英偉達(dá)市值接近蘋果 高增長可以持續(xù)嗎？

極客網(wǎng)6月3日 幾天前英偉達(dá)股價(jià)沖至新高，如果單看市值，英偉達(dá)只比蘋果少1000億美元。當(dāng)英偉達(dá)股價(jià)攀升至1128美元時(shí)，市值達(dá)到2.8萬億美元，蘋果為2.9萬億美元。

不久前英偉達(dá)公布二季度營收預(yù)期，比華爾街更樂觀，同時(shí)它還宣布要拆股，自此之后英偉達(dá)股價(jià)大漲13%。很明顯，投資者繼續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)。

股票分析師Hargreaves Lansdown說：“英偉達(dá)不斷鞏固增長態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)已經(jīng)跟不上節(jié)奏了。因?yàn)轭A(yù)期市盈率只有35倍左右，英偉達(dá)股票似乎并沒有出現(xiàn)泡沫。”要知道AMD的市盈率也只有38倍，英特爾21倍。

上周英偉達(dá)公布財(cái)報(bào)，來自數(shù)據(jù)中心的營收增長約5倍，它已經(jīng)成為AI浪潮的最大受益者。

AJ Bell投資分析師Dan Coatsworth說：“業(yè)務(wù)很好，有很多的機(jī)會(huì)推動(dòng)增長，AI主題仍然是熱門。當(dāng)AI這首歌如此朗朗上口時(shí)，所有投資者都會(huì)跟著吟唱?！?/p>

就在英偉達(dá)突飛猛進(jìn)時(shí)，蘋果顯得有些落寞，今年它的股價(jià)已經(jīng)下跌約2%，主要是因?yàn)閕Phone銷售不如預(yù)期，尤其是在中國的銷售不溫不火。

年初時(shí)微軟超越蘋果成為全球市值最高的企業(yè)，目前市值約為3.1萬億美元，之所以超越，主要是因?yàn)槲④浽缭缦駻I下了賭注。

英偉達(dá)的高增長能否持續(xù)？

英偉達(dá)增長如此迅猛，未來能否持續(xù)？許多產(chǎn)業(yè)觀察者正在思考。

截止2024年4月28日的一個(gè)季度，英偉達(dá)營收達(dá)到260億美元，同比增長262%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收約為226億美元，同比增長427%。高速增長主要?dú)w功于Hopper GPU計(jì)算平臺(tái)。

按照英偉達(dá)的說法，H200 GPU仍然供不應(yīng)求，下一代 Blackwell GPU將會(huì)在二財(cái)季開始出貨，三季度增加供貨。

正因?yàn)樾枨笸?，英偉達(dá)預(yù)計(jì)二財(cái)季營收將會(huì)繼續(xù)增長，達(dá)到280億美元。如果真是這樣，二財(cái)季增速將會(huì)下滑，但仍然讓人驚嘆。

對(duì)于未來增長趨勢(shì)，英偉達(dá)CEO黃仁勛似乎沒有什么擔(dān)憂的，至少在公開聲明中找不到擔(dān)憂的痕跡。黃仁勛告訴投資者：“來自數(shù)據(jù)中心的GPU需求相當(dāng)龐大，我們每天都在全速?zèng)_刺?！?/p>

他還說：“客戶向我們施加很大的壓力，要求我們?cè)缭缃桓懂a(chǎn)品。當(dāng)然，還有一些主權(quán)國家想訓(xùn)練地區(qū)模型。不論怎樣，需求真的很大，現(xiàn)在是供不應(yīng)求的狀態(tài)?！?/p>

眼看著英偉達(dá)越來越強(qiáng)大，對(duì)手已經(jīng)坐不住。無論是Hyperscaler企業(yè)還是云計(jì)算企業(yè)，它們都開始研發(fā)自己的加速器。

谷歌開發(fā)了Tensor Processing Units (TPU），目前主要供自己使用，英偉達(dá)卻向云客戶提供GPU，但未來這種局面可能會(huì)改變。IDC高管Andrew Buss稱：“英偉達(dá)的增長十分迅猛，但增長主要來自6大客戶。一年前，沒有一個(gè)客戶占據(jù)英偉達(dá)營收的10%，現(xiàn)在它們都占了10%，這對(duì)英偉達(dá)來說風(fēng)險(xiǎn)巨大?！?/p>

Andrew Buss認(rèn)為，目前行業(yè)仍處在“因?yàn)榭只暖偪窠ㄔO(shè)”的階段，Hyperscaler和企業(yè)害怕在AI競(jìng)賽中落后，但這種現(xiàn)狀不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

TechMarketView分析師Simon Baxter認(rèn)為，英偉達(dá)在軟件層面也面臨挑戰(zhàn)。他說：“英偉達(dá)的一些最大客戶將矛頭對(duì)準(zhǔn)Cuda軟件平臺(tái)，除了GPU芯片，軟件也是英偉達(dá)AI主導(dǎo)地位的關(guān)鍵組成部分，2021年時(shí)OpenaAI發(fā)布了競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品Triton軟件，它可以支持大量AI芯片?！?/p>

Simon Baxter還說：“英特爾、AMD、高通都想利用Triton從英偉達(dá)手中搶客戶，Meta、微軟、谷歌投入巨資購買英偉達(dá)芯片，它們也在為Triton做貢獻(xiàn)，同時(shí)還在開發(fā)自己的硬件?！?/p>

從另一個(gè)角度看，AI投資巨大，但能否獲得足夠的回報(bào)仍然是個(gè)謎。紅杉估計(jì)，為了訓(xùn)練AI，去年企業(yè)花費(fèi)500億美元購買英偉達(dá)芯片，但它們至今只獲得30億美元的營收回報(bào)。

為了支撐生成式AI的發(fā)展，企業(yè)向基礎(chǔ)設(shè)施投入巨資，與投入相比，生成式AI目前帶來的回報(bào)微不足道。因?yàn)橛辛薕penAI，微軟Azure創(chuàng)造的營收增加6%，相當(dāng)于增加30億美元營收，但30億美元相對(duì)于微軟整體營收來說占比并不高，只有1%稍多。

在未來的日子里，英偉達(dá)不太可能繼續(xù)保持超高速增長。（小刀）

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