銀行人士：金融不是“小確幸”

央行主管的雜志《中國(guó)金融》在其2016年第21期刊發(fā)了恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)和中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼的文章《金融不是“小確幸”》。董希淼在文中稱一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)人“鼓吹”的“小確幸”金融觀“聽上去美好”，“其實(shí)是一朵漂亮而有毒的蘑菇”，還列舉了其認(rèn)為與這種“小確幸”金融觀“恐怕不無(wú)關(guān)系”的種種互聯(lián)網(wǎng)金融亂象。

在文章結(jié)尾，董希淼呼吁進(jìn)一步建立和完善合格投資者制度，并強(qiáng)調(diào)“金融不是陽(yáng)春白雪，但需要專業(yè)、專注。請(qǐng)記住，金融不是'小確幸'?！?/p>

此前，螞蟻金服集團(tuán)首席戰(zhàn)略官陳龍?jiān)谘葜v中稱“螞蟻金服的金融觀就是'小確幸'，'小'就是低起點(diǎn)、廣覆蓋，這順應(yīng)了普惠金融的方向；'確'不是確保有收益，但是確可信賴；'幸'就是有幸福感的金融，即與生活中小的愿景和心愿結(jié)合的金融?！?/p>

董希淼《金融不是“小確幸”》原文：

有人說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心是“小確幸”，要給金融消費(fèi)者帶來(lái)微小但安全、幸福的生活。

“小確幸”一詞出自日本作家村上春樹的隨筆，其意思是微小而確定的幸福，也指生活中的小驚喜。這個(gè)詞兒由翻譯家林少華直譯而進(jìn)入漢語(yǔ)，從而在我國(guó)流傳開來(lái)。

在我國(guó)金融領(lǐng)域，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展,“小確幸”成了一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自我宣傳的標(biāo)簽。一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)人鼓吹，互聯(lián)網(wǎng)金融要成為“小確幸”：“小”就是起點(diǎn)更低、覆蓋更廣；“確”是確定性，人跟人之間建立更好的信任；“幸”是幸福感，消費(fèi)者以相對(duì)更低的利率拿到所需的資金。他們認(rèn)為，這是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)。

然而，這個(gè)聽上去很美好的愿望，其實(shí)是一朵漂亮而有毒的蘑菇。近些年來(lái)，我國(guó)金融領(lǐng)域特別是互聯(lián)網(wǎng)金融亂象橫生，恐怕也與這種“小確幸”金融觀不無(wú)關(guān)系。

片面地宣揚(yáng)小額、普及，結(jié)果往往是將高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品銷售給風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者。更有一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，打著“一元理財(cái)”的旗號(hào)，以“眾籌募集資金”模式，將較高門檻的理財(cái)產(chǎn)品如信托產(chǎn)品違規(guī)進(jìn)行拆分，然后鼓動(dòng)不明真相的“吃瓜群眾”購(gòu)買，還美其名曰“普惠金融”。

片面地宣揚(yáng)確定、信任，結(jié)果往往是讓金融消費(fèi)者喪失應(yīng)有的警惕性，盲目相信那些不具備從事金融業(yè)務(wù)資質(zhì)和能力的公司。近些年來(lái)，一大批劣質(zhì)的類金融平臺(tái)涌現(xiàn)，各類產(chǎn)品眼花繚亂，讓一大批投資者尤其是中老年人落入彀中。

片面地宣揚(yáng)幸福、美好，結(jié)果往往使整個(gè)社會(huì)對(duì)金融抱有幻想，而忽視了金融創(chuàng)新背后蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)。余額寶一開始就宣稱其收益是活期存款的十幾倍，這是一個(gè)壞的示范。金融風(fēng)險(xiǎn)與收益相伴而生，“剛性兌付”不會(huì)永遠(yuǎn)存在；金融創(chuàng)新促進(jìn)金融深化，但也可能給金融穩(wěn)定帶來(lái)影響。

“小確幸”金融觀在我國(guó)生根發(fā)芽，這兩年還表現(xiàn)在“校園貸”“首付貸”等現(xiàn)象的蔓延。無(wú)論是“校園貸”還是“首付貸”，都以低門檻甚至零門檻、手續(xù)簡(jiǎn)便為噱頭，但實(shí)際利率很高、還貸要求嚴(yán)苛。值得注意的是，這些平臺(tái)絕大多數(shù)沒有發(fā)放貸款的資質(zhì)。

