螞蟻金服改名，距離上市只有“一步之遙”？

作者：師天浩，圖片來自“Pixabay”

年初，美團(tuán)、京東、拼多多皆迎來股價(jià)的大幅增長(zhǎng)，連帶著催高了騰訊的估值，6月23日，騰訊控股股價(jià)大幅飆升，市值一度小幅超過阿里。雖然，阿里在24日就奪回了老大的寶座?？蔁o法忽視，騰訊系幾個(gè)大大小小的巨頭，已對(duì)阿里形成了一定的包圍。

2020年黑天鵝事件，為全球科技產(chǎn)業(yè)的未來蒙上了一層不確定的陰影。能否堅(jiān)挺過今年，關(guān)乎著許多公司在未來的長(zhǎng)期價(jià)值。在這個(gè)關(guān)口，螞蟻金服爆出改名的消息，再度引爆外界對(duì)其IPO的猜測(cè)，也就非常順其自然。據(jù)媒體報(bào)道，螞蟻金服全稱已從以前的“浙江螞蟻小微金融服務(wù)股份有限公司”改為現(xiàn)在的“螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司”。下一步將辦理工商登記變更，簡(jiǎn)稱將由“螞蟻集團(tuán)”取代。（因工商登記尚未變更，為了行文需要，下文統(tǒng)一用螞蟻金服的舊稱）

傳聞螞蟻金服估值已達(dá)到2000億美元，如果能在今年IPO，首先會(huì)像美、京、拼一樣拉一拉“老大”的估值；另外，若最終市值真的落在2000億上下，也可以很好地緩解當(dāng)下阿里輿論上的壓力。畢竟，美團(tuán)憑借中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第三市值的名頭，在2020年的頭幾個(gè)月里好不風(fēng)光。若螞蟻金服奪得第三位置，不僅打壓美團(tuán)的氣焰，也將給阿里“增光”不少，扳回外部阿里一打多的看法。

過去，類似螞蟻上市的傳聞幾乎每?jī)赡昃蜁?huì)跳出一次，天浩分析了外部大環(huán)境的種種變化，認(rèn)為這一次是最接近“謠言”變?yōu)椤邦A(yù)言”的一次。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、配合監(jiān)管和大集團(tuán)分工

螞蟻金服更名看似突然，其實(shí)并不意外，早有鋪墊。

2019年7月底，《中國(guó)企業(yè)家》刊發(fā)了一篇名為《螞蟻不想成為大象》的萬字長(zhǎng)文。文中時(shí)任螞蟻金服副總裁黃浩表示，“螞蟻（金服）從來沒有想過成為一家金融公司，從來我就是家技術(shù)公司?！?/p>

幾乎就在同一時(shí)刻，彭博社報(bào)道稱，螞蟻金服計(jì)劃成立一家新的子公司，以此申請(qǐng)金融控股公司牌照。螞蟻金服將由此被一分為二，分別設(shè)置在兩個(gè)公司之下。其中：持有小貸、銀行、保險(xiǎn)等金融牌照的相關(guān)業(yè)務(wù)，劃入新成立的“金融控股”旗下；金融云、風(fēng)險(xiǎn)管理等科技業(yè)務(wù)將保留在螞蟻金服之內(nèi)。該消息隨后被螞蟻金服否認(rèn)，但同時(shí)它也承認(rèn)，已設(shè)立獨(dú)立團(tuán)隊(duì)研究金融控股公司相關(guān)要求。

這些消息和表態(tài)的背后，是行業(yè)監(jiān)管政策的影響。按照2019年7月26日央行發(fā)布的《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法（征求意見稿）》意見，包括螞蟻金服在內(nèi)的五家試點(diǎn)公司都需要向央行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司。

此次螞蟻金服更名，去掉金融字樣以科技公司示人，難免讓人容易聯(lián)想到與行業(yè)監(jiān)督相關(guān)，以符合監(jiān)管要求。

不過，螞蟻金服更名為科技集團(tuán)，更主要的還是為了適應(yīng)其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。相比上面的推測(cè)，螞蟻金服的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型則明明白白地落在了實(shí)處。

