消金行業(yè)趨勢觀察：助貸機構(gòu)或再轉(zhuǎn)型，持牌消金公司馬太效應(yīng)凸顯

2019年，對于消費金融行業(yè)來說，是正式走向合規(guī)的一年。

在監(jiān)管的重拳出擊下，行業(yè)內(nèi)不穩(wěn)定因素得到有效抑制，包括714高炮、爬蟲數(shù)據(jù)公司、涉嫌暴力催收的公司等消費金融產(chǎn)業(yè)鏈的灰黑色地帶明顯改善，行業(yè)整體發(fā)展趨勢向好。

然而，隨著行業(yè)逐漸步入正軌，714高炮落幕、大數(shù)據(jù)公司被查、互聯(lián)網(wǎng)巨頭入場、行業(yè)利率收緊等變化接踵而至，未來行業(yè)將走上怎樣一條發(fā)展道路？

為此，鐳射財經(jīng)對2019年消費金融行業(yè)發(fā)展邏輯進行總結(jié)，并對未來行業(yè)發(fā)展趨勢進行判斷。

315點名過后，大量714高炮產(chǎn)品直接被行業(yè)除名

一批較為知名的互金企業(yè)以及持牌消費金融公司受到牽連?？诖碡?、美利金融、百乘金科、51信用卡、中原消費金融、新浪大王貸款等平臺，或直接運營產(chǎn)品、或為714高炮提供放貸資金、或為714高炮提供用戶獲取渠道。

據(jù)了解，714高炮是指期限為7天或14天的高利息網(wǎng)絡(luò)貸款，包含高額“砍頭息”及“逾期費用”。

從事后來看，714高炮為消費金融行業(yè)帶來的傷害不可磨滅。相當多的用戶因超高的年化利率走入以貸養(yǎng)貸的深淵，“擼口子”成為一部分用戶的常態(tài)，行業(yè)用戶資質(zhì)下降嚴重，老賴橫行成為普遍現(xiàn)象。

對于行業(yè)來說，714高炮平臺數(shù)據(jù)沒有與央行征信打通，促使行業(yè)多頭借貸問題愈發(fā)嚴重，嚴重影響行業(yè)的正常發(fā)展趨勢。

因此，鐳射財經(jīng)認為，714高炮平臺的落幕，對于提振用戶信心、提升用戶資質(zhì)、減少多頭借貸等方面起到推動作用。

監(jiān)管部門對于用戶個人信息保護方面越來越重視

今年3月至今，包括同盾科技、百融云創(chuàng)、魔蝎科技、新顏科技等多家涉及大數(shù)據(jù)和爬蟲技術(shù)企業(yè)的相關(guān)人員被抓或被調(diào)查，立木征信、白騎士、天機數(shù)據(jù)、聚信立等也宣布暫停爬蟲技術(shù)。

與此同時，工信部近期啟動App侵害用戶權(quán)益專項整治工作，重點對違規(guī)收集用戶個人信息、違規(guī)使用用戶個人信息、不合理索取用戶權(quán)限、為用戶賬戶注銷設(shè)置障礙四個方面進行整治。其中，私自收集個人信息的App在督促整改無效后，將被強制下架。

鐳射財經(jīng)認為，對于消費金融行業(yè)來說，加強用戶個人信息安全保護可謂意義深遠。在征信尚未完善的當下，用戶個人信息保護的加強，對于有場景、有數(shù)據(jù)來源的機構(gòu)來說，直接推動核心競爭力大幅度增加。而對于無場景和數(shù)據(jù)來源的平臺來說，無疑是嚴重的打擊。

同時，加強用戶個人信息安全的保護，一方面可提升用戶對于消費金融平臺安全性的信任，橫向擴大用戶范圍，另一方面也可提高消費金融行業(yè)整體的合規(guī)性，有助于行業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定有序發(fā)展。

P2P、現(xiàn)金貸轉(zhuǎn)型助貸、電商平臺趨勢明顯

早在2018年，監(jiān)管部門就曾提出P2P轉(zhuǎn)型路徑，包括助貸、網(wǎng)絡(luò)小貸等方面。

在監(jiān)管層面的強壓下，信也科技、玖富、360金融、趣店、小贏科技等均持續(xù)加碼機構(gòu)資金，提升機構(gòu)資金占比。

2019年Q3，信也科技機構(gòu)資金占比為75.1%；玖富機構(gòu)資金占比為78.6%；360金融機構(gòu)資金為93%；趣店機構(gòu)資金占比為100%。

其中，小贏科技的步伐稍緩，2019年Q1小贏科技的機構(gòu)資金占比為10.4%；2019年Q2機構(gòu)資金占比為26.7%；2019Q3小贏科技的機構(gòu)資金占比為35.7%；10月新增貸款中機構(gòu)資金占比僅為52.4%。

