新希望乳業(yè)謀劃獨立上市 擬借資本加碼全國化

（原標題：新希望乳業(yè)謀劃獨立上市 擬借資本加碼全國化）

一直不顯山露水的新希望乳業(yè)已經(jīng)在籌備IPO事宜。

在2010年被剝離上市公司之后，新希望乳業(yè)多次被傳要重啟IPO。第一財經(jīng)記者從接近新希望乳業(yè)的人士處了解到，隨著新希望乳業(yè)全國化布局初步完成，獨立上市工作已經(jīng)在籌備，重新回歸A股的可能性較大。與此同時，區(qū)域乳企全國化布局一直難破局，新希望乳業(yè)整合區(qū)域乳企，或?qū)⒊蔀閰^(qū)域乳企全國化的另一樣本。

籌劃回歸A股

早在2001年，新希望（000876.SZ）就開始謀劃乳業(yè)業(yè)務(wù)，2002年，新希望通過控股或參股杭州雙峰、河北天香、鄧川蝶泉等國內(nèi)6家區(qū)域型乳企，從而迅速組建起乳業(yè)的班底，并在2006年成立了新希望乳業(yè)。

新希望集團董事長劉永好曾在公開場合多次表示，新希望要組建一支乳業(yè)“聯(lián)合艦隊”，在乳業(yè)投資10億元，以拉動20億-30億元的存量資產(chǎn)，使乳業(yè)年銷售額達到50億-60億元。

但由于整合過程中面臨種種問題且缺乏乳業(yè)運作經(jīng)驗，新希望乳業(yè)在2010年被從上市公司剝離之前，業(yè)績一直不盡如人意。公開數(shù)據(jù)顯示，2016年開始新希望乳業(yè)持續(xù)虧損，2008年和2009年，新希望乳業(yè)分別收入約14億和15億，但凈利潤為-1822萬和425萬元，2010年上半年虧損2001萬元。

資深乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財經(jīng)記者，新希望乳業(yè)并購的乳企中部分是當?shù)氐男⌒蛥^(qū)域乳企，利益關(guān)系復雜，導致在之后的整合過程中面臨困難。另一方面，當時新希望乳業(yè)市場多數(shù)西南地區(qū)，奶源成本相對較高;同時，面對2010年前后伊利和蒙牛等全國性乳企的加速擴張，剛剛起步的新希望乳業(yè)受到?jīng)_擊。

2010年初，已任6年的新希望乳業(yè)執(zhí)行總裁李成云黯然離職，改由精通營銷的副總裁席剛接任，在經(jīng)歷了新一輪整合和換血之后，新希望乳業(yè)進入高速增長期。記者了解到，目前新希望乳業(yè)2016年收入規(guī)模約在50億元左右，而隨著業(yè)績轉(zhuǎn)好，新希望乳業(yè)再度啟動上市的準備工作。

據(jù)接近新希望乳業(yè)的人士透露，新希望乳業(yè)歸屬于新希望集團下屬產(chǎn)業(yè)投資平臺草根知本旗下，不過目前新希望乳業(yè)已經(jīng)在籌備獨立上市。此前有香港和A股兩個選擇，但從目前來看，在香港上市的可能性已經(jīng)不大。

記者了解到，一方面目前乳業(yè)股在香港股市的市盈率普遍偏低，國內(nèi)部分規(guī)模接近的乳企市盈率在40-60倍。另一方面，由于輝山乳業(yè)出現(xiàn)資金危機，讓香港投資者也堆內(nèi)地乳業(yè)股心存疑慮。

新希望乳業(yè)方面回應表示，未否認正在籌備上市，但表示還沒有具體的時間表。

招商證券食品飲料行業(yè)首席分析師董廣陽向第一財經(jīng)記者證實，新希望乳業(yè)確實在籌備IPO，其核心優(yōu)勢是酸奶，酸奶品類在乳制品市場未來空間比重會非常大，市場也看好此品類的前景，這個時候選擇IPO也很正常。

對于新希望乳業(yè)上市的目的，上述知情人士透露，一方面有對新希望乳業(yè)旗下眾多區(qū)域品牌實現(xiàn)品牌聚合的作用；而另一方面，作為一家依靠資本整合形成的乳業(yè)集團，也有借助資本市場實現(xiàn)融資再發(fā)展的目的。

宋亮告訴第一財經(jīng)記者，新希望乳業(yè)此前面臨的主要問題就是品牌過于區(qū)域化，由于并購的是當?shù)氐膮^(qū)域乳企，雖然在當?shù)匕l(fā)展具有很大優(yōu)勢，但相對形成全國性的品牌難度就會較大，如果不能形成全國性的產(chǎn)品品牌，資源使用就會分散。

區(qū)域乳企另類全國化

目前，國內(nèi)乳業(yè)市場格局已基本成型，伊利股份（600887.SH）和蒙牛乳業(yè)（02319.HK）兩大全國性乳企遙遙領(lǐng)先，光明乳業(yè)（600597.SH）和三元股份（600429.SH）等區(qū)域性乳企則成為割據(jù)勢力，借助地方品牌知名度和低溫產(chǎn)品，占據(jù)一定市場份額與伊利、蒙?？购?。

招商證券食品飲料行業(yè)首席分析師董廣陽告訴第一財經(jīng)記者，蒙牛伊利的市場優(yōu)勢已經(jīng)非常明顯，區(qū)域乳企通過低溫產(chǎn)品錯位競爭主要是保持生存能力，但是要做全國化已經(jīng)基本沒有概率了。

不過區(qū)域乳企一直沒有放棄全國化擴張的機會。記者了解到，由于伊利和蒙牛已經(jīng)形成了絕對優(yōu)勢，因此全國化擴張的競爭多數(shù)在區(qū)域乳企之間進行，包括開設(shè)分基地和互相滲透，但效果并不盡如人意。

2005年之后，三元股份和光明乳業(yè)就分別在對方的主要市場北京和上海進行過多輪競爭，但直到2016年，光明北京分公司才實現(xiàn)盈利；同期三元上海分公司減虧1055萬，但依然虧損1942萬。此前輝山乳業(yè)在江蘇鹽城開設(shè)產(chǎn)業(yè)基地，希望以此輻射山東、江蘇、上海的低溫市場，但同時也面臨著山東的佳寶、得益、江蘇的綠健、衛(wèi)崗等區(qū)域品牌的殘酷競爭。

宋亮告訴第一財經(jīng)記者，目前來看伊利和蒙牛兩大巨頭占據(jù)全國五成到六成的市場份額，在高市場份額下，區(qū)域乳企對于和兩大巨頭合作心存擔憂，更不希望被兩者收購。

值得注意的是，新希望乳業(yè)在全國化擴張上正在嘗試另外一條路徑，利用資本整合區(qū)域乳企來實現(xiàn)。

新希望乳業(yè)董事長席剛告訴第一財經(jīng)記者，新希望目前是作為區(qū)域品牌整合者的形象出現(xiàn)，目前在西南、華東、華北、華南已經(jīng)有15家工廠。區(qū)域乳企整合并不容易，由于區(qū)域乳企的規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、盈利狀況、企業(yè)文化都有不同。在2010年后，新希望乳業(yè)專門組建了團隊，在并購企業(yè)中尋找共性，戰(zhàn)略上定位于城市型乳企，產(chǎn)品上以低溫產(chǎn)品為主，管理上統(tǒng)一標準保持持續(xù)性。

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