摘要：在19日舉行的2016全球量化金融峰會上，中國證券金融股份有限公司董事長聶慶平在談到如何積極穩(wěn)妥發(fā)展對沖基金市場時表示：雖然要發(fā)展對沖基金市場，但是對沖基金千萬不要變成主角，把現(xiàn)貨市場、產(chǎn)品市場扭曲了，這可能會給金融監(jiān)管帶來新問題。”
文|周生龍
11月20日訊 對沖基金(Hedge Fund)，字面意思即為“風(fēng)險對沖過的基金”，采用對沖交易的手段，也稱避險基金或套期保值基金。它將金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合，是投資基金的一種形式。
對沖基金誕生于海外，但即使在它的家鄉(xiāng)來看，也是一類相對較新的資產(chǎn)類別，通常會和房地產(chǎn)投資(Real Estate)、私募股權(quán)投資(Private Equity)和風(fēng)險投資(Venture Capital)一同被劃分在另類投資(Alternative Investment)的范疇。事實上，世界上首只對沖基金被認(rèn)為是阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯(Alfred Winslow Jones)在1949年創(chuàng)建的，距今也不過60多年。
而對沖基金在國內(nèi)的歷史就更短，目前國內(nèi)成本市場上的陽光私募基金與海外對沖基金有著追求絕對收益的共性，而且具備相似的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，是以其被視為真正意義上對沖基金的“雛形”。
但中國本土的第一只對沖基金并沒有降生在陽光私募基金業(yè)內(nèi)。2010年9月，國投瑞銀在“一對多”專戶產(chǎn)物中加進(jìn)股指期貨投資，拉開了基金產(chǎn)物介入股指期貨市場的序幕，基金中的對沖基金由此亮相。黃金發(fā)展期大概可以從2013年算起，而今年以來，對沖基金相比海外同業(yè)面臨著更大的挑戰(zhàn)，A股上半年同樣大幅動蕩收跌，但更重要的是，國內(nèi)上半年資本市場監(jiān)管整體趨嚴(yán)，對于私募投資基金行業(yè)的規(guī)范性監(jiān)管辦法不斷出臺，在弱市場和強(qiáng)監(jiān)管的雙重擠壓下，國內(nèi)對沖基金規(guī)模收縮，同時表現(xiàn)不佳。
在19日舉行的2016全球量化金融峰會上，中國證券金融股份有限公司董事長聶慶平在談到如何積極穩(wěn)妥發(fā)展對沖基金市場時講道：“我們發(fā)展應(yīng)用對沖工具，應(yīng)該使金融衍生品市場發(fā)展與金融現(xiàn)貨市場發(fā)展在規(guī)模、方向和工具等方面協(xié)調(diào)、有序。雖然要發(fā)展對沖基金市場，但是對沖基金千萬不要變成主角，把現(xiàn)貨市場、產(chǎn)品市場扭曲了，這可能會給金融監(jiān)管帶來新問題。”這也傳遞出我國對對沖基金發(fā)展的謹(jǐn)慎態(tài)度。
中國的對沖基金行業(yè)相比海外市場仍然處于發(fā)展的初期，需要市場給予更多支持，但目前來看，國內(nèi)的對沖基金面臨的市場環(huán)境和政策環(huán)境都還需改進(jìn)，行業(yè)競爭格局也較為混亂。目前監(jiān)管層的一系列加強(qiáng)監(jiān)管的新規(guī)雖然短期可能會讓行業(yè)陣痛，但長期來看，隨著行業(yè)治理不斷規(guī)范，投資者也會對對沖基金行業(yè)有更為成熟和清晰的認(rèn)識，未來國內(nèi)對沖基金行業(yè)的發(fā)展仍然值得期待。
全球來看，隨著美國大選和英國脫歐帶來的宏觀和政治不確定性的塵埃落定，全球并購繼續(xù)加速，對沖基金有望帶來更強(qiáng)勁的業(yè)績，吸引全球和機(jī)構(gòu)投資人。對于還處于發(fā)展初期的我國對沖基金行業(yè)，希望能在漸趨穩(wěn)定的國際形勢下找到一個較好的切入點，在穩(wěn)步發(fā)展的同時加快追趕的步伐，我們也期待未來中國也能出現(xiàn)如索羅斯、詹姆斯·西蒙斯等對沖基金行業(yè)的傳奇人物，給中國的投資者帶來長期豐厚的回報。
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