海航"迷霧"：股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜隱秘 國(guó)開行授信1000億

（原標(biāo)題：海航“迷霧”）

來源：新京報(bào) 公司秘聞

海航在全球的“掃貨式”擴(kuò)張，正在引發(fā)全球性的關(guān)注。

據(jù)報(bào)道，自今年年初以來，海航至少參與了12宗并購(gòu)交易案，包括洽購(gòu)瑞士機(jī)場(chǎng)零售商Dufry、美國(guó)商業(yè)雜志《福布斯》以及德國(guó)國(guó)有銀行HSH Nordbank的一定數(shù)量的股份。此外，海航還收購(gòu)了德意志銀行4.7%的股份，以及以7.75億美元收購(gòu)嘉能可石油產(chǎn)品存儲(chǔ)業(yè)務(wù)51%的股份。

海航較近的一次收購(gòu)發(fā)生在本月初。4月9日，海航集團(tuán)旗下香港上市公司海航實(shí)業(yè)發(fā)布公告稱，擬以13.99億新加坡元（約合68.72億元人民幣）收購(gòu)新加坡物流公司CWT全部股份。

4月21日，興業(yè)證券發(fā)布的研報(bào)稱，2016年至今，海航集團(tuán)兩年內(nèi)并購(gòu)耗資300億元。但公開數(shù)據(jù)顯示，海航集團(tuán)兩年內(nèi)并購(gòu)的耗資遠(yuǎn)大于這個(gè)數(shù)字。

公司秘聞注意到，截至2015年底，海航集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)4687億元；而在2005年時(shí)，海航集團(tuán)的資產(chǎn)總額是189.6億元。十年之內(nèi)，海航資產(chǎn)增加了24倍。

“海航集團(tuán)用了20多年的時(shí)間創(chuàng)造了商業(yè)史上的奇跡，成功實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)航空企業(yè)向巨型企業(yè)集團(tuán)的轉(zhuǎn)型?！焙：焦倬W(wǎng)稱。其規(guī)?？焖倥蛎浀囊粭l重要途徑，就在于不斷并購(gòu)。

海航集團(tuán)是如何進(jìn)行并購(gòu)的？它的錢從何而來？對(duì)于這些外界很多人尚不太清晰的問題，公司秘聞查閱了大量數(shù)據(jù)和資料，以盡可能復(fù)原一個(gè)龐大的海航集團(tuán)。

海航有多大：資產(chǎn)萬億，上市公司11家

根據(jù)海航官網(wǎng)介紹，自1993年創(chuàng)業(yè)至今，海航逐漸發(fā)展壯大，從單一的地方航空運(yùn)輸企業(yè)發(fā)展成為囊括航空、酒店、旅游、地產(chǎn)、商品零售、金融、物流、船舶制造、生態(tài)科技等多業(yè)態(tài)大型企業(yè)集團(tuán)，總資產(chǎn)逾萬億元．

公開數(shù)據(jù)顯示，截至去年8月，海航集團(tuán)全資和控股子公司454家。從板塊上看，目前海航集團(tuán)主要有航空運(yùn)輸、機(jī)場(chǎng)服務(wù)、酒店旅游、房地產(chǎn)、商業(yè)零售、物流、金融服務(wù)等7個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊。

海航集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊及收入情況。 圖據(jù) 興業(yè)證券研報(bào)、海航集團(tuán)債券募集書等

2016年海航集團(tuán)債券募集說明書顯示，2015年海航集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1009億元，同期凈利潤(rùn)30.8億元。

其中，航空運(yùn)輸板塊收入212.5億元，占比22.3%；旅游酒店行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198.7億元，占比20.88%。

此外，2015年底，海航的地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114億元。彼時(shí)，海航集團(tuán)投資的房地產(chǎn)項(xiàng)目分布全國(guó)40多個(gè)城市，在建面積600萬平方米。

2015年，海航集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4687億元，凈利潤(rùn)30億元。圖據(jù)新世紀(jì)評(píng)級(jí)

海航集團(tuán)每個(gè)業(yè)務(wù)板塊下都有幾家龍頭或品牌公司。以海航的航空業(yè)務(wù)為例，海航集團(tuán)參控股的航空企業(yè)，包括了海南航空、天津航空、西部航空、首都航空、揚(yáng)子江航空、烏魯木齊航空、北部灣航空等多家公司，擁有航空線路700多條。

又如金融板塊，海航集團(tuán)旗下該板塊的主體為海航資本。官網(wǎng)介紹稱，海航資本擁有租賃、保險(xiǎn)、信托、證券、期貨、投資銀行等多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。截至2014年底，海航資本資產(chǎn)規(guī)模超過5000億元，擁有各類成員公司近30家，擁有國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)逾1200家，業(yè)務(wù)遍及北京、香港、新加坡等100個(gè)大中城市。

