華帝承壓：盈利能力下滑，行業(yè)紅利殆盡

撰文 | 張? 宇

編輯 | 楊博丞

題圖 | IC Photo

7月26日，廚電品牌華帝股份在一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中表示，今年上半年，公司陸續(xù)推出了多款新品，其中以集成烹飪中心為核心，該產(chǎn)品集功能、體驗(yàn)、優(yōu)質(zhì)外觀于一體，有效解決了用戶普遍存在的問題，展示了公司在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域不斷突破的成果。

早在3月，華帝股份就正式發(fā)布了華帝集成烹飪中心，其核心賣點(diǎn)在于“一米空間七合一、15分鐘4菜1湯”。簡(jiǎn)而言之，華帝集成烹飪中心可以通過(guò)不同功能板塊的協(xié)調(diào)配合以及前沿技術(shù)的加持，實(shí)現(xiàn)“上炒煮下蒸烤”的烹飪模式。

圖源：華帝股份官網(wǎng)

華帝股份將集成烹飪中心列為核心產(chǎn)品的背后，是廚電行業(yè)掀起的“集成烹飪中心浪潮”正愈演愈烈。截至目前，方太集團(tuán)、帥康集團(tuán)、億田、老板電器等頭部廚電品牌已基本在集成烹飪中心賽道集結(jié)完畢。

最近幾年，廚電行業(yè)一直處于下行通道，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷、原材料價(jià)格上漲等原因，廚電企業(yè)普遍出現(xiàn)營(yíng)收下滑的情況，而集成烹飪中心正扮演起突破廚電行業(yè)天花板的重要角色。

根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2022年廚衛(wèi)大家電（煙、灶、消、洗、嵌、集、熱、凈）零售額規(guī)模為1586億元，同比下滑9.6%，而集成烹飪中心-灶消/蒸烤線上市場(chǎng)零售量、零售額卻分別同比增長(zhǎng)49.5%、35.9%，線下市場(chǎng)零售量、零售額分別同比增長(zhǎng)103.6%、99.5%。

對(duì)于華帝股份而言，集成烹飪中心能否成為其第二增長(zhǎng)曲線？未來(lái)，華帝股份能否借助集成烹飪中心實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)？

一、盈利水平有待提升

華帝股份正面臨盈利能力下滑的局面。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2022年華帝股份的總營(yíng)收為58.19億元，同比增長(zhǎng)4.13%；歸母凈利潤(rùn)為1.4億元，同比下降30.98%；扣非歸母凈利潤(rùn)為8902萬(wàn)元，同比減少52.06%。整體而言，華帝股份的業(yè)績(jī)陷入了增收不增利的局面。

事實(shí)上，華帝股份已連續(xù)三年出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)下滑的情況。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年至2022年，華帝股份的歸母凈利潤(rùn)分別為4.08億元、2.07億元和1.43億元，分別同比下降45.45%、49.17%和30.98%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3.75億元、1.86億元和8902.19萬(wàn)元，分別同比下降46.24%、50.48%和52.06%。

圖源：巨潮資訊

業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?，與各項(xiàng)業(yè)務(wù)水平表現(xiàn)不佳直接相關(guān)。

按照產(chǎn)品劃分，華帝股份的營(yíng)收結(jié)構(gòu)可以分為煙機(jī)、炊具、熱水器三部分，其中，煙機(jī)收入為21.10億元，同比微增0.58%，毛利率較2021年下滑2.91個(gè)百分點(diǎn)至42.51%，占總營(yíng)收的比例為36.26%；炊具收入為13.74億元，同比下滑1.37%，毛利率較2021年微增1.28個(gè)百分點(diǎn)至46.27%，占總營(yíng)收的比例為23.61%；熱水器收入為12.11億元，同比增長(zhǎng)17.50%，毛利率較2021年上漲1個(gè)百分點(diǎn)至33.13%，占總營(yíng)收的比例為20.81%。

圖源：華帝股份財(cái)報(bào)

