彩電財報面面觀:陷增量不增利怪圈 業(yè)績承壓嚴重

（原標題：彩電財報面面觀：陷入增量不增利怪圈 業(yè)績承壓嚴重）

今年5月份以來，受面板供應商調整生產線影響，面板價格持續(xù)上漲，彩電廠商面臨多重壓力，叫苦不迭。極具諷刺意味的是，以價格戰(zhàn)絞殺傳統(tǒng)電視聞名的樂視，生態(tài)補貼的能力受到成本上漲挑戰(zhàn)，更是掀起年內第二次漲價。

奧維數(shù)據(jù)顯示，上半年中國彩電市場零售量規(guī)模為2351萬臺，同比增長6.9%，而零售額規(guī)模710億元，同比下降4.0%。進入三季度銷售淡季以來，情況進一步加劇，彩電市場零售量同比增長8.9%，但零售額同比下降達5.9%，市場競爭日趨激烈。

在彩電企業(yè)業(yè)績承壓嚴重的形勢下，誰是最賺錢的彩電企業(yè)？隨著成本上升，均價下跌，彩電企業(yè)如何走出增量不增利的牢籠？去年以來，人民幣匯率劇烈增長，不少家電企業(yè)匯率損失慘重，企業(yè)有怎樣的應對政策？彩電行業(yè)的發(fā)展方向、未來的出路在哪里？

面板漲價苦了誰？

日前，創(chuàng)維數(shù)碼公布的截至2016年9月30日止6個月的中期報告顯示，集團整體營收為202.91億港元，相比去年增長3.8%；毛利41.7億港元，較去年同期增長3.7%；總盈利9.48億港元，較去年同期減少3.8%。

綜觀彩電板塊，多家企業(yè)皆遭遇不小的業(yè)績挑戰(zhàn)。

今年前三季度，TCL多媒體營業(yè)額為236.75億港元，同比下跌3.1%，凈利潤為1.37億元，去年同期虧損3.19億元，同比扭虧。 海信電器 前三季實現(xiàn)營收220.75億元，同比下降0.24%。 四川長虹 前三季總營收為484.99億元，微增5.5%，歸母凈利潤為5.52億元，去年同期虧損4.95億元?？导亚叭径瓤偁I收為146.17億元，同比下降20.5%，在加速智能家電轉型二季度扭虧為盈后，第三季度再次出現(xiàn)虧損，虧損額達4433萬元。

據(jù)中期業(yè)績報告披露，在彩電行業(yè)成本激增的情況下，創(chuàng)維數(shù)碼中國市場彩電毛利率仍上揚0.9%，達24.5%。據(jù)時代周報記者梳理財報數(shù)據(jù)獲悉，截至今年9月份的三季報顯示， TCL多媒體中國市場彩電毛利率為20.6%，海信電器電視機整體毛利率為18.03%，四川長虹電視機整體毛利率為18.79%，深康佳彩電整體毛利率為16.75%。由此看來，創(chuàng)維數(shù)碼毛利率水平處于行業(yè)領先地位。

在流動性方面，業(yè)績報告顯示，目前創(chuàng)維數(shù)碼總的存貨是60.75億港元，到9月底同比增長31.4%，產成品為36.76個億，同比增長了25%。創(chuàng)維數(shù)碼執(zhí)行董事、彩電事業(yè)部總裁劉棠枝向記者分析稱，年初開始面板增長比較厲害，創(chuàng)維在這方面做了戰(zhàn)略性的儲備，導致9月底無論是面板的庫存還是產成庫存都比去年增長較多。

在創(chuàng)維看來，規(guī)模和盈利同樣重要。創(chuàng)維數(shù)碼方面表示，創(chuàng)維電視產品結構持續(xù)優(yōu)化，大屏4K智能電視機高端產品銷量占比持續(xù)增加，此為令毛利率保持穩(wěn)定原因之一。同時創(chuàng)維集團也推出嚴控成本的改善措施，加快提升產品技術及質量推動毛利率平穩(wěn)增長。

“創(chuàng)維將繼續(xù)聚焦于中國大陸彩電市場大屏幕及超高清電子產品，不斷加強高端品牌的實力與地位，集中推廣高毛利及平均售價較高的智能產品，令4K智能電視機于中國大陸市場的銷售量占比大幅升至42.1%，同比則上升69.6%。”

有意思的是，近日，樂視電視剛剛提頭宣布了年內第二次漲價，將對40英寸、43英寸、50英寸、55英寸部分機型每臺價格再度上調100元，65英寸部分機型每臺價格上調300元。上一次漲價是在9月，部分電視漲了100-200元。

兩次漲價的原因相似，樂視方面表示：受上游供應鏈面板供應不足、面板價格持續(xù)上漲等影響，已經超出了樂視生態(tài)補貼的能力，為了確保公司的長期運營，只好漲價。

實際上，今年上半年，面板供求平衡略偏緊，在缺貨的同時，面板廠商卻在關閉生產線。此前，韓國三星宣布將在今年底關閉G7生產線，該條生產線占全球大尺寸面板產能的4%，是面板制造史上關閉的最大規(guī)模工廠，這將導致2017年大尺寸面板產能僅小增1%，跟不上需求成長的5%-6%。

