貴州茅臺盛宴背后的勢力版圖揭曉 最大推手曝光

（原標題：貴州茅臺盛宴背后的“勢力版圖”揭曉，當前最大的“推手”和“金主”竟然是他?。?

22日召開股東大會的貴州茅臺，毫無懸念地成為近期A股市場最“吸睛”的個股。

從年初至今，貴州茅臺的漲幅達到32%，個股總市值從4200億元增長到22日收盤的5550億元，凈增值達到1350億。

這樣一個數(shù)千億市值的“巨無霸”，仍然出現(xiàn)了過千億的市值增加。無疑是今年A股價值投資者和機構(gòu)投資者的最重要投資機會。

無論是把握住了這個機會，還是錯過了這個機會，貴州茅臺都將是今年機構(gòu)投資人盤點上半年投資歷程時不能回避的問題。

于是，問題來了，不到半年時間內(nèi)，逾千億市值增長的茅臺盛宴，究竟由誰分享？

內(nèi)地機構(gòu)“完美錯過”

非常遺憾的是，從茅臺上市以來，十多年重倉持有、斬獲頗豐的內(nèi)地機構(gòu)投資者，近乎完美地錯過了加倉大牛股的時點。

比如，公募基金在今年一季度，合計持有貴州茅臺2305萬股，相比年初的2201萬股，僅僅增持了100萬股。

所有公募基金的持股總數(shù)，大概只有同期港股通持股茅臺的三成，比不過證金機構(gòu)一家的持有總額。

當然，證金的投資過程也稱不上完美，在一季度內(nèi)，證金公司整體減持了茅臺225萬股左右。這些個股如果持有至今，能為證金公司多增值1.35億元。

當然，最郁悶的還得數(shù)公募基金。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，涉足茅臺的重倉基金大約只有255只，這些基金戶均持有貴州茅臺不足10萬股，以當時候的平均持股市值論，不足4000萬元。所有公募基金持有貴州茅臺價值89億元，不足公募基金總持股量的1%。也不足貴州茅臺市值的3%。

外資機構(gòu)“當家作主”

與公募基金不同，QFII+借道滬股通入場的境外資金，成為了貴州茅臺背后的“最大贏家”。同時，他們也成為了貴州茅臺如今的“最大金主”。

根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，截至5月20日，滬股通資金持有貴州茅臺7274萬股，占貴州茅臺總股本的6.3%。是貴州茅臺除國有控股股東外的第一大流通股東。

境外資金不僅有持股量，同時也牢牢掌握了茅臺二級市場的“話語權(quán)”。

來自港交所的數(shù)據(jù)，在過去的一個月里，境外資金的進出幾乎主導(dǎo)了“貴州茅臺”的走勢。

5月19日，貴州茅臺大漲2.63%，拉出了過去一個月內(nèi)的第八根中陽線。同期，滬股通資金買入貴州茅臺1.036億元，賣出0.83億元，凈增持2000萬元。

5月16日，貴州茅臺大漲2.52%。滬股通資金當日買入茅臺4.04億元，賣出0.31億元，凈增持3.72億元。當日每成交100股茅臺，就有20股被滬股通資金收入囊中。

再往前數(shù)，5月15日，4月25日等茅臺大漲的日子，都有滬股通的增持身影出現(xiàn)。

甚至4月21日，貴州茅臺砸出年內(nèi)最大跌幅背后也是境外資金的身影。數(shù)據(jù)顯示，4月21日，境外資金一改往日增持風范，大局賣出3.8億元，日減持2.73億元，一手鍛造了貴州茅臺當日的最大調(diào)整。

貴州茅臺近期走勢圖

總體來看，境外資金已經(jīng)主導(dǎo)了貴州茅臺的盤面和定價權(quán)。

貴州茅臺的“勢力版圖”

仔細觀察，貴州茅臺的持股格局已經(jīng)迥然于大部分內(nèi)地上市公司。最新公布的一季報就是最好證據(jù)。

最新公布的茅臺前十大流通股東已經(jīng)儼然分化成了四個集團。

其一是，國有控股股東茅臺集團和關(guān)聯(lián)機構(gòu)茅臺酒廠技術(shù)開發(fā)公司外，他們持有最多流通股，但在茅臺日常成交上則少有顯山露水。

除此以外，代表外資的滬股通賬戶和QFII機構(gòu)占據(jù)了4席，持股近1億股，為第一大專業(yè)投資群體。

其三，代表國家穩(wěn)定力量的證金公司和中央?yún)R金公司合計兩席，持股逾越3600萬股。也牢牢把握一部分市場話語權(quán)。

相對而言，長線的內(nèi)地保險資金只能算“有少許話語權(quán)”。數(shù)據(jù)顯示，社保組合持股占一席，持股512萬股。泰康人壽的分紅險賬戶占一席，持股505萬股。

至于，場內(nèi)規(guī)模巨大的公募基金和券商資管、自營賬戶，則沒有機構(gòu)躋身茅臺前十大股東。

也就是說，在茅臺的公司市場話語權(quán)方面，內(nèi)地職業(yè)的基金和券商，已經(jīng)徹底旁落。

而由于貴州茅臺的價格已經(jīng)非常高，個股流通性日益下降。可以預(yù)見，未來不短的日子里，內(nèi)地職業(yè)機構(gòu)也仍然無法染指貴州茅臺的市場定價問題。

優(yōu)質(zhì)股定價權(quán)向國際機構(gòu)讓渡

事實上，類似境外資金與內(nèi)地長線資金“共舞”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在不少被市場視為“藍籌”的優(yōu)質(zhì)公司中普遍存在。

中國平安，長期在滬股通成交最活躍個股的冠亞軍位次出沒。目前，中國平安主要的流通股掌握在境外資金、證金匯金和保險公司以及控股股東手里。

格力電器的流通股則集中在國有控股機構(gòu)、保險資金、境外資金手里。?？低?、中國人壽等個股也莫不如此。

與此同時，內(nèi)地專業(yè)投資者的持股排名，在上述個股的大股東名單中大幅外移。這從側(cè)面反映出了新的市場環(huán)境下，內(nèi)外資機構(gòu)實力和影響力的“此消彼長”。

一些資深的投資經(jīng)理認為，中國A股可能正在經(jīng)歷一輪新的“投資者結(jié)構(gòu)”的重構(gòu)。而這個過程中，最明顯的特征就是對于市場份額突出、競爭力強但成長性稍缺的藍籌股“定價權(quán)”的爭奪。

從目前看，這些藍籌股的定價權(quán)正在“外移”。藍籌股的定價標準趨向“國際化”、“海外化”似乎是已經(jīng)成為一種隱約的趨勢。而這對整個A股市場的定價體系的影響則有待觀察。

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