特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)之后投行大佬們有話說

共和黨特朗普贏得選舉，將成為美國第45屆總統(tǒng)，在2017年1月20日正式宣誓就職。全球市場震驚，股市崩盤，黃金飆漲，但是冷靜期過去之后重新收復(fù)失地，而美國投行大佬們對市場有何解讀可能會對未來有所幫助。

11月10日訊 共和黨唐納德·特朗普用一種十分震驚的方式告訴全世界，他贏得了美國大選，成為第45屆美國總統(tǒng)。

這個結(jié)果已使世界各地的金融市場出現(xiàn)大幅動蕩，此前市場押注民主黨人希拉里·克林頓會獲得勝利，不過最終特朗普還是憑借先前比分優(yōu)勢提前鎖定勝局。

雖然股市與匯率出現(xiàn)大幅波動，但是市場的恐慌僅維持了了7個小時便“冷靜下來”。全球市場走出一個“完美”的V字走勢，英國退歐公投景況重現(xiàn)。

各大投行大佬們對此有何說法，對全球股票和貨幣市場將影響幾何。

匯豐銀行：這個結(jié)果將改變游戲規(guī)則。

首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kevin Logan說:“我們認(rèn)為特朗普總統(tǒng)會導(dǎo)致聯(lián)邦財(cái)政政策出現(xiàn)重大變化，出現(xiàn)低稅率、高赤字、貿(mào)易和國際資本流動受限、并有可能勞動力大幅減少(如果特朗普的驅(qū)逐移民計(jì)劃成功實(shí)施)。”

匯豐銀行的外匯策略主管Daragh Maher說:“特朗普獲勝之后市場出現(xiàn)下意識尋求避險的反應(yīng)。市場波動非常大，但是稍后會慢慢消化這一結(jié)果，回歸正軌。

“這個選舉結(jié)果會對外匯產(chǎn)生何種影響將取決于特朗普是否會兌現(xiàn)大部分的競選承諾。也可能并非如此，但市場肯定會評估其承諾實(shí)現(xiàn)的可能性從而影響價格。這些概率將隨著時間的推移而改變，并且將根據(jù)特朗普的言辭和共和黨主導(dǎo)國會的支持程度而改變。

”最后，這是結(jié)果終會改變外匯市場和黃金市場的游戲規(guī)則。近期價格走勢將主要以避險情緒為主，充滿波動性和不確定性。而對中長期的影響將取決于特朗普政府政策實(shí)現(xiàn)的速度和規(guī)模。”

德銀：這將拖累全球化進(jìn)程。

德意志銀行策略師Jim Reid表示:“特朗普贏得大選可能會在短期內(nèi)對很大范圍的資產(chǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響，同時對中期影響范圍會更寬。財(cái)政支出可能會更高，但也會拖累全球化進(jìn)程，相關(guān)移民政策和貿(mào)易政策也可能會受限。

”既然已經(jīng)出現(xiàn)避險趨勢，所以首先考慮低風(fēng)險資產(chǎn)、低收益率債券來平衡風(fēng)險，一旦特朗普政府的支出計(jì)劃走向?qū)嵤┎⑶夜善笔袌隹赡軙谀撤N程度上受益于通貨再膨脹政策，就可以選擇收益率高的資產(chǎn)配置，但同時要注意還存在很大的風(fēng)險性(特朗普不鼓勵貿(mào)易和全球開放政策)和更高波動性。

“特朗普當(dāng)選對全球經(jīng)濟(jì)來說會造成負(fù)面影響，但當(dāng)前全球政策都在從后全球金融危機(jī)的復(fù)蘇過程中出現(xiàn)停滯不前現(xiàn)象。所以現(xiàn)在急需變革，但至于特朗普的政策是否是變革的正確版本將在后續(xù)討論。”

富達(dá)(Fidelity)：改變二戰(zhàn)之后世界經(jīng)濟(jì)格局。

富達(dá)國際全球股市首席投資官Dominic Rossi說：“我們正在進(jìn)入一個前所未有充滿政治風(fēng)險的世界，也就是二戰(zhàn)之后出現(xiàn)種種問題的世界。投資者正在尋求掩護(hù)也就變得不奇怪了。”

