京東宣布將拆除京東金融VIE架構 為A股上市鋪路

北京時間11月15日，京東集團發(fā)布第三季度財報并宣布將對京東金融進行股權重組，目標是使其變成內資公司，便于在國內開展業(yè)務。在重組完成后，京東集團將獲得京東金融稅前利潤的40%，或者在監(jiān)管許可下獲得40%的股權。

京東集團發(fā)布的財報顯示，京東集團董事會(“董事會”)今日批準并授權公司尋求重組負責運營京東互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的京東金融。

重組的主要目的是將京東金融轉型為只有中國投資者作為股東的企業(yè)，以便在中國開展某些需要政府許可的金融服務業(yè)務，并更好地利用中國資本市場的資金。

公告稱，根據(jù)目前初步計劃，京東集團將出讓其持有的所有京東金融的股份。交易后，京東集團將不再擁有京東金融的法律所有權或有效控制權。

同時，京東集團和京東金融計劃簽署一系列關于出售，經營許可以及業(yè)務合作協(xié)議，由此京東集團將從參與交易的投資人獲得按市場公允價值計算的現(xiàn)金對價，并在京東金融未來實現(xiàn)累積稅前盈利后，獲得京東金融稅前利潤的40%；此外，如果中國相關監(jiān)管法規(guī)許可，京東集團有權將其在京東金融的權利轉換為京東金融40%的股權。

據(jù)公告，重組如能順利完成，京東金融的財務數(shù)據(jù)將不再納入京東集團的合并財務報表。

京東集團還披露，為確保京東集團和京東金融長期緊密的戰(zhàn)略伙伴關系，京東集團董事長兼首席執(zhí)行官劉強東預計將參與此次交易，按照和其他待確定第三方投資人一致的市場公允價格購入京東金融少數(shù)股份，而其它參與交易的投資者預計會認購更高份額的股份。根據(jù)目前的初步計劃，交易完成后，劉強東在京東金融和京東集團將擁有類似比例的經濟利益。

值得關注的是，公告稱，依照其所持有的股份及通過投票權委托或其它安排獲取的員工和其他投資人的投票權，劉強東預計將擁有京東金融多數(shù)表決權。

2014年10月，螞蟻金服宣告成立，正式從阿里巴巴集團剝離出來。根據(jù)雙方達成的協(xié)議，阿里巴巴擁有螞蟻金服每年37.5%的利潤，并且在監(jiān)管許可的情況下可以將收益權轉化為33%的股權；與此同時，阿里員工還持有螞蟻金服40%的股權。

兩相對比，京東集團對京東金融的重組安排，基本上與阿里集團重組金融業(yè)務、組建螞蟻金服的架構如出一轍，表面上金融業(yè)務獲得了獨立，實際上控制權并沒有發(fā)生實質性變化。

但上述行為確有拆除VIE為上市鋪路的意味。

今年1月，京東集團宣布旗下京東金融子集團已和多家機構簽署協(xié)議，融資66.5億元人民幣。此輪融資后京東金融估值為466.5億元。上述融資引入紅杉、嘉實投資和中國太平等戰(zhàn)略合作伙伴，對此，京東金融認為這代表著市場對“金融科技”這一新金融發(fā)展方向的肯定。此輪融資后，京東集團仍控制京東金融多數(shù)股權。此次融資預計在2016年上半年完成。

當時，劉強東透露，京東集團未來3到5年內要至少再打造2家上市公司。并有報道稱，京東金融擬2017年于A股戰(zhàn)略新興板上市。如果京東金融無法滿足A股上市條件，也不排除赴海外上市可能。若京東金融5年內未能完成合格IPO上市，最后的保底是大股東京東集團回購條款。

截至目前，京東金融已經囊括了諸如支付、小貸、基金銷售支付、保險經紀、保理等牌照，業(yè)務遍布供應鏈金融、消費金融、眾籌、財富管理、支付、保險、證券七大領域，也就是說，其還有發(fā)展成為金融超市的路徑選擇，此后的關鍵是打通用戶賬戶體系及各類產品體系。從發(fā)展程度上看，目前京東金融可圈可點的主要是供應鏈金融與消費金融，剩余業(yè)務按照行業(yè)內的評價，更多的處于拓展市場階段。

上述財報顯示，此次重組的主要目的是將京東金融轉型為只有中國投資者作為股東的企業(yè)，以便在中國開展某些需要政府許可的金融服務業(yè)務，并更好地利用中國資本市場的資金。如此，我們且看京東金融此后的發(fā)展。

