網(wǎng)絡(luò)小貸嚴(yán)管下眾生相：迷茫、轉(zhuǎn)型與牌照焦慮

寒冬將至，瑟瑟發(fā)抖。

這是張超（化名）22日晚間看到那份刷屏的紅頭文件后，腦海中最先蹦出來(lái)的詞。

這份由互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室（簡(jiǎn)稱互金整治辦）下發(fā)的《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》，措辭嚴(yán)厲地指出，即日起各級(jí)小貸監(jiān)管部門一律不得新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司，理由是已批設(shè)的部分網(wǎng)絡(luò)小貸公司開(kāi)展的“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

作為一家現(xiàn)金貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，張超意識(shí)到，一直以來(lái)他們寄希望于獲得網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，來(lái)躋身合規(guī)運(yùn)營(yíng)梯隊(duì)的愿望，徹底幻滅了。

針對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸和現(xiàn)金貸的監(jiān)管還在持續(xù)，據(jù)《棱鏡》獲悉，11月23日上午，央行和銀監(jiān)會(huì)共同主持召開(kāi)了網(wǎng)絡(luò)小貸清理整頓工作會(huì)議。從會(huì)議釋放的信息來(lái)看，雖然不會(huì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸及其現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)“一刀切”，但嚴(yán)格限制網(wǎng)絡(luò)小貸資金來(lái)源及業(yè)務(wù)范圍成大概率事件。

料將嚴(yán)苛的現(xiàn)金貸整治文件已經(jīng)在路上，有人尚在焦急觀望，有人已經(jīng)開(kāi)始著手轉(zhuǎn)型，對(duì)于現(xiàn)金貸行業(yè)來(lái)說(shuō)，一場(chǎng)“生死劫”即將上演。

幾家歡喜幾家愁

僅180余字的紅頭文件，張超反反復(fù)復(fù)讀了很多遍，他仔細(xì)揣摩了“為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志批示精神”這一句話，再聯(lián)想到此前《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》中提到，由‘人民銀行負(fù)責(zé)同志擔(dān)任（互金整治辦）組長(zhǎng)’，張超得出結(jié)論：現(xiàn)金貸的監(jiān)管力度比他們最壞的設(shè)想還要壞。

“現(xiàn)在要么等死，要么轉(zhuǎn)型?！睆埑瑢?duì)《棱鏡》說(shuō)道。

在他看來(lái)，現(xiàn)金貸頭部企業(yè)還有生存的機(jī)會(huì)，尤其是持牌的企業(yè)，但中小平臺(tái)的前景難言樂(lè)觀。他們已經(jīng)開(kāi)始著手向區(qū)塊鏈行業(yè)轉(zhuǎn)型，但也深知，區(qū)塊鏈的技術(shù)門檻很高，因此轉(zhuǎn)型之路并不輕松。

事實(shí)上，幾個(gè)月之前，張超所在的平臺(tái)曾計(jì)劃收購(gòu)一張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，連價(jià)格都談妥了，但最終卡在了當(dāng)?shù)乇O(jiān)管對(duì)于轉(zhuǎn)股的限制上，以失敗而告終?！岸F(xiàn)在看來(lái)，今后想收購(gòu)小貸牌照只會(huì)越來(lái)越難。”

華南地區(qū)一家現(xiàn)金貸平臺(tái)的負(fù)責(zé)人看到紅頭文件后，第一反應(yīng)是聯(lián)系并購(gòu)業(yè)務(wù)部的同事，詢問(wèn)網(wǎng)絡(luò)小貸牌照收購(gòu)的進(jìn)度及影響，因?yàn)橥瑯邮窃趲讉€(gè)月前，他們也啟動(dòng)了牌照收購(gòu)事宜。

在得知他們“兩個(gè)月前就鎖定了價(jià)格”后，該負(fù)責(zé)人才長(zhǎng)舒一口氣，“如果是新的談判，肯定會(huì)漲價(jià)不少?！?/P>

受此影響的還有上市公司，在暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司通知下發(fā)的當(dāng)天，步森股份(002569,股吧)（002569.SZ）公告終止參與設(shè)立西安星河網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司；新國(guó)都(300130,股吧)（300130.SZ）公告終止設(shè)立全資子公司海南新國(guó)都小額貸款有限公司，兩家擬設(shè)立的小貸公司注冊(cè)資本均為人民幣5000萬(wàn)元。