”將直接影響美聯(lián)儲上調(diào)利率的可能性。此前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會在12月份加息一次，2017年加息兩次，但是現(xiàn)在預(yù)期已經(jīng)急劇下降。美元預(yù)期會走高，逆轉(zhuǎn)局面。選舉結(jié)果將威脅牛市，不過現(xiàn)在也證實(shí)威脅程度有限。貨幣政策仍將寬松。

“但是，這些金融風(fēng)險已經(jīng)被空前未知的政治風(fēng)險所替代。我們只能推測特朗普是否會兌現(xiàn)他的貿(mào)易保護(hù)主義口號并且提出實(shí)質(zhì)性政策。投資者，尤其是海外投資者，都將會暫時退出并且等待時機(jī)。”

杰富瑞(Jefferies)：主要風(fēng)險是貨幣政策的不確定性。

首席全球股市策略師Sean Darby說:“共和黨唐納德·特朗普的勝利意味著美元和美國指數(shù)都會下降。然而，美元疲軟會幫助大量標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)吸納大約35 - 40%海外資金。

“雖然貨幣政策仍然存在一些不確定性，美聯(lián)儲可能會在12月加息。應(yīng)該記住的是，唐納德·特朗普尋求削減美國企業(yè)稅率。減稅政策終于實(shí)現(xiàn)!勞動力和資本的份額也可能刺激消費(fèi)增長。鑒于特朗普當(dāng)選，實(shí)際利率可能會維持負(fù)值，但是我們?nèi)钥春命S金股。同樣，收益率曲線仍然陡峭，強(qiáng)化此前看好美國銀行業(yè)的觀點(diǎn)。

“更多針對貿(mào)易的干涉政策應(yīng)該有助于國內(nèi)中間生產(chǎn)商。我們以前也強(qiáng)調(diào)，兩黨都致力于基礎(chǔ)設(shè)施投資并且政府財(cái)權(quán)已經(jīng)開始放松。主要風(fēng)險還是貨幣政策的不確定性和解開緊縮的信貸利差。”

加拿大皇家銀行資本市場：最根本的是，我們并不知道我們現(xiàn)在面對的是什么樣的美國。

加拿大皇家銀行資本市場全球研究團(tuán)隊(duì)就大選對美國市場造成的影響說道:“全球市場反應(yīng)強(qiáng)烈可能是由典型的風(fēng)險收益抉擇所控制，盡管美元積極影響作用十分有限。

“長遠(yuǎn)來看我們的外匯策略師認(rèn)為特朗普獲勝對美元起積極作用，通過減輕海外留存收益稅率。2015年《本國投資法案》存在消極影響，預(yù)測2017會有下行風(fēng)險。當(dāng)前加拿大皇家銀行2017年第一季度外匯預(yù)測歐元/美元為1.08，英鎊/美元為1.15。

“波動肯定會增加，最根本的現(xiàn)實(shí)是由于缺乏競選政策的細(xì)節(jié)，我們不知道正在面對什么樣的美國。存在許多潛在結(jié)果，從可促進(jìn)增長的保守主義最終可能對市場起到積極作用，到民族主義者和貿(mào)易保護(hù)主義者的展望。只有時間能告訴我們答案。我們預(yù)計(jì)估值差異也會同時存在。”

摩根士丹利：短期內(nèi)可出售金融股。

策略師Michael D Zezas、Andrew Sheets及其團(tuán)隊(duì)稱:“鑒于不確定性，我們擬定了一些政策主題：1)貿(mào)易政策:我們看好做空亞洲經(jīng)濟(jì)體，比如買入美元/人民幣和美元/韓元。

“2)稅制改革刺激：我們建議長期企業(yè)信貸和應(yīng)稅市政債券與免稅市政債券。我們也認(rèn)為會存在陡峭的收益率曲線和更高的利率波動。財(cái)政擴(kuò)張將使曲線更加陡峭，我們認(rèn)為美元/日圓下降是一個中期買入的機(jī)會。

“3)降低監(jiān)管風(fēng)險:我們看好制藥公司。金融股可能在短期內(nèi)出現(xiàn)拋售，但我們也看好中期表現(xiàn)。”

