網(wǎng)貸限額倒逼供應(yīng)鏈金融 “金交所”及“聯(lián)合放貸”模式待考

同一平臺(tái)100萬(wàn)元、不同平臺(tái)500萬(wàn)元的限額標(biāo)準(zhǔn)，讓供應(yīng)鏈金融平臺(tái)一籌莫展。金交所與聯(lián)合放貸的嘗試，是否能成為終極的解決方案，一切還有待仔細(xì)觀察

《投資者報(bào)》記者 王宇

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的逐步收緊，資產(chǎn)端的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越白熱化，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取成為平臺(tái)持續(xù)發(fā)展的重要一環(huán)。長(zhǎng)期以來(lái)，供應(yīng)鏈金融因?yàn)榻灰妆尘罢鎸?shí)、風(fēng)險(xiǎn)可控、市場(chǎng)前景廣闊的優(yōu)勢(shì)而被看好。因此，這類平臺(tái)成為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)中的“別人家的孩子”。

但是，“別人家的孩子”同大多數(shù)一樣，也遭遇了成長(zhǎng)的煩惱?！锻顿Y者報(bào)》記者了解到，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（下稱“暫行辦法”）中關(guān)于限額的規(guī)定，對(duì)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)產(chǎn)生了不小的壓力。

金融行業(yè)的壓力往往成為某些創(chuàng)新的契機(jī)。記者注意到，多家涉及到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，正在積極探索平臺(tái)“合規(guī)”下的出路。其中，與金融資產(chǎn)交易所（下稱“金交所”）合作成為一種趨勢(shì)，也有從業(yè)者提出聯(lián)合放貸的模式來(lái)化解這一難題。

對(duì)此，記者采訪多位互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者以及第三方人士，綜合觀點(diǎn)認(rèn)為，平臺(tái)通過(guò)金交所進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓或代銷，需要受到金交所的政策限制。聯(lián)合放貸確實(shí)值得嘗試，然而，這種模式下多家平臺(tái)如何落實(shí)反擔(dān)保措施的問(wèn)題需要首先得到解決。

限額成“繞不過(guò)去的門(mén)檻”

用業(yè)內(nèi)人士的話說(shuō)，供應(yīng)鏈金融就是“從產(chǎn)業(yè)鏈條中發(fā)現(xiàn)信用”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)圍繞具有高等級(jí)的信用優(yōu)勢(shì)的核心企業(yè)展開(kāi)，通過(guò)核心企業(yè)注入大型制造企業(yè)或商品流通企業(yè)的供應(yīng)鏈管理信息系統(tǒng)，依托信息化整合供應(yīng)鏈上的信息流及資金流，為鏈上企業(yè)提供全方位的供應(yīng)鏈融資服務(wù)。

從資產(chǎn)的角度來(lái)看，供應(yīng)鏈金融平臺(tái)就是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中的“實(shí)力派”。中國(guó)人民大學(xué)金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)治理中心負(fù)責(zé)人楊東表示，“互聯(lián)網(wǎng)+”供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新模式，由于供應(yīng)鏈體系和上下游體系的存在，能夠有效降低成本，符合互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)化發(fā)展的邏輯。

然而，暫行辦法出臺(tái)以后，限額問(wèn)題成為平臺(tái)繞不過(guò)去的門(mén)檻。具體而言，“同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過(guò)人民幣100萬(wàn)元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)借款總余額不超過(guò)人民幣500萬(wàn)元?！睏顤|如是說(shuō)。

“像傳統(tǒng)制造業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)，這類的業(yè)務(wù)訂單融資金額較大?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱，例如，新聯(lián)在線的P2G（平臺(tái)對(duì)政府）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要服務(wù)的對(duì)象為政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如高速公路、發(fā)電站等?！斑@些融資業(yè)務(wù)單項(xiàng)金融一般為上千萬(wàn)元，因此受限額的影響很大。”

“由于供應(yīng)鏈金融本身行業(yè)屬性限制，相對(duì)融資金額大的訂單較多，對(duì)這類平臺(tái)的訂單拆分能力、資產(chǎn)端業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力是一種較大的考驗(yàn)。”一位第三方機(jī)構(gòu)人士如是表示。

金交所及聯(lián)合放貸尚在探索

暫行辦法正式出臺(tái)以后，大部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)始轉(zhuǎn)型之路，有的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)則謀求與金交所合作，有的平臺(tái)則提出“聯(lián)合放貸”的模式。對(duì)于尚在探索中的“合規(guī)”之路，業(yè)內(nèi)的觀點(diǎn)稱要謹(jǐn)慎嘗試。

