券商股忽漲忽跌背后的邏輯何在？

導(dǎo)語：上周五及本周一，券商股表現(xiàn)強(qiáng)勢，集體拉升大幅走高，本周二、三連續(xù)走強(qiáng)的券商股停止瘋狂漲勢，開始回落休整，但行情依然樂觀。由此引發(fā)熱議，市場上關(guān)于券商股能否重溫2014年瘋漲行情的臆測開始鋪天蓋地而來。

11月16日訊 無可厚非，深港通開通預(yù)期是助推券商股上漲的直接原因。消息面上，此前有港媒報道，深港通將于11月24日正式通車;昨日深交所再度發(fā)布19日深港通全網(wǎng)測試的通知，進(jìn)一步印證深港通有望在本月底正式開通。

眾所周知，深港通的開通能夠提振市場樂觀情緒，將為A股市場帶來1500億元左右的增量資金，對A股市場的長期影響遠(yuǎn)大于短期資金面的作用。深港通還將為券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開辟新的利潤來源，推動券商國際業(yè)務(wù)的發(fā)展，間接增厚證券公司的經(jīng)營業(yè)績。

具體來看，中投證券分析認(rèn)為，深港通開通將對券商股產(chǎn)生三重利好：一是提振市場情緒，利好高Beta券商股;二是提升券商整體業(yè)績;三是中國資本市場對外開放再進(jìn)一步，有助于推動券商國際業(yè)務(wù)的拓展。從盤面表現(xiàn)來看，券商股近日的不俗表現(xiàn)正是三重利好疊加作用的充分體現(xiàn)。

券商股忽漲忽跌的背后，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，券商板塊屬于權(quán)重板塊，拉升需要消耗大量資金，只有在增量資金一直配合的前提下，券商板塊才會產(chǎn)生持續(xù)的強(qiáng)勢表現(xiàn)。但最近幾日，滬市成交量開始下降，券商股失去支撐開始回落休整。而深港通的開通究竟能對上市券商的業(yè)績產(chǎn)生多大影響目前尚未可知。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，短期看，市場樂觀情緒提振作用下，券商板塊整體估值或上移，上漲顯著。中長期看，深港通開通利于A股市場完善和建立合理的估值體系，對內(nèi)地和香港證券業(yè)有望產(chǎn)生正面效應(yīng)。但是最重要的一點(diǎn)是，券商股估值持續(xù)提升依賴證券公司盈利能力的改善。

值得慶幸的是，上市券商業(yè)績改善也給市場注入一針“強(qiáng)心劑”。數(shù)據(jù)顯示，2016年前三季度，24 家上市券商前三季度歸母凈利潤合計(jì)646.77 億元，同比下滑 49.48%，降幅較上半年顯著收窄，同時第三季度歸母凈利潤合計(jì) 238.97 億元，同比增長 12.03%，環(huán)比增長 1.59%，業(yè)績拐點(diǎn)正式確立，也為券商股的持續(xù)發(fā)力奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

據(jù)券商中國報道，目前券商股占私募基金持倉比例的二至三成。某私募機(jī)構(gòu)高管分析認(rèn)為，短期來看，深港通開通預(yù)期及養(yǎng)老金年底入市，都為券商板塊帶來短期的提振作用;長期來看，從市盈率或市凈率角度，目前中國的券商板塊處于一個比較合理的價值區(qū)間，具備長期投資價值。而且，隨著金融改革的不斷深化，估值接近市場底部、創(chuàng)新優(yōu)勢比較明顯的券商有望繼續(xù)享受改革紅利。

無論是政策利好助推還是券商本身業(yè)績改善，都證明券商股當(dāng)前具備投資價值。具體投資方面，多家機(jī)構(gòu)研報認(rèn)為，從深港通宣布到正式開通期間，券商股將受到持續(xù)的利好催化作用，尤其隨著深港通落地日益臨近，提振作用愈加明顯。而且從券商公司基本面來看，券商行業(yè)整體進(jìn)入到風(fēng)險收益比較合理的階段，券商股目前處于估值底部，建議關(guān)注年底前券商股交易性機(jī)會。（文/劉信鳳）

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