汽車金融萬(wàn)億風(fēng)口，P2P平臺(tái)吃不上肉僅能喝口湯

隨著網(wǎng)貸平臺(tái)借款限額規(guī)定的落地，為填補(bǔ)大額標(biāo)下架產(chǎn)生的資產(chǎn)缺口，車貸資產(chǎn)成為網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要著力點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)階段已經(jīng)有數(shù)百家P2P平臺(tái)涉足車貸業(yè)務(wù)，另?yè)?jù)車貸聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，專注車貸領(lǐng)域的垂直平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)60家。不過(guò)，汽車領(lǐng)域有著盤根錯(cuò)節(jié)的經(jīng)銷渠道和供應(yīng)鏈，汽車消費(fèi)更涉及到三包、保險(xiǎn)、登記等層面的因素，雖然越來(lái)越多的P2P平臺(tái)開(kāi)始青睞車貸業(yè)務(wù)，但均未有效突破汽車消費(fèi)貸市場(chǎng)，主要還是從車抵貸著手布局。由于沒(méi)能切入汽車消費(fèi)金融環(huán)節(jié)，萬(wàn)億市場(chǎng)的新風(fēng)口，P2P平臺(tái)只是喝了一口湯，還有很長(zhǎng)一段路要走。汽車金融迎來(lái)高速發(fā)展期基于以下幾個(gè)因素，汽車金融或迎來(lái)高速發(fā)展階段：一是汽車交易活躍，保有量創(chuàng)新高，為汽車金融發(fā)展奠定基礎(chǔ)。截止2016年底，我國(guó)汽車保有量達(dá)到1.9億輛，據(jù)國(guó)家信息中心預(yù)計(jì)，至2020年這個(gè)數(shù)字將達(dá)到2.5億輛。再來(lái)看中國(guó)汽車輕工業(yè)協(xié)會(huì)公布的銷售數(shù)據(jù)：2016年新車成交量2437.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.9%；二手車交易量為1039萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%。同時(shí)，我國(guó)二手車過(guò)戶量1040萬(wàn)輛，滲透率僅為5.5%，遠(yuǎn)低于美國(guó)16%的水平，換句話說(shuō)，二手車交易還有很大的增長(zhǎng)空間。此外，近兩年先后出臺(tái)的《二手車流通管理辦法》、《汽車銷售管理辦法》，對(duì)地方限遷、二手車稅收、產(chǎn)權(quán)登記等進(jìn)行松綁，助力汽車交易市場(chǎng)的活躍。二是年輕群體開(kāi)始成為汽車消費(fèi)主流人群。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年，有車一族中35歲以下人群占比不足20%；2014年，比例達(dá)到60%，且18-25歲群體快速增長(zhǎng)。相比之下，年輕群體貸款購(gòu)車的意愿更強(qiáng)，有望帶動(dòng)汽車金融滲透率的快速提升。艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)新車金融滲透率約為30%，二手車金融滲透率小于5%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家平均超過(guò)50%的滲透率，仍有很大的發(fā)展空間。三是汽車優(yōu)質(zhì)抵押物特性顯現(xiàn)，車抵貸迎來(lái)快速發(fā)展。汽車作為動(dòng)產(chǎn)，管理不便且手續(xù)繁瑣，銀行、汽車金融公司等傳統(tǒng)汽車金融玩家很少介入車抵貸市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)借助GPS定位、車庫(kù)質(zhì)押管理等手段進(jìn)行積極探索，基本把模式走通。同時(shí)，隨著大額標(biāo)被禁，車抵貸成為有抵質(zhì)押物的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)來(lái)源，開(kāi)始受到更多平臺(tái)青睞，迎來(lái)快速發(fā)展期?；谏鲜鲈颍覈?guó)汽車金融迎來(lái)高速發(fā)展期，各類金融機(jī)構(gòu)加速布局。據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的《2016年度中國(guó)汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2016年我國(guó)汽車金融市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)7000億元，市場(chǎng)規(guī)模還在以每年25%的速度持續(xù)擴(kuò)張。