擬服務器的算力，辦公云交付的則是實體PC設(shè)備，通過軟件系統(tǒng)和再制造技術(shù)，將PC算力最大化。但目前公有云市場更多的是被阿里云、騰訊云、華為云等企業(yè)所壟斷。

數(shù)據(jù)來源：中國公有云服務市場(2022上半年)跟蹤》報告

而且和這些云廠商的底層技術(shù)相比，目前易點云對外所公布的底層技術(shù)很少。更重要的問題在于，在目前云廠商底層技術(shù)已經(jīng)同質(zhì)化的前提下，易點云到底要如何做才能比阿里云、騰訊云、華為云的云技術(shù)能力還要強呢？

圖源：各大云服務廠商官網(wǎng)

其次，此前云廠商們?yōu)樵黾永麧?，往往采取IaaS+PaaS，IaaS+SaaS為客戶提供服務。但隨著PaaS層面Docker、K8S等容器技術(shù)的支持，如今PaaS和SaaS服務一定程度上可以脫離IaaS。換句話說，云廠商們此前所依賴的“捆綁服務”邏輯也隨之崩坍。

當脫離捆綁后，IaaS也越來越趨向于獨立存在的狀態(tài)。而此時決定IaaS廠商市場競爭力的最大因素還是回歸到價格上。但在比拼價格這件事，處在虧損之中的易點云自然不敢和騰訊云、阿里云等大廠去競爭。

最后，云服務極度考驗企業(yè)的運營能力。比如說，云服務企業(yè)要對現(xiàn)有行業(yè)的痛點足夠清晰，并且自身具備這種能力能迅速推出符合客戶需求的云產(chǎn)品。只有這樣，客戶數(shù)量才能增加，并產(chǎn)生持續(xù)性的復購。但值得注意的是，目前易點云近一半的員工均是銷售，也沒有太多的資金用以研發(fā)投入。

至此，我們也不難發(fā)現(xiàn)：“IT租賃”雖能夠幫助下游企業(yè)實現(xiàn)“降本增效”。但對于小熊U租和易點云而言，這種重資產(chǎn)的運營模式也讓企業(yè)的發(fā)展充滿了太多的變數(shù)。而處在風雨飄搖之中的易點云，接下來到底要拿什么來突破現(xiàn)有的問題？

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