拆標(biāo)怎么拆

一直想談?wù)劜饦?biāo),總覺(jué)得有些問(wèn)題還沒(méi)想通,今天當(dāng)當(dāng)提醒了我,我覺(jué)得可以談?wù)劜饦?biāo)這個(gè)事了。拆標(biāo)現(xiàn)在和風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)了,好像一說(shuō)拆標(biāo),這個(gè)平臺(tái)就快死了一樣。其實(shí)真不能那么說(shuō),拆標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)必然聯(lián)系,只是說(shuō)每種選擇都有自己的出發(fā)點(diǎn)和后果。我理解的拆標(biāo)有兩種:一種拆標(biāo)是一種營(yíng)銷(xiāo)方式,還有一種拆標(biāo)則形成了平臺(tái)模式。

正常的標(biāo),有一對(duì)一的,也有多對(duì)一的,這都是我們覺(jué)得正常的事。在信托領(lǐng)域,前者叫單一信托,后者叫集合信托。而拆標(biāo)是指把一個(gè)標(biāo)在金額上或者在期限上或者在期限和金額上都給拆了。拆金額我不多講了,1000萬(wàn)拆成十期,大家都知道。拆期限呢,一年期的,拆成四個(gè)三個(gè)月的,其實(shí)也沒(méi)什么可說(shuō)的。目的就一個(gè),為了趕緊轉(zhuǎn)讓出去,標(biāo)太大了或者期限太長(zhǎng)了,投資人都不是很感興趣。上述兩種拆標(biāo)其實(shí)沒(méi)什么技術(shù)含量,當(dāng)然期限被你拆短了,風(fēng)險(xiǎn)集中度就高了,本來(lái)半年才到期的現(xiàn)在被你拆了一下兩個(gè)月就得到期一次,有人接還好,沒(méi)人接都得自己兜著,能兜幾個(gè)?掛出提現(xiàn)困難又容易形成擠兌風(fēng)潮。這是典型的自己給自己下套,尤其對(duì)于缺乏資金實(shí)力的小平臺(tái)。要是到了可以解套了,借款方逾期了,那就更悲催了。

我想說(shuō)的是另一種拆標(biāo),在期限和金額上都進(jìn)行拆分的,主要用于小額信用標(biāo)。還是以當(dāng)當(dāng)給我的一個(gè)標(biāo)為例:13萬(wàn)的標(biāo)借六個(gè)月,等額本息還,月利息1.58%。這13萬(wàn)呢,他拆成:(2.08萬(wàn),1個(gè)月)(2.12 萬(wàn),2 個(gè)月)(2.15 萬(wàn),3 個(gè)月)(2.18 萬(wàn),4 個(gè)月)(2.22 萬(wàn),5 個(gè)月)(2.25 萬(wàn),6 個(gè)月)。這個(gè)數(shù)是怎么得出來(lái)的呢,就是每月的還款本金啦,如果只是單個(gè)那么拆還好,如果大量的標(biāo)都這么拆,你想想會(huì)出現(xiàn)什么?對(duì),資金池。一個(gè)不斷有錢(qián)進(jìn)來(lái)不斷有錢(qián)出去的資金池。這池子里的錢(qián)就用來(lái)接那些沒(méi)發(fā)一下子轉(zhuǎn)讓出去的債權(quán)。至于平臺(tái)怎么賺錢(qián)呢,也是賺取差價(jià),但不是通過(guò)通常的數(shù)字上的利差來(lái)賺取的,而是偷換了一個(gè)概念:等額本息。對(duì)投資人一方,永遠(yuǎn)是按照剩余金額來(lái)算,而借款人一端,則一直按照借款額度來(lái)計(jì)算。那么在投資人和借款人同時(shí)18%的年息下,平臺(tái)也能賺到錢(qián)。我算過(guò)后者和前者的差距,差不多是一倍。

這種拆標(biāo)必然會(huì)形成資金池,這個(gè)資金池里的錢(qián)包括自有資金、盈利和投資人的錢(qián),由于人氣的關(guān)系,不是每個(gè)標(biāo)都能轉(zhuǎn)讓的出去,于是當(dāng)有些債權(quán)沒(méi)法一下子轉(zhuǎn)讓出去的情況下,資金池便會(huì)去接那些標(biāo),等哪天求大于供了,再將平臺(tái)接的那些債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。只要不斷有錢(qián)進(jìn)來(lái),這個(gè)模式就一直可以玩下去。這種模式必然會(huì)把規(guī)模不斷推高,越大資金池里的錢(qián)越多,賺的收益越多,但同時(shí)壞賬也越高。收益率和壞賬率就是核心比,誰(shuí)跑得快,整個(gè)平臺(tái)就傾向哪端。

一旦壞賬超過(guò)收益,會(huì)出現(xiàn)什么情況呢?龐氏騙局。形式還是一樣的形式,不斷的有錢(qián)進(jìn)來(lái),不斷的有錢(qián)出去,但是根本性質(zhì)發(fā)生了變化。平臺(tái)的資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法滿足負(fù)債,只是不斷在投資人之間進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)而已。并且隨著規(guī)模的擴(kuò)大,壞賬還將繼續(xù)上升,一旦投資人不信任你了或者出現(xiàn)負(fù)面新聞發(fā)生擠兌,不管你做得多大都立馬崩盤(pán)。所以這種拆標(biāo)由拆標(biāo)本身必然引出資金池必然推高整體規(guī)模在壞賬率高出收益率的情況下就必然演變成旁氏。核心的核心是壞賬率。

所以平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)回到底還是壞賬的控制,只要你壞賬率上升,不管你怎么玩不管你選擇哪種模式,早晚都是要崩潰的。短期的房屋質(zhì)押進(jìn)行拆標(biāo)一定程度上則增加了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),得不償失。長(zhǎng)期的小額信用進(jìn)行拆標(biāo)會(huì)不斷推高規(guī)模上行,在壞賬率不可控的情況下,極易形成旁氏騙局。

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2014-11-27
拆標(biāo)怎么拆
我理解的拆標(biāo)有兩種:一種拆標(biāo)是一種營(yíng)銷(xiāo)方式,還有一種拆標(biāo)則形成了平臺(tái)模式。 拆標(biāo)是平臺(tái)內(nèi)部協(xié)調(diào)的一種措施,并不必然形成風(fēng)險(xiǎn),但它極考驗(yàn)平臺(tái)的平衡性。一旦喪失這種平衡性,拆標(biāo)只會(huì)加速平臺(tái)的完蛋。

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