不但在我國(guó)，類似“小確幸”金融觀的流毒，在美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)也多有傳播，一個(gè)典型的案例就是次貸。對(duì)于收入低、積蓄少的美國(guó)窮人來(lái)說(shuō)，是“次級(jí)貸款”讓他們圓了住房夢(mèng)，過上了幸福美好的生活。殊不知，正是這些次級(jí)貸款，引發(fā)了美國(guó)次貸危機(jī)，進(jìn)而引爆了一場(chǎng)波及全球的金融危機(jī)。

當(dāng)然，在我國(guó)，“小確幸”的互聯(lián)網(wǎng)金融正在退燒，“新金融”“金融科技（Fintech）”粉墨登場(chǎng)。但不管是互聯(lián)網(wǎng)金融，還是新金融、金融科技，其本質(zhì)仍屬于金融。對(duì)金融而言，最重要的課題之一永遠(yuǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制。而且，由于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)的采用，金融新業(yè)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性比傳統(tǒng)金融更加突出。因此，如何加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管就成了非常重要的工作。2015年7月以來(lái)，相關(guān)部委出臺(tái)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見等一系列辦法，強(qiáng)化了制度建設(shè)。2016年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作方案，對(duì)暴露出的嚴(yán)重問題和風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行集中清理，一批借“金融普惠”之名行金融詐騙之實(shí)的“害群之馬”受到打擊。

應(yīng)該說(shuō)，規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為我國(guó)深化金融體制改革的重要工作。在這個(gè)過程中，我們還應(yīng)該進(jìn)一步建立和完善合格投資者制度。在這樣的制度下，對(duì)參與金融的投資者設(shè)置準(zhǔn)入條件，這些條件包括但不限于財(cái)務(wù)狀況、知識(shí)水平、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面。當(dāng)然，投資金額或資產(chǎn)規(guī)模不是合格投資者的唯一標(biāo)準(zhǔn)，但也不能將無(wú)原則的低門檻作為互聯(lián)網(wǎng)金融或普惠金融的標(biāo)志。如果一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，讓一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好保守的老年人，以一元的門檻購(gòu)買私募基金，帶來(lái)的不是“小確幸”，而可能是“大麻煩”。

總之，作為一個(gè)特殊行業(yè)，金融業(yè)存在高風(fēng)險(xiǎn)性、強(qiáng)關(guān)聯(lián)性和內(nèi)在脆弱性等特點(diǎn)。我們需要金融創(chuàng)新，但創(chuàng)新要有邊界、有規(guī)則、有門檻。金融可以有態(tài)度、有溫度，金融讓生活更便利、讓社會(huì)更美好，前提是：國(guó)家和社會(huì)對(duì)金融進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)制和監(jiān)管，從業(yè)機(jī)構(gòu)和金融消費(fèi)者認(rèn)識(shí)到金融的不確定性，管控好金融風(fēng)險(xiǎn)。

金融不是陽(yáng)春白雪，但需要專業(yè)、專注。請(qǐng)記住，金融不是“小確幸”。

陳龍演講《“小確幸”的金融觀—樂于做金融的守望者》整理內(nèi)容：

新經(jīng)濟(jì)、新金融與新生態(tài)

互聯(lián)網(wǎng)金融為什么在中國(guó)會(huì)比較火？中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了中低速增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，即原來(lái)的投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)正在被改變。任何一個(gè)國(guó)家的金融體系都是支持其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體系的，如果把經(jīng)濟(jì)和金融對(duì)照來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的兩大趨勢(shì)，一是從投資拉動(dòng)向消費(fèi)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，二是互聯(lián)網(wǎng)+。與這兩大趨勢(shì)相對(duì)應(yīng)的就是中國(guó)金融體系的改變。建國(guó)以來(lái)，我國(guó)在很長(zhǎng)時(shí)間里是投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)，這種經(jīng)濟(jì)需要的是對(duì)大企業(yè)融資成本越低越好的金融。所以，以前我國(guó)實(shí)行利率管制，因?yàn)樾枰刂迫谫Y成本；以前我們沒有理財(cái)業(yè)務(wù)，因?yàn)槔碡?cái)業(yè)務(wù)可能提高融資成本；以前我們個(gè)人征信不發(fā)達(dá)，大企業(yè)的征信往往是國(guó)家隱性擔(dān)?；蛘哔Y本信用，所以個(gè)人不太需要信用；以前也不看重中小企業(yè)融資，因?yàn)閲?guó)家看重的是大企業(yè)投資和大項(xiàng)目拉動(dòng)。投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)至今還有比較深遠(yuǎn)的影響。今天，當(dāng)經(jīng)濟(jì)模式改變，金融體系也會(huì)改變，無(wú)論有沒有互聯(lián)網(wǎng)+，它都會(huì)改變。這是我所說(shuō)的金融的第一大風(fēng)口，即所謂的金融自由化。

