2017年VC/PE市場發(fā)展的四大趨勢

（原標題：2017年VC/PE市場發(fā)展的四大趨勢）

2016年，VC/PE市場投資相較于2015年略有下降。根據(jù)CVSource統(tǒng)計，今年前11個月，國內(nèi)市場共披露創(chuàng)業(yè)投資（VC）案例2976起，投資金額達397.05億美元，相比2015年的投資業(yè)績，投資數(shù)量和投資金額都有所回落；私募股權投資（PE）案例1361起，投資總額為493.64億美元，相比2015年的投資業(yè)績、數(shù)量和金額也有些許下降。不過，如果將視線拉長，自2012年以來，VC/PE市場整體發(fā)展趨勢還是平穩(wěn)的，并且有少許回暖趨勢。結(jié)合中國股權投資市場的新變化和以往的統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況，投中研究院認為，伴隨“十三五”規(guī)劃綱要的逐步落實，或?qū)⒋龠MVC/PE市場發(fā)展向暖，成長型（Growth）基金為主要募集類型，人民幣基金依舊占主導格局的FOFs（母基金）會趨向市場化，2017年有望實現(xiàn)新的突破。

規(guī)劃落實或?qū)⒋龠MVC/PE市場發(fā)展回暖

“十三五”規(guī)劃綱要明確了今后5年經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標任務，提供了一系列支撐發(fā)展的重大政策、重大工程和重大項目，其中包括六個方面：保持經(jīng)濟中高速增長，推動產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平；強化創(chuàng)新引領作用，為發(fā)展注入強大動力；推進新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，促進城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；推動形成綠色生產(chǎn)、生活方式，加快改善生態(tài)環(huán)境；深化改革開放，構建發(fā)展新體制；持續(xù)增進民生福祉，使全體人民共享發(fā)展成果。

值得一提的是，“十三五”規(guī)劃綱要中把創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)上升到國家戰(zhàn)略，規(guī)劃未來5年會啟動一批新的國家重大科技項目，建設一批高水平的國家科學中心和技術創(chuàng)新中心，培育壯大一批有國際競爭力的創(chuàng)新型領軍企業(yè)并持續(xù)推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，促進大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)廣泛應用。投中研究院認為，2017年如若在這些方面逐一落實，會給2017年的VC/PE市場帶來更多的促進作用，讓趨冷的VC/PE市場在2017年逐漸回暖。

成長型基金為主要募集類型人民幣基金依舊主導格局

今年前11個月，我國VC/PE市場基金募資氛圍整體有漸暖的態(tài)勢，特別是從開始募集和募集完成的基金規(guī)模角度來看，都創(chuàng)了近幾年的新高，開始募集的基金數(shù)目也達到了近幾年的峰值。

根據(jù)CVSource統(tǒng)計，今年前11個月，1280只基金開始募集或設立，總目標募集規(guī)模達到3970.84億美元，其中1152只基金募集完成，披露的募集完成基金的金額規(guī)模為1599.88億美元。無論是從募集數(shù)量還是募集規(guī)模來看，成長型基金已成為主流募集基金，從募資的基金幣種來看，則依然以人民幣基金為主導模式。

“隨著國內(nèi)‘雙創(chuàng)’活動深入開展，私募股權投資在中國的發(fā)展越來越成熟，政府引導基金扮演的角色越來越重要，各項監(jiān)管和促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策逐一落實等利好局面出現(xiàn)。2017年基金類型仍舊會以成長型基金為主，人民幣基金會越來越占據(jù)主導位置?！蓖吨醒芯吭赫J為。

險資整改已迫在眉睫VC/PE市場資金募集會受影響

截至2016年10月，保監(jiān)會披露的相關數(shù)據(jù)有三個關鍵數(shù)字：一是保險保費收入達2.7萬億元；二是保險資產(chǎn)總額達14.8萬億元；三是保險資金運用規(guī)模達到12.9萬億元。

隨著VC/PE市場發(fā)展越來越成熟，險資也逐漸進入私募股權領域，并已成為基金募集過程中非常重要的機構投資人。在過去的一年中，險資不斷舉牌上市公司，臨近2016年末，又掀起了一股舉牌熱潮，引起了不良反應。中國保監(jiān)會下令整改，迫在眉睫。

投中研究院認為，這次舉牌風波帶來的后續(xù)影響很大，導致一系列監(jiān)管新政呼之欲出，這意味著會有一場或?qū)⑸羁逃绊懼袊ｋU行業(yè)和資本市場監(jiān)管風暴的來臨，或許會給2017年VC/PE募資市場帶來一定負作用。

母基金趨向于市場化

2017年或有新突破FOFs，顧名思義，是一種專門投資于其他股權投資基金的基金，并不直接投資股權投資項目，其投資范圍僅限于其他股權投資基金，且具有分散風險、靈活配置、收益穩(wěn)健等特點。在歐美國家，PE行業(yè)所募集資金的50%左右來自于母基金，占據(jù)著很重要的位置。而在我國，母基金才剛剛起步，正處于發(fā)展的初期，市場競爭不充分。

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