現(xiàn)金貸整頓余波未了 螞蟻借唄主動“降杠桿”

本報記者 包慧 黃斌 杭州、北京報道

現(xiàn)金貸監(jiān)管沖擊波從2017年底延續(xù)到2018年初。

此前，有媒體報道稱無特定消費場景消費貸款為基礎(chǔ)的ABS被暫停，1月9日，上交所澄清此事稱，發(fā)行ABS的小貸公司會根據(jù)此前央行2017年12月8日印發(fā)《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險專項整治實施方案》的規(guī)定調(diào)整杠桿率，但ABS產(chǎn)品發(fā)行在交易所審核政策方面沒有變化。

這意味著，超過監(jiān)管要求的杠桿倍數(shù)的網(wǎng)絡(luò)小貸，將不再被允許發(fā)行ABS，此前ABS的出表功能徹底消失。

對于此事，市場人士的說法不一。德邦證券相關(guān)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，目前他們得到的口徑是并沒有暫停，但也有業(yè)內(nèi)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者稱，無場景的消費信貸ABS確實現(xiàn)階段不讓做了。也有市場人士表示，聽說近期螞蟻金服的消費金融ABS可能會被放行。

螞蟻借唄主動調(diào)整業(yè)務(wù)

事實上，監(jiān)管的整頓導(dǎo)致了螞蟻金服的諸多調(diào)整。

其一，芝麻信用終止了與部分不合規(guī)現(xiàn)金貸公司的合作；其二，主動撤回了已經(jīng)注冊好的ABS產(chǎn)品發(fā)行；其三，螞蟻小貸大幅增資；其四，也是最新的動作，部分用戶的借唄賬戶被突然關(guān)閉，還有部分被下調(diào)額度。

螞蟻借唄是否因為高杠桿觸及監(jiān)管紅線而被迫整改？螞蟻金服1月10日回應(yīng)21世紀經(jīng)濟報道記者稱，ABS的發(fā)行撤銷是受到2017年年底市場情況的影響，而非被監(jiān)管叫停。

而對于部分用戶的借唄賬戶被關(guān)閉，螞蟻金服回應(yīng)21世紀經(jīng)濟報道記者稱，作為一款消費信貸產(chǎn)品，螞蟻借唄會基于用戶的使用情況和信用行為，對用戶的資格和額度進行動態(tài)調(diào)整。因此，部分用戶被清退資格或降低額度；或者有部分用戶被準入或提高額度，都是正常的。

但是有多少用戶被清退資格和降低額度，螞蟻金服并未透露。

2017年12月18日，螞蟻金服宣布，即日起將對旗下重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司兩家小貸公司增資82億元，將其注冊資本從現(xiàn)有的38億元，大幅提升至120億元。當日，螞蟻金服對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，后續(xù)還將視業(yè)務(wù)開展情況和相關(guān)的監(jiān)管要求，繼續(xù)增加注冊資本和資金實力。

之所以進行一系列調(diào)整，螞蟻借唄業(yè)務(wù)的狂飆猛進是本質(zhì)原因。在業(yè)內(nèi)人士看來，這無疑是與監(jiān)管妥協(xié)的結(jié)果。

螞蟻金服旗下的借唄是一款典型的現(xiàn)金貸產(chǎn)品。21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，“借唄”已增加“怎么用”選項，借款人需要選擇個人日常消費、裝修、旅游、教育、醫(yī)療等用途，同時提示“請選擇實際資金用途，禁止用于購房、投資及各種非消費場景”。但這種提示并不能對客戶進行實質(zhì)性約束。

網(wǎng)貸戴上“緊箍咒”

根據(jù)2017年末互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》、《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險專項整治實施方案》，要求暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款。

此外，以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。重慶地區(qū)小貸公司融資杠桿率為2.3倍。

此前，螞蟻借唄和螞蟻花唄（小額消費信貸）形成的底層消費資產(chǎn)通過ABS途徑出表，在2017年合計超過2000億規(guī)模。市場普遍關(guān)注其杠桿率過高的問題。在大幅增資后，以最高的倍數(shù)計算，螞蟻兩家小貸可放貸的總額也不超過120×3.3=396億元。

根據(jù)中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)發(fā)布的《2017中國資產(chǎn)證券化市場年報》顯示，企業(yè)ABS市場發(fā)行前十的原始權(quán)益人占整個企業(yè)ABS市場發(fā)行總額的52.37%，其中，由螞蟻兩家小貸發(fā)起的“借唄”和“花唄”系列個人消費貸款A(yù)BS產(chǎn)品，分別占據(jù)了市場份額的17.51%和14.25%，合計31.76%。

從企業(yè)ABS市場各機構(gòu)的承銷份額市場排名上看，德邦證券憑借89單承銷產(chǎn)品，2374.55億元的承銷總額，占比高達31.30%，其它各機構(gòu)承銷總額的市場占有率都較為分散。

《螞蟻借唄系列資產(chǎn)支持票據(jù)募集說明書》（下稱“說明書”）披露的業(yè)績顯示，螞蟻小貸2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入69.47億元，同比增長190.79%；凈利潤44.94億元，同比增長193.53%。截至2017年9月末，螞蟻小貸負債共計122.8億元，主要是銀行借款和其他負債，其中銀行借款有31.40億元，其他負債有86.88億元，其他負債為股東借款。

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