金融科技：代碼對(duì)鑄幣權(quán)的幻想與終章

互聯(lián)網(wǎng)、科技、區(qū)塊鏈、主流金融，金融科技到底是誰(shuí)的金融科技？一文俯察金融、科技、歷史、政治，洞穿本質(zhì)真相，解決面對(duì)金融科技的價(jià)值觀問(wèn)題。

本文作者笑展同志，系某國(guó)有大行資深人士，授權(quán)新金融瑯琊榜首發(fā)。本文僅供探討交流，不代表任何投資建議。作者個(gè)人微信：Lorenzo1986。

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商業(yè)模式的本質(zhì)：永恒的流量生意

16世紀(jì)中葉出現(xiàn)重商主義，現(xiàn)代商業(yè)世界從人類主要文明集結(jié)形態(tài)中分化出來(lái)，得以跟政治、科學(xué)、宗教等并列乃至當(dāng)下幾乎成為全人類追逐的主航艦，寥寥不過(guò)數(shù)百年。

穿透了看，本質(zhì)上政治、宗教其實(shí)也都是一種商業(yè)模式，釋迦摩尼、華盛頓和小扎一樣都是偉大的創(chuàng)業(yè)家。

這些不同的“生意”相通的一點(diǎn)在于，本質(zhì)上其實(shí)都是一場(chǎng)“圈（養(yǎng)）人（韭）口（菜）—收（割）錢（韭菜）”的游戲，只不過(guò)套路不斷升級(jí)而已，炮火模式（政治）迭代信仰模式（宗教），近代又分化出交換模式（商業(yè)），21世紀(jì)又升級(jí)到代碼模式（科技）。

圈到人口后，變現(xiàn)模式也在迭代，從政治的稅收模式，到現(xiàn)代商業(yè)的消費(fèi)主義，再到我們?nèi)缃裉焯熳聊サ幕ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)變現(xiàn)三件套：游戲、廣告、電商。

所以我們今天互聯(lián)網(wǎng)反復(fù)說(shuō)流量、流量、流量，實(shí)質(zhì)上是越來(lái)越透視了人類所有商業(yè)模式的本質(zhì)核心就是圈流量、就是如何圈到大規(guī)模的人口，這是創(chuàng)業(yè)的核心命題，這說(shuō)明越來(lái)越接近這件事情的本質(zhì)了。

人類歷史數(shù)千年，玩穿了不過(guò)是場(chǎng)鐵打的流量生意。

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互聯(lián)網(wǎng)（科技）的本質(zhì)：非線性圈流量的黑科技

1.0是暴力模式，國(guó)家通過(guò)槍桿子在地面上劃人（韭）口（菜）池，國(guó)境線那邊歸你收稅這邊歸我。這個(gè)模式是上帝視角級(jí)的頂級(jí)模式，當(dāng)然也是最hard的模式，生存維度爬得足夠高很難被顛覆，加上熱兵器的無(wú)上限發(fā)展，20世紀(jì)后全球這種創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)基本就關(guān)門了，這種地面上的人口分割格局也很難被打開重新分配。

直到20世紀(jì)跨國(guó)公司的出現(xiàn)，在全球化利益的驅(qū)動(dòng)下，沒用一槍一炮打開了各大分割的人（韭）口（菜）池，通過(guò)跨國(guó)貿(mào)易，跨國(guó)公司實(shí)現(xiàn)了在暴力注視下“地面建國(guó)”2.0的奇跡。

當(dāng)然因?yàn)檫€是在地面上玩，不得不跟地面上的人口池領(lǐng)主們交換利益，所以我們看到大部分跨國(guó)公司背后都代表很多國(guó)家意志和利益。

互聯(lián)網(wǎng)的登場(chǎng)迭代了這種局面，因?yàn)榇a擁有原生的跨空間屬性，原則上講是天生全球化的。一個(gè)公司不在A國(guó)，甚至沒有一兵一卒在A國(guó)工作，卻照樣可以越過(guò)地面上的物理性人口籬藩，在空中圈到A國(guó)的人（韭）口（菜）。

