“2.6萬億”看漲美元的理由？這或許是一個“天大的誤會”

在美元多頭眼中，特朗普(Donald Trump)計劃促使企業(yè)把高達2.6萬億美元的海外利潤匯回國內(nèi)，這對美元而言是一大利好。但問題是，這些利潤可能大多早就換成美元。美元上周創(chuàng)下五年來最大單周漲幅，原因之一正是交易員押注特朗普的稅收赦免提議將大幅推高美元需求。

11月19日訊 FX168財經(jīng)報道，在美元多頭眼中，特朗普(Donald Trump)計劃促使企業(yè)把高達2.6萬億美元的海外利潤匯回國內(nèi)，這對美元而言是一大利好。但問題是，這些利潤可能大多早就換成美元。美元上周創(chuàng)下五年來最大單周漲幅，原因之一正是交易員押注特朗普的稅收赦免提議將大幅推高美元需求。

不過，以標普500指數(shù)成份股中海外留存現(xiàn)金最多的蘋果公司為例，據(jù)直接了解情況且不愿具名的該公司前雇員稱，蘋果在境外的2,160億美元現(xiàn)金中超過90%是美元。至于境外留存現(xiàn)金次之的微軟，光是美元債券就占到公開文件中披露的現(xiàn)金及證券總額的66%。

數(shù)據(jù)顯示，即便特朗普的稅收赦免提議能落地，對美元的影響也微乎其微。

穆迪(Moody's)高級分析師Richard Lane表示：“這些信息沒有明確披露，但大部分現(xiàn)金已經(jīng)是美元計價證券，其他條件不變的情況下，對美元應(yīng)該不會有直接的影響。”

(圖片來源：彭博、FX168財經(jīng)網(wǎng))

盡管美國稅法要求美國公司為其海外收益繳稅，但只有當利潤被匯回母公司時才需如此。

數(shù)以百計的美國跨國公司因此無限期地將離岸收益用于再投資，由此積累起來的利潤，根據(jù)美國國會稅收聯(lián)合委員會(US Joint Committee on Taxation)的估算，截至2015年底已達到2.6萬億美元。

然而，要想查明這些公司在海外到底持有多少美元并不容易，原因有以下三點：

首先，美國政府沒有這方面的數(shù)據(jù)。其次，相關(guān)規(guī)定只要求公司大致說明其所擁有的資產(chǎn)，沒有幾家公司會對所持資產(chǎn)的貨幣構(gòu)成作出細化表述。第三，公司通常也不按所在國對資產(chǎn)進行細分，因此投資者和策略師要想確定其美元證券所在地難度非常之大。

假如歷史可鑒，企業(yè)利潤匯回對美元產(chǎn)生的影響，相對于貨幣政策和經(jīng)濟形勢變化而言，通常是“小巫見大巫”。

美國國會上次在2014年通過稅收赦免案時，共有843家美國公司匯回了總計3,000億美元的資金。盡管美元在隨后的一年上漲13%，但全球世界第二大外匯交易商——摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)認為，美聯(lián)儲(FED)將基準利率上調(diào)將近一倍至4.25%才是導(dǎo)致美元走強的主要原因。

在摩根大通看來，這一次的類似政策對于美元匯率的推升作用同樣也將微不足道。

摩根大通的外匯、大宗商品和國際利率研究主管John Normand支出，大約兩年后，美聯(lián)儲的此輪緊縮周期就將接近尾聲，屆時也恰好正是海外資金回歸之際，因此這一政策本就很小的影響就更不值一提。

美聯(lián)儲去年12月祭出近10年來的首次加息行動;但今年迄今依然“按兵不動”。

Normand在一份給客戶的報告中寫道：“過去經(jīng)驗傳達出的信息是，在決定匯率走勢方面，貨幣政策變化所發(fā)揮的作用要比企業(yè)資金匯回更重要也更具主導(dǎo)地位。這個企業(yè)利潤匯回問題分散了外匯市場的注意力。”

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