證監(jiān)會聯(lián)合央行發(fā)布“貨幣基金管理辦法” 支付機(jī)構(gòu)不得墊支

12月18日，證監(jiān)會與央行聯(lián)合發(fā)布《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》（簡稱《辦法》），該辦法自2016年2月1日起施行?！掇k法》規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)不得墊支，部分寶寶類產(chǎn)品或?qū)⑹艿接绊?。但之前央行多次呼吁的協(xié)議存款需繳納存款準(zhǔn)備金并未實(shí)施。

該辦法主要修訂內(nèi)容包括，一是進(jìn)一步完善貨幣市場基金投資范圍和期限、比例，強(qiáng)化貨幣市場基金對組合的風(fēng)控；二是對貨幣市場基金流動性管理做出了制度安排；三是對參與成本法下的貨幣市場基金影子定價、偏離度進(jìn)行設(shè)置；四是針對貨幣市場基金和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的新業(yè)態(tài)，對貨幣市場基金的互聯(lián)網(wǎng)銷售活動和披露做出針對性要求；五是鼓勵貨幣市場基金進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展，拓展投資范圍和支付功能。

據(jù)了解，《辦法》自今年5月15日向社會公開征求意見以來，共收到37家機(jī)構(gòu)近70條反饋意見。經(jīng)對反饋意見的匯總梳理與認(rèn)真研究，證監(jiān)會采納了合理可行的意見和建議，并相應(yīng)調(diào)整了《管理辦法》的有關(guān)條款，其余反饋意見多為咨詢類意見，后續(xù)將通過法規(guī)培訓(xùn)等方式給予解答。

為?！掇k法》平穩(wěn)施行，證監(jiān)會還配套發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施〈貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》，對《辦法》的實(shí)施工作作出了具體安排。

第三方支付公司墊支受限 或波及余額寶

《辦法》第二十三條要求：“從事基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)的非銀行支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》有關(guān)要求存放、使用、劃轉(zhuǎn)客戶備付金，不得將客戶備付金用于基金贖回墊支。”

余額寶規(guī)模居所有基金之首，也是T+0首個嘗試者。三季度末該基金規(guī)模已達(dá)6039.48億元，其對接的正是非銀行支付機(jī)構(gòu)的支付寶。

支付寶是否有為余額寶墊支？新京報記者昨天就此問題致電推出余額寶的天弘基金，該公司相關(guān)人士表示：“如果余額寶在支付寶體系內(nèi)部消費(fèi)，則不需要墊支。在消費(fèi)之外的資金是依靠與支付寶之間的結(jié)算流程優(yōu)化實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)在基金每日的頭寸預(yù)測誤差在1%以內(nèi)。”

“余額寶之后，貨幣基金如果做成T+1根本沒人買，現(xiàn)在貨幣基金都有T+0功能。”一位基金業(yè)人士稱。據(jù)好買基金人士分析，想要實(shí)現(xiàn)T+0，基金公司自身必須有充足的資金池來進(jìn)行運(yùn)作，或者是基金公司墊支，或者是向銀行貼現(xiàn)貸款。

“為了實(shí)現(xiàn)T+0，大部分基金公司是自掏腰包進(jìn)行墊支，一些銀行系的基金公司則有可能是銀行給它墊支，一家人好說話嘛。”一位大型基金公司固定收益類總經(jīng)理對新京報記者表示。

除此之外，一些基金公司會用限制贖回額度的方式來控制墊支規(guī)模，每天設(shè)定一個贖回總額，超過額度則無法實(shí)現(xiàn)T+0即時贖回。“一般額度都夠用，但是在打新資金需求比較高的時候，可能會出現(xiàn)不夠用的情況。”

該人士表示，辦法規(guī)范的是“從事基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)的非銀行支付機(jī)構(gòu)”，銀行和基金公司自掏腰包墊支不在此規(guī)范之列，但一些第三方支付公司墊支的會受影響。

貨幣基金已占據(jù)半壁江山 同業(yè)存款繳納準(zhǔn)備金未落地

從2013年開始，關(guān)于貨幣基金同業(yè)存款部分是否要繳納存款準(zhǔn)備金曾引發(fā)一場論戰(zhàn)。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成多次撰文呼吁，應(yīng)對包括余額寶在內(nèi)的貨幣市場基金投向銀行的協(xié)議存款實(shí)施存款準(zhǔn)備金管理。但從18日公布的貨幣基金管理辦法看，這一條并未落地。

新京報記者注意到，2014年底，央行曾對存款統(tǒng)計口徑進(jìn)行調(diào)整，部分原來的同業(yè)存款今后納入各項存款范圍，也要繳納存款準(zhǔn)備金。當(dāng)時市場普遍認(rèn)為，余額寶等貨幣基金吸收的存款，未來也將繳納存款準(zhǔn)備金。

“這部分存款準(zhǔn)備金率是由銀行向銀行繳納，不是由基金公司繳納，成本由銀行自己消化。從現(xiàn)在的情況看，這一條款并沒有對貨幣基金造成影響，我們并沒有繳納。”上述大型基金公司人士表示。

濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價中心主任王群航表示，這兩年貨幣基金規(guī)模迅速膨脹，如今已占了基金行業(yè)的半壁江山，體量非常大，一旦波動有可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，辦法出臺加強(qiáng)了貨幣基金的風(fēng)險控制。

但隨著貨幣政策的持續(xù)寬松，市場利率一路走低，余額寶的收益也不斷下跌；另一方面，受到各類新興互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的競爭，余額寶的規(guī)模也出現(xiàn)了縮水。甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著未來收益率持續(xù)下降，余額寶最終會走向消亡。

附《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》原文

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