Fintech研究百篇系列之——如何實(shí)現(xiàn)對(duì)Fintech的有效監(jiān)管？

文|南湖互聯(lián)網(wǎng)金融評(píng)論

11月21日訊，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和區(qū)塊鏈為代表的Fintech的出現(xiàn)不僅有利于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，助力于實(shí)現(xiàn)普惠金融，而且能夠強(qiáng)化市場(chǎng)穩(wěn)定性，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)配置，進(jìn)一步推進(jìn)金融業(yè)的精細(xì)化發(fā)展。但Fintech并未改變金融風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有偏離傳統(tǒng)金融的本質(zhì)，反而將金融風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜化和隱蔽化。科技與金融的結(jié)合放大了金融風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的形式、傳播的方式、蔓延的速度，增加了創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管難度。在促進(jìn)Fintech創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，為更有效地防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)行業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展，本文對(duì)現(xiàn)有的金融監(jiān)管方式進(jìn)行梳理和分類，以期為未來(lái)制定針對(duì)Fintech的相關(guān)監(jiān)管政策提供借鑒。

一、“穿透式”監(jiān)管

2016年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》首次對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融提出“穿透式監(jiān)管”辦法，要求透過(guò)金融創(chuàng)新和義務(wù)包裝的表象，看到金融業(yè)務(wù)的本質(zhì)，并根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)來(lái)切實(shí)執(zhí)行監(jiān)管職責(zé)和監(jiān)管要求，推進(jìn)解決分業(yè)監(jiān)管可能引起的“多頭監(jiān)管”或“無(wú)人監(jiān)管”的弊病。但穿透式監(jiān)管的本質(zhì)，在于不改變我國(guó)當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管的前提下，借助“穿透式監(jiān)管”手段來(lái)透視業(yè)務(wù)，厘清業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)并合理劃歸各監(jiān)管部門(mén)，以達(dá)到提升監(jiān)管能力的目的。

這對(duì)當(dāng)前野蠻生長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)非常重要，更體現(xiàn)我國(guó)金融體系監(jiān)管的轉(zhuǎn)變態(tài)度。在穿透式監(jiān)管下，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)要進(jìn)行實(shí)質(zhì)認(rèn)定，對(duì)于借助業(yè)務(wù)創(chuàng)新突破“牌照”限制的企業(yè)，要予以規(guī)范和禁止;有利于正確識(shí)別和控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)制度，避免將產(chǎn)品銷(xiāo)售給與風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的客戶情況的發(fā)生;減少金融機(jī)構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)嵌套開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，規(guī)避政府監(jiān)管等。但“穿透式”監(jiān)管只是對(duì)當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管的改進(jìn)行為，對(duì)當(dāng)前監(jiān)管能力提出更高要求的同時(shí)，需要謹(jǐn)慎權(quán)衡“監(jiān)管與創(chuàng)新”的矛盾，才能切實(shí)有效保證我國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

二、行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管

自2008年金融危機(jī)之后，政府對(duì)金融監(jiān)管的反思，促使行為監(jiān)管地位逐漸上升，成為了與審慎監(jiān)管并列的兩大監(jiān)管支柱?；趯?duì)“雙峰”監(jiān)管理論的認(rèn)可，許多國(guó)家改革金融管理體系，加強(qiáng)了行為監(jiān)管和金融消費(fèi)者保護(hù)力度，以英國(guó)、美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家，設(shè)立了負(fù)責(zé)行為監(jiān)管的專職機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了行為監(jiān)管(金融消費(fèi)者保護(hù))與審慎監(jiān)管職能的相對(duì)分離。與此同時(shí)，各大國(guó)際組織，如世界銀行、金融穩(wěn)定理事會(huì)等，也紛紛關(guān)注“雙峰”監(jiān)管理論，出臺(tái)相應(yīng)的指導(dǎo)性意見(jiàn)，推動(dòng)金融監(jiān)管的發(fā)展。

行為監(jiān)管，是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了保護(hù)消費(fèi)者的安全權(quán)、知悉權(quán)、選擇權(quán)、公平交易權(quán)、索賠權(quán)等合法權(quán)益，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的行為制定公平交易、反欺詐誤導(dǎo)、個(gè)人隱私信息保護(hù)、充分信息披露、消費(fèi)爭(zhēng)端解決、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、弱勢(shì)群體保護(hù)、廣告行為、合同規(guī)范、債務(wù)催收等規(guī)定或指引，并要求和監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)遵守。從各國(guó)實(shí)踐上看，具體表現(xiàn)在健全內(nèi)控制度、規(guī)范金融產(chǎn)品、加強(qiáng)個(gè)人信息保護(hù)、打擊不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、做好消費(fèi)者教育、保護(hù)弱勢(shì)群體等方面，因此行為監(jiān)管在某種意義上說(shuō)是推動(dòng)金融消費(fèi)者保護(hù)的制度。