Facebook已經(jīng)在全球130多個(gè)國(guó)家圈到20多億人口了，你還把它當(dāng)做一個(gè)公司嗎？這叫空中建國(guó)。同理還有阿里巴巴和騰訊，我們?cè)谏厦嬉呀?jīng)完整地實(shí)現(xiàn)生老病死的稅負(fù)，一個(gè)人在騰訊數(shù)字世界里生存的時(shí)間不見得少于在某國(guó)家物理世界里生存的時(shí)間。

所謂互聯(lián)網(wǎng)，本質(zhì)上是用代碼圈流量的黑科技；而且是非線性的圈法，成本曲線絞殺傳統(tǒng)世界的線性擴(kuò)張。

區(qū)塊鏈則是一串帶金融屬性的代碼，而且其金融現(xiàn)象遠(yuǎn)大于代碼屬性。如果互聯(lián)網(wǎng)還只是一串圈人（韭）口（菜）的黑科技，那區(qū)塊鏈?zhǔn)侵苯訋Ш宋浼?jí)收割機(jī)的圈人（韭）口（菜）科技、是圈割一體機(jī)，一步到位實(shí)現(xiàn)了所見即所得、所圈即所割。

互聯(lián)網(wǎng)如果算“數(shù)字建國(guó)”，那區(qū)塊鏈敢不敢算“數(shù)字竊國(guó)”？大家看著辦。

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金融的本質(zhì)：暴力創(chuàng)業(yè)的商業(yè)模式變現(xiàn)

鑄幣權(quán)是什么概念？那是一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)用血肉換來(lái)的商業(yè)模式閉環(huán)和變現(xiàn)，是不容侵犯、沒有商量余地的。而且金融的外部性是國(guó)家級(jí)的，草根上去做金融，無(wú)法為維穩(wěn)成本買單。

所以金融現(xiàn)象本質(zhì)上是國(guó)家現(xiàn)象的延續(xù)和閉環(huán)，而不是阿貓阿狗都可以上去做的，那是毫無(wú)核心意識(shí)。

最近聽說(shuō)螞蟻金服和京東金融都宣稱不再做金融而定位賣水了，要不先把京東金融的名字改改，不然杵在那里半拉子大家多尷尬。

但顯然總有人停不下來(lái)對(duì)鑄幣權(quán)的幻想，理由都不用展開說(shuō)，收割機(jī)誰(shuí)不想開一把。然而出來(lái)混終究要還，沒有核心意識(shí)帶著敞口跑總歸難以穿越歷史周期，所以明天、安邦、華信、海航、萬(wàn)達(dá)、中植甚至平安，各種系都在繳槍。

我們見到了一輪大型鑄幣權(quán)回收周期的歷史奇觀，各種八仙過(guò)海好不容易薅到的金融牌照，正從各種民營(yíng)金控們中自覺吐出來(lái)，不能玩兒了。

自古華山一條道，想長(zhǎng)期share到鑄幣權(quán)也不是沒有辦法，原則上企業(yè)上市是唯一與暴力集團(tuán)share鑄幣權(quán)的合法路徑，但要?jiǎng)?chuàng)業(yè)一路過(guò)關(guān)斬將送到敲鐘那一天也挺不容易的，相比還是一步到位直接搞金融牌照來(lái)得快。

而且上市公司的鑄幣權(quán)也是說(shuō)打折就打折說(shuō)回撤就回撤，比方說(shuō)去年的定增一停，某些靠資本運(yùn)作為生的就不行了，最近剛塌方了一家叫星河互聯(lián)的，去年還號(hào)稱是除阿里巴巴之外最大的產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)呢。

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金融科技的本質(zhì)：流量?jī)?yōu)勢(shì)對(duì)鑄幣權(quán)的階段性幻想

金融科技已經(jīng)熱鬧了好幾年，號(hào)稱要顛覆傳統(tǒng)銀行的有，上岸的也有（趣店賺錢上市轉(zhuǎn)型三步曲），互聯(lián)網(wǎng)也一直在詰問(wèn)自己，除了廣告和游戲，真就沒有其他變（收）現(xiàn)（割）模式了嗎？