2019年12月19日，螞蟻金服宣布，全面提速全球化、內(nèi)需、科技三大戰(zhàn)略。井賢棟不再擔(dān)任螞蟻金服CEO，改由螞蟻金服總裁胡曉明接任向其匯報(bào)，井賢棟則繼續(xù)擔(dān)任螞蟻金服集團(tuán)董事長(zhǎng)，主要精力負(fù)責(zé)全球化業(yè)務(wù)。

今年3月的2020支付寶合作伙伴大會(huì)上，螞蟻金服CEO胡曉明宣布支付寶升級(jí)為數(shù)字生活開放平臺(tái)，聚焦服務(wù)業(yè)數(shù)字化的新戰(zhàn)略目標(biāo)，未來3年將攜手5萬服務(wù)商幫助4000萬商家完成數(shù)字化升級(jí)。

這是支付寶誕生15年來最重大的一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。在此前，支付寶的定位隨著市場(chǎng)態(tài)勢(shì)和自身策略調(diào)整而發(fā)生了三次變化。最早期，支付寶只是一個(gè)消費(fèi)者用來在線支付的工具；2013年6月余額寶推出后，支付寶衍變?yōu)橐粋€(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)，花唄、借唄、理財(cái)、股票等功能一應(yīng)俱全；再后來，隨著共享單車、外賣、網(wǎng)約車、口碑等本地服務(wù)業(yè)務(wù)的接入，支付寶又成為了本地生活服務(wù)平臺(tái)。

數(shù)字生活開放平臺(tái)和本地生活服務(wù)平臺(tái)之間只有四字之差，但卻有著不同的戰(zhàn)略訴求。簡(jiǎn)單地說，數(shù)字生活開放平臺(tái)是在原來本地生活服務(wù)平臺(tái)的基礎(chǔ)進(jìn)行升級(jí)。之前支付寶以2C業(yè)務(wù)為主，在定位為數(shù)字生活開放平臺(tái)后，轉(zhuǎn)向2B和 2C業(yè)務(wù)并舉，而且戰(zhàn)略重點(diǎn)向2B傾斜。

在2C端，螞蟻金服一直以傭金、手續(xù)費(fèi)等交易環(huán)節(jié)收入為主，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)成為其營(yíng)收和利潤(rùn)的主要來源。而在2B端，螞蟻金服和其他金融科技公司一樣靠為企業(yè)提供技術(shù)服務(wù)獲得收入。據(jù)媒體報(bào)道顯示，2017年，螞蟻金服的科技服務(wù)收入占比只有34%；而其目標(biāo)是在2021年，提高技術(shù)收入占比至65%，屆時(shí)科技將成為集團(tuán)的主色彩。

如今，距離2021年只有半年時(shí)間，螞蟻金服更名科技來得正是時(shí)候。

螞蟻金服更名，在某種程度也體現(xiàn)阿里大集團(tuán)框架下的分工。在阿里大集團(tuán)戰(zhàn)略體系中，螞蟻金服和阿里云、阿里媽媽、菜鳥等是生態(tài)的基礎(chǔ)服務(wù)。

其中，菜鳥和蜂鳥提供交易配送服務(wù)，阿里媽媽提供營(yíng)銷服務(wù)，阿里云提供基礎(chǔ)算力支持，螞蟻金服留下的是行業(yè)解決方案的技術(shù)服務(wù)。

這些恰恰是它的長(zhǎng)項(xiàng)，因?yàn)橹Ц秾氃陂L(zhǎng)期的發(fā)展中，積累了數(shù)以百萬計(jì)的各類商家，深知各個(gè)行業(yè)的痛點(diǎn)和需求。據(jù)悉，阿里還將eWTP（電子世界貿(mào)易平臺(tái)）的重任交給了螞蟻金服。

