螞蟻金服消費金融高杠桿引關注 相關人士稱融資租賃ABS依舊被看好

某券商ABS項目人士向記者表示，該團隊已于去年11月份基本暫停了以無特定消費場景消費貸款為基礎的ABS承銷項目

聚焦資產(chǎn)證券化市場

本報見習記者 王思文

近幾日，由“中國央行多位官員已與螞蟻金服會面，討論螞蟻金服消費金融業(yè)務高杠桿問題”消息引發(fā)的一系列消費貸及消費貸ABS新聞層出不窮。更有報道稱相關部門已暫停審批以無特定消費場景消費貸款為基礎的ABS項目。

而就在昨晚，上交所回應某媒體稱，發(fā)行ABS的小貸公司會根據(jù)去年央行12月8日印發(fā)《小額貸款公司網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務風險專項整治實施方案》的規(guī)定調整的杠桿率，ABS產(chǎn)品發(fā)行在交易所審核政策方面方面沒有變化。一時間，消費貸款在2018年的發(fā)展趨勢成為了多方討論的話題。

現(xiàn)金貸整頓對消費金融ABS

發(fā)行沖擊并不大

回顧2017年， ABS發(fā)展迅速。這不僅是由于ABS發(fā)行主體的多樣化的特點，還有賴于政策對于基礎資產(chǎn)多樣性的鼓勵，以及清理整頓阻礙資產(chǎn)證券化發(fā)展的風險滋生產(chǎn)品等因素。從目前ABS業(yè)務的整體現(xiàn)狀來看，一位資管部業(yè)內人士向《證券日報》記者表示，從融資角度來看，與一些業(yè)務相比，ABS整體業(yè)務的風險是相對比較小的。如果橫向對比來看，與近期債券市場相比，發(fā)行人發(fā)行ABS更受市場資金方的歡迎，尤其是資金成本的控制方面。

但相關媒體報道的“中國銀行(601988,股吧)間市場交易商會與上海證券交易所、深圳證券交易所均已暫停審批以無特定消費場景消費貸款為基礎的ABS，不清楚何時會回復審批”這一內容使ABS中規(guī)模占比較大的消費貸ABS引起了廣泛關注。不過，就在昨日晚間，相關媒體報道稱，上交所已回應該媒體，發(fā)行ABS的小貸公司會根據(jù)去年央行12月8日印發(fā)《小額貸款公司網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務風險專項整治實施方案》的規(guī)定調整的杠桿率，ABS產(chǎn)品發(fā)行在交易所審核政策方面沒有變化。

不難看出，部分發(fā)行ABS小貸公司存在的杠桿率問題仍然存在。本報記者從某券商相關ABS項目人士處了解到，出于多方原因考慮，該團隊已于去年11月份就基本暫停上報以無特定消費場景消費貸款為基礎的ABS項目。

對于這一消息，相關人士表示，這或與去年年底監(jiān)管層對于互聯(lián)網(wǎng)小貸和現(xiàn)金貸業(yè)務的清理整頓相關聯(lián)，去杠桿、防風險仍是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的核心要求。與之連鎖反應產(chǎn)生的，還有“現(xiàn)金貸整治將影響消費金融ABS發(fā)行”的說法。但申萬宏源(000166,股吧)分析師孟祥娟并不這么認為，她認為：“現(xiàn)金貸清理實際對目前消費金融ABS發(fā)行的沖擊并不大，而加強現(xiàn)金貸風險管控將有助于提升消費金融ABS發(fā)行主體和資產(chǎn)的信用資質，對于投資者而言產(chǎn)品風險被進一步保障?！?/P>

其實，監(jiān)管與規(guī)范應始終是各項融資渠道業(yè)務的必經(jīng)過程，資產(chǎn)證券化也不例外。2017年，由于監(jiān)管與市場變化的影響，債券市場表現(xiàn)不佳，相比在2017年受政策鼓勵的ABS來說，不確定性則較少。對此，天風證券分析師孫彬彬就表示，目前來看，ABS仍具有一定的票息價值，規(guī)范的、受政策鼓勵的ABS項目往往受到政策沖擊的可能性最小。

資產(chǎn)證券化業(yè)務

將繼續(xù)延續(xù)上升趨勢

從ABS產(chǎn)品分類的角度來看，ABS的發(fā)行市場并非以個人消費貸款ABS稱大。根據(jù)中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年，信貸ABS分類中，企業(yè)貸款發(fā)行量達8615.1億元，住房抵押貸款為3156.65億元；企業(yè)ABS分類中，個人消費貸款為3668.04億元，信托受益權為2937.6億元，融資租賃的發(fā)行規(guī)模為2575.05億元。

在這其中，東吳證券(601555,股吧)分析師丁文韜就十分看好融資租賃ABS在2018年的發(fā)展。丁文韜認為：“租賃住房的發(fā)展符合當前政策導向，良好的租賃市場可以為資產(chǎn)證券化提供優(yōu)質的基礎資產(chǎn)。同時，資產(chǎn)證券化有利于提高房企的資金流動性并緩解其融資壓力，尤其在當前房地產(chǎn)調控持續(xù)推進、房企現(xiàn)金流承壓的情況下，ABS成為資金回流的重要選擇，良好的租賃市場可以為資產(chǎn)證券化提供優(yōu)質的基礎資產(chǎn)，兩者結合，推動租賃市場和 ABS市場的發(fā)展?！?/P>

同時，丁文韜用這樣一句話來詮釋2018年ABS的發(fā)展趨勢：“展望 2018 年，ABS潛力可期。”

從ABS主承銷商的角度來看，德邦證券相關負責人對《證券日報》記者表示：“展望2018年，供應鏈金融、房地產(chǎn)金融、普惠金融、綠色金融等與ABS的有機結合將進一步深化供給側改革。在政策導向與市場熱情的雙輪驅動下，2018年資產(chǎn)證券化業(yè)務將繼續(xù)延續(xù)上升趨勢，并在基礎資產(chǎn)種類和產(chǎn)品結構上持續(xù)創(chuàng)新，大類資產(chǎn)ABS發(fā)行規(guī)范將更趨標準化，信息披露也將進一步增強。同時，提高二級市場流動性、培育專業(yè)服務商等都有利于資產(chǎn)證券化市場長久健康發(fā)展?！?/P>

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