審慎監(jiān)管，包括宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管。宏觀審慎監(jiān)管是指為了維護(hù)國(guó)家金融體系的穩(wěn)定，防止金融體系對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成負(fù)外部性而采取的一種自上而下的監(jiān)管模式。主要包括三方面舉措：識(shí)別、監(jiān)測(cè)和計(jì)量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并評(píng)估潛在社會(huì)影響;通過(guò)針對(duì)性監(jiān)管措施，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率;緩解和降低金融體系的負(fù)溢出效應(yīng)，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的破壞。微觀審慎監(jiān)管，不同于宏觀審慎監(jiān)管以防范金融危機(jī)為目的，其更加注重系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生性特征，對(duì)金融系統(tǒng)內(nèi)各個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)個(gè)體進(jìn)行監(jiān)管，控制各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)符合審慎性標(biāo)準(zhǔn)，降低個(gè)體發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，保障金融安全。

行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管在一定程度上存在矛盾。首先，監(jiān)管目標(biāo)存在明顯的差異，審慎監(jiān)管以監(jiān)控金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)，側(cè)重點(diǎn)在于金融服務(wù)的供給方，而行為監(jiān)管在于保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，側(cè)重點(diǎn)在于金融服務(wù)的提供方，供需雙方存在著明顯的不同的利益訴求。其次，分析工具存在明顯差異，審慎監(jiān)管要求金融機(jī)構(gòu)符合“駱駝”(CAMELs)評(píng)級(jí)體系，自身存在一定的市場(chǎng)波動(dòng)抵御能力，保證自身的健康發(fā)展，而行為監(jiān)管主要在于預(yù)防問(wèn)題，通過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)工具監(jiān)測(cè)、識(shí)別、糾正消費(fèi)者行為偏差，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。最后，兩種監(jiān)管方式對(duì)監(jiān)管能力有不同的要求，審慎監(jiān)管往往是后置管理，符合監(jiān)管規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)正常開(kāi)展業(yè)務(wù)，遇到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)后，審慎監(jiān)管才會(huì)“救火”，而行為監(jiān)管是在金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，對(duì)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)可以立即制止。

三、功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管

為更好地服務(wù)消費(fèi)者，提供多樣化金融服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)正逐漸拓展混業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。這就要求我國(guó)當(dāng)前的分業(yè)監(jiān)管做出一定的改革和完善，專家和組織提出了多種監(jiān)管調(diào)整方案，其中包括實(shí)現(xiàn)功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

功能監(jiān)管，源自于《功能視角下的金融體系運(yùn)營(yíng)與監(jiān)管》(Robert C. Merton，1993)，對(duì)支付、融資、資源配置、管理風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、降低信息不對(duì)稱的六大金融功能進(jìn)行管理。保證即使金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融產(chǎn)品創(chuàng)新等使得交易形態(tài)不斷改變，但依照金融本質(zhì)功能來(lái)進(jìn)行管理劃分，仍然能保證金融監(jiān)管的全面性。典型的代表為美國(guó)的金融監(jiān)管，傘形監(jiān)管結(jié)構(gòu)下，銀行、證券、保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)的監(jiān)管者也就成為“功能監(jiān)管”當(dāng)局。

與功能監(jiān)管相對(duì)應(yīng)的是機(jī)構(gòu)監(jiān)管，是指監(jiān)管部門(mén)對(duì)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)管，以審慎性原則管理每一家機(jī)構(gòu)“從生到死”的全過(guò)程，包括對(duì)機(jī)構(gòu)的設(shè)立進(jìn)行資質(zhì)審核和備案、對(duì)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行管理和控制、對(duì)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的疏解和隔離、有效控制機(jī)構(gòu)破產(chǎn)所帶來(lái)的社會(huì)影響等。在機(jī)構(gòu)監(jiān)管的框架下，監(jiān)管部門(mén)需要根據(jù)市場(chǎng)情況分配監(jiān)管資源，切實(shí)有效地保證每一個(gè)機(jī)構(gòu)的合法合規(guī)運(yùn)作，將管理落到實(shí)處。

功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管相當(dāng)于橫向監(jiān)管和縱向監(jiān)管。功能監(jiān)管以“實(shí)質(zhì)大于形式”的原則將原本的分業(yè)監(jiān)管按照經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)重新劃分監(jiān)管范圍;而機(jī)構(gòu)監(jiān)管則是從微觀著手，將個(gè)體機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍內(nèi)，通過(guò)保證微觀個(gè)體的合規(guī)性來(lái)提升金融系統(tǒng)整體的安全性。

Fintech為金融領(lǐng)域帶來(lái)一系列風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也能夠通過(guò)技術(shù)本身的應(yīng)用降低Fintech中的風(fēng)險(xiǎn)損失并豐富監(jiān)管手段和方法。隨著法律和Fintech的進(jìn)一步完善，社會(huì)安全風(fēng)險(xiǎn)感知的不斷提升，金融領(lǐng)域的監(jiān)管方式將發(fā)生巨大變化，技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的現(xiàn)代化金融監(jiān)管方式將成為必然趨勢(shì)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠在合法合規(guī)的前提下，借助先進(jìn)的信息化技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)和企業(yè)動(dòng)態(tài)的實(shí)時(shí)智能檢測(cè)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將能夠更為及時(shí)精準(zhǔn)地打擊違法犯罪行為，進(jìn)而更好地維護(hù)金融行業(yè)的持續(xù)、健康、穩(wěn)步發(fā)展。

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