上市傳聞不斷，估值越來越高

作為國(guó)內(nèi)金融科技的領(lǐng)導(dǎo)者，螞蟻金服的一舉一動(dòng)都倍受關(guān)注。螞蟻金服改名的消息一經(jīng)傳出，外界的第一反應(yīng)往往就是：它這樣做應(yīng)該是為了上市做準(zhǔn)備。

這也不奇怪，畢竟這些年，關(guān)于螞蟻金服上市的傳聞便會(huì)隔三差五冒出來。百度一下，搜索出來的結(jié)果驚人：

《電商報(bào)》報(bào)道，據(jù)其了解，早在2014年10月，阿里將旗下的支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財(cái)寶、阿里小貸、網(wǎng)商銀行等業(yè)務(wù)整合為一體，并更名為螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)時(shí)，市場(chǎng)上便傳出消息稱，螞蟻金服已經(jīng)在為上市做準(zhǔn)備工作。

對(duì)此，時(shí)任董事長(zhǎng)兼CEO彭蕾曾公開表示，對(duì)于公司來說“上市并不是一個(gè)目標(biāo)”，也沒有一個(gè)時(shí)間表，可能是“到一定階段以后水到渠成，就自然發(fā)生了”。

也就是說，螞蟻金服從誕生之日起，上市傳聞便與之如影隨形。

2015年2月初，有消息稱螞蟻金服計(jì)劃于2016年上市。此時(shí)離螞蟻金服成立才三四個(gè)月，對(duì)此，螞蟻金服回應(yīng)目前沒有上市計(jì)劃，對(duì)市場(chǎng)傳言不做評(píng)論。

2016年4月，螞蟻金服完成B輪45億美元巨額融資，在當(dāng)年融資金額僅次于當(dāng)紅炸子雞的滴滴。當(dāng)時(shí)坊間紛紛傳聞，稱這是其最后一輪融資，上市在即。

同年8月，又有消息稱，螞蟻金服正在謀求上海主板上市，內(nèi)部人士甚至表示，螞蟻金服的上市有可能是2010年以來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最大規(guī)模的IPO。螞蟻金服上市后將成為一家市值超過1000億美元的超級(jí)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)再造一個(gè)阿里巴巴的壯舉。

2017年2月24日，路透香港消息稱，中國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在考慮為一些科技公司IPO提供更快的審批流程。其中就包括螞蟻金服、眾安在線保險(xiǎn)、奇虎360等公司，它們將獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的上市捷徑。后來，眾安在線7月去了香港掛牌，奇虎360則在11月借殼江南嘉捷上市，只有螞蟻金服如故。

2018年6月，螞蟻金服宣布完成新一輪140億美元的融資后，估值高達(dá)1500億美元，隨后有關(guān)螞蟻金服上市的消息更是甚囂塵上。

最近的一次則是今年1月14日，當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道稱，螞蟻金服計(jì)劃A+H兩地同時(shí)上市，其上市團(tuán)隊(duì)已于近日開始在港接觸部分機(jī)構(gòu)投資人，中金以及瑞信實(shí)際為螞蟻金服提供上市前期的服務(wù)有一段時(shí)間了，并已經(jīng)做了不少準(zhǔn)備工作。

不難看出，每次螞蟻金服被傳上市消息，基本和融資、政策利好這兩種情況相關(guān)。而且多數(shù)是融資，幾乎每次融資的前后都會(huì)傳出相關(guān)消息。

上市是門技巧活，同樣的企業(yè)在不同的時(shí)間點(diǎn)或市場(chǎng)，就可能遭遇天壤之別的待遇。比如李國(guó)慶就一直抱怨，當(dāng)當(dāng)那年上市被嚴(yán)重低估，融資金額太少，影響了他們后續(xù)的發(fā)展。