第二大風(fēng)口是技術(shù)革命在改變金融和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的底層。任何商業(yè)的底層都需要渠道、數(shù)據(jù)和技術(shù)。第一是渠道，任何商業(yè)都需要觸達(dá)用戶，在金融領(lǐng)域就是觸達(dá)資金兩端，而普惠金融就是延伸觸達(dá)的能力。第二是數(shù)據(jù)，從商業(yè)角度看，數(shù)據(jù)就是更好地理解用戶，為他們提供適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。在金融領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)有助于我們甄別風(fēng)險(xiǎn)，從而根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的取舍，給合適的人提供合適的金融產(chǎn)品。渠道和數(shù)據(jù)在任何一個(gè)時(shí)代都需要技術(shù)（或知識(shí)）的支持，這三個(gè)方面正在被所謂的技術(shù)革命，就是互聯(lián)網(wǎng)+深刻的改變。移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算會(huì)改變所有商業(yè)的底層，有的行業(yè)可能快一點(diǎn)，有的行業(yè)可能慢一點(diǎn)。隨之而來(lái)的是商業(yè)模式和商業(yè)精神的改變，最后都是服務(wù)于消費(fèi)者，并最終形成一個(gè)循環(huán)。

具體到金融來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)的金融模式下，只能在特定的時(shí)間和地點(diǎn)獲得金融服務(wù)，現(xiàn)在由于移動(dòng)互聯(lián)，消費(fèi)者可以在任何時(shí)間和地點(diǎn)獲得金融服務(wù)，可以說(shuō)，金融消費(fèi)者的觸達(dá)能力有了極大的改變。另外一個(gè)大的方向就是金融場(chǎng)景化，現(xiàn)在的金融跟各種場(chǎng)景如社交場(chǎng)景、商業(yè)場(chǎng)景、消費(fèi)場(chǎng)景越來(lái)越融合。比如余額寶，余額寶的本質(zhì)是貨幣基金，這一金融本質(zhì)沒有被改變，改變的是什么呢？余額寶是把消費(fèi)場(chǎng)景和貨幣基金的流動(dòng)性安全功能對(duì)接起來(lái)。每個(gè)人手上都有零花錢，想花就花，但是在不花的時(shí)候，我們希望最好能夠有利息。很多互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新都不是對(duì)金融屬性的創(chuàng)新，而是跟場(chǎng)景結(jié)合的創(chuàng)新，微信紅包也是這樣類似的性質(zhì)，這就是金融的場(chǎng)景化。

互聯(lián)網(wǎng)+的這些創(chuàng)新對(duì)金融到底有什么樣的影響？圖1中可以看出，中國(guó)的金融服務(wù)呈倒金字塔型，傳統(tǒng)金融對(duì)大型企業(yè)、政府項(xiàng)目以及富裕階層覆蓋得相對(duì)較好。越往金字塔底部，金融覆蓋程度越差。而消費(fèi)者對(duì)金融的需求潛力正好是一個(gè)正的金字塔，二者有一定重復(fù)的部分。也就是整個(gè)金融覆蓋的觸達(dá)能力和所覆蓋的對(duì)象兩個(gè)維度上都會(huì)發(fā)生改變。因此，我認(rèn)為除了以前做的相對(duì)比較好的大企業(yè)融資之外，基本上全部都是未來(lái)金融的風(fēng)口。圖1中國(guó)經(jīng)濟(jì)的金字塔結(jié)構(gòu)與金融服務(wù)的倒金字塔結(jié)構(gòu)

