貴州茅臺(tái)4000億市值大關(guān)進(jìn)還是退？ 多機(jī)構(gòu)減持

（原標(biāo)題：貴州茅臺(tái)4000億市值大關(guān)進(jìn)還是退?多機(jī)構(gòu)小幅減持）

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近日，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（下稱“貴州茅臺(tái)”），發(fā)布2016年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，前三季度貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)。貴州茅臺(tái)前三季度的營(yíng)業(yè)收入為266億元，同比增長(zhǎng)15%；凈利潤(rùn)為125億元，同比增長(zhǎng)9%；基本每股收益9.92元，同比增長(zhǎng)9%。貴州茅臺(tái)第三季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t略有減緩。貴州茅臺(tái)三季度收入84.6億元，增速相比上半年略有下降，凈利潤(rùn)為37億元，增速較上半年下降6.6個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告還顯示，貴州茅臺(tái)“十大流通股東”中，有6家重要機(jī)構(gòu)股東都在減持貴州茅臺(tái)的股票，其中不乏證金公司等大型機(jī)構(gòu)，總共減持?jǐn)?shù)量約為1380萬(wàn)股。截至11月7日收盤，貴州茅臺(tái)今年漲幅達(dá)到47.6%。

據(jù)公開(kāi)信息顯示，貴州茅臺(tái)目前總股本125619.78萬(wàn)股。今年7月7日，貴州茅臺(tái)創(chuàng)下326.8元新高，市值高達(dá)4105億元。

據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，茅臺(tái)很早就開(kāi)始試水電商，從2006年做B2B，2010年探索自建B2C電商平臺(tái)，2013年開(kāi)設(shè)天貓官方旗艦店，再到2014年6月正式成立貴州茅臺(tái)集團(tuán)電子商務(wù)股份有限公司。然而，茅臺(tái)的電商之路并不是一帆風(fēng)順。2015年度，由茅臺(tái)集團(tuán)四家成員單位注資1億元成立的茅臺(tái)電子商務(wù)公司凈資產(chǎn)為6099.16萬(wàn)元，出現(xiàn)了一定虧損。

針對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電貴州茅臺(tái)董事會(huì)辦公室，截止發(fā)稿電話無(wú)人接聽(tīng)。

業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈?機(jī)構(gòu)小幅減持

據(jù)投資者報(bào)報(bào)道，根據(jù)2016年第三季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)前三季度的營(yíng)業(yè)收入為266億元，同比增長(zhǎng)15%；凈利潤(rùn)為125億元，同比增長(zhǎng)9%；基本每股收益9.92元，同比增長(zhǎng)9%。

預(yù)收賬款方面，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。三季度末，貴州茅臺(tái)預(yù)收賬款為174億元，較年初增加110%。對(duì)此，貴州茅臺(tái)認(rèn)為，預(yù)收賬款的增加主要是因經(jīng)銷商預(yù)付的貨款增加。

有白酒營(yíng)銷專家稱，貴州茅臺(tái)的預(yù)收款可分為兩類，一是已打款已發(fā)貨，但還沒(méi)開(kāi)票，可作為蓄水池用于進(jìn)行盈余管理；另外一種是已打款沒(méi)發(fā)貨，可以理解為是真正的預(yù)收款。而茅臺(tái)預(yù)收賬款的大幅提升，說(shuō)明今年茅臺(tái)漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，經(jīng)銷商打款熱情明顯高于過(guò)去兩年，當(dāng)然也有可能受廠家發(fā)貨節(jié)奏因素的影響。

從價(jià)格上看，國(guó)海證券認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)銷商調(diào)研情況，目前市場(chǎng)一批價(jià)平均在980~990元之間，部分地區(qū)存在一批價(jià)格漲至1000元的現(xiàn)象。結(jié)合目前茅臺(tái)的價(jià)格和明年春節(jié)的需求分析，茅臺(tái)供給仍然會(huì)有壓力，因此茅臺(tái)一批價(jià)仍有一定上漲空間。但是如果近期一批價(jià)上漲過(guò)快過(guò)高，短期如果突破1050元，存在春節(jié)效應(yīng)提前透支的風(fēng)險(xiǎn)。

往前看有春節(jié)效應(yīng)，往后看則有中秋行情。不過(guò)，雖然白酒企業(yè)在第三季度有著中秋行情的支撐，部分酒企在該季度的銷售數(shù)據(jù)明顯放大，但是其業(yè)績(jī)?cè)鏊傧啾壬习肽陞s有所回落。貴州茅臺(tái)三季度收入84.6億元，增速相比上半年略有下降，凈利潤(rùn)為37億元，增速較上半年下降6.6個(gè)百分點(diǎn)。

