小微貸是美團(tuán)的上坡之路？

日前，根據(jù)深交所披露的信息，“中金-美團(tuán)生意貸”獲批了總計(jì)50億規(guī)模（儲(chǔ)架發(fā)行）的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃。第一期5億元專項(xiàng)計(jì)劃已經(jīng)設(shè)立完成，包括4.18億的優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)，和5300萬的優(yōu)先B級(jí)資產(chǎn)。

這項(xiàng)ABS資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，是向美團(tuán)網(wǎng)及大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)合作的510萬小微商戶提供小額貸款服務(wù)。

其實(shí)，在2016年11月美團(tuán)取得小額貸款牌照后，美團(tuán)就上線了自己的業(yè)務(wù)美團(tuán)小貸，在平臺(tái)上為用戶及中小商戶提供無抵押小額貸款，與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)發(fā)力商戶端供給側(cè)數(shù)字化的發(fā)展方向相同。

然而，在2018年9月4日更新的招股書顯示，截至2018年4月30日，平臺(tái)上約有20.92億的應(yīng)收貸款，并沒有達(dá)到美團(tuán)預(yù)期的“千億規(guī)模”那樣。

那么，通過首次發(fā)放ABS，是否能讓美團(tuán)金融的“勃勃野心”更上一層樓呢？

首次發(fā)放ABS，to B才是重點(diǎn)

本次的ABS融資，是美團(tuán)和中金公司的資產(chǎn)證券化合作，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為美團(tuán)旗下的重慶三快小額貸款有限公司向美團(tuán)網(wǎng)及大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)合作商戶發(fā)放的“生意貸”貸款債權(quán)。

零壹研究院院長(zhǎng)于百程是這么評(píng)價(jià)本次中金和美團(tuán)的合作的：“這就相當(dāng)于美團(tuán)整合借款端的信息資源，把小微企業(yè)生意貸整體打包成一個(gè)證券化產(chǎn)品賣給機(jī)構(gòu)，也就是中金，美團(tuán)也能夠獲得現(xiàn)金流?！?/p>

公開信息顯示，目前生意貸分極速貸和大額貸兩種，極速貸只需提供身份證、營(yíng)業(yè)執(zhí)照等基本申請(qǐng)資料，10秒內(nèi)便出授信結(jié)果；后者涉及人工審核，半日內(nèi)可以完成授信。

美團(tuán)本身，自己給出的定位就是生活服務(wù)平臺(tái)，其優(yōu)勢(shì)在于掌握眾多的商戶信息以及商戶交易信息等運(yùn)營(yíng)信息。在此基礎(chǔ)上，美團(tuán)將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在to B小額貸款，而非to C消費(fèi)金融，能夠更好地發(fā)揮美團(tuán)的優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)表明：截至 2018 年 9 月 30 日的十二個(gè)月里，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)平臺(tái)上 B 端活躍商家數(shù)達(dá)到 550 萬，較 2017 年同期增長(zhǎng) 44.3%。看來，這是一筆大生意。

拿下四塊拍照，能否一路綠燈？

由于拿到了支付、小貸、銀行、保險(xiǎn)四塊牌照，美團(tuán)如今能夠提供理財(cái)、信用卡、借錢、保險(xiǎn)等各項(xiàng)金融服務(wù)。

對(duì)此，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言分析道：

在支付、消費(fèi)金融、小微金融這三大美團(tuán)金融業(yè)務(wù)線中，支付是流量入口和場(chǎng)景入口，通常不賺錢，消費(fèi)金融和小微金融作為高毛利產(chǎn)品，是整個(gè)金融生態(tài)主要的營(yíng)收和利潤(rùn)來源。就美團(tuán)金融而言，小微金融的地位強(qiáng)于消費(fèi)金融，生意貸是小微金融業(yè)務(wù)線的拳頭產(chǎn)品。

目前，美團(tuán)的生意貸業(yè)務(wù)覆蓋了全國(guó) 1556 個(gè)縣域，戶均貸款額為 8 萬元。不過在業(yè)務(wù)規(guī)模上相較于餓了么，還是存在著一定差距的。