總體而言，我們認(rèn)為新經(jīng)濟(jì)是由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)和技術(shù)驅(qū)動(dòng)的，即經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和互聯(lián)網(wǎng)+兩個(gè)維度。對(duì)應(yīng)的，新金融以新的基礎(chǔ)設(shè)施為基礎(chǔ)，所謂新的基礎(chǔ)設(shè)施就是移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的技術(shù)，它會(huì)改變金融底層的基礎(chǔ)設(shè)施。以此為基礎(chǔ)的大眾金融、普惠金融、消費(fèi)型金融是與新經(jīng)濟(jì)相匹配的金融方向。而我們這個(gè)時(shí)代的新生態(tài)是一個(gè)跨界融合的、開放的生態(tài)，這就是所謂的新經(jīng)濟(jì)、新金融、新生態(tài)。

在這個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)與金融將深度融合。我們不需要區(qū)分“互聯(lián)網(wǎng)金融”和“金融互聯(lián)網(wǎng)”，不需要花很長(zhǎng)時(shí)間討論到底誰(shuí)是主體，這個(gè)主體其實(shí)并不重要。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)化，有些已經(jīng)做得很好，而互聯(lián)網(wǎng)公司也試圖在合規(guī)的情況下進(jìn)入金融行業(yè)。所以，區(qū)分二者沒有意義，兩者的目的都是向新金融方向發(fā)展，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將實(shí)現(xiàn)合作共贏。新金融1.0的時(shí)代，是區(qū)分互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代；到了2.0的時(shí)代，二者都轉(zhuǎn)型升級(jí)，用新金融的概念更為合適。

在新金融2.0時(shí)代，我們認(rèn)為討論新金融是否有效主要有三個(gè)維度：第一個(gè)維度是新金融在多大程度上在用新的基礎(chǔ)上重構(gòu)金融。以P2P為例，P2P是通過移動(dòng)互聯(lián)方式把資金鏈的兩端連接起來(lái)的渠道革命，但如果P2P平臺(tái)不能通過大數(shù)據(jù)或者別的方式甄別風(fēng)險(xiǎn)，就很可能跑路。因此，在多大程度上用新的基礎(chǔ)設(shè)施做金融服務(wù)是衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度的標(biāo)桿，而不在于是互聯(lián)網(wǎng)公司還是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)做的，它們都有可能做得好，也有可能做得差。

第二個(gè)維度是新金融多大程度上與場(chǎng)景融合。金融從來(lái)都是為場(chǎng)景服務(wù)的，很多互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新都不是金融屬性的創(chuàng)新，而是和場(chǎng)景結(jié)合的創(chuàng)新?，F(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)也在做很多努力，比如工行在做e-ICBC。

第三個(gè)維度是要看新金融在多大程度上彌補(bǔ)了現(xiàn)有金融體系的缺失，現(xiàn)有的缺失是非常大的，這不是一個(gè)零和游戲，我們?cè)谥Ц丁⑷谫Y、理財(cái)、保險(xiǎn)、征信、技術(shù)以及基礎(chǔ)設(shè)施方面都有非常大的進(jìn)步空間。這三個(gè)維度是新金融發(fā)展的方向。

新金融已經(jīng)在有效地助力網(wǎng)絡(luò)零售發(fā)展。當(dāng)前，網(wǎng)絡(luò)零售的發(fā)展速度令人不可思議。2006年，網(wǎng)購(gòu)還只有200多億元，大概只占中國(guó)社會(huì)零售的千分之三，去年年底已經(jīng)占到社會(huì)零售總額的10.6%，金額超過2.8萬(wàn)億元，無(wú)論體量還是占比都超過美國(guó)，這其中互聯(lián)網(wǎng)支付起到了一個(gè)非常重要的作用?？梢钥吹?，利用先進(jìn)的技術(shù)和創(chuàng)新能夠彌補(bǔ)原來(lái)金融體系在支付和清算上的一些缺失，推動(dòng)中國(guó)消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)支付，支付寶在過去12個(gè)月的交易風(fēng)險(xiǎn)率是百萬(wàn)分之幾，而Paypal是千分之幾，VISA則是百分之幾的級(jí)別。所以采用新的基礎(chǔ)設(shè)施做金融服務(wù)，并不代表它不安全。余額寶則代表了新金融的另外一個(gè)方向，余額寶對(duì)普及中國(guó)的普惠金融起到了不可忽視的作用，把理財(cái)產(chǎn)品的門檻從幾千元降到一元錢。它給貨幣基金帶來(lái)的改變表現(xiàn)為三個(gè)特征，一個(gè)是做小，屌絲為王，一個(gè)是便利和便宜的極致體驗(yàn)，一個(gè)是跨界融合。當(dāng)然，以余額寶為代表的寶寶們只是一種，未來(lái)必將還有更多理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新，都值得我們認(rèn)真思考。