其實(shí)，上市傳聞往往不是空穴來風(fēng)，很多時(shí)候是廠商有意識(shí)地試探資本市場(chǎng)的態(tài)度。如果市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，廠商辟謠了事；如果受到追捧，爭(zhēng)取到一個(gè)好估值就果斷出手。早前有媒體報(bào)道，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其盈利能力感到擔(dān)心，2018年下半年螞蟻金服決定推遲IPO計(jì)劃。資料顯示，螞蟻金服受行業(yè)大方向和加大推廣等因素影響，當(dāng)年虧損了19億元。

傳聞螞蟻金服已經(jīng)開始盈利，目前可以判斷，螞蟻金服非常樂見股票上市，但更希望以較高的估值IPO，從而獲得利益最大化。

近年來，螞蟻金服的融資規(guī)模越來越大，估值也越來越高。今年1月14日的傳聞中，螞蟻金服的顧問私下就該公司的股票發(fā)售與潛在買家接洽時(shí)，對(duì)螞蟻金服的估值已高達(dá)2000億美元。這個(gè)估值在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，可以排在騰訊和阿里之后成為第三大公司，稱之為再創(chuàng)一個(gè)阿里也不為過。

近來，網(wǎng)易、京東等紛紛在港股二次上市，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市環(huán)境大為改善，客觀上有利于螞蟻金服的IPO。要知道IPO中，科技概念要遠(yuǎn)勝金融概念。看來，這一次，螞蟻金服改名后上市的可能性很大。

科技概念更有利上市

兩年前，小米赴港IPO曾創(chuàng)下了很多個(gè)第一。

它是香港資本市場(chǎng)第一家“同股不同權(quán)”創(chuàng)新試點(diǎn)，還創(chuàng)下來了全球散戶規(guī)模最大的IPO。同樣令人記憶猶新的是關(guān)于小米的“定位”爭(zhēng)論，在當(dāng)時(shí)的招股書里小米認(rèn)為自己“是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司”，可外界卻認(rèn)為它是一家“硬件公司”。表面看起來是概念之爭(zhēng)，內(nèi)里卻關(guān)乎著小米估值。

因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司的市盈率要比硬件公司來得高，定位成“互聯(lián)網(wǎng)公司”，小米市值會(huì)“憑空”的翻上幾倍。

螞蟻金服改名螞蟻科技后，業(yè)界猜測(cè)和要上市有關(guān)，背后的原因也很簡(jiǎn)單，相比金融概念，在股市上科技概念更“吃香”。

根據(jù)目前股市的表現(xiàn)來看，金融類公司的估值整體都不算高。以港股為例，小米集團(tuán)(HK:01810)市盈率現(xiàn)在大概在34倍上下，中信銀行(HK:00998)市盈率則在3倍左右，像剛剛在香港二次上市的京東集團(tuán)(HK:09618)，市盈率更是達(dá)到了111倍。

受疫情影響，今年幾乎所有傳統(tǒng)銀行、信用卡公司股價(jià)的表現(xiàn)都很一般，反而不參與資金業(yè)務(wù)的支付公司出現(xiàn)良好的上漲勢(shì)頭。

其實(shí)，金融科技公司改名自2016年就已“風(fēng)靡”，2018年“京東金融”更名為“京東數(shù)字科技”。2019年9月，“北京小米支付技術(shù)有限公司”更名為“小米數(shù)字科技有限公司”。同年11月，在美上市的拍拍貸也宣布更名為集團(tuán)。

這種風(fēng)潮的形成主要因?yàn)閮蓚€(gè)原因，一個(gè)是金融科技開始替代互聯(lián)網(wǎng)金融成為金融圈的新概念，另外金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管趨嚴(yán)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們紛紛弱化金融色彩，開始注意強(qiáng)化自身的技術(shù)屬性。

相比“同行”，2020年中螞蟻金服的改名并不算早，或許正因如此，進(jìn)一步加劇業(yè)界的猜測(cè)與討論，至少可以肯定，這次改名是為了未來上市所做的準(zhǔn)備。