不難發(fā)現(xiàn)，華帝股份的高毛利業(yè)務(wù)不是增長(zhǎng)遲緩就是在“開倒車”，而低毛利業(yè)務(wù)卻實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致華帝股份的綜合毛利率持續(xù)走弱，盈利能力下降。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年至2022年，華帝股份的綜合毛利率分別為43.12%、40.77%和39.52%，三年時(shí)間，其綜合毛利率已下滑3.6個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)比來(lái)看，老板電器在2022年的總營(yíng)收為102.72億元，同比增長(zhǎng)1.22%；歸母凈利潤(rùn)為15.72億元，同比增長(zhǎng)18.07%；綜合毛利率為49.98%。

根據(jù)老板電器財(cái)報(bào)，2022年吸油煙機(jī)同樣為第一大營(yíng)收來(lái)源，其收入為48.32億元，同比下滑0.97%，毛利率為51.73%，相比之下，華帝股份的煙機(jī)收入不僅落后于老板電器，同時(shí)盈利能力也有待提高。

進(jìn)入2023年之后，華帝股份的業(yè)績(jī)有所回暖。2023年第一季度，其總營(yíng)收為11.95億元，同比上升6.24%；歸母凈利潤(rùn)為9216.58萬(wàn)元，同比上升15.86%；扣非凈利潤(rùn)為8094.23萬(wàn)元，同比上升9.51%。

當(dāng)下，廚電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)正變得越來(lái)越激烈，除了老板電器、方太集團(tuán)等深耕廚電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之外，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家等家電企業(yè)也在加速向廚電領(lǐng)域擴(kuò)張，華帝股份的處境顯然并不樂觀，就財(cái)報(bào)而言，華帝股份想要走出困境仍道阻且長(zhǎng)。

二、押注集成烹飪中心

2022年，廚電行業(yè)依舊延續(xù)了前幾年的行情，存量競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。奧維云網(wǎng)總裁郭梅德針對(duì)廚電市場(chǎng)的發(fā)展分析認(rèn)為，在“地產(chǎn)紅利殆盡、滲透率提升、低頻消費(fèi)屬性、產(chǎn)品創(chuàng)新不足、消費(fèi)意愿下降”五大因素的影響下，支撐廚電行業(yè)近二十年的紅利期徹底耗盡。

不過(guò)，廚電行業(yè)并非全軍覆，仍有部分細(xì)分品類保持了較好的成長(zhǎng)性，比如集成烹飪中心，奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2022年，集成烹飪中心線上市場(chǎng)零售量、零售額分別同比增長(zhǎng)49.5%、35.9%，線下市場(chǎng)零售量、零售額分別同比增長(zhǎng)103.6%、99.5%。

目前，廚電產(chǎn)品集成化、套系化、智能化已逐漸成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，隨著市場(chǎng)的熱烈反饋，加強(qiáng)產(chǎn)品集成化、套系化、智能化被眾多廚電企業(yè)提升為戰(zhàn)略高度。

中國(guó)家用電器研究會(huì)發(fā)布的《中國(guó)廚電集成化發(fā)展白皮書》指出，“占用過(guò)多廚房空間”和“廚房油漬清潔不便”成為廚電使用兩大核心痛點(diǎn)，超過(guò)85%的中國(guó)家庭面臨廚臺(tái)不夠用的困擾，超過(guò)90%的用戶對(duì)嵌入式廚電產(chǎn)品表示滿意，并愿意選購(gòu)集成化廚電產(chǎn)品。

在有限空間里塞進(jìn)更多廚電產(chǎn)品的需求，使得“嵌入式”“集成化”“一體化”成了廚電產(chǎn)品的發(fā)展方向。奧維云網(wǎng)也在《2022年中國(guó)廚衛(wèi)市場(chǎng)十大預(yù)測(cè)》中指出，對(duì)“集成化廚電”的發(fā)展保持樂觀態(tài)度。