我們認(rèn)為，未來(lái)的商業(yè)將會(huì)變成從封閉到開放、從兩極分化到共存、從同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)到跨界融合的多層次生態(tài)體系。在此背景下，今年我們提出了互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)器計(jì)劃。我們希望在今后五年內(nèi)螞蟻金融能夠幫助1000家金融機(jī)構(gòu)完成積極轉(zhuǎn)型升級(jí)。這個(gè)推進(jìn)器計(jì)劃的三個(gè)原則，一個(gè)是深度融合，一個(gè)是開放共享，一個(gè)是聚焦創(chuàng)新。我們認(rèn)為這是新金融發(fā)展的方向。

螞蟻金服的金融觀就是“小確幸”，“小”就是低起點(diǎn)、廣覆蓋，這順應(yīng)了普惠金融的方向；“確”不是確保有收益，但是確可信賴；“幸”就是有幸福感的金融，即與生活中小的愿景和心愿結(jié)合的金融。關(guān)于愿景，羅伯特·席勒曾在接受專訪時(shí)表示：金融不是為了賺錢為賺錢，它的存在是為了幫助實(shí)現(xiàn)社會(huì)的目標(biāo)。一個(gè)好的社會(huì)的重要特征就是平等，人人相互尊重和欣賞。面對(duì)全球不斷增長(zhǎng)的人口及伴生而來(lái)的對(duì)生活富足的要求，金融將是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳推動(dòng)力。致力于做“小確幸”的我們，樂于成為金融的守望者。所謂金融的守望者，就是懂得人性卻不利用人性；關(guān)注金融的社會(huì)責(zé)任，而非只是賺錢；注重服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而非主要是空轉(zhuǎn)套利；把金融的公益屬性、共享屬性和金融屬性結(jié)合得更好，做小、做細(xì)，深入到每一個(gè)需要金融的角落里面去。這也是互聯(lián)網(wǎng)+的本質(zhì)，它將改變商業(yè)文明，讓我們相信如果我們?yōu)橛脩糁?，企業(yè)就有可能走得更遠(yuǎn)大，并且充滿成就感。

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互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀與趨勢(shì)

我們已經(jīng)講過第三方支付和電商的結(jié)合。目前網(wǎng)購(gòu)只占了中國(guó)社會(huì)零售總額的10%，其余還有很多場(chǎng)合是需要互聯(lián)網(wǎng)+的，支付與場(chǎng)景的結(jié)合還有很大的空間。比如螞蟻金服與肯德基的合作，一方面可以通過一部分打折優(yōu)惠的營(yíng)銷方式去獲得客戶，另一方面，客戶的使用頻次、每筆單價(jià)整體都有一個(gè)明顯提升。因此，第三方支付確實(shí)可以幫助線下零售和服務(wù)做得更好。也就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)支付除了線上電商，在其他消費(fèi)方面也還有非常大的發(fā)展空間。

融資方面。融資的核心一個(gè)是觸達(dá)，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)甄別，即渠道和數(shù)據(jù)。螞蟻微貸在過去五年中累計(jì)投放貸款超過4600億元，而且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“310體驗(yàn)”，即3分鐘申請(qǐng)貸款，1秒鐘到賬，0人工干預(yù)；而且是無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押的。我們的初衷就是做傳統(tǒng)金融還沒有很好滿足的小額貸款，這是傳統(tǒng)金融覺得性價(jià)比不高的金融服務(wù)。有人覺得大數(shù)據(jù)是一個(gè)虛擬的概念，似乎實(shí)際案例不多。而實(shí)際上，我們現(xiàn)在服務(wù)170多萬(wàn)家小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者，并始終相信，未來(lái)可以利用大數(shù)據(jù)技術(shù)將小額貸款做得更好。除我們之外，還有很多金融機(jī)構(gòu)包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在小微融資方面也做得很好，這也是互聯(lián)網(wǎng)+與普惠金融結(jié)合的發(fā)展方向。另外，與場(chǎng)景結(jié)合的眾籌融資，未來(lái)也有很大的發(fā)展空間。