與前面兩家現(xiàn)金貸平臺(tái)相比，和創(chuàng)金服顯然要幸運(yùn)得多。早在2015年，他們就抓住時(shí)機(jī)在江蘇申請(qǐng)了泰州和創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款有限公司，前后共耗費(fèi)一年左右的時(shí)間。

雖然早早就拿到了“入場(chǎng)券”，但和創(chuàng)金服創(chuàng)始人兼CEO房平對(duì)《棱鏡》表示，“現(xiàn)在牌照（價(jià)格）問(wèn)題不是關(guān)鍵，關(guān)鍵是對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策如何落地，利率、杠桿和資金來(lái)源會(huì)是重點(diǎn)”。

牌照有價(jià)無(wú)市

據(jù)張超透露，幾個(gè)月之前，他們談判的牌照價(jià)格為1500萬(wàn)元。

前述華南地區(qū)現(xiàn)金貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人則告訴《棱鏡》，目前市面上一張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照要價(jià)2000萬(wàn)元到5000萬(wàn)元，而他們幾年之前收購(gòu)的一張普通小貸牌照僅數(shù)百萬(wàn)元。

在限制新批網(wǎng)絡(luò)小貸牌照后，正常邏輯是存量牌照會(huì)變得囤貨居奇，價(jià)格也跟著水漲船高。然而，業(yè)內(nèi)人士并不這么認(rèn)為，他們反而擔(dān)憂，一旦有更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施出臺(tái)，手里的牌照會(huì)變成一張廢紙。

廣州安易達(dá)互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司總經(jīng)理徐北則對(duì)《棱鏡》表示，目前市面上的牌照價(jià)格全是虛的，因?yàn)榛緵](méi)有成交的可能。牌照轉(zhuǎn)讓需要征得當(dāng)?shù)亟鹑谵k的同意，唯一的途徑是收購(gòu)小貸公司的股東，但網(wǎng)絡(luò)小貸公司的股東通常（規(guī)模）都很大，此外，小貸股東變更有嚴(yán)格的限制和資質(zhì)要求，和新申請(qǐng)流程基本一致。

徐北表示，目前他還沒(méi)有看到過(guò)市面上成交的案例?！靶袃?nèi)人根本不屑于去聊收購(gòu)牌照的事?！?/P>

據(jù)《棱鏡》了解，2016年廣州市越秀區(qū)金融局發(fā)布了全國(guó)首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)小貸管理辦法《廣州民間金融街(000402,股吧)互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司監(jiān)管辦法（試行）》，其中就有規(guī)定，主發(fā)起人申請(qǐng)前一個(gè)會(huì)計(jì)年度總資產(chǎn)不低于10億元，原則上主發(fā)起人持有的股份自公司成立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，其他股東2年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。這大大提高了牌照轉(zhuǎn)讓的門檻。

據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月22日，全國(guó)共批準(zhǔn)了213家網(wǎng)絡(luò)小貸牌照（含已獲地方金融辦批復(fù)未開(kāi)業(yè)的公司），其中有189家完成工商登記。

此外，從網(wǎng)絡(luò)小貸公司成立時(shí)間來(lái)看，2016年開(kāi)始網(wǎng)絡(luò)小貸牌照數(shù)急速增加，2017年呈爆發(fā)性增加， 2017年年初至今新設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸數(shù)已達(dá)到98家，是2016年全年的1.66倍。

一位業(yè)內(nèi)人士向《棱鏡》表示，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照興起的軌跡，基本上伴隨著這一輪P2P網(wǎng)貸和現(xiàn)金貸的熱潮。目前頭部互聯(lián)網(wǎng)公司基本都布局現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)了，包括比較火的新獨(dú)角獸，“只是有些選擇高調(diào)上線，有些低調(diào)運(yùn)營(yíng)，有些還在籌備中（尚未被曝光）?！?/P>

遲到的監(jiān)管

從2010年3月浙江杭州批準(zhǔn)成立阿里巴巴小額貸款股份有限公司開(kāi)始算起，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)小貸已經(jīng)走過(guò)了7個(gè)年頭，但尚未有針對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸的監(jiān)管文件出臺(tái)。

