中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，有兩個(gè)基本前提，一是傳統(tǒng)的國有銀行金融管理體系造成了對(duì)金融資源的壟斷，無法服務(wù)多元經(jīng)濟(jì)體對(duì)資金的需求；二是中央明確提出要深化金融體制改革，完善金融市場(chǎng)體系。深化金融體制改革就是要打破國有官營的體制藩籬，發(fā)展民營銀行和民營金融管理體制；完善金融市場(chǎng)體系，就是要金融市場(chǎng)多元化、健全多層次資本市場(chǎng)體系，讓不同的經(jīng)濟(jì)體對(duì)應(yīng)不同的金融市場(chǎng)服務(wù)，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有助于打破國有官營體系的壟斷，以草根金融對(duì)小微三農(nóng)，促進(jìn)資金流向最需要的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。
筆者認(rèn)為，面對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下行，在未來的一年內(nèi)，央行還將繼續(xù)下調(diào)存貸款利率或者存款準(zhǔn)備金率。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的通道中，互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P平臺(tái)將會(huì)受到越來越大的挑戰(zhàn)，甚至面臨巨大的困境，破產(chǎn)跑路的平臺(tái)將會(huì)增加。而銀行存貸款利率持續(xù)下降將會(huì)從以下幾個(gè)方面影響P2P平臺(tái)： 第一，利息持續(xù)下降意味著經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行壓力不減，P2P平臺(tái)的主要客戶小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行中利潤空間被壓縮，甚至出現(xiàn)大面積的破產(chǎn)倒閉，無法支付前期高利率的貸款，造成P2P平臺(tái)的違約率增加。
第二，銀行整體的融資成本下降，會(huì)導(dǎo)致P2P平臺(tái)整體的融資成本下降，借貸利差會(huì)縮小，那些用高利差覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)的借貸風(fēng)控模式將受到挑戰(zhàn)。
第三，前期的P2P平臺(tái)大擴(kuò)張時(shí)積累了大量的貸款余額，其成本過高，在利息下降時(shí)，后期的利潤難以覆蓋前期的開支。
第四，持續(xù)的利息下降表明以房子為主要貸款抵押的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下降，從而導(dǎo)致貸款抵押資產(chǎn)估值下降，在房地產(chǎn)高峰時(shí)期抵押的房地產(chǎn)估值尤其會(huì)大幅下降。
第五，那些靠公司擔(dān)保支持的P2P平臺(tái)主要抵押物是房地產(chǎn)。雖然擔(dān)保物看起來足夠代償違約標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)，但是，房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)下行中流動(dòng)性會(huì)變差，收回抵押房產(chǎn)、辦理產(chǎn)權(quán)過戶、重新拍賣房產(chǎn)會(huì)遭遇漫長(zhǎng)的法律程序和難以預(yù)測(cè)的糾紛，變現(xiàn)非常困難，這將會(huì)導(dǎo)致P2P平臺(tái)的剛付兌現(xiàn)能力減弱，甚至整個(gè)資金鏈斷裂，導(dǎo)致平投資者的恐慌和持續(xù)的撤資，使平臺(tái)后繼運(yùn)行困難。
筆者認(rèn)為，借貸的風(fēng)控手段千差萬別，而最關(guān)鍵的一點(diǎn)是貸款的錢必須生出錢來，產(chǎn)生出足夠的利潤還貸和盈利。經(jīng)濟(jì)下行中最難得到的是優(yōu)質(zhì)的貸款項(xiàng)目，特別是大型的貸款項(xiàng)目。因此P2P平臺(tái)要立足短期、小額、個(gè)人對(duì)個(gè)人和腳踏實(shí)地的盡職調(diào)查。讓風(fēng)險(xiǎn)控制在每一個(gè)借貸標(biāo)的上，不讓它們向平臺(tái)累計(jì)。像翼龍貸、拍拍貸這類純粹P2P平臺(tái)，可能會(huì)具有較大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。那些上千萬甚至更大的長(zhǎng)期借貸項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)極大，要引起高度的警惕。
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