另外，電商平臺也開始成為P2P與現(xiàn)金貸平臺的轉(zhuǎn)型路徑，樂信、玖富、小黑魚、小贏科技等都在大力推動電商業(yè)務(wù)。

2019年Q3財報中，電商業(yè)務(wù)成為樂信突出亮點之一。財報顯示，分期樂商城GMV達21億，比2018年同期14億增長49.4%。

而此前一直以會員制電商平臺為幌子，實際上以現(xiàn)金貸為主要盈利產(chǎn)品的小黑魚已于近期下架了全部金融相關(guān)產(chǎn)品，專心經(jīng)營電商業(yè)務(wù)，上架產(chǎn)品包括零食誘惑、家居好物、美容養(yǎng)眼、個人護理等四個細分領(lǐng)域。

鐳射財經(jīng)認為，作為馬太效應(yīng)明顯的行業(yè)，電商背后有一套根本的邏輯。現(xiàn)金貸、P2P平臺轉(zhuǎn)型做電商，存在著一定的門檻，只有做有特色、垂直領(lǐng)域電商平臺才有活下去的可能，同時所占的行業(yè)規(guī)模也不會太大。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭入場持牌消費金融公司

今年互聯(lián)網(wǎng)公司進軍消費金融行業(yè)的趨勢愈加明顯。

5月16日度小滿宣布入股哈銀消費金融，持股30%；6月21日新浪、阿里間接入股包銀消費金融，分別持股18.08%和12.16%；9月玖富宣布入股湖北消費金融已獲得監(jiān)管部門批復(fù)，入股后玖富將成為湖北消費金融公司的第二大股東；11月27日，銀保監(jiān)會發(fā)布公告，同意中國平安保險（集團）股份有限公司在上?；I建平安消費金融有限公司；11月26日重慶銀保監(jiān)局發(fā)布《重慶農(nóng)村商業(yè)銀行參股設(shè)立重慶小米消費金融公司的批復(fù)》，渝農(nóng)商行持小米消費金融持股30%，換言之小米持股比例為70%。

鐳射財經(jīng)認為，度小滿、螞蟻金服、新浪、玖富、平安、小米一直以來都有做消費金融業(yè)務(wù)。對于這類公司來說，持牌或者不持牌的優(yōu)勢并沒有太多的變化。換言之，申請或是入股持牌消費金融公司，對于這部分平臺來說也許僅僅是出于合規(guī)的考量。

消費金融行業(yè)年化利率仍將保持下降趨勢

消費金融作為普惠金融下沉的重要環(huán)節(jié)，本就不應(yīng)該是暴利行業(yè)。鐳射財經(jīng)認為，下一階段消費金融行業(yè)的基調(diào)仍然定在降利率這個點上。

據(jù)新流財經(jīng)消息，已有部分消金公司得到地方監(jiān)管的口頭指導(dǎo)，開始調(diào)整現(xiàn)金貸利率。一些頭部消金公司，在對外資金合作時，也要求合作方年化利率也必須在24%以內(nèi)。

在這一趨勢下，助貸平臺和持牌消費金融公司都將受到極大的影響。

目前，助貸平臺可以分為兩大類：

一是諸如螞蟻金服、京東金融等具有消費場景，對于資金需求相對較大。這類平臺實際年化利率并未超過24%，暫不會受到行業(yè)利率變化的影響。

二是由現(xiàn)金貸、P2P轉(zhuǎn)型而來的助貸平臺。這部分平臺年化利率接近36%，一旦行業(yè)利率驟降至24%，其利潤會出現(xiàn)大幅下降，若是風控能力較弱則可能出現(xiàn)收支平衡，甚至是虧損。

對于持牌消費金融公司來說，隨著資金成本及科技能力成為下一階段消費金融行業(yè)的核心競爭力，下一階段的兩極分化現(xiàn)象更加嚴重，

一方面是以外接資產(chǎn)為主，賣資金給助貸機構(gòu)的持牌消費金融公司將面臨新一輪的盈利困境。這類公司靠資金對外輸出賺取利差，嚴重缺乏核心競爭力，年利潤僅維持在幾千萬到一億上下。未來，隨著行業(yè)利率在監(jiān)管要求下降低，這類公司缺乏核心競爭力的劣勢日益凸顯，財報上原本好看的凈利潤指標也將面臨嚴峻考驗。

另一方面，對于自營產(chǎn)品的企業(yè)來說，資金成本、核心風控能力將成為核心競爭力。

部分將科技實力作為核心競爭力的公司，將開始擁抱過往科技研發(fā)投入的產(chǎn)出成果，保持低位運行的不良率，自身資產(chǎn)質(zhì)量得到認同，拉開與科研能力孱弱公司的差距。

還有部分將用戶作為核心競爭力的公司，通過不斷擴充用戶規(guī)模，坐擁數(shù)以千萬乃至上億的用戶，借助用戶增量紅利期，開展各項消費金融業(yè)務(wù)。值得注意的是，這些公司在科技研發(fā)方面投入較少，所獲得的自主專利也相對較少。

然而，消費金融行業(yè)的用戶數(shù)事實上存在天花板，當達到一定規(guī)模時便很難繼續(xù)保持高速增長，隨著注冊用戶乃至活躍用戶的上漲開始放緩時，用戶增速紅利就將面對科技研發(fā)紅利的挑戰(zhàn)，后者將不斷壯大并贏得挑戰(zhàn)。

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