P2P捅開了這個(gè)天機(jī)，現(xiàn)金貸鏗鏘有力地回答了這個(gè)歷史命題。

互聯(lián)網(wǎng)這幫人，還是太年輕，有點(diǎn)流量在手上就飄了，竟然也跟那幫民營(yíng)金控一個(gè)思路開始幻想鑄幣權(quán)。王健林們可是比你們老司機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)啊，都不帶商量給你表演了好幾場(chǎng)翻車大賽。

高頻打低頻、最優(yōu)商業(yè)模式吊打次優(yōu)商業(yè)模式，你們用代碼掏走了流量，這事大家認(rèn)，但碰鑄幣權(quán)的事要不再想想？

聽說(shuō)現(xiàn)金貸又出現(xiàn)了新的變種，還是符合36%的年化監(jiān)管規(guī)定，但借錢得先高價(jià)買個(gè)1000塊的鍋。不得不承認(rèn)市場(chǎng)的創(chuàng)新能力是永無(wú)止境，階段性的監(jiān)管套利理論上講無(wú)窮無(wú)盡，這個(gè)貓捉老鼠的游戲沒完沒了，還真可以有執(zhí)著的人。

近年來(lái)銀行業(yè)確實(shí)停下了高速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，恰逢金融科技呼聲很大，很多看熱鬧的就下結(jié)論是所謂的互聯(lián)網(wǎng)動(dòng)到了金融的奶酪，鼓吹金融科技可能要上天。

這多大個(gè)誤會(huì)啊，是經(jīng)濟(jì)周期讓銀行停下躺著賺錢好嗎？科技算個(gè)球，你看銀行利潤(rùn)停止了增長(zhǎng)，但下滑了嗎？

但我們要承認(rèn)，現(xiàn)在全人類的流量都在被互聯(lián)網(wǎng)劫持，何況銀行。

跌跌撞撞地在游戲、廣告、電商幾個(gè)口子上突破，辛辛苦苦跑出來(lái)發(fā)現(xiàn)是給幾位馬爸爸的市值添磚加瓦；轉(zhuǎn)身一看要是能在金融上出口就太帥了，以互聯(lián)網(wǎng)裹挾的人口規(guī)模和用戶習(xí)慣，在金融上隨隨便便一變現(xiàn)，就什么事情都解決了。

那還用說(shuō)？但幻想就是幻想，階段性的錯(cuò)覺會(huì)過(guò)去的，一件事情的本質(zhì)就是這么殘酷，歷史從來(lái)如此決絕。蒼天饒過(guò)誰(shuí)。

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金融VS科技：誰(shuí)折疊誰(shuí)

當(dāng)下到了下半場(chǎng)，其實(shí)形勢(shì)已經(jīng)十分明朗，科技的創(chuàng)新是突圍不了金融的生存象限的，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的目標(biāo)如果指向金融，必將在金融的核心——鑄幣權(quán)上，被金融的主流玩家拍死一萬(wàn)遍。

下半場(chǎng)，金融科技必然回歸金融本位，正本清源收斂到金融玩家上?？萍贾诮鹑诓贿^(guò)是一個(gè)工具的升級(jí)，這次是互聯(lián)網(wǎng)，上次是PC升級(jí)了算盤，本質(zhì)上有什么區(qū)別？

太陽(yáng)底下并沒有啥新鮮事。在金融科技這個(gè)考題上，鐵定是金融折疊了科技。

金融的生存什么時(shí)候靠過(guò)技術(shù)，這個(gè)維度看金融太低端了。金融的邏輯是誰(shuí)做大于怎么做，千萬(wàn)別搞反了。

這樣就特別清楚，駛向金融科技彼岸的有哪些選手，大家分別是什么命運(yùn)。金融業(yè)在鑄幣權(quán)的護(hù)航下，順利折疊科技，利用代碼的賦能，必然成功抵達(dá)。