針對(duì)外界的議論，螞蟻集團(tuán)方面并未正面回應(yīng)，只是表示“新名稱意味著我們將全面服務(wù)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)數(shù)字化升級(jí)的需求，但螞蟻還是那個(gè)螞蟻，堅(jiān)持創(chuàng)新，用技術(shù)為全球消費(fèi)者和小微企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值是我們不變的初心。”

在大眾印象里還只是“支付寶”的另一名稱的螞蟻金服，其業(yè)務(wù)邊界和體量，早已超過了外界的認(rèn)知。

從各種角度來看，螞蟻金服都具備了上市的一切“條件”。不過，上市也是把雙刃劍，比如華為一直沒有上市計(jì)劃。上市能夠獲得穩(wěn)定的融資渠道，可付出的代價(jià)就是“自主”性，為了“討好”股民就需要持續(xù)的丟出“漂亮”的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，許多上市公司為了這個(gè)目的放棄了長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展計(jì)劃。

毫無疑問，如果沒有外力的作用，螞蟻金服上市的可能性就會(huì)很小。其實(shí)，對(duì)于“家大業(yè)大”的阿里而言，也需要它上市來解決目前的一些“問題”，這也是天浩認(rèn)為它今年上市可能性最大一次的原因。

會(huì)給阿里帶來什么好處？

巨頭把旗下業(yè)務(wù)或子公司分拆上市并不鮮見，例如騰訊旗下的騰訊音樂、騰訊文學(xué)分別在港股、美股上市。

最出名的莫過于微博，2014年新浪將旗下的微博業(yè)務(wù)分拆，并成功登陸納斯達(dá)克，上市首日，WB就以20.24美元收盤，股價(jià)盤中一度漲超40%，新浪微博市值也因此達(dá)到41.18億美元，超過新浪（37.78億美元）3.4億美元。

螞蟻金服上市創(chuàng)造不了一個(gè)“新阿里”，卻能成為一個(gè)“小阿里”。

相比上面提到的幾個(gè)例子，螞蟻金服和阿里的關(guān)系要略復(fù)雜一點(diǎn)。在外界是“一家”人的它們，原本并沒有從屬關(guān)系。2014年阿里美股上市時(shí)，招股書披露，根據(jù)雙方的協(xié)議，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額相當(dāng)于螞蟻金服稅前利潤(rùn)的37.5%；同時(shí)，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權(quán)入股并持有螞蟻金服33%的股權(quán)。自去年9月24日阿里宣布收到螞蟻金服33%的股份，兩家才正式有了官方上的一個(gè)聯(lián)系。

可以說，這次股份交割，使得阿螞蟻金服上市后，對(duì)阿里的“增益”將會(huì)加大。主要在三方面：

首先，提升阿里的市值；根據(jù)過去的協(xié)議，螞蟻金服每年只是將利潤(rùn)的大概4成交給阿里，客觀上會(huì)起到對(duì)阿里市值的拉動(dòng)作用，可這種增益更多的是在利潤(rùn)貢獻(xiàn)上。如果螞蟻金服上市成功，因?yàn)榘⒗飳?duì)其進(jìn)行了持股，只要螞蟻金服的市值表現(xiàn)良好，就會(huì)帶動(dòng)阿里整體的市值，而不像以前只能通過“輸入”利潤(rùn)的方式來拉升“爸爸”的股價(jià)。

根據(jù)2019年5月份阿里發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年，螞蟻金服支付給阿里巴巴集團(tuán)的特許服務(wù)費(fèi)和軟件技術(shù)服務(wù)費(fèi)為5.17億元。按照37.5%的分潤(rùn)協(xié)議計(jì)算，螞蟻金服稅前利潤(rùn)或在13.79億元左右。以阿里2019財(cái)年人民幣934.07億元的凈利潤(rùn)來看，這個(gè)增益其實(shí)并不多。