野村證券:市場對12月加息的預(yù)期已迅速下降。

Bilal Hafeez及全球外匯策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為:“根據(jù)市場對美國大選的前期表現(xiàn)可以得出兩個教訓(xùn)。首先，從歷史上看，美國股市往往會在政治僵局期(參議院和眾議院分屬不同黨派)表現(xiàn)良好，在一黨當(dāng)政期(同一政黨分管參眾兩院)表現(xiàn)較差。

“而這次，新總統(tǒng)特朗普與參議院同屬于共和黨。這種典型的場景預(yù)示市場隨后還會出現(xiàn)風(fēng)險。

"市場對12月加息的預(yù)期已迅速下降，美國收益率曲線也變得十分陡峭。”

瑞銀財(cái)富管理：基本面將大于政治不確定性，美國股市將反彈。

全球首席投資官M(fèi)ark Haefele表示:“在我們看來市場的反應(yīng)結(jié)果將表現(xiàn)兩個階段。

“現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)生基于避險心理的崩盤，公債價格上漲。在貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)上美元下降約1%，避險貨幣日元對美元上漲 2.9%。黃金價格也上漲了3.6%。風(fēng)險敏感性資產(chǎn)下跌——標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨下跌4.2%，而墨西哥比索兌美元匯率下跌9%。”

“雖然這些都是首輪效應(yīng)，但是無疑會令人不安，我們預(yù)計(jì)美國股市將在中期恢復(fù)。Haefele認(rèn)為基本面將大于政治不確定性，美國股市將加速反彈。我們預(yù)測每股收益會從今年的1%上升到8%。某些行業(yè)可能受益于更寬松的監(jiān)管政策——特別是金融服務(wù)和能源領(lǐng)域。其他企業(yè)，尤其是關(guān)注國防基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)，可以從擴(kuò)張性財(cái)政政策享受更多的優(yōu)勢。

“不過，政策的不確定性可能會提高整體股市動蕩性，并導(dǎo)致市場混亂，短期投資者可有效利用。”

法國興業(yè)銀行：下一個焦點(diǎn)是特朗普對關(guān)鍵性內(nèi)閣職位的選擇。

首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家StephenGallagher和他的團(tuán)隊(duì)表示:“市場充滿不確定性:標(biāo)準(zhǔn)普爾短期風(fēng)險降至1950.，波動率指數(shù)可以達(dá)到25%-30%的水平，并且將保持這個水平一段時間，但是不主張凈多頭倉位買入更多美國股票指數(shù)。

“12月升息的機(jī)率明顯下降，有效支持全球風(fēng)險資產(chǎn)。美聯(lián)儲處于數(shù)據(jù)(有利的)和不確定的市場/特朗普之間。

“下一個焦點(diǎn)是特朗普對關(guān)鍵性內(nèi)閣職位的選擇。這些選擇可能影響很小，也可能引起更多關(guān)注。

“總統(tǒng)就職典禮將在1月20日舉行。應(yīng)該優(yōu)先討論減稅政策。減稅政策的經(jīng)濟(jì)效益可能會在2017年晚些時候顯現(xiàn)出來，不會更早。減稅可能是一個更直接帶來好處的方法。貿(mào)易保護(hù)主義政策可能會不太可觀，但將持續(xù)更長一段時間，現(xiàn)在顯然不利于新興市場資產(chǎn)——除了中國在岸資產(chǎn)和俄羅斯。”

花旗:可以從英國公投脫歐中吸取經(jīng)驗(yàn)。

全球宏觀策略主管Jeremy Hale說:“特朗普獲勝，加上共和黨同時執(zhí)掌眾議院和參議院。我們預(yù)期近期收益率下降，股票出現(xiàn)拋售潮。市場可能會首先關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，地緣政治風(fēng)險溢價上升和對全球貿(mào)易關(guān)稅帶來的威脅。我們認(rèn)為所有這些都是負(fù)風(fēng)險。

“此后，觀察財(cái)政刺激是否出現(xiàn)改變的跡象。”

同時，首席美國股票策略師Tobias Levkovich表示:“在某種程度上，吸取英國公投脫歐的經(jīng)驗(yàn)十分有益。最初的反應(yīng)是出現(xiàn)拋售，然后重新評估，再然后出現(xiàn)反彈。”（文/李園）

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