觀點(diǎn)：陳天橋投資Lending Club是抄底還是接盤？

極客新金融5月25日（上海）

這兩天互金領(lǐng)域最熱門的話題，無疑歸屬于全球P2P第一股Lending Club，因?yàn)樗瓉砹艘晃恢袊蠊蓶|--盛大創(chuàng)始人陳天橋控制的盛大傳媒有限公司--而且它極有可能成為Lending Club第一大股東。

5月23日，澎湃新聞的報道稱，“盛大花費(fèi)1.487億美元，總計購入2900萬股Lending Club股票；另外，盛大還購入了Lending Club價值1120萬美元的期權(quán)。如果期權(quán)行權(quán)的話，盛大將成為Lending Club的最大股東。”

澎湃報道的標(biāo)題是“陳天橋抄底Lending Club：盛大拿下11.7%股權(quán)”。有趣的是，在另外一些媒體的報道中，更多地使用了“接盤”，而非抄底；單從標(biāo)題來看，如果說澎湃認(rèn)為陳天橋是撿便宜抄底，那么更多的媒體聲音則認(rèn)為他做了“接盤俠”。

到底是抄底還是接盤呢？一切還得從Lending Club近期及長期遭遇的麻煩說起。

股價深陷麻煩的Lending Club

據(jù)極客新金融5月10日消息，美國P2P網(wǎng)貸平臺Lending Club周一宣布，公司聯(lián)合創(chuàng)始人雷納德·拉普蘭奇（Renaud Laplanche）已辭去董事長兼CEO職位，主要因?yàn)樗趦晒P貸款業(yè)務(wù)中違反了公司政策。受此影響，Lending Club股價翌日開盤大跌25%。

新浪科技5月17日又報道稱，Lending Club當(dāng)日發(fā)布公告稱，美國司法部就所謂的“不合格銷售行為”向其發(fā)出傳票。此消息已經(jīng)公布，該公司的股票應(yīng)聲在盤后交易中大跌8%。

往前看，在過去六個月中，Lending Club股價已下挫50%，2016年至今已經(jīng)下跌了約36%。

再往前看，Lending Club的股價呈現(xiàn)出逐步下跌的走勢，只是來得不如進(jìn)入2016年以來這么劇烈。

不管怎樣，上市17個月的Lending Club算是遭遇了大麻煩。最直觀的對比，以美國東部時間5月23日收盤價4.32美元來計算，這個價格相較Lending Club IPO時15美元的價格已經(jīng)跌去70%。

上圖直觀地反映了Lending Club在上市17個月來的股價走勢及交易量變化情況。股價斷崖式下跌的地方，股票的交易量大得驚人。以“CEO違規(guī)辭職”發(fā)生的5月9日和5月10日為例，單日的成交量都超過了9000萬股--日成交量均占到了該公司3.82億股本的近1/4。作為對比，Lending Club上市當(dāng)日的成交量也只有近4500萬股。

Lending Club財報沒那么糟糕

美國時間5月9日，Lending Club公布了其2016年第一季度財報數(shù)據(jù)。報告顯示，截止今年3月31日，Lending Club第一季度的營收為1.51億美元，同比87%；凈利潤為410萬美元，去年同期虧損640萬美元。

稍晚的北京時間5月12日早間，宜人貸發(fā)布了其截至2016年3月31日的第一季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告。報告顯示，宜人貸第一季度凈營收為8507萬美元，同比增長187%；凈利潤為2013萬美元，同比增長355%。

兩相比較，不難發(fā)現(xiàn)Lending Club的經(jīng)營狀況并不如股價反映的那么糟糕，只是創(chuàng)始人違規(guī)離職帶來的負(fù)面效應(yīng)太顯著，掩蓋了該公司本來開始上升的勢頭。下圖是宜人貸上市5個月以來的股價走勢及交易量變化情況，因?yàn)闆]有其它負(fù)面，整體趨好，沒有出現(xiàn)如Lending Club般的波動。

那個Lending Club還會回來的

說到負(fù)面影響，宜人貸雖然沒經(jīng)受創(chuàng)始人離職風(fēng)波，但國內(nèi)P2P倒閉潮還是給這個中概股制造了不小的麻煩。據(jù)新金融Club報道，宜人貸自登陸美股市場以來，股價屢創(chuàng)新低，從發(fā)行價10美元一路跌至最低的3.35美元，跌幅超過60%。

不過，自今年2月中旬以來，宜人貸股價開始反彈，在3月10日公布公司財報后的次日，股價漲幅更是達(dá)到27.40%；3月31日，宜人貸美股收盤股價11.87美元，單日上漲18.6%，首次收于發(fā)行價之上。如今，宜人貸股價趨于穩(wěn)定且保持在發(fā)行價上方。

正視負(fù)面，換一個角度來看，Lending Club“剜骨療傷”也有值得肯定的地方?？紤]到Lending Club所犯的錯僅僅是將貸款賣給了投資需求不匹配的投資者，違背了該公司給自己定下的經(jīng)營哲學(xué)，而不是觸犯了SEC的監(jiān)管法規(guī)。該事件其實(shí)反映了美國P2P行業(yè)從業(yè)者的高度自律--這在美國或許并不值得大書特書，但在中國卻是難得的高度自律--中國的投資者不會放過這樣的機(jī)會。

綜上，筆者認(rèn)為，負(fù)面始終會過去，。宜人貸股價完成了V字逆襲，Lending Club也能夠回來的。媒體記者及行業(yè)觀察者不宜以一時之負(fù)面去否定Lending Club長遠(yuǎn)的價值，乃至唱衰整個互金行業(yè)。

而此時出手的陳天橋，假以時日將被證明是一次完美的抄底，而不是所謂的接盤。

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