《投資者報(bào)》記者注意到，今年10月供應(yīng)鏈金融平臺(tái)金投手與南京金融資產(chǎn)交易中心有限公司（下稱“南金所”）達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。南金所將其備案的掛牌產(chǎn)品信息推送至金投手平臺(tái)發(fā)布，投資者則可通過(guò)金投手平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)。此外，開(kāi)鑫貸、團(tuán)貸網(wǎng)等平臺(tái)計(jì)劃通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易所掛牌資產(chǎn)發(fā)行產(chǎn)品。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與金交所的“牽手”，上述第三方機(jī)構(gòu)人士表示，通過(guò)金交所進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓或代銷，需要受到金交所的政策限制，同時(shí)這種合作亦不在此次針對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)出臺(tái)的政策監(jiān)管范圍內(nèi)，因?yàn)楸O(jiān)管政策強(qiáng)調(diào)網(wǎng)貸平臺(tái)要堅(jiān)持“小額分散”。

借款額度的嚴(yán)苛限制，一度讓大標(biāo)業(yè)務(wù)的平臺(tái)一籌莫展。隨后，有的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提出聯(lián)合放貸的模式。作為應(yīng)對(duì)限額的方法之一，聯(lián)合放貸被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是一種值得嘗試的模式，但其中還有諸多風(fēng)險(xiǎn)需要防范。而對(duì)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)來(lái)說(shuō)，則更應(yīng)該謹(jǐn)慎。

“聯(lián)合放貸模式部分可行?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，部分可行在于未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)一些專門(mén)的“貸款中介”公司，通過(guò)對(duì)接融資企業(yè)、落實(shí)抵押等反擔(dān)保措施后，對(duì)接給多個(gè)平臺(tái)。這有點(diǎn)類似以前的擔(dān)保公司的性質(zhì)，能一定程度上解決多個(gè)平臺(tái)如何落實(shí)抵押措施的問(wèn)題，但同時(shí)帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)——貸款中介跑路。?也就是說(shuō)，制約之處在于超額資產(chǎn)一般都是有抵質(zhì)押物等其他反擔(dān)保措施的。在聯(lián)合放貸的合作下，多家平臺(tái)如何落實(shí)反擔(dān)保措施，這個(gè)問(wèn)題尚未解決。此外，法律規(guī)定不可對(duì)抵押物進(jìn)行多次抵押。“聯(lián)合認(rèn)貸項(xiàng)目萬(wàn)一出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，抵押物的處理和受償順序也是一個(gè)很大的爭(zhēng)議點(diǎn)，故操作難度較大?！?/P>

第三方機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，針對(duì)暫行辦法規(guī)定的同一平臺(tái)100萬(wàn)元、不同平臺(tái)500萬(wàn)元的限額標(biāo)準(zhǔn)，如果平臺(tái)間實(shí)行“聯(lián)合放貸”模式，也只能解決小于500萬(wàn)元的借款需求，針對(duì)數(shù)量更大的借款需求，網(wǎng)貸平臺(tái)還是無(wú)法滿足。同時(shí)，平臺(tái)間相互放貸，一定程度上造成風(fēng)險(xiǎn)積壓。

業(yè)內(nèi)看好其市場(chǎng)前景

接受采訪的多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融的核心在于對(duì)核心企業(yè)的資質(zhì)審核和還款能力評(píng)估，平臺(tái)圍繞核心企業(yè)，參與其上下游中小企業(yè)的資金流和物料，讓平臺(tái)將某個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)化為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的可控風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到供應(yīng)鏈金融體系上的風(fēng)控平衡。

事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資難且融成本高企的大環(huán)境下，P2P網(wǎng)貸為供應(yīng)鏈金融的資金來(lái)源開(kāi)辟了新渠道，解決了以往中小微企業(yè)的融資缺口，降低了融資門(mén)檻。同時(shí)，又因?yàn)樵谄脚_(tái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲得不易的大背景下，由于基于真實(shí)的交易，且具有相對(duì)較好的收益，供應(yīng)鏈金融前景極為廣闊。

綜合來(lái)看，多數(shù)市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，合規(guī)細(xì)則對(duì)供應(yīng)鏈金融的影響只是現(xiàn)階段的、暫時(shí)的。相反，未來(lái)網(wǎng)貸行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力就體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)的管理、控制和對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的把控。從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，能夠融合兩者于一身的供應(yīng)鏈金融，雖有門(mén)檻，仍會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有著極大的吸引力。■

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