此外，查看三季報(bào)的“十大流通股東”發(fā)現(xiàn)，有6家重要機(jī)構(gòu)股東都在減持貴州茅臺(tái)的股票，其中不乏證金公司等大型機(jī)構(gòu)，總共減持?jǐn)?shù)量約為1380萬(wàn)股。

其中，對(duì)比半年報(bào)數(shù)據(jù)，GIC PRIVATE LIMITED減持最多，約為433.8萬(wàn)股；中國(guó)證券金融股份有限公司三季度小幅減持公司股份約313.21萬(wàn)股，持股數(shù)量降至3173.10萬(wàn)股，持股比例由半年報(bào)中2.78%降至2.53%，仍為公司第三大股東；中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司持股數(shù)量保持不變，持股比例仍為0.86%；奧本海默基金公司——中國(guó)基金、全國(guó)社?；鹨涣阋唤M合三季度均有不同程度的減持，減持?jǐn)?shù)量為26.38萬(wàn)股至433.79萬(wàn)股不等。

在6月底，公司發(fā)布2015年度利潤(rùn)分配方案，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利61.71元(含稅)。該方案發(fā)布后，公司股價(jià)便在7月7日創(chuàng)下今年的新高326.8元。從此之后，貴州茅臺(tái)的股價(jià)便開(kāi)啟小幅下滑走勢(shì)。由此來(lái)看，機(jī)構(gòu)的小幅減持或?qū)儆谝?jiàn)好就收。

股價(jià)一路上漲4000億總市值進(jìn)還是退

據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，從二級(jí)市場(chǎng)看，貴州茅臺(tái)，三季報(bào)顯示，公司第三季度預(yù)收款173.9億，環(huán)比增加59.1億，現(xiàn)金回款206.4億，同比大增175.4%，兩項(xiàng)核心指標(biāo)雙雙創(chuàng)下天量。華龍證券投資顧問(wèn)表示，從大方面來(lái)看，茅臺(tái)公司業(yè)績(jī)主要是受到本輪白酒需求重新上漲趨勢(shì)的影響。茅臺(tái)最近報(bào)表特別好看，主要靠四個(gè)指標(biāo)凸顯，第一是確認(rèn)收入的增幅特別大。第二是預(yù)收款不斷地刷新記錄，其實(shí)這是因?yàn)楦叨税拙乒┙o量是相對(duì)鎖定的，需要提前預(yù)付進(jìn)行訂購(gòu)，這也從另外一個(gè)方面體現(xiàn)出現(xiàn)市場(chǎng)需求比較強(qiáng)勁。第三是現(xiàn)金流比較強(qiáng)勁。第四是飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)穩(wěn)步上行，這是造成貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)報(bào)表整體如此好看的一個(gè)主要原因。

此外，茅臺(tái)公司制定的如飛天系列及定制酒等方案在本輪高端白酒復(fù)蘇中，增長(zhǎng)較快?？偨Y(jié)來(lái)看，除了本身報(bào)表上的預(yù)收款項(xiàng)比較強(qiáng)勁外，還有就是在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整后，高端白酒類似于茅臺(tái)這樣的企業(yè)又給自己新增了系列品牌這樣比較好的銷售渠道。就這兩方面來(lái)看，茅臺(tái)現(xiàn)在業(yè)績(jī)持續(xù)向好，是有據(jù)可循的。

自貴州茅臺(tái)在今年的7月初創(chuàng)下了歷史新高326.80元后，現(xiàn)在歷史高位附近震蕩盤整。任亮表示，其實(shí)白酒尤其是高端白酒，年初以來(lái)就一路上漲，基本上沒(méi)有比較大面積的回調(diào)，貴州茅臺(tái)沖到326.80元的歷史新高后，調(diào)整了兩個(gè)月，其間下跌的幅度也不是很大，基本上可以用震蕩來(lái)形容，現(xiàn)在又開(kāi)始沖擊326.98這個(gè)位置。貴州茅臺(tái)目前整體漲幅，超過(guò)上證指數(shù)將近40%。而要繼續(xù)沖擊高點(diǎn)，茅臺(tái)目前的量能還沒(méi)有跟上。但我個(gè)人判斷，伴隨著白酒銷售旺季的到來(lái)以及一些避險(xiǎn)資金進(jìn)入類似于白酒這樣目前處于高增長(zhǎng)的板塊中來(lái)避險(xiǎn)情緒的上漲，貴州茅臺(tái)繼續(xù)沖擊歷史，刷出新高的可能性是非常之大。