互聯(lián)網(wǎng)分叉為兩路，一路給金融業(yè)提鞋賣水，也能上車，還有一路將長(zhǎng)期在貓捉老鼠的游戲中賭鑄幣權(quán)的監(jiān)管套路，下半場(chǎng)的奇跡肯定越來(lái)越少了，回頭是岸吧。

最后是區(qū)塊鏈，這幫兄弟是能成功上岸的，感謝數(shù)學(xué)的助攻。詳情不表。

最后金融科技的牌桌上，留下帶著科技提鞋小弟的金融大哥和一小撮各種姿勢(shì)流竄的區(qū)塊鏈小兄弟，大家都不會(huì)消失，大家balance。

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金融科技是未來(lái)商業(yè)世界的價(jià)值高地

為了方便理解，我們把現(xiàn)代商業(yè)體系建成一套升階金字塔模型。最底座是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，基數(shù)最大，但賺錢很線性很辛苦，按PE估值。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上產(chǎn)生了金融業(yè)，相當(dāng)于數(shù)學(xué)上的一階求導(dǎo)，金融成為人類創(chuàng)造的第一次高階資產(chǎn)。

高階資產(chǎn)的特點(diǎn)是彈性加大，賺錢效應(yīng)恐怖，大家都聽說(shuō)過(guò)銀行業(yè)占A股一半以上利潤(rùn)的恐怖故事吧；但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也加大，所以賺了錢在金融業(yè)算不上本事，要算你的凈資產(chǎn)來(lái)估值。

科技互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)繼續(xù)升階了這個(gè)金字塔，也迭代了財(cái)富分配，而且更加瘋狂，美國(guó)科技類上市公司總市值可以占到美國(guó)GDP 39.83%的比重。

科技行業(yè)是比金融業(yè)更高階的資產(chǎn)，甚至都不用靠賺錢能力來(lái)證明自己值錢，只要有收入甚至只要有用戶就行，按PS或者干脆像賈布斯直接按市夢(mèng)率估值。

金融業(yè)如果說(shuō)受到了科技行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，那不是科技對(duì)金融本身的侵奪，而是科技爬到了比金融更高階的位置蠶食了金融的財(cái)富和資源，比如美女不再是金融業(yè)的獨(dú)有配置。

我們通常說(shuō)美國(guó)靠華爾街和硅谷的東西海岸組合叱咤全球競(jìng)爭(zhēng)，放到我們的金字塔模型里看就是美國(guó)靠金融與科技兩大高階行業(yè)收割全球。

所以一個(gè)經(jīng)濟(jì)體要參與全球競(jìng)爭(zhēng)，既要打地基夯實(shí)底座，也要不斷升階到金融和科技行業(yè)去，否則只能長(zhǎng)期被人收割。當(dāng)然也要控制好金字塔的比例，如果做成倒三角就會(huì)危險(xiǎn)，所以我們?cè)诟忝撎撊雽?shí)、去杠桿，本質(zhì)上是為了讓金字塔回到健康的身材。

按照這個(gè)模型，顯然有個(gè)一顆賽艇的重大命題：科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)之上，有沒有更高階的資產(chǎn)？有的話能否加快步伐、提前卡位？

本人猜想這個(gè)資產(chǎn)很可能就是本文討論的主角——金融科技。金融科技很有可能就是比互聯(lián)網(wǎng)更高階的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，是問(wèn)鼎全球商業(yè)形態(tài)金字塔尖的可疑選手。

這個(gè)推理希望提醒大家的是，金融科技不是眾多科技賽道中的一個(gè)子賽道，不是并列關(guān)系，不是選擇之一；而是覆蓋，是all in。

舉個(gè)栗子，區(qū)塊鏈就是一種原生的金融科技，是當(dāng)前人類出現(xiàn)過(guò)的最高階資產(chǎn)。如果人類終局的收割機(jī)是金融科技，一定有區(qū)塊鏈一張車票。

除此之外，還有誰(shuí)會(huì)升階成功呢？ 歡迎探討。

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