京東2016年Q3業(yè)績核心數(shù)據(jù)：

實現(xiàn)凈收入607億元人民幣，同比增長38%，超過華爾街預期。

交易總額（GMV）達到1588億元人民幣，剔除虛擬商品的交易總額達1556億元人民幣，同比增長47%，領先于行業(yè)平均增速。

集團毛利額96億元人民幣，非美國通用會計準則下（Non-GAAP）毛利額94億元人民幣，同比增長59%。

非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為2.690億元人民幣，去年同期凈利潤為2300萬元人民幣，增長超過10倍。

非美國通用會計準則下（Non-GAAP）京東商城經營利潤率為1.1%，去年同期為0.7%，已實現(xiàn)連續(xù)第6個季度為正。

截至2016年9月30日，過去12個月自由現(xiàn)金流達167億元人民幣，創(chuàng)歷史新高。而截止2015年9月30日，過去12個月的自由現(xiàn)金流為56億元人民幣。

經營現(xiàn)金流流入金額為66億元人民幣，去年同期經營現(xiàn)金流流出金額為14億元人民幣。剔除經營現(xiàn)金流中包含的京東金融相關影響，自由現(xiàn)金流流入金額為54億元人民幣，去年同期自由現(xiàn)金流流出金額為3億元人民幣。

獲取新用戶的能力強勁，截至2016年9月30日，過去12個月的活躍用戶數(shù)保持高速增長，達1.987億，同比增長57%。

剔除虛擬商品，第三季度完成訂單量為4.012億，同比增長55%。

移動端占比迅猛提升，第三季度通過移動端渠道完成訂單量占比近8成，達到79.7%，同比增長超過110%。

新業(yè)務(包括京東金融、O2O、技術以及海外業(yè)務)的非美國通用會計準則下(Non-GAAP)經營虧損約為3億元人民幣。隨著2016年4月26日O2O業(yè)務與“達達”完成合并，公司已不再合并O2O業(yè)務。

第四季度凈收入預計在750億元人民幣至775億元人民幣之間，同比增長約為37%至42%之間，超華爾街預期。

京東開展金融業(yè)務時間表：

2012年10月29日，京東商城完成對網(wǎng)銀在線公司的完全收購

2012年11月，京東供應鏈金融服務于2012年11月27日上線

2013年7月，京東金融事業(yè)部獨立，京東金融集團成立

2013年12月6日，京東正式上線名為"京保貝"的3分鐘融資到賬業(yè)務

2014年2月，京東白條開始公測

2014年3月，京東互聯(lián)網(wǎng)理財產品--小金庫上線

2014年7月1日，京東眾籌上線

2014年7月，在網(wǎng)銀在線旗下"網(wǎng)銀+"的基礎上，京東金融正式推出"京東支付"

2014年10月，推出商家貸款產品"京小貸"

2015年3月，校園分期購物平臺分期樂獲得了來自京東的戰(zhàn)略投資

2015年3月31日，京東金融上線股權眾籌平臺"京東東家"

2015年5月，京東金融股票平臺"財謎"正式上線，該平臺是股票投資類互聯(lián)網(wǎng)技術服務及投資教育平臺

2015年6月，京東宣布將與美國大數(shù)據(jù)分析公司ZestFinance合作推出一個中國消費者信用數(shù)據(jù)系統(tǒng)。兩家公司將成立合資公司JD-ZestFinanceGaia，利用ZestFinance的機器學習技術來分析京東在線買家的數(shù)據(jù)，制定出信用風險評分

2015年10月京東CEO劉強東在公開場合對外表示，京東已與四川省政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將在四川省設立京東互聯(lián)網(wǎng)財產保險公司

2016年3月，京東白條宣布獨立，同時推出信用貸款服務——金條

2016年4月，京東金融戰(zhàn)略投資互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司美利金融，發(fā)力二手車金融市場

2016年4月，買單俠宣布完成C輪融資，由順為資本、京東金融領投

2016年6月，京東金融和天津濱海柜臺交易市場共同合作發(fā)起設立天津濱海京元眾籌交易中心注冊成立。

2016年6月，租房分期平臺會分期宣布獲得京東金融戰(zhàn)略投資。雙方將以資金、數(shù)據(jù)、風控、渠道等為基礎進行合作

2016年9月，京東金融上線白條閃付，拓展線下場景

2016年10月25日，人力資源SaaS平臺微知宣布獲得3000美元B輪融資，京東金融集團領投。京東金融和微知已打通在線支付體系，雙方還將在基礎業(yè)務及增值業(yè)務開深入戰(zhàn)略合作

2016年11月3日，京東金融與美國大數(shù)據(jù)公司ZestFinance聯(lián)合發(fā)起的合資公司ZRobot宣布開業(yè)

生成海報

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