據(jù)美團(tuán)招股書顯示，從2016年末開展小貸業(yè)務(wù)起，截至2018年4月底，美團(tuán)向商家發(fā)放的與小額貸款有關(guān)的應(yīng)收貸款總額為14億元；而2018年1-10月，餓了么與螞蟻金服向餓了么商戶投放的小額貸款應(yīng)收貸款總額達(dá)到150億元。

網(wǎng)貸之家高級(jí)研究員張葉霞表示：

應(yīng)收貸款規(guī)模存在較大差距，原因可能是背后生態(tài)布局資源競(jìng)爭(zhēng)，美團(tuán)立足自建的生態(tài)圈，而餓了么除了自建的商戶圈，還引入了螞蟻金服背后的淘寶、銀泰等商家，存在一定差距。

作為借貸業(yè)務(wù)上的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)模并非唯一，其還需從商戶數(shù)量、壞賬率、貸款復(fù)借率等指標(biāo)來綜合評(píng)價(jià)。不過，兩者相比較下，餓了么主要還是以“吃”為主，而美團(tuán)商戶包含吃喝玩樂等生活類商家，覆蓋面較廣。

盡管拿下四塊拍照，但美團(tuán)整體的金融業(yè)務(wù)與其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，都要慢半拍，在支付、消費(fèi)金融等領(lǐng)域都錯(cuò)過了行業(yè)最佳風(fēng)口期。而現(xiàn)階段，美團(tuán)金融業(yè)務(wù)僅限于生態(tài)圈流量和資源的金融變現(xiàn)，既看不出進(jìn)一步做大的野心，也缺乏足以撬動(dòng)其金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展的亮點(diǎn)布局。

小微貸是美團(tuán)業(yè)務(wù)重點(diǎn)背后：數(shù)字化、場(chǎng)景化小微企業(yè)貸款市場(chǎng)可觀

據(jù)美團(tuán)第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度新業(yè)務(wù)及其他收入 35 億元，同比增長(zhǎng)達(dá) 471.3%，延續(xù)了上期財(cái)報(bào)超過 400% 的高增長(zhǎng)；交易金額164 億元，較 2017 年同期增長(zhǎng) 83.1%；變現(xiàn)率由 6.8% 提升至 21.1%。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在財(cái)報(bào)中指出，該收入的增長(zhǎng)主要是由商家側(cè)服務(wù)收入的增長(zhǎng)帶來的，包括供應(yīng)鏈解決方案和餐廳管理系統(tǒng)，換而言之，就是to B業(yè)務(wù)，其中也包括為商家提供的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。

數(shù)字化、場(chǎng)景化小微企業(yè)貸款尚存巨大市場(chǎng)空間，這點(diǎn)至關(guān)重要。銀行的小微企業(yè)貸款，要么是基于POS數(shù)據(jù)做信用貸，要么基于核心企業(yè)做供應(yīng)鏈金融，要么創(chuàng)新了聯(lián)?；ケ５蕊L(fēng)控手段。

小微商戶融資，是供給不足，而非過剩。商家如果同時(shí)在兩家平臺(tái)上都有業(yè)務(wù)，那兩家平臺(tái)其實(shí)都只掌握了一部分商業(yè)數(shù)據(jù)，授信額度也只能滿足部分需求，因此商戶需要同時(shí)在兩家申請(qǐng)貸款才最現(xiàn)實(shí)。

而目前，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的金融業(yè)務(wù)，包括小微貸都是在各自圈地，它們必須通過擴(kuò)大業(yè)務(wù)，將更多公司納入自有體系。

之前提到，to B是美團(tuán)金融的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，美團(tuán)在組織架構(gòu)上做出了側(cè)重B端業(yè)務(wù)的調(diào)整：將原本的大零售事業(yè)群拆分，組合為新的到家事業(yè)群，統(tǒng)籌外賣、配送、閃購(gòu)、智慧廚房等業(yè)務(wù)，增強(qiáng)配送網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同效應(yīng)。而這一調(diào)整，有利于給金融業(yè)務(wù)帶來更多的可能性。

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