人民幣貶值創(chuàng)7年新低 或可容忍更大波動

導(dǎo)語：10月14日，在岸人民幣對美元即期匯率跌破6.84，創(chuàng)下7年來新低。繼上周五人民幣對美元匯率中間價6年多來首次跌破6.8之后，昨日該中間價繼續(xù)下行，已是連續(xù)第七個交易日走低。

11月15日訊 據(jù)上海證券報消息，然而，昨日市場上并沒有出現(xiàn)央行干預(yù)的明顯跡象。市場人士認(rèn)為，自8月以來的中國宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢基本定調(diào)，使得“穩(wěn)增長”方面的壓力減弱，能夠在匯率層面容忍更大波動。這為央行在人民幣匯率層面提供了更大的空間，不必?fù)?dān)心由于匯率的波動，并通過資產(chǎn)價格傳導(dǎo)后，會對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成過大的負(fù)面沖擊。

與此同時，市場人士認(rèn)為，應(yīng)避免過分關(guān)注美元走強(qiáng)等市場因素形成的短期擾動，而應(yīng)當(dāng)更為關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期趨勢。長期來看，央行應(yīng)該繼續(xù)加快匯改步伐，讓人民幣匯率盡早實(shí)現(xiàn)自由浮動，從根源上消除貶值預(yù)期。

人民幣穩(wěn)健依舊

昨日下午17點(diǎn)附近，在岸人民幣對美元匯率一度最低跌至6.8450，創(chuàng)下七年來新低;離岸人民幣對美元匯率一度最低報于6.8551。

有外匯交易員表示，在市場上，部分銀行自營盤高位出現(xiàn)賣出美元。但是，并未出現(xiàn)明顯的央行干預(yù)的跡象。

人民幣對美元匯率中間價當(dāng)日報于6.8291，較上一交易日人民幣下行176個基點(diǎn)。這是人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第七個交易日走低。就在上周五，人民幣對美元匯率中間價報于6.8115，是六年多來首次跌破6.80。

市場人士認(rèn)為，上周美國總統(tǒng)大選結(jié)果出爐后，市場在短期下挫后迅速反彈。而隨著美元指數(shù)的上漲，導(dǎo)致目前執(zhí)行參考一籃子貨幣制定中間價機(jī)制的人民幣出現(xiàn)下行壓力也不足為奇。

與此同時，CFETS(中國外匯交易中心)、BIS(國際清算銀行)、SDR(特別提款權(quán))三個貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)依舊相對穩(wěn)定。最新數(shù)據(jù)顯示，截至11日的當(dāng)周，上述三個指數(shù)周漲幅均保持升勢。

相對于歐元、日元、英鎊等全球各大經(jīng)濟(jì)體的貨幣而言，人民幣依舊保持了相對穩(wěn)健。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最近5日來，美元相對歐元、日元、加元、英鎊等貨幣平均升值約4%，而美元對在岸人民幣升值僅約1%。

短期受累于美元升勢

對于本輪人民幣下行的原因，市場已基本達(dá)成共識：短期內(nèi)，主要受美元持續(xù)走強(qiáng)等外部因素推動。

昨日，美元指數(shù)漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，亞洲市場尾盤時，一舉突破100關(guān)口。這創(chuàng)下了美元指數(shù)11個月以來的新高，日內(nèi)漲幅約1%。就在上周，美元持續(xù)五連陽，單周漲幅超過2%，創(chuàng)下一年來最大的周漲幅。上周五美元指數(shù)最高升至99.13，創(chuàng)9個月新高。

對于美元上行的原因，富拓外匯分析師鐘越昨日表示，市場基于特朗普上任后可能推出的大規(guī)模財政刺激、減稅、擴(kuò)大基建投資和放松金融監(jiān)管等舉措而大舉買入被低估的風(fēng)險資產(chǎn)，美股逼近歷史高位，美元大幅攀升，美債收益率全面回升，黃金暴跌。

與此同時，美聯(lián)儲12月加息預(yù)期再度提升至80%以上，這也進(jìn)一步提振了美元。本周北京時間周四晚上，美聯(lián)儲主席耶倫將在聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會就經(jīng)濟(jì)狀況作證，這將是本周的關(guān)鍵風(fēng)險事件。此外，在耶倫作證之前，還有數(shù)位美聯(lián)儲官員發(fā)表講話，這將讓12月美聯(lián)儲加息前景更加明朗。

交銀國際分析師譚淳昨日表示，如果美聯(lián)儲12月加息兌現(xiàn)后，美元會因預(yù)期兌現(xiàn)而走弱，屆時人民幣下行壓力會小幅緩解。

或容忍更大幅度匯率波動

昨日，“6.83”這一心理關(guān)口引發(fā)市場關(guān)注。因?yàn)樵撝笜?biāo)是2008年全球金融危機(jī)后，人民幣對美元匯率長期橫盤的關(guān)鍵一線。

然而，昨日市場上似乎并沒有出現(xiàn)央行干預(yù)的跡象。為何監(jiān)管層允許人民幣匯率突破所謂的市場心理關(guān)口呢?

摩根士丹利華鑫證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，如果中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，政府在“穩(wěn)增長”方面的壓力減弱，就會在匯率層面容忍更大幅度的波動。根據(jù)8月以來一系列中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來判斷的話，中國經(jīng)濟(jì)在年內(nèi)突破6.5%的增長目標(biāo)已經(jīng)沒有懸念。這為央行在人民幣匯率層面提供了更大的空間，不必?fù)?dān)心匯率大幅波動，并通過資產(chǎn)價格傳導(dǎo)后，會對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成過大的負(fù)面沖擊。

與此同時，數(shù)位經(jīng)濟(jì)學(xué)者、市場人士強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該避免過分關(guān)注市場因素形成的短期擾動，而應(yīng)當(dāng)更為關(guān)注中長期趨勢。有市場人士提出，長期來看，央行應(yīng)該繼續(xù)加快匯改，讓人民幣匯率盡早實(shí)現(xiàn)自由浮動，從根源上消除貶值預(yù)期。

瑞銀特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤還預(yù)計，如果美元走弱、美國不對中國產(chǎn)品提高關(guān)稅，則明年年底人民幣對美元匯率可能強(qiáng)于預(yù)期。反之，則在2017年底人民幣對美元匯率下行可能超過7.2。

章俊表示，如果美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)、美聯(lián)儲貨幣政策正?；椒ジ訄詻Q，這對包括中國在內(nèi)的新興市場國家而言，本幣下行和資本外流的壓力會加大。

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