民生銀行2019年完美財(cái)報(bào)背后的幾道瑕疵丨億歐讀財(cái)報(bào)

2020年3月31日，民生銀行披露了一份堪稱(chēng)“完美”的2019年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，民生銀行2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1804.41億元，同比增加236.72億元，增幅15.10%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)538.19億元，同比增加34.92億元，增幅6.94%。

更重要的是，作為銀行盈利能力的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)，民生銀行的凈息差難得一見(jiàn)地提高到2.11%，同比上升0.24個(gè)百分點(diǎn)，是近4年最高的盈利水平；與此同時(shí)，民生銀行不良貸款率同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.56%，這也是2015年以來(lái)的最佳數(shù)據(jù)。

完美的財(cái)報(bào)

科技賦能，數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得成效

民生銀行定位“科技引領(lǐng)，數(shù)字民生”的戰(zhàn)略愿景，圍繞“金融+互聯(lián)網(wǎng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的兩大發(fā)展模式，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展理念，主動(dòng)轉(zhuǎn)型科技架構(gòu)，構(gòu)建場(chǎng)景金融中臺(tái)服務(wù)體系，聚焦重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加速科技從支撐業(yè)務(wù)的生產(chǎn)工具到業(yè)務(wù)創(chuàng)新源動(dòng)力的變革。

按照“金融+互聯(lián)網(wǎng)”及“互聯(lián)網(wǎng)+金融”兩大發(fā)展模式，提升智能營(yíng)銷(xiāo)、智能風(fēng)控和智能經(jīng)營(yíng)的水平，為數(shù)字化線上銀行打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。截至報(bào)告期末，民生銀行對(duì)公線上平臺(tái)用戶(hù)數(shù)達(dá)231.03萬(wàn)戶(hù)，比上年末增加49.8萬(wàn)戶(hù)，增幅27.50%；零售線上平臺(tái)用戶(hù)數(shù)達(dá)7041.18 萬(wàn)戶(hù)，比上年末增加1111.20萬(wàn)戶(hù)，增幅18.74%；直銷(xiāo)銀行客戶(hù)累計(jì)2920.30萬(wàn)戶(hù)，管理金融資產(chǎn)1098.32億元。

聚焦民企，提升綜合服務(wù)水平

民生銀行作為民營(yíng)企業(yè)發(fā)起成立的首家商業(yè)銀行，支持民企可謂是貫穿其經(jīng)營(yíng)始終。截至報(bào)告期末，民生銀行戰(zhàn)略民企客戶(hù)650戶(hù)，比上年末增長(zhǎng)83.62%；存款日均3598.55億元，比上年增長(zhǎng)86.20%；貸款總額4364.68 億元，比上年末增長(zhǎng)113.00%。

針對(duì)小微企業(yè)一貫融資難、融資貴的問(wèn)題，民生銀行深化小微3.0新模式，提升“1+1+N”綜合服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)由貸款業(yè)務(wù)向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。截至報(bào)告期末，本公司小微貸款總額4445.60 億元，比上年末增長(zhǎng)9.25%。

零售轉(zhuǎn)型效果顯著

截至報(bào)告期末，本公司零售貸款13972.16億元，比上年末增加1793.22億元。其中小微貸款4445.60億元，比上年末增加376.22億元；消費(fèi)信貸5067.75億元，比上年末增加890.68億元。

可以發(fā)現(xiàn)，近5年，民生銀行零售貸款占比穩(wěn)步提升，在2019年達(dá)到40.5%。

但需要注意的是：2019年民生銀行零售貸款增速雖然同比增長(zhǎng)2.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到14.7%但近5年呈下降趨勢(shì)，并且低于招商銀行的17.1%和平安銀行的17.6%。