科技物流板塊上，海航集團(tuán)下面有A股上市公司天海投資、新三板公司易建科技、至精供應(yīng)鏈等。

興業(yè)證券交運(yùn)團(tuán)隊(duì)研究稱，海航集團(tuán)共有A股和香港上市公司11家。A股方面，航空領(lǐng)域有海南航空，金融領(lǐng)域是渤海金控，旅游酒店房地產(chǎn)領(lǐng)域有凱撒旅游、海航投資、海航創(chuàng)新等，商業(yè)零售領(lǐng)域則有供銷大集。港股方面，則有香港國(guó)際建設(shè)、海航實(shí)業(yè)集團(tuán)等。

據(jù)計(jì)算，海航系11家上市公司目前總市值達(dá)2546億元，去年?duì)I業(yè)收入共計(jì)1253億元。

海航集團(tuán)旗下有11家上市公司，市值逾2500億元。 圖據(jù)興業(yè)證券

2015年7月，海航集團(tuán)首次登榜《財(cái)富》世界500強(qiáng)，以營(yíng)業(yè)收入256.464億美元位列第464位。2016年7月，海航集團(tuán)再度榮膺2016《財(cái)富》世界500強(qiáng)，以營(yíng)業(yè)收入295.6億美元，位列第353位，排名較上年上升111名。

誰的海航：實(shí)際控制人是慈善基金會(huì)

作為擁有如此龐大資產(chǎn)的資本帝國(guó)，海航的主人、也就是實(shí)際控制人卻長(zhǎng)期以來令外界感到疑惑。

據(jù)南方周末報(bào)道，海航集團(tuán)成立最初的控股股東包括海南琪興等多家公司，2001年10月變更為海南交管和廣州建運(yùn)投資有限公司（2008年4月更名為“洋浦建運(yùn)”）。其中海南交管以3.5億元出資占70%股權(quán)，另外30%則為“洋浦建運(yùn)”所持。

其中，對(duì)于持有集團(tuán)30%股權(quán)的洋浦建運(yùn)，在海南省和洋浦經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的工商查詢中，均未發(fā)現(xiàn)其相關(guān)登記資料。

2002年7月，有三家以美元出資成立的外資公司注冊(cè)成立，并共同成為海南交管的控股股東，其實(shí)也就間接成為海航集團(tuán)的控制者。這三家外商獨(dú)資的公司，有兩家后來將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了“海南航空有限公司工會(huì)委員會(huì)”（以下簡(jiǎn)稱“海航工會(huì)”）。

證監(jiān)會(huì)有明文規(guī)定，“暫不受理工會(huì)作為股東或發(fā)起人的公司公開發(fā)行股票的申請(qǐng)”、“對(duì)已上市公司而言，在受理如何再融資申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)要求發(fā)行人的股東不存在職工持股會(huì)及工會(huì)。”

事實(shí)上，自2009年8月以來，海航集團(tuán)一直被監(jiān)管部門要求梳理其控股權(quán)問題。而為了解決這一問題，慈航基金會(huì)應(yīng)運(yùn)而生。

海航官網(wǎng)顯示，2010年10月，由海航集團(tuán)獨(dú)家發(fā)起非公募基金會(huì)——海南省慈航公益基金會(huì)。2013年10月，海航集團(tuán)將其約20%股權(quán)捐贈(zèng)給海南省慈航公益基金會(huì)，使該會(huì)成為海航集團(tuán)單一最大股東。

海航表示，海南省慈航公益基金會(huì)是海航集團(tuán)體現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，感恩回饋社會(huì)的重要公益平臺(tái)。

2013年，海航創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)向慈航基金會(huì)捐贈(zèng)第一期海航集團(tuán)30億元的股權(quán)，并計(jì)劃逐步將20%股權(quán)、價(jià)值85億元的資產(chǎn)捐贈(zèng)給慈航公益基金會(huì)。方案實(shí)施后，慈航基金會(huì)成為海航集團(tuán)單一最大股東，從根本上解決海航集團(tuán)控股股東為工會(huì)這一歷史遺留問題。

海航集團(tuán)實(shí)際控制人與旗下上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖。圖據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。

2015年11月，海航系旗下海航投資、渤海租賃、凱撒旅游、海島建設(shè)、西安民生、天海投資、九龍山等7家上市公司同時(shí)公告，海航工會(huì)不再作為海航集團(tuán)有限公司實(shí)際控制人間接控制海航集團(tuán)；海南交管控股有限公司為海航集團(tuán)控股股東，慈航基金會(huì)為海航集團(tuán)實(shí)際控制人。