相反，如果螞蟻金服上市后市值能達(dá)到2000億美元，對(duì)阿里的帶動(dòng)就很顯著了。以騰訊為對(duì)比，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市值前五名中，騰訊擁有拼多多 16.5% 的股權(quán)，京東 17.9% 的股權(quán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng) 18.1% 的股權(quán)。2020年期間，這些公司市值持續(xù)上漲，也間接帶動(dòng)著騰訊的整體市值。

其次，融資打大仗；螞蟻金服起步于2004年成立的支付寶，2014年10月，螞蟻金服正式成立，如今旗下已有支付寶、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用等子業(yè)務(wù)板塊。在3月份舉行的2020支付寶合作伙伴大會(huì)上，螞蟻金服CEO胡曉明宣布支付寶升級(jí)為數(shù)字生活開放平臺(tái)，開始聚焦服務(wù)業(yè)數(shù)字化的新戰(zhàn)略目標(biāo)。

從支付寶、TechFin，再到數(shù)字生活開放平臺(tái)，螞蟻金服一直在擁抱外界的變化。除了在金融科技、全球化賽道上發(fā)力，支付寶還要應(yīng)對(duì)來自美團(tuán)的“攻擊”，雖然螞蟻金服每次融資都是“大手筆”，可只有IPO后才能夠擁有穩(wěn)定可靠的資金來源保障。

對(duì)于現(xiàn)在的阿里而言，旗下的天貓對(duì)手有京東，淘寶的對(duì)手有拼多多，口碑的對(duì)手有美團(tuán)。雖然阿里2020財(cái)年凈利潤(rùn)達(dá)到了1492.63億元，可作為上市公司，為了給股民交一份好財(cái)報(bào)，也不能完全無視利潤(rùn)的去“燒錢”大仗。讓螞蟻金服上市融資進(jìn)行“戰(zhàn)斗”，則是一個(gè)最優(yōu)解。

最后，為全球化“鋪路”；印象里國(guó)內(nèi)支付寶和財(cái)付通兩強(qiáng)并舉，可在全球范圍內(nèi)，支付寶影響力要遠(yuǎn)大于后者，根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，目前螞蟻金服全球活躍的支付用戶超過12億人，國(guó)內(nèi)約9億，海外約3億，支付寶已支持200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的線上交易。

螞蟻金服在海外擴(kuò)張的策略主要分為兩部分，一部分是通過投資入股、并購，向海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)輸出技術(shù)和商業(yè)模式。其實(shí)，對(duì)于螞蟻金服這樣的金融企業(yè)，在異國(guó)獲取金融牌照的難度，遠(yuǎn)比當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的門檻高。

除了投資并購，螞蟻金服也通過申請(qǐng)異國(guó)的金融牌照，來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的落地。2019年5月，螞蟻金服旗下的螞蟻商家服務(wù)（香港）有限公司獲得香港虛擬銀行牌照；2019年12月，螞蟻金服已申請(qǐng)新加坡數(shù)字銀行牌照，提交了批發(fā)許可證申請(qǐng)。

而且阿全球化策略中，螞蟻金服推出了eWTP，支持小微企業(yè)參與全球貿(mào)易。這也決定了，改名科技后，更有助于螞蟻在全球的發(fā)展。

對(duì)于市值6100多億美元的阿里而言，想要股價(jià)保持上揚(yáng)的趨勢(shì)，提升螞蟻金服的地位，將其打包上市已迫在眉睫。單就輿論上而言，有了個(gè)螞蟻金服壓著美團(tuán)一大頭，就大大緩解了外界的“偏見”。

無論是加速全球化布局，還是融來更多錢去打美團(tuán)，這些“想法”最終都需要龐大的資金作為支撐。細(xì)數(shù)螞蟻金服近兩年的種種動(dòng)作，無不指向著IPO。上市并不是一個(gè)必選項(xiàng)，也沒必要可以拒絕。螞蟻是否在近期上市，只需要回答一個(gè)問題：時(shí)機(jī)到了嗎？分析了外部環(huán)境的各種因素，天浩認(rèn)為答案已非常明顯。

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