億歐讀財報｜移卡港交即將掛牌上市 募資超15億港元

作者：朱楠，圖片來自“Pixabay”

據(jù)報道，2020年6月1日，移卡有限公司(09923)將于香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌上市。以發(fā)行價計算，移卡此次將募集資金15.28億港元，目前超額配股權未行使，仍有約2.39億港元的融資空間。

從招股書來看，移卡占市場份額約14.0%，交易量占比為1.3%，排名第十。2019年移卡交易量為人民幣15003億元，較2018年同期增長92.6%，遠高于2019年中國消費者對商戶支付市場16.3%的同比增長率。

中國第三方支付市場巨頭林立，微信、支付寶、銀聯(lián)三分天下，留給中小型第三方支付服務供應商的生存空間狹小。然而“移卡”卻沖出重圍，第一次公開發(fā)售，就獲得約641倍的超額認購，Capital Group、Blackrock、Fidelity、中投、高瓴、建銀國際等眾多重磅級專業(yè)投資機構爭相投資。同類公司兩年前上市，僅僅超購9倍。從這個角度來說，“移卡”簡直是第三方支付領域的“拼多多”。

移卡為何能在巨頭林立的第三方支付市場異軍突起？這和移卡的商業(yè)模式密不可分。

巨頭是“朋友”不是“敵人”

從港交所披露的招股書來看，移卡的差異化定位非常獨特，它不斷鉆研的領域并不是C端市場，而是B端，既避免成為巨頭的競爭對手，又利用了巨頭的影響力擴張自身商業(yè)版圖。那它具體是怎么操作的呢？

一方面，移卡著力“痛點”，打破“支付藩籬”。不論是微信、支付寶，還是中國銀聯(lián)都有各自的交易平臺，平臺內(nèi)部的交易順暢無阻，但是平臺與平臺之間的交易卻無法直接進行，豎著高高的“藩籬”。然而移卡卻專注于賦能用戶能夠方便地接受來自不同發(fā)卡機構的付款，是中國首批推出綜合二維碼支付解決方案的持牌第三方支付服務提供商。

怎么理解呢？舉個很簡單的例子：一家小型的超市想要接收到用戶的付款，一般需要準備微信支付二維碼、支付寶二維碼和銀聯(lián)POS機。這三者之間的支付是有“籬笆”的，難以共通。目前有很多小店僅支持微信支付或支付寶，不僅遏制了客戶的消費需求，也影響了商戶的利益。移卡并沒有研究自身的支付平臺，而是助力于整合不同平臺支付方式，使得用戶可以通過簡單的方法收到付款，例如移卡旗下的“樂刷”app，支持微信、支付寶、銀聯(lián)、云閃付等二維碼，自動識別渠道，大大方便了商戶。

另一方面，移卡致力于B端市場，與巨頭業(yè)務互補。微信和支付寶更偏向于消費者端，而銀聯(lián)則專注于各大機構，這意味支付市場to B端是一片藍海，擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?。移卡幫助B端整合了收款方式，同樣也給微信和支付寶用戶提供方便。

反過來說，移卡同樣在此過程中，以B端為連接點，整合了大量了C端客戶，利用巨頭的影響力，給自身的發(fā)展鋪路。從產(chǎn)業(yè)生態(tài)角度而言，移卡并沒有和巨頭們硬碰硬，而是瞄準市場空白，和巨頭共同發(fā)展。

從數(shù)據(jù)來看，移卡是成功的。截止2019年12月31日，移卡的活躍支付服務客戶較2018年增長了約39%，通過支付服務覆蓋的消費者更是由2018年的141.6百萬個增長到2019年的約367.8百萬個。2017年、2018年以及2019年，移卡的收入不斷提高，復合年增長率為172.2%，遠遠高于同類公司。

“支付”+“增值”的良性循環(huán)

移卡不僅僅著眼于支付服務，科技賦能的增值服務也是業(yè)務中不可或缺的一環(huán)，甚至越來越重要。從2017年推出科技賦能商業(yè)服務，移卡一直是業(yè)內(nèi)的先行者。截止到2019年12月31日，移卡超過90%的商業(yè)服務客戶由支付客戶轉(zhuǎn)化而來，大大高于同類企業(yè)的轉(zhuǎn)化率。于2017年、2018年及2019年，移卡分別有1.7%、2.5%及7.8%的收入以及4.0%、8.4%以及18.1%的毛利來自增值服務，復合年增長率分別為114.2%和112.7%。

這些數(shù)字充分體現(xiàn)了移卡的潛力。大多數(shù)第三方支付機構的增值服務僅貢獻很低比例的總收入，為什么移卡的增值服務如此成功？因為它建立了一套“支付”+“增值”的良性循環(huán)體系。

移卡的業(yè)務主要由兩部分組成，一方面是“一站式”支付服務，包括應用程序、傳統(tǒng)支付服務等。另一方面是科技賦能的商業(yè)服務，包括商戶SaaS產(chǎn)品、營銷服務和金融科技服務。

具體來說移卡是商戶和消費者之間一個連接節(jié)點，利用這個身份，它搭建了一個完美的商業(yè)生態(tài):

step1 通過支付平臺積累大量潛在客戶和數(shù)據(jù)；

step2 通過技術和其他方式，針對客戶痛點，推出增值服務，將支付用戶轉(zhuǎn)化為商業(yè)服務用戶；

step3 利用商業(yè)用戶提供的數(shù)據(jù)不斷完善支付服務和增值服務。

支付服務和增值服務相互配合，相互支撐，數(shù)據(jù)共享，在解決商戶問題的同時，移卡也迎來了更廣闊的天地。

綜上所述，移卡的成功有跡可循，獨特的市場定位和良性的商業(yè)模式都讓它在支付機構to B的藍海中占領一席之地，加上騰訊和日本大型財團的支持，國內(nèi)外投資機構的超規(guī)模認購不足為奇。然而支付業(yè)務毛利率的不斷下降和研發(fā)投入的力度不足，也是需要考慮的風險，有待進一步觀察。

本文來源于億歐，原創(chuàng)文章，作者：朱楠。轉(zhuǎn)載或合作請點擊轉(zhuǎn)載說明，違規(guī)轉(zhuǎn)載法律必究。

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