集成烹飪中心已成為一股不可忽視的力量。GfK中怡康數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，集成廚電（集成灶、集成烹飪中心、集成式洗碗機(jī)、水槽式洗碗機(jī)）市場(chǎng)規(guī)模為50.8億元，占整體廚電市場(chǎng)規(guī)模的12%。具體到產(chǎn)品類別上，集成烹飪中心的零售量呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

圖源：華帝股份官網(wǎng)

盡管華帝股份對(duì)于集成烹飪中心寄予厚望，但無(wú)法忽視的是，現(xiàn)階段集成烹飪中心仍處于投入期，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到規(guī)模性的回報(bào)階段，難以挑起大梁。

一方面，集成灶市場(chǎng)的增速正在放緩，根據(jù)中怡康的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年至2022年，集成烹飪中心零售量分別為4.6萬(wàn)套、9.6萬(wàn)套和8.9萬(wàn)套，同一時(shí)期零售額分別為8.7億元、17.8億元和17.7億元。顯而易見的是，2022年集成烹飪中心的增速明顯回落。

另一方面，集成烹飪中心與集成灶在功能上極為相似，都是由煙機(jī)、灶具、蒸烤一體機(jī)/消毒柜組成的，前者強(qiáng)調(diào)多種廚房電器的組合使用，而后者強(qiáng)調(diào)的是“一臺(tái)機(jī)器多種使用”，但是在價(jià)格上，集成烹飪中心的定價(jià)明顯高于集成灶，在兩者功能趨同的情況下，消費(fèi)者難免會(huì)傾向于選擇更具性價(jià)比的集成灶。

集成烹飪中心的成長(zhǎng)性良好，可惜韌性不足，盡管集成烹飪中心為廚電行業(yè)提供了一個(gè)新方向，但由于其尚處于起步階段，難以為華帝股份帶來(lái)足夠多的回報(bào)。

三、產(chǎn)品屢曝質(zhì)量問題

產(chǎn)品質(zhì)量不過(guò)關(guān)和售后服務(wù)懈怠，是華帝股份一直以來(lái)的頑疾。在消費(fèi)者投訴平臺(tái)黑貓投訴上，涉及華帝股份的投訴合計(jì)高達(dá)1391條，而消費(fèi)者對(duì)華帝股份的投訴主要為產(chǎn)品質(zhì)量差、售后服務(wù)差、虛假宣傳與退款難等等。

此外，根據(jù)江蘇省市場(chǎng)監(jiān)管總局官網(wǎng)公開信息顯示，在2019年第三季度，江蘇省市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)凈水器產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查的49批次中，共有42批次合格，合格率達(dá)到85.7%，其中，華帝等品牌產(chǎn)品均有不合格的情況。

2020年8月，廣東省市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)站公布2019年度廣東省小家電產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況的通告，中山百得廚衛(wèi)有限公司的生產(chǎn)的一款消毒柜（臭氧食具消毒柜）因標(biāo)志和說(shuō)明項(xiàng)目而被判定不合格。根據(jù)天眼查，中山百得廚衛(wèi)有限公司是華帝股份的全資子公司。

不可否認(rèn)，華帝股份曾一度憑借其品牌影響力而備受消費(fèi)者青睞，但在現(xiàn)階段，廚電行業(yè)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，廚電企業(yè)比拼的不僅僅是品牌影響力，還有產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等硬實(shí)力。華帝股份作為廚電行業(yè)的頭部企業(yè)之一，卻在經(jīng)歷了30余年的發(fā)展后始終未能補(bǔ)全產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)的短板，使其日后的發(fā)展被蒙上了一層陰影。

在二級(jí)市場(chǎng)上，產(chǎn)品質(zhì)量問題不斷的華帝股份也遭到了投資者的“用腳投票”。截至8月8日A股收盤，華帝股份的股價(jià)為6.39元/股，較7.36元/股的年內(nèi)最高收盤價(jià)跌去13.18%?？梢灶A(yù)見的是，如果華帝股份不能及時(shí)補(bǔ)齊短板，未來(lái)或很難重返輝煌。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。