加強(qiáng)對(duì)沖基金監(jiān)管，也是為了在我國(guó)更好發(fā)展

摘要：在19日舉行的2016全球量化金融峰會(huì)上，中國(guó)證券金融股份有限公司董事長(zhǎng)聶慶平在談到如何積極穩(wěn)妥發(fā)展對(duì)沖基金市場(chǎng)時(shí)表示：雖然要發(fā)展對(duì)沖基金市場(chǎng)，但是對(duì)沖基金千萬(wàn)不要變成主角，把現(xiàn)貨市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)扭曲了，這可能會(huì)給金融監(jiān)管帶來(lái)新問(wèn)題。”

文|周生龍

11月20日訊 對(duì)沖基金(Hedge Fund)，字面意思即為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，采用對(duì)沖交易的手段，也稱避險(xiǎn)基金或套期保值基金。它將金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合，是投資基金的一種形式。

對(duì)沖基金誕生于海外，但即使在它的家鄉(xiāng)來(lái)看，也是一類相對(duì)較新的資產(chǎn)類別，通常會(huì)和房地產(chǎn)投資(Real Estate)、私募股權(quán)投資(Private Equity)和風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)一同被劃分在另類投資(Alternative Investment)的范疇。事實(shí)上，世界上首只對(duì)沖基金被認(rèn)為是阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯(Alfred Winslow Jones)在1949年創(chuàng)建的，距今也不過(guò)60多年。

而對(duì)沖基金在國(guó)內(nèi)的歷史就更短，目前國(guó)內(nèi)成本市場(chǎng)上的陽(yáng)光私募基金與海外對(duì)沖基金有著追求絕對(duì)收益的共性，而且具備相似的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，是以其被視為真正意義上對(duì)沖基金的“雛形”。

但中國(guó)本土的第一只對(duì)沖基金并沒有降生在陽(yáng)光私募基金業(yè)內(nèi)。2010年9月，國(guó)投瑞銀在“一對(duì)多”專戶產(chǎn)物中加進(jìn)股指期貨投資，拉開了基金產(chǎn)物介入股指期貨市場(chǎng)的序幕，基金中的對(duì)沖基金由此亮相。黃金發(fā)展期大概可以從2013年算起，而今年以來(lái)，對(duì)沖基金相比海外同業(yè)面臨著更大的挑戰(zhàn)，A股上半年同樣大幅動(dòng)蕩收跌，但更重要的是，國(guó)內(nèi)上半年資本市場(chǎng)監(jiān)管整體趨嚴(yán)，對(duì)于私募投資基金行業(yè)的規(guī)范性監(jiān)管辦法不斷出臺(tái)，在弱市場(chǎng)和強(qiáng)監(jiān)管的雙重?cái)D壓下，國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金規(guī)模收縮，同時(shí)表現(xiàn)不佳。

在19日舉行的2016全球量化金融峰會(huì)上，中國(guó)證券金融股份有限公司董事長(zhǎng)聶慶平在談到如何積極穩(wěn)妥發(fā)展對(duì)沖基金市場(chǎng)時(shí)講道：“我們發(fā)展應(yīng)用對(duì)沖工具，應(yīng)該使金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展與金融現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展在規(guī)模、方向和工具等方面協(xié)調(diào)、有序。雖然要發(fā)展對(duì)沖基金市場(chǎng)，但是對(duì)沖基金千萬(wàn)不要變成主角，把現(xiàn)貨市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)扭曲了，這可能會(huì)給金融監(jiān)管帶來(lái)新問(wèn)題。”這也傳遞出我國(guó)對(duì)對(duì)沖基金發(fā)展的謹(jǐn)慎態(tài)度。

中國(guó)的對(duì)沖基金行業(yè)相比海外市場(chǎng)仍然處于發(fā)展的初期，需要市場(chǎng)給予更多支持，但目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)的對(duì)沖基金面臨的市場(chǎng)環(huán)境和政策環(huán)境都還需改進(jìn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也較為混亂。目前監(jiān)管層的一系列加強(qiáng)監(jiān)管的新規(guī)雖然短期可能會(huì)讓行業(yè)陣痛，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著行業(yè)治理不斷規(guī)范，投資者也會(huì)對(duì)對(duì)沖基金行業(yè)有更為成熟和清晰的認(rèn)識(shí)，未來(lái)國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金行業(yè)的發(fā)展仍然值得期待。

全球來(lái)看，隨著美國(guó)大選和英國(guó)脫歐帶來(lái)的宏觀和政治不確定性的塵埃落定，全球并購(gòu)繼續(xù)加速，對(duì)沖基金有望帶來(lái)更強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)，吸引全球和機(jī)構(gòu)投資人。對(duì)于還處于發(fā)展初期的我國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)，希望能在漸趨穩(wěn)定的國(guó)際形勢(shì)下找到一個(gè)較好的切入點(diǎn)，在穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)加快追趕的步伐，我們也期待未來(lái)中國(guó)也能出現(xiàn)如索羅斯、詹姆斯·西蒙斯等對(duì)沖基金行業(yè)的傳奇人物，給中國(guó)的投資者帶來(lái)長(zhǎng)期豐厚的回報(bào)。

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