公司秘聞查詢發(fā)現(xiàn)，慈航基金會(huì)系地方性非公募基金會(huì)，由海航集團(tuán)發(fā)起成立，位于海口市海秀路，由海南省民政廳主管，業(yè)務(wù)范圍包括“接受捐助，賑災(zāi)救助、公益援助等”，原始基金數(shù)額2000萬元，法人代表曾浩榮。

與海航股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、隱秘不同，海航在管理上的掌控機(jī)構(gòu)——董事局成員較為高調(diào)。

以64歲的董事局主席陳峰為例，他熱衷于參加社會(huì)活動(dòng)。根據(jù)海航官網(wǎng)介紹，陳鋒曾被授予“海南十大功勛企業(yè)家”、“2005中國(guó)最佳商業(yè)領(lǐng)袖”、“亞洲最佳商業(yè)領(lǐng)袖”等榮譽(yù)稱號(hào)。

海航集團(tuán)董事局主席陳峰。他自1990年主持組建海航公司后，迅速將海航壯大。

除了創(chuàng)始元老之外，海航董事局中不乏年輕一代。

公司秘聞注意到，現(xiàn)任海航集團(tuán)董事局董事、海航科技物流集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)為童甫，其生于1982年6月生，2004年畢業(yè)于北京大學(xué)，2015年獲得北京大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。

如何資本運(yùn)作：“用5元撬動(dòng)100元”

海航在資本運(yùn)作上一直以長(zhǎng)袖善舞著稱?？梢哉f，海航的發(fā)展史，就是一部不斷壯大的并購(gòu)史。興業(yè)證券稱，海航集團(tuán)的并購(gòu)，是按照“立足航空業(yè)，穩(wěn)步發(fā)展”的戰(zhàn)略展開。

公司秘聞注意到，從1993年開始，海航就開始在機(jī)場(chǎng)、租賃等板塊收購(gòu)企業(yè)；2006年之后，其在各個(gè)業(yè)務(wù)板塊密集出擊，收購(gòu)了多家重工、證券、信托、游艇、商場(chǎng)、酒店等公司。

海航集團(tuán)在收購(gòu)時(shí)，擅長(zhǎng)以小博大進(jìn)行“蛇吞象”。

以新近宣布的新加坡CWT集團(tuán)并購(gòu)交易為例，其于1993年在新加坡交易所上市，為一家世界級(jí)物流巨頭，遍及世界90多個(gè)國(guó)家。2016年，CWT集團(tuán)四大業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收為92.5億新加坡元（約合508.9億元港幣），稅前利潤(rùn)1.3億新加坡元（約合7.1億元港幣）。

而反觀收購(gòu)主體—海航實(shí)業(yè)，其宣布收購(gòu)時(shí)市值僅為38億港幣，遠(yuǎn)低于交易金額和交易對(duì)方估值。

相比于一般的收購(gòu)，蛇吞象式收購(gòu)操作難度較大，對(duì)資金要求也比較高，還可能涉及到借殼，往往一出現(xiàn)就備受外界關(guān)注。不過，一向以擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的海航卻數(shù)次上演該類似交易。

海航實(shí)業(yè)稱，計(jì)劃以內(nèi)部資金、外部融資及大股東海航集團(tuán)關(guān)聯(lián)方提供不超過14億新加坡元（約77億元港幣）的免息無抵押融資的方式作支付。據(jù)據(jù)此，杠桿收購(gòu)再一次成為海航用于擴(kuò)張的工具。

更早之前的2015年6月，海航旗下西安民生宣布，作價(jià)268億元收購(gòu)供銷大集控股100%股權(quán)。2016年12月，海航旗下天海投資公告稱，收購(gòu)美國(guó)紐交所上市公司英邁國(guó)際100%股權(quán)完成交割。

公司秘聞注意到，供銷大集控股的體量遠(yuǎn)超西安民生，英邁國(guó)際的體量也遠(yuǎn)高于天海投資。

再以上述西安民生收購(gòu)供銷大集控股為例，配配套資金投資項(xiàng)目為供銷大集項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額257.09億元，其中運(yùn)用配套資金高達(dá)132億元。

“我們是充分運(yùn)用了資本市場(chǎng)發(fā)展中的每次機(jī)會(huì)，來支持我們實(shí)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)用實(shí)業(yè)的發(fā)展，提升我們資本市場(chǎng)的價(jià)值?！?013年，陳峰接受媒體采訪時(shí)稱。