按照2015年7月十部委聯(lián)合下發(fā)的 《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將網(wǎng)絡(luò)借貸劃分為個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。其中，網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的小額貸款。

該《指導(dǎo)意見(jiàn)》還明確提出，網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)貸款優(yōu)勢(shì)，努力降低客戶融資成本。

按照2008年5月銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，小貸公司的經(jīng)營(yíng)范圍被限定在“本?。▍^(qū)、市）的縣域范圍內(nèi)”，即使到后來(lái)這一限制略有突破，但仍然局限在本省范圍。而網(wǎng)絡(luò)小貸通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式，早已將業(yè)務(wù)擴(kuò)張至全國(guó)范圍，顯然已經(jīng)不適用現(xiàn)有小額貸款公司的監(jiān)管規(guī)定。

除了前述《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，目前小貸行業(yè)還沒(méi)有一部正式的法規(guī)，這在一定程度造成了后期各省小貸規(guī)則的改變，以及網(wǎng)絡(luò)小貸的無(wú)序發(fā)展。

例如，按照最初的指導(dǎo)意見(jiàn)，小貸公司的外部資金只能從不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入，且余額不得超過(guò)資本凈額的50%。但近幾年，各地已經(jīng)將這一杠桿比例放寬至2到3倍不等。

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平曾以中美對(duì)比，美國(guó)的網(wǎng)貸平臺(tái)需要申請(qǐng)了美國(guó)30多個(gè)州的小貸業(yè)務(wù)牌照后，方能開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)，大大提高了從業(yè)成本；而在中國(guó)，遵循屬地管理的小貸業(yè)務(wù)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)小貸的方式，就可以將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至全國(guó)。在他看來(lái)，中國(guó)的科技金融業(yè)務(wù)跨區(qū)域、跨行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)既快又廣，因?yàn)橛斜匾獙?shí)行牌照管理。

據(jù)《棱鏡》查詢，2015年8月國(guó)務(wù)院法制辦曾公布過(guò)一份由央行牽頭起草的《非存款類放貸組織條例（征求意見(jiàn)稿）》，此外，由銀監(jiān)會(huì)牽頭起草的《小貸公司管理辦法》也曾經(jīng)征求過(guò)各方意見(jiàn)，但均尚未正式出臺(tái)。

一位接近監(jiān)管層的人士告訴《棱鏡》，由于《非存款類放貸組織條例（征求意見(jiàn)稿）》遲遲未出，導(dǎo)致銀監(jiān)會(huì)的《小貸公司管理辦法》也一直“難產(chǎn)”。此外，由于近幾年網(wǎng)絡(luò)小貸發(fā)展得如火如荼，銀監(jiān)會(huì)普惠金融部又在起草針對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸的監(jiān)管辦法?！斑@兩個(gè)管理辦法的界限在哪里？”該人士提出疑問(wèn)。

好在，監(jiān)管的靴子即將落地。在今年2月份中國(guó)小額貸款公司協(xié)會(huì)的一次會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)普惠金融部主任李均鋒就指出，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的小貸業(yè)務(wù)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，建議各地在全國(guó)性指導(dǎo)意見(jiàn)和辦法出臺(tái)前能夠慎重批設(shè)。他還透露，銀監(jiān)會(huì)正在研究網(wǎng)絡(luò)小貸相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)，希望能盡快使小貸公司的全國(guó)性管理?xiàng)l例或辦法出臺(tái)。

而銀監(jiān)會(huì)今年4月份下發(fā)的《關(guān)于切實(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板 提升監(jiān)管效能的通知》中，《網(wǎng)絡(luò)小額貸款管理指導(dǎo)意見(jiàn)》作為銀監(jiān)會(huì)制定類工作項(xiàng)目赫然在列。有市場(chǎng)消息稱，該指導(dǎo)意見(jiàn)有望于近期正式公布。

“助貸”模式前景卜知

據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月22日，全國(guó)有30家現(xiàn)金貸平臺(tái)通過(guò)其運(yùn)營(yíng)主體公司或其股東持有了35張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照（含網(wǎng)絡(luò)小貸公司直接開(kāi)展現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)）。從地域分布來(lái)看，主要集中在江西和重慶地區(qū)。