P2P平臺(tái)僅得外圍一杯羹一般來(lái)講，目前的汽車金融市場(chǎng)主要有銀行、汽車金融公司和其他第三方機(jī)構(gòu)（融資租賃公司、消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)汽車金融公司、小貸公司、P2P等）等三方勢(shì)力。在新車交易市場(chǎng)，銀行和汽車金融公司占據(jù)主導(dǎo)地位；在二手車交易市場(chǎng)，融資租賃公司（背后多為汽車電商平臺(tái)或互聯(lián)網(wǎng)巨頭）進(jìn)行了積極的布局；在車抵貸市場(chǎng)，第三方互聯(lián)網(wǎng)公司尤其是P2P平臺(tái)進(jìn)行了積極探索，簡(jiǎn)要分析如下。在新車交易市場(chǎng)中，考慮到嚴(yán)格的三包制度和定期保養(yǎng)維護(hù)要求，主機(jī)廠需要與4S店捆綁在一起，4S店掌握了新車貨源，在市場(chǎng)中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。為了促進(jìn)新車成交，主機(jī)廠和經(jīng)銷商集團(tuán)有動(dòng)力降低貸款利率，通常是采取貼息或免息貸款的方式，因此，新車消費(fèi)貸場(chǎng)景一般只適合低資金成本的金融機(jī)構(gòu)，銀行和汽車金融公司是主要的參與者。在二手車交易中，一般有4S店置換新車、二手車商、C2C交易平臺(tái)三個(gè)渠道，其中4S店可以收集80%-90%的二手車源，但4S店通常會(huì)通過(guò)二手車商進(jìn)行轉(zhuǎn)手；二手車商則主要由修理廠和黃牛轉(zhuǎn)變而來(lái)，渠道分散，碎片化嚴(yán)重，主要承接4S店的二手車；二手車交易本質(zhì)上屬于線下交易模式，C2C線上交易平臺(tái)對(duì)接成本較高，多轉(zhuǎn)化為二手車商的線上引流渠道。在金融業(yè)務(wù)上，由于二手車存在“一車一況”的情況，標(biāo)準(zhǔn)化程度低，且存在事故風(fēng)險(xiǎn)等，銀行等機(jī)構(gòu)介入動(dòng)力略顯不足，為第三方機(jī)構(gòu)尤其是汽車電商平臺(tái)及其背后的融資租賃公司帶來(lái)機(jī)會(huì)。不過(guò)就P2P平臺(tái)而言，因其資金成本較高、流量差、線下渠道談判能力弱，并未能有效介入二手車消費(fèi)貸業(yè)務(wù)。相比較而言，車抵貸并不依賴于汽車交易場(chǎng)景，汽車僅僅作為抵質(zhì)押物出現(xiàn)，對(duì)放貸機(jī)構(gòu)場(chǎng)景把控能力的要求大大降低。同時(shí)，汽車作為抵質(zhì)押物并不如房產(chǎn)和設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)容易監(jiān)控，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)介入的動(dòng)力不足，為P2P平臺(tái)提供了機(jī)會(huì)。就目前P2P平臺(tái)的汽車金融業(yè)務(wù)來(lái)看，主要的業(yè)務(wù)便是車抵貸。而本質(zhì)上，車抵貸雖然也算汽車金融，但并非汽車金融核心業(yè)務(wù)，整體上，P2P平臺(tái)尚未真正參與到汽車金融核心業(yè)務(wù)之中，僅僅是在外圍分得一杯羹。P2P車貸市場(chǎng)格局、模式及代表性產(chǎn)品據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)涉足車抵貸業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)早已超過(guò)數(shù)百家。不過(guò)，網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，截止2017年6月，國(guó)內(nèi)共有64家車貸專營(yíng)平臺(tái)（以車抵貸業(yè)務(wù)為主），月度總成交額204.64億元（P2P行業(yè)占比8.31%），理財(cái)端平均收益率9.09%（行業(yè)平均9.3%），平均借款期限5.48個(gè)月（行業(yè)平均 8.78個(gè)月），活躍投資人數(shù)135萬(wàn)人次。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看，P2P車貸呈現(xiàn)出明顯的兩極分化態(tài)勢(shì)，微貸網(wǎng)、投哪網(wǎng)和有利網(wǎng)三家平臺(tái)的成交量占據(jù)了半壁江山，具體來(lái)說(shuō)，微貸網(wǎng)（74億）占比36%，投哪網(wǎng)（20億）占比10%，有利網(wǎng)（13億）占比6%左右。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，P2P車貸以車抵貸業(yè)務(wù)為主，并少量布局融資租賃業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)要介紹如下：（1）車抵貸。