海航集團(tuán)的資本運(yùn)作方式包括股市直接融資、發(fā)行債券等多種方式。圖據(jù)興業(yè)證券

興業(yè)證券交運(yùn)團(tuán)隊(duì)稱，海航集團(tuán)把財(cái)務(wù)杠桿用到了極致。該機(jī)構(gòu)以2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例指出，總資產(chǎn)4687億元由以下幾部分支撐：付息債務(wù)占66%，非付息貢獻(xiàn)10%，少數(shù)股東權(quán)益20%，規(guī)模所有者權(quán)益占5%。

興業(yè)證券打比方說，也就是海航集團(tuán)以股東的5元資金，通過子公司層面層層釋放股權(quán)引入股權(quán)投資者融資20元，再借款75元，最后得到100元的資產(chǎn)，1：20的撬動(dòng)效應(yīng)。

風(fēng)險(xiǎn)何在：兩次發(fā)生資金事件

海航集團(tuán)在高速并購(gòu)中，也不時(shí)有險(xiǎn)情出現(xiàn)。公司秘聞注意到，早在2013年，海航集團(tuán)子公司就曾連續(xù)兩次發(fā)生資金風(fēng)險(xiǎn)事件。

據(jù)新京報(bào)2013年4月報(bào)道，因資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同“買方違約”事由，國(guó)美集團(tuán)將海航集團(tuán)旗下海航置業(yè)及擔(dān)保方海航集團(tuán)訴至北京市高級(jí)人民法院，追討欠款及違約金28億元。國(guó)美方面表示，尾款拖欠期間，將每天按照欠款的萬分之七收取違約金，目前追討總額已增至人民幣29億元。

而到了當(dāng)年9月，海航又與我國(guó)最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)——沙鋼發(fā)生糾紛，發(fā)生了郵輪被扣事件。

據(jù)了解，海航旅業(yè)郵輪游艇管理有限公司的“海娜號(hào)”郵輪原定于由濟(jì)州開往仁川，但在離港時(shí)，被濟(jì)州地方法院扣留。此時(shí)船上有旅客1659人及員工650人。

當(dāng)事方之一——沙鋼船務(wù)其后就“海娜號(hào)”郵輪在韓被扣事件作出說明，揭開了這一事件的內(nèi)幕。

據(jù)稱，2008年沙鋼船務(wù)與海航旗下大新華輪船有限公司簽訂了租船協(xié)議，即沙鋼船務(wù)出租一條好望角型巨輪給大新華公司，海航為大新華公司出具了擔(dān)保函，該輪交給大新華公司后，大新華公司長(zhǎng)期就拖欠直至停付租金。對(duì)此，沙鋼船務(wù)根據(jù)合同約定，向英國(guó)倫敦仲裁庭提交了仲裁申請(qǐng)。

據(jù)悉，大新華公司因拖欠多方租金已在香港進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，因此，海航集團(tuán)作為擔(dān)保人必須履行擔(dān)保責(zé)任。沙鋼船務(wù)為此多次同海航集團(tuán)溝通，要求其依法履行擔(dān)保責(zé)任，但海航集團(tuán)拒不履行。

在多次努力無果的背景下，沙鋼船務(wù)不得不在全球范圍內(nèi)追索海航集團(tuán)資產(chǎn)，并向韓國(guó)濟(jì)州地方法院提交了扣押海航集團(tuán)資產(chǎn)的申請(qǐng)，濟(jì)州地方法院按照司法程序于2013年，裁定扣押了“海娜號(hào)”郵輪。

錢從何來：國(guó)開行授信1000億元

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)新世紀(jì)評(píng)級(jí)在較近的一份報(bào)告中指出，海航集團(tuán)截至2015年底資產(chǎn)負(fù)債率同比有所降低，但負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度依然偏高。

公司秘聞自中國(guó)貨幣網(wǎng)獲取的多份海航財(cái)報(bào)顯示，海航集團(tuán)2013年資產(chǎn)負(fù)債率為78.57%，2014年為77.33%，2015年為75.46%。2015年，海航集團(tuán)負(fù)債總額達(dá)3537億元。

同期，海航集團(tuán)投資性現(xiàn)金流入量長(zhǎng)期保持負(fù)數(shù)，且迅速擴(kuò)大：2013年為-316億元，2015年為-486億元。

興業(yè)證券詳解了海航集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)的手段，包括資本市場(chǎng)直接融資，銀行融資與發(fā)行債券，實(shí)施托管、質(zhì)押、擔(dān)保等方式進(jìn)行資產(chǎn)重組，關(guān)聯(lián)交易等。