理財(cái)方面。金融理財(cái)服務(wù)有很多大的發(fā)展趨勢(shì)，如直接化、社交化、簡(jiǎn)單化以及綜合化。比如如果我有十萬(wàn)元，散落在銀行、基金、股票等各個(gè)渠道，到底投資了什么產(chǎn)品，綜合金融資產(chǎn)回報(bào)率是多少？與我有著類似背景的人是如何做資產(chǎn)配置的？這些都是未來(lái)理財(cái)服務(wù)發(fā)展的方向，無(wú)論是針對(duì)所謂的高端客戶還是一般老百姓，都有很大的發(fā)展空間。余額寶只是一個(gè)嘗試，只是為金融消費(fèi)者做了一個(gè)簡(jiǎn)單的普及。

保險(xiǎn)行業(yè)。如果說(shuō)支付、理財(cái)、融資還有一些所謂的爆款產(chǎn)品，那么保險(xiǎn)行業(yè)幾乎沒有一個(gè)爆款產(chǎn)品。相信很多人覺得需要買保險(xiǎn)，但是究竟該相信誰(shuí)，買什么樣的保險(xiǎn)，自己并不清楚。所以，保險(xiǎn)行業(yè)的痛點(diǎn)或者說(shuō)空間很大。我們可以猜猜保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的幾個(gè)方向，一是渠道變革與線上線下全流程改造，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)的線下體驗(yàn)非常重要。二是大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)定價(jià)，通過精準(zhǔn)的定價(jià)來(lái)降低消費(fèi)者的平均保費(fèi)，讓更多人安全地享受保險(xiǎn)，從而促進(jìn)消費(fèi)。三是貼近場(chǎng)景的保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新。比如網(wǎng)購(gòu)中的退貨險(xiǎn)，今年雙11有超過3億份的和購(gòu)物相關(guān)的保險(xiǎn)被購(gòu)買，這可以說(shuō)是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方向，即不易讓大家察覺的小額保險(xiǎn)在很多場(chǎng)景中都可以應(yīng)用。我們?cè)捅ｋU(xiǎn)公司合作開發(fā)退貨險(xiǎn)，起初是虧損的，隨著大數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)加入合作，通過精準(zhǔn)的定價(jià)降低價(jià)格，使更多人購(gòu)買退貨險(xiǎn)，很快就實(shí)現(xiàn)盈利了。

在征信行業(yè)中，央行的征信中心盡管發(fā)揮著重要作用，但覆蓋面仍然不夠廣。所以互聯(lián)網(wǎng)+征信可以在這個(gè)角度彌補(bǔ)傳統(tǒng)征信的局限性。從美國(guó)的征信發(fā)展史來(lái)看，其征信所依賴的核心就是《公平信用報(bào)告法》。《公平信用報(bào)告法》的發(fā)展遵循了由窄到寬的原則，現(xiàn)在只要是用戶合規(guī)并且法律允許的情況，征信就可以服務(wù)于消費(fèi)者的幾乎所有目的。綜合法律要求和業(yè)務(wù)范圍的考慮，傳統(tǒng)的信貸服務(wù)在美國(guó)三大征信局的收入中只占30%-40%。征信行業(yè)的核心是對(duì)信息的保護(hù)。《公平信用報(bào)告法》只討論征信報(bào)告的對(duì)象和目的，而不會(huì)限制其使用的行業(yè)。哪些行業(yè)能夠使用征信是一個(gè)市場(chǎng)行為，監(jiān)管方的側(cè)重點(diǎn)應(yīng)該在信用、信息的保護(hù)方面，而不是對(duì)行業(yè)的界定。