而更多的未持牌的現(xiàn)金貸平臺(tái)，也通過(guò)“助貸”等模式，突破資金限制，來(lái)做大自身業(yè)務(wù)。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，將傳導(dǎo)到銀行等資金合作方，這也是監(jiān)管擔(dān)憂的地方。

一家擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的現(xiàn)金貸平臺(tái)高管李文（化名）告訴《棱鏡》，雖然擁有小貸牌照，但他們的資金主要仍來(lái)源于城商行，因?yàn)閷?duì)于月成交額超10億元的他們而言，2億元的小貸注冊(cè)資本遠(yuǎn)不能滿足需求。

據(jù)了解，“助貸”模式下，現(xiàn)金貸平臺(tái)一頭連接著銀行、消費(fèi)金融公司等資金方，一頭連接著互聯(lián)網(wǎng)巨頭等場(chǎng)景方，自己則在中間承擔(dān)著風(fēng)控、風(fēng)險(xiǎn)兜底等角色。據(jù)李文介紹，銀行偏好于一些有場(chǎng)景的資產(chǎn)，對(duì)于逾期較低的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前銀行給出的資金成本在10%左右。

但他也坦言，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，資金成本也在攀升。去年尚不到10%，今年已經(jīng)上漲到10%—12%，加上通道費(fèi)、手續(xù)費(fèi)這些成本，目前現(xiàn)金貸平臺(tái)的綜合成本普遍在15%左右。

對(duì)于未來(lái)放貸利率不得超過(guò)36%的限制，李文心里已有預(yù)期。雖然對(duì)于多數(shù)年化利率超過(guò)100%甚至更高的現(xiàn)金貸平臺(tái)，尤其是payday loan（發(fā)薪日貸款）平臺(tái)而言，在現(xiàn)階段將利率陡降至36%無(wú)異于被判死刑。但在李文看來(lái)，也并不是完全沒(méi)有出路。

他向《棱鏡》介紹，無(wú)外乎兩個(gè)辦法：一是選擇和有流量場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，能大幅降低獲客成本，從而降低利率；二是轉(zhuǎn)型做相對(duì)大額、長(zhǎng)期的產(chǎn)品。

李文最擔(dān)心的，是監(jiān)管是否會(huì)叫?！爸J”模式，重新規(guī)范網(wǎng)絡(luò)小貸的資金來(lái)源。從近期監(jiān)管風(fēng)向來(lái)看，他明顯感覺(jué)到銀行對(duì)于資金合作正逐步收緊，就在近期，一家合作多年的城商行就終止了與他們的合作。

此外，《棱鏡》從北京一家大型現(xiàn)金貸平臺(tái)了解到，在近期趣店引發(fā)現(xiàn)金貸輿論風(fēng)波后，他們?cè)緶?zhǔn)備簽約資金合作的兩家銀行也臨時(shí)變卦，“對(duì)方讓我們反復(fù)說(shuō)明跟趣店模式的不同，態(tài)度明顯更加謹(jǐn)慎了?！?/P>

“助貸”一詞最早由保羅希爾提出，他創(chuàng)建的中安信業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司與合作銀行共同開(kāi)發(fā)了“貸款銀行+助貸機(jī)構(gòu)”的微貸款業(yè)務(wù)模式，其目的是解決小貸公司自身資本金受限的問(wèn)題。中安信業(yè)第一家由深圳市政府及監(jiān)管部門批準(zhǔn)的小額貸款試點(diǎn)公司。

在前述接近監(jiān)管層的人士看來(lái)，目前跟銀行有資金合作的傳統(tǒng)小貸公司，都是當(dāng)?shù)叵鄬?duì)優(yōu)秀的小貸公司，如果監(jiān)管層因?yàn)榫W(wǎng)貸平臺(tái)濫用助貸模式而采取“一刀切”的模式，會(huì)殃及池魚，對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的小貸平臺(tái)的影響會(huì)“非常非常大”。

因此，他建議，應(yīng)該先對(duì)“助貸”有一個(gè)明確的定義，再去界定助貸模式里涉及哪些金融機(jī)構(gòu)，以及分別采取什么樣的監(jiān)管措施。

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