美國(guó)垃圾債券吸引大量資金

文|FT中文網(wǎng)

2月9日訊，投資者正大舉買(mǎi)入一些風(fēng)險(xiǎn)最高的公司債券，押注唐納德•特朗普(Donald Trump)將會(huì)兌現(xiàn)提振經(jīng)濟(jì)、降低稅收和減少監(jiān)管的承諾。

對(duì)垃圾級(jí)債券的旺盛需求，已把最劣質(zhì)信用評(píng)級(jí)的債務(wù)的收益率壓低至接近10%。自去年12月初以來(lái)，已有超過(guò)100億美元資金流入投資于這一資產(chǎn)類(lèi)別的基金。

在高收益?zhèn)袌?chǎng)的最低層次，CCC級(jí)企業(yè)的借款額比一年前增長(zhǎng)近三分之二，那時(shí)這部分垃圾級(jí)市場(chǎng)的平均收益率達(dá)到21.7%的峰值。債券價(jià)格上升時(shí)收益率下降。

當(dāng)前的市場(chǎng)漲勢(shì)使得風(fēng)險(xiǎn)較高的借款人能夠以有吸引力的條款獲得信貸。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，高收益?zhèn)瘓F(tuán)今年迄今已在美國(guó)籌資410億美元(包括對(duì)舊債進(jìn)行再融資的資金)，這是自2013年以來(lái)同期最大金額。

“出于對(duì)新政策的樂(lè)觀情緒和冒險(xiǎn)心態(tài)，人們更樂(lè)于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了，”Standish Mellon Asset Management副首席投資官拉曼•斯里瓦斯塔瓦(Raman Srivastava)表示。

然而，投資者情緒高漲之際，各方對(duì)2.2萬(wàn)億美元的美國(guó)垃圾債券市場(chǎng)的前景發(fā)出一個(gè)又一個(gè)警告，尤其是未來(lái)五年期間低評(píng)級(jí)公司將迎來(lái)一堵1萬(wàn)億美元的“到期墻”;據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪(Moody’s)介紹，這將是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄水平。

到期債務(wù)將在2021年達(dá)到峰值，那年將有超過(guò)4000億美元的債券和貸款到期。與此同時(shí)，穆迪的分析師們警告，貸款的評(píng)級(jí)已“顯著惡化”。

“現(xiàn)在已經(jīng)不可能忽視基本面和政治方面的下行風(fēng)險(xiǎn)，”瑞銀(UBS)策略師斯蒂芬•卡普里奧(Stephen Caprio)表示。“銀行和非銀行機(jī)構(gòu)的放貸標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有放松，信用卡和汽車(chē)貸款拖欠率不斷上升，銀行的商業(yè)和工業(yè)貸款增長(zhǎng)陷入停滯，更具保護(hù)主義的情緒未被充分反映到價(jià)格上，我們認(rèn)為這是一個(gè)宏觀風(fēng)險(xiǎn)。”

但是，投資者和策略師們表示，新總統(tǒng)承諾的公司稅降低將釋放垃圾級(jí)公司的資金用于償付利息，而監(jiān)管負(fù)擔(dān)減輕有望提振利潤(rùn)率。

美國(guó)銀行(Bank of America)的數(shù)據(jù)顯示，高收益率和投資級(jí)公司債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)——衡量投資者為持有此類(lèi)債券而要求的高出美國(guó)國(guó)債(被視為避風(fēng)港資產(chǎn))的息差——已收窄至259個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)。

這遠(yuǎn)低于一年前超過(guò)650基點(diǎn)的峰值，當(dāng)時(shí)大宗商品價(jià)格迅速下降和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂引發(fā)了整體市場(chǎng)動(dòng)蕩。“去年市場(chǎng)充斥著恐懼和厭惡情緒，”匯豐(HSBC)的一名投資組合經(jīng)理瑪麗•鮑爾斯(Mary Bowers)表示。“自特朗普當(dāng)選以來(lái)，那已經(jīng)消失于背景中。”

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。