汽車貶值快、容易受交通事故等不確定因素的影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于單純的汽車抵押貸款心有疑慮，使得汽車抵押貸款成為風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控、且可接受高利率的為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，受到P2P平臺(tái)的青睞。目前主營(yíng)車貸業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)，其主要的產(chǎn)品便是車抵貸，比重大概在80%以上。在業(yè)務(wù)模式上，車抵貸分為押車（即質(zhì)押）、不押車兩種模式，為提高用戶體驗(yàn)，P2P平臺(tái)多采用押證不押車的模式，通過(guò)在汽車上安裝GPS進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。不過(guò)，安裝GPS只是貸后抵押物監(jiān)控的開(kāi)始，一旦發(fā)現(xiàn)異常問(wèn)題，還需要?jiǎng)佑镁€下力量實(shí)施抵押物的控制（如拖車等）。此外，二次抵押?jiǎn)栴}、意外事故風(fēng)險(xiǎn)等也是車抵貸業(yè)務(wù)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。不難看出，車抵貸屬于典型的重模式，安裝GPS、抵押登記手續(xù)、貸后抵押物控制與處置等均需要借助線下力量。所以，主營(yíng)車抵貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)，基本都會(huì)布局較為完備的線下力量，幾個(gè)大的車貸平臺(tái)都有數(shù)百家線下?tīng)I(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和近萬(wàn)名員工。（2）融資租賃。汽車融資租賃分為直租和售后回租兩種模式。所謂直租，是指融資租賃機(jī)構(gòu)把車子買過(guò)來(lái)，然后出租給用戶，用戶按月支付租金即可實(shí)現(xiàn)汽車的使用權(quán)。所謂回租，是指車主將自己的車先賣給租賃公司，然后再?gòu)淖赓U公司租回來(lái)。通俗來(lái)講，直租類似于無(wú)車人的分期購(gòu)車，回租類似于有車人的汽車抵押貸款。從美國(guó)、日本等成熟的汽車金融市場(chǎng)來(lái)看，汽車融資租賃已經(jīng)成為主要業(yè)務(wù)模式。目前美國(guó)、德國(guó)的汽車融資租賃滲透率分別達(dá)到46%和21%，而國(guó)內(nèi)滲透率僅1%，提升空間十分巨大。由于回租與車抵貸有較高的相似度，就P2P平臺(tái)而言，涉足的主要是回租業(yè)務(wù)。從風(fēng)控特點(diǎn)上來(lái)看，回租模式的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于所有權(quán)瑕疵。一般而言，售后回租模式并不會(huì)直接辦理車輛過(guò)戶手續(xù)，車輛仍然登記在個(gè)人名下，平臺(tái)主要通過(guò)售后回租合同、抵押登記手續(xù)和買賣合同等控制所有權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，平臺(tái)處置車輛仍會(huì)面臨一定的困難。除了車抵貸和融資租賃，一些P2P車貸平臺(tái)還涉足了車庫(kù)融產(chǎn)品，即為經(jīng)銷商提供庫(kù)存融資貸款，只是規(guī)模較小。汽車金融將逐步演變成為巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)就P2P車貸而言，主要面臨兩大問(wèn)題：一是對(duì)擬轉(zhuǎn)型車貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)而言，會(huì)發(fā)現(xiàn)車貸業(yè)務(wù)屬于典型的重運(yùn)營(yíng)模式，存在很高的門檻，尤其是對(duì)于習(xí)慣線上撮合的P2P平臺(tái)而言，通過(guò)布局線下切入車抵貸業(yè)務(wù)并不容易。二是對(duì)于專營(yíng)車抵貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)而言，本身也面臨業(yè)務(wù)模式過(guò)于單一的問(wèn)題，以車抵貸為主，對(duì)于核心的汽車消費(fèi)貸無(wú)能為力。展望未來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速布局汽車市場(chǎng)，汽車消費(fèi)貸的門檻也會(huì)越來(lái)越高，留給這些車貸平臺(tái)的時(shí)間真的不多了。某種程度上，汽車金融也將逐步演變成為巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)。

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