外儲與匯率“雙殺”背后 央行對一件事“改口”了

文|鳳凰財經(jīng)

2月8日訊，去年以來，“保外匯”還是“保外儲”的爭論引起了社會各界的關(guān)注，人民幣匯率一度逼近7.0的同時，外匯儲備也終于在昨天(2月7日)跌破了3萬億美元的“紅線”。

周三(2月8日)，人民幣中間價大跌245點，創(chuàng)逾3周最弱，兩地人民幣則延續(xù)昨日的弱勢。難道市場真的如中國社科院學(xué)部委員余永定預(yù)言的那樣——當外匯儲備跌破門檻的時候，人民幣貶值壓力會更大?

外匯儲備和人民幣匯率出現(xiàn)“雙殺”，央行再次陷入取舍的困境，它會無動于衷嗎?有一種可能是：央行已經(jīng)為這場潛在的危機未雨綢繆，如果順利，外儲、匯率將可以一同釋放壓力。

央行“改口”：加息周期將啟？

春節(jié)以來，央行的舉措一再釋放出貨幣政策收緊的信號，整理如下：

1.直接“加息”：

a.1月24日，央行時隔六年首次提升MLF政策利率10個基點。

b.2月3日，央行上調(diào)公開市場逆回購操作利率10個基點。

c.2月3日，央行上調(diào)SLF利率，其中隔夜上調(diào)35個基點。

2.間接“抽水”：

截止2月8日，央行已經(jīng)連續(xù)4天暫不開展公開市場逆回購，8日當天還凈回籠資金1250億。央行表示，這是為了保持銀行體系流動性基本穩(wěn)定，隨著現(xiàn)金逐漸回籠，目前銀行體系流動性總量處于較高水平。

3. 節(jié)后“改口”：

2016年12月15日，路透援引業(yè)內(nèi)人士消息稱，幾家大行接到央行電話，讓其對非銀機構(gòu)放錢，多放些長端的錢，不要卡。

2017年2月7日，澎湃新聞報道稱，部分銀行近期接到了央行信貸額度的調(diào)控通知，要求不同程度地收縮信貸投放規(guī)模。

其中，總部在上海的某銀行近日接到央行“窗口指導(dǎo)”，要求2月開始全口徑大力度壓降新增貸款規(guī)模，同時，現(xiàn)在包括對公和個人貸款在內(nèi)的所有貸款項目都需要提前一個月報備。

雖然央行多次強調(diào)并未加息，表示不在公開市場投放資金是因為流動性充足，那么面對未來即將到期的大量資金，央行卻仍然沒有采取動作。

據(jù)統(tǒng)計，截至2月底，貨幣市場將有逾2萬億元流動性到期。其中包括約1.5萬億元的逆回購，還有央行通過TLF為幾家大型商業(yè)銀行提供的約6000億元的臨時流動性支持，還有1515億元MLF將到期。

央行間接地從市場中抽走流動性，種種都跡象表明：央行貨幣政策正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，中性偏緊或許將是未來的貨幣政策基調(diào)。

原央行貨幣政策委員會委員李稻葵也曾向鳳凰財經(jīng)表示，中國的貨幣政策將以穩(wěn)定、中性為主，靠降準降息或擴大貨幣發(fā)行是飲鳩止渴，在短期內(nèi)也很難發(fā)力了。

加息可解匯儲“雙殺”之難：應(yīng)對特朗普？

不管是直接還是間接，加息對市場意味著什么?方正宏觀任澤平表示，如果中國進入加息周期，未來外匯儲備的壓力會降低，穩(wěn)匯率的政策也可以得到保全。

另外還需要注意的是，央行這一系列動作發(fā)生的時間：

1. 春節(jié)前后

外管局在回應(yīng)外儲跌破3萬億的消息時，多次提到春節(jié)帶來的季節(jié)性因素——適逢農(nóng)歷春節(jié)，居民境外旅游、消費等活動增多，企業(yè)償債和結(jié)算等財務(wù)操作也會增加，帶來相應(yīng)用匯需求。

而央行連續(xù)多日暫停公開市場逆回購，也與春節(jié)脫不開關(guān)系——春節(jié)長假后現(xiàn)金大量回流銀行體系，流動性充裕之下，央行才做出如此決策。

2. 特朗普剛就任美國總統(tǒng)

站在全球范圍去看，除了春節(jié)，特朗普就任美國總統(tǒng)或許也是央行決策的一個重要考慮因素。

眾所周知，特朗普在1月20日正式就任為美國總統(tǒng)，這位商場老將剛坐上總統(tǒng)的位子，就頒布實行了多個令人咂舌的政令——移民禁令、修墻政令等等。

而中國最關(guān)心的，當然是“中美貿(mào)易戰(zhàn)”和“匯率操縱國”這兩件事。特朗普曾多次叫囂，要“將中國指定為匯率操縱國”、“對進口產(chǎn)品征收45%的高關(guān)稅”等等。

中美一旦展開貿(mào)易戰(zhàn)，將會是兩敗俱傷，這毋庸置疑。而為了避免這一情況的發(fā)生，央行或許近段時間在貨幣政策上趨向中性偏緊，維穩(wěn)人民幣匯率之余，也給特朗普釋放了積極的信號——中國不會用貨幣貶值來刺激貿(mào)易出口。

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