特別在消費(fèi)金融方面，民生銀行持續(xù)推進(jìn)消費(fèi)信貸客群細(xì)分和配套產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)，注重從客戶(hù)需求和體驗(yàn)升級(jí)的角度進(jìn)行業(yè)務(wù)流程改造，加速消費(fèi)金融體系全面升級(jí)。通過(guò)深度挖掘汽車(chē)類(lèi)、電商類(lèi)等業(yè)務(wù)場(chǎng)景，推進(jìn)住房金融、汽車(chē)?；葙J、借唄、花唄、分期樂(lè)等多個(gè)項(xiàng)目探索、儲(chǔ)備和上線；利用大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)，加快數(shù)據(jù)源建設(shè)，建立民生民易貸線上自動(dòng)決策引擎，進(jìn)一步提高數(shù)據(jù)化授信與線上化消費(fèi)金融服務(wù)水平。

背后的瑕疵

“亂花漸欲迷人眼”，但民生銀行完美的財(cái)報(bào)，依舊無(wú)法掩飾背后的隱患。

首先就是不良貸款情況。截至報(bào)告期末，民生銀行不良貸款余額544.34億元，比上年末增加5.68億元，增幅1.05%。不良貸款在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)3.51個(gè)百分點(diǎn)，在采礦業(yè)增長(zhǎng)2.09個(gè)百分點(diǎn)，并且在個(gè)人貸款和墊款方面小幅上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。民生銀行需要在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)和個(gè)人貸款和墊款方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，避免進(jìn)一步放大風(fēng)險(xiǎn)。

雖然民生銀行的不良貸款率下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但是觀察其不良貸款的分類(lèi)項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn)，具有較高風(fēng)險(xiǎn)水平的可疑類(lèi)貸款和損失類(lèi)貸款占比具有小幅上升。

早于民生銀行披露業(yè)績(jī)報(bào)告的招商銀行，2019年不良率1.16%，這遠(yuǎn)低于民生銀行的1.56%。

其次是董事罕見(jiàn)投棄權(quán)票。董事成員、東方集團(tuán)實(shí)際控制人張宏偉在相關(guān)議案中投出1張反對(duì)票和4張棄權(quán)票；董事成員、新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好投出2張棄權(quán)票。如此多的棄權(quán)及反對(duì)票，在董事會(huì)歷史上實(shí)屬罕見(jiàn)。

2019年度，民生銀行擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.70元，派發(fā)總額161.99億元，凈利潤(rùn)分紅比例達(dá)到30.10%。關(guān)于《公司2019年度利潤(rùn)分配預(yù)案（草案）》的決議，副董事長(zhǎng)劉永好表示棄權(quán)，棄權(quán)理由為“應(yīng)更科學(xué)的進(jìn)行資本管理安排?！?/p>

而關(guān)于制定《中國(guó)民生銀行股份有限公司2019-2021年股東回報(bào)規(guī)劃》的決議，副董事長(zhǎng)張宏偉表示反對(duì)，反對(duì)理由為“不低于每年利潤(rùn)的30%分紅?！?/p>

由此可見(jiàn)，劉永好和張宏偉在分紅方面產(chǎn)生分歧。大股東在關(guān)鍵戰(zhàn)略上的分歧，可能會(huì)傳導(dǎo)至企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面，影響企業(yè)業(yè)績(jī)，但短期內(nèi)，還看不出對(duì)民生銀行的影響大小。

此外，在凈息差方面，雖然相比以往年度大幅回升，但是低于招商銀行0.48個(gè)百分點(diǎn)，招商銀行2019年凈息差2.59%；也低于平安銀行0.51個(gè)百分點(diǎn)，平安銀行2019年凈息差高達(dá)2.62%，說(shuō)明民生銀行盈利能力相比同行還有較大差距。

民生銀行的市值和估值也在掉隊(duì)。截至2020年3月31日收盤(pán)，招商銀行、平安銀行以及民生銀行，三家銀行的總市值分別為8141億元、2484億元以及2500億，分別對(duì)應(yīng)市盈率8.77倍、8.81倍以及4.65倍。

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