　自建電商不順 雙11前發(fā)文警示電商

據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，近日，茅臺(tái)宣布與曾經(jīng)銷售假茅臺(tái)的唯品會(huì)合作一事著實(shí)令人大跌眼鏡。據(jù)悉，自8月開(kāi)始，唯品會(huì)與茅臺(tái)集團(tuán)旗下茅臺(tái)電商達(dá)成了官方戰(zhàn)略合作，貴州茅臺(tái)官方正式進(jìn)駐唯品會(huì)。

要知道，今年8月初，貴州茅臺(tái)集團(tuán)還與阿里巴巴集團(tuán)在貴陽(yáng)舉行了《戰(zhàn)略合作備忘錄》簽訂儀式。阿里巴巴平臺(tái)將為茅臺(tái)旗下品牌推廣提供獨(dú)特、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和資源。茅臺(tái)作為阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略合作伙伴享受相應(yīng)權(quán)益，并由阿里提供相應(yīng)專屬服務(wù)。雙方合作的第一個(gè)重頭戲，就是阿里將于9月9日舉辦的“天貓全球酒水節(jié)”。茅臺(tái)表示，會(huì)全力支持并參與。

而在與阿里巴巴合作的此前一周，貴州茅臺(tái)還向有“價(jià)格殺手”、“行業(yè)公敵”之稱的1919酒類電商敞開(kāi)懷抱，宣布戰(zhàn)略合作。消息一出，行業(yè)內(nèi)外大跌眼鏡，因?yàn)槿ツ辍半p十一”期間，1919還遭到茅臺(tái)封殺。

茅臺(tái)集團(tuán)正計(jì)劃打造物聯(lián)網(wǎng)云商大平臺(tái)。貴州茅臺(tái)集團(tuán)電子商務(wù)股份有限公司總經(jīng)理聶永認(rèn)為，電商是營(yíng)銷的一部分，是傳統(tǒng)營(yíng)銷的支撐，核心是利用技術(shù)，服務(wù)于消費(fèi)者，酒企需要打造自己的電商系統(tǒng)，除非能很好掌控電商。

茅臺(tái)很早就開(kāi)始試水電商：從2006年做B2B，2010年探索自建B2C電商平臺(tái)，2013年開(kāi)設(shè)天貓官方旗艦店，再到2014年6月正式成立貴州茅臺(tái)集團(tuán)電子商務(wù)股份有限公司。

然而，茅臺(tái)的電商之路并不是一帆風(fēng)順。2015年度，由茅臺(tái)集團(tuán)四家成員單位注資1億元成立的茅臺(tái)電子商務(wù)公司凈資產(chǎn)為6099.16萬(wàn)元，出現(xiàn)了一定虧損。

與此同時(shí)，市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)茅臺(tái)假酒事件。2015年12月，唯品會(huì)周年慶“知名白酒特惠專場(chǎng)”中580元/瓶的“53度500ml飛天茅臺(tái)”就被爆出為假酒。

在2014年經(jīng)銷商大會(huì)上，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)特地提出茅臺(tái)的“三個(gè)不變”政策，即不增加銷量，不增加新經(jīng)銷商，不降低出廠價(jià)格。后來(lái)，一份貴州茅臺(tái)經(jīng)銷商會(huì)議紀(jì)要在網(wǎng)上被火爆傳播，其內(nèi)容包括：全國(guó)范圍內(nèi)檢查串貨和低價(jià)、禁止經(jīng)銷商不經(jīng)同意向電商供貨等。

2016年1月15日，茅臺(tái)通過(guò)官網(wǎng)發(fā)表聲明：“53度500ml的統(tǒng)一出廠價(jià)為819元/瓶。若市場(chǎng)終端商價(jià)格低于850元/瓶時(shí)，可能涉嫌低價(jià)傾銷及假冒偽劣等違法行為，要謹(jǐn)慎購(gòu)買。”

據(jù)界面新聞報(bào)道，11月4日，茅臺(tái)營(yíng)銷公司針對(duì)經(jīng)銷商下發(fā)正式文件，要求經(jīng)銷商謹(jǐn)遵經(jīng)銷合同約定，管理好銷售渠道，不違約采購(gòu)、供貨。

國(guó)酒茅臺(tái)營(yíng)銷公司在文件中聲明：2016年我公司與“酒仙網(wǎng)”、“中酒網(wǎng)”、“購(gòu)酒網(wǎng)”、“我買網(wǎng)”、“1919網(wǎng)”等電子商務(wù)平臺(tái)沒(méi)有業(yè)務(wù)合作關(guān)系，請(qǐng)經(jīng)銷商謹(jǐn)遵經(jīng)銷合同約定，管理好自身銷售渠道，不違約采購(gòu)、供貨，若違反合同約定，公司將保留追究相關(guān)方違約責(zé)任的權(quán)利。

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