股權(quán)融資方面，興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，1994年，海航集團(tuán)股權(quán)融資額是0.54億元；2006年，該數(shù)據(jù)達(dá)到61.6億元，2015年達(dá)到116億元，而到2016年更是達(dá)到993億元。

海航集團(tuán)歷史上股權(quán)融資情況。圖據(jù)興業(yè)證券。

另據(jù)新世紀(jì)評(píng)級(jí)報(bào)告，2015年，海航集團(tuán)下屬子公司通過非公開發(fā)行、新三板

上市等渠道直接融資超過200億元。

股票質(zhì)押方面，2014年以后，海航集團(tuán)旗下上市公司股票質(zhì)押市值大幅增長(zhǎng)。此外，海航內(nèi)部還存在大量關(guān)聯(lián)交易。截至2015年底，海航集團(tuán)與關(guān)聯(lián)方之間重要應(yīng)收應(yīng)付余額近70億元。

“海航集團(tuán)本部、下屬子公司、上市公司、海外公司各層級(jí)公司均充分發(fā)揮了融資的功能?！迸d業(yè)證券在研報(bào)中稱。

借助于新興的債券市場(chǎng)，海航也密集發(fā)行債券進(jìn)行“補(bǔ)血”。公司秘聞根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截止4月10日以海航集團(tuán)為發(fā)債主體的債券余額142.5億元，其中1-3年到期的達(dá)到101億元，金額占比較大。這意味著未來幾年將迎來償債高峰。

公司秘聞在新世紀(jì)評(píng)級(jí)報(bào)告看到，截至2015年，海航集團(tuán)及其合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司，已發(fā)行債券待償還債券本金余額達(dá)294億元。

　　截至2015年，海航集團(tuán)及其合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司，已發(fā)行債券待償還債券本金余額達(dá)294億元。 圖據(jù)新世紀(jì)評(píng)級(jí)

興業(yè)證券交運(yùn)團(tuán)隊(duì)稱，未來幾年，海航集團(tuán)本部需要償還約1000億元的債務(wù)本金。

銀行方面，海航集團(tuán)也獲得了足夠的“彈藥”。公司秘聞在公開途徑查詢發(fā)現(xiàn)，截至2016年6月底，海航共獲得多家銀行的綜合授信額度共5398億元；其中已使用2986億元，尚未使用2412億元。

另有材料顯示，截至2015年底，海航集團(tuán)獲得的銀行授信額度是4633億元。其中，國(guó)家開發(fā)銀行是最大的授信行，授信額度1000億元；第二大授信行是進(jìn)出口銀行，授信額度750億元。

截至2015年底，海航集團(tuán)獲得銀行授信4633億元。 圖據(jù)海航集團(tuán)債券募集說明書

政府補(bǔ)貼方面，海航財(cái)報(bào)顯示，2012年-2015年獲得補(bǔ)貼收入分別為5.45億元、8.32億元、10.61億元和15.87億元。海航稱，公司得到地方政府、民航局在稅費(fèi)優(yōu)惠、資金支持和財(cái)政補(bǔ)貼等方面的有力支持，為公司的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。

在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)方面，公司秘聞根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2008年首次評(píng)級(jí)時(shí)，新世紀(jì)給了海航集團(tuán)AA評(píng)級(jí)，2011年上調(diào)至AA+，2016年上調(diào)至AAA。AAA意味著償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險(xiǎn)極低。

重點(diǎn)推薦

機(jī)構(gòu)看盤

• 連續(xù)暴跌被套？大數(shù)據(jù)多方位診斷

  查看投顧

• 監(jiān)管層出重磅殺招 三大雷區(qū)引爆

  在監(jiān)管層再出重磅殺招的強(qiáng)力震懾下，這些前期火熱的題材危險(xiǎn)了！

  查看投顧

百戰(zhàn)經(jīng)典

• 操盤手分享KDJ精髓 學(xué)會(huì)不吃虧

  在股市中先知先覺者大口吃肉，后知后覺者啃點(diǎn)骨頭，不知不覺者掏錢割肉。

  查看投顧

• 牛人分享獨(dú)門買入戰(zhàn)法 散戶稱贊

  此種戰(zhàn)法是短線交易者必須注意的一個(gè)因素，是散戶能夠獲利的力量之源。

  查看投顧

牛人論股

• 獨(dú)門跟莊戰(zhàn)法 看懂少走十年彎路

  在這個(gè)市場(chǎng)里，主力決定著大市走向。散戶能賺錢的方法就是跟莊操作。

  查看投顧

• 散戶福音！牛人揭秘股市漲跌鐵律

  要做股票，先看大盤，如果把握不好節(jié)奏，想在市場(chǎng)生存，真的很難。

  查看投顧

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。