在創(chuàng)維集團CEO楊東文看來，面板漲價是一個有利有弊的事情?！氨椎姆矫媸窃黾恿似髽I(yè)經營的壓力，而有利的地方在于，漲價之后前期頭腦發(fā)熱進入這個行業(yè)的人開始吃到苦頭了，最先受到壓力的肯定是互聯(lián)網品牌，漲價了，所以他們也要提價了。其次，一些代工廠相對開始集中，山寨類型的代工廠靠殺低價也拿不到貨了，所以大單代工集中向我們大牌進行靠攏?！?/p>

時代周報記者查閱財報獲悉，目前創(chuàng)維光現(xiàn)金存款就達到44個億，同比去年增長6.1%。而奧維數(shù)據(jù)顯示，在過去的12個月當中，國內彩電銷售額市場份額創(chuàng)維占比17.7%，排名第一，4K電視市場份額創(chuàng)維占比20.9%，排名第一， 4K銷售額創(chuàng)維占比18.6%，同樣排名第一。

國際化的悲喜

楊東文向時代周報記者坦言：“海外是中國彩電品牌的一個機會，應該還有機會維持三五年的高速增長?！?/p>

財報顯示，今年4-9月份，創(chuàng)維數(shù)碼來自海外市場的營業(yè)額為62.69億港元，于集團營業(yè)總額的占比為30.9%，較去年同期上升47.4%。同時，海外市場綜合毛利率12.4%，相比去年同期的10.9%大幅上升。此外，海外彩電產品總營收為45.11萬港元，占海外營收72%，較去年同期上升46.4%。其中，海外電視的總溢利為1.75億港元，較去年同期的0.79億激增121.5%。

在國際化的運作上，創(chuàng)維無疑是一個成功的案例。據(jù)時代周報記者了解，自去年收購德國美茲之后，創(chuàng)維在歐洲實行“Skyworth + Metz”的雙品牌戰(zhàn)略，快速進入了法國、比利時、意大利等11個歐洲國家市場。今年，創(chuàng)維還收購了東芝的印尼工廠并將其作為集團在東南亞的制造基地，加快東南亞市場的戰(zhàn)略布局。

去年以來，人民幣貶值嚴重，而近期1個月內，人民幣兌美元的匯率連破6.8、6.9兩大整數(shù)關，這對于家電廠商又會帶來怎樣的沖擊？

此前，四川長虹無疑是遭遇人民幣貶值重創(chuàng)最嚴重的家電企業(yè)之一。時代周報記者查閱財報獲悉，2015年，四川長虹虧損額達19.75億元。其中，長虹的匯兌損失達5.93億元，相比2014年的5932萬元大幅攀升了近10倍。長虹方面解釋，公司美元負債規(guī)模較大，由于匯率急劇變化，2015年承擔了巨大的匯兌浮虧。這也令長虹該年的業(yè)績雪上加霜。

今年上半年，長虹財務費用為1.07億，相較去年的1.84億，下降 41.77%。長虹在財報中指出，針對匯率等風險因素的防控能力有所增強，外幣負債規(guī)模大幅下降，因此匯兌損失同比大幅減少。

時代周報記者查閱財報獲悉，2015年，深康佳的匯兌損失達2.28億元，海信電器為3219萬元。

奧維云網研究院院長張彥斌接受時代周報記者采訪時表示，人民幣持續(xù)貶值對家電影響還是蠻大的。第一，對于出口企業(yè)來說，是一種利好，人民幣貶值相對出口的產品就便宜了，在國際市場的競爭力就增強了。第二，對于那些原材料依靠進口的家電企業(yè)來說，就是一個利空。因為，人民幣貶值后，進口的原材料相當于漲價了，增加成本對企業(yè)來說競爭力就會下降。

對此，楊東文向時代周報記者談道：“首先，創(chuàng)維沒有美元負債，很早就把美元負債解決掉了。其次，我們大宗采購基本上已經集中在國內了，都是人民幣結算，海外的進口的采購我們也要求戰(zhàn)略合作伙伴改為用人民幣結算，這降低了匯率損失的風險。第三，我們今年海外增長迅猛，出口是收美金的，進賬又會兌換為人民幣，反而有外匯差價的收益，海外上個月盈利比較大，其中一定原因來自于匯率的收益。”

而創(chuàng)維方面則指出，集團管理層定期評估外幣及利息變化，以決定外匯對沖的需要。由于集團大部分的投資及收入均來自于中國大陸，主要資產及負債均以人民幣結算，其余則以港元、美元和歐元結算，相信人民幣的波動不會對本集團產生重大的匯兌風險。加上集團積極減少以美元為單位的銀行貸款及采購業(yè)務，可降低因強美元所導致的匯兌損失。

此外，創(chuàng)維集團通過一般貿易融資方式，支持營運現(xiàn)金需要。而為了減低融資成本，運用銀行推出的貨幣理財政策及收益型理財工具，以平衡這方面的成本開支。據(jù)創(chuàng)維半年報顯示，一般營運兌換所產生的凈外匯收益增加至1.1億港元。

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