在中國(guó)，芝麻信用已經(jīng)在試運(yùn)行許可的前提下與金融機(jī)構(gòu)合作，嵌入各種需要征信的場(chǎng)景，比如電商場(chǎng)景服務(wù)，比如出行甚至婚戀交友?；閼俳挥褕?chǎng)景中的征信不是幫消費(fèi)者判斷道德風(fēng)險(xiǎn)，而只評(píng)估欺詐等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。由于征信的本質(zhì)只是甄別風(fēng)險(xiǎn)的工具之一，因此在很多場(chǎng)合都可以得到應(yīng)用。至于到底在什么場(chǎng)合下可以使用，應(yīng)該由市場(chǎng)決定。我們更應(yīng)關(guān)注的是在征信活動(dòng)中，對(duì)于用戶知情權(quán)和異議權(quán)的保護(hù)。螞蟻金服在得到用戶授權(quán)的前提下采集信息，對(duì)信息使用者和提供者均進(jìn)行盡職調(diào)查，規(guī)范用戶的信息及數(shù)據(jù)使用行為等等，都是為了保障用戶的知情權(quán)和異議權(quán)。

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互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管

我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管主要應(yīng)考慮兩個(gè)原則。一是平衡創(chuàng)新和安全的原則。金融一定不是追求最高程度的安全，否則就不會(huì)有股票市場(chǎng)，也不會(huì)有銀行，因?yàn)榧词故倾y行也可能倒閉。因此監(jiān)管層一定要在金融活動(dòng)對(duì)社會(huì)帶來(lái)益處和風(fēng)險(xiǎn)之間尋找一個(gè)平衡?？紤]到金融活動(dòng)本身的不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的滯后性，要找到平衡點(diǎn)其實(shí)非常不容易。另外，創(chuàng)新跟競(jìng)爭(zhēng)密不可分，雖然會(huì)給現(xiàn)有體系帶來(lái)一定的影響，但人類過去幾百年的發(fā)展史告訴我們，通過創(chuàng)新提高生產(chǎn)率是經(jīng)濟(jì)進(jìn)步最重要的推動(dòng)力。

二是遵循金融本質(zhì)的原則。金融具有負(fù)外部性，不同的金融產(chǎn)品、不同的行業(yè)也會(huì)具有不同的負(fù)外部性，這就需要監(jiān)管層具體行業(yè)具體分析。美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融不夠發(fā)達(dá)，以支付為例，我在美國(guó)生活了十幾年，至今在我的同事還在大量使用支票付款。在美國(guó)使用互聯(lián)網(wǎng)支付手段，商家收取的利率大概是百分之幾。有一家試圖上市的公司可以提供2.5%的利息標(biāo)準(zhǔn)，它們就認(rèn)為自己在支付方面很有優(yōu)勢(shì)，而我們中國(guó)的商家已經(jīng)到了只收大概千分之幾到萬(wàn)分之幾的水平。盡管中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和金融都不夠發(fā)達(dá)，但是互聯(lián)網(wǎng)和金融相結(jié)合，有可能實(shí)現(xiàn)彎道超車。如果我們能把互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)和好處結(jié)合起來(lái)，其實(shí)就實(shí)現(xiàn)了一行三會(huì)提出的分類監(jiān)管、適度監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。

另外，可以借鑒券商和銀行、保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行分級(jí)監(jiān)管。根據(jù)不同互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展程度和規(guī)范化不同，對(duì)企業(yè)進(jìn)行分級(jí)。對(duì)于發(fā)展快且規(guī)范程度高的企業(yè)給予一定空間，而其它級(jí)別的企業(yè)則監(jiān)管力度更大一些。對(duì)于風(fēng)控好、內(nèi)控強(qiáng)、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)措施完善的企業(yè)，給予更大的創(chuàng)新空間；而對(duì)于風(fēng)控弱、內(nèi)部管理相對(duì)較弱的機(jī)構(gòu)，則應(yīng)提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

最后，關(guān)于監(jiān)管創(chuàng)新。我們目前正在打造一個(gè)備付金透明的監(jiān)管平臺(tái)，希望能夠完全透明地向監(jiān)管機(jī)構(gòu)公開，這個(gè)平臺(tái)中所有資金的流向，任何時(shí)點(diǎn)都能夠開放透明，并且一旦有指標(biāo)超標(biāo)，還可以提醒監(jiān)管機(jī)構(gòu)引起警惕。希望這成為互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)境下的新型監(jiān)管手段，監(jiān)管者和創(chuàng)新者可以成為金融生態(tài)中的伙伴關(guān)系，共同推動(dòng)金融行業(yè)的健康發(fā)展。

（本文為作者在2015年11月8日的SFI第43期閉門研討會(huì)“互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管方向與行業(yè)創(chuàng)新”上所做的主題演講，由上海新金融研究院整理，經(jīng)作者審核。）

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