評(píng)價(jià)P2P平臺(tái)優(yōu)劣 難用“逾期壞賬率”論英雄

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等的原理，收益和風(fēng)險(xiǎn)是呈正比的關(guān)系，利潤(rùn)是在這兩者之間取得一個(gè)折中，風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的必然是高收益，平臺(tái)憑借良好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)控能力，把這兩個(gè)要素均衡下來后，完全可以取得不俗的收益。

11月22日訊 P2P網(wǎng)貸行業(yè)在中國(guó)發(fā)展已有10年，但至今這個(gè)行業(yè)尚未形成統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)于諸如行業(yè)逾期率、壞賬率等數(shù)據(jù)，人們一直無從得知。為解決這一難題，10月底，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)互金協(xié)會(huì)”)公布了協(xié)會(huì)成立以來首部行業(yè)信披標(biāo)準(zhǔn)和自律標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)中國(guó)互金協(xié)會(huì)10月28日發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露 個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸》標(biāo)準(zhǔn)(T/NIFA 1—2016)(以下簡(jiǎn)稱“《信息披露標(biāo)準(zhǔn)》”)和《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露自律管理規(guī)范》(以下簡(jiǎn)稱“《自律管理》”)，成員單位要公布的逾期信息披露共有10項(xiàng)，其中的3項(xiàng)逾期數(shù)據(jù)是必須公布，包括逾期金額、項(xiàng)目逾期率和金額逾期，另外7項(xiàng)逾期數(shù)據(jù)是可選擇性公布。

《信息披露標(biāo)準(zhǔn)》很大程度上滿足了民眾的知情權(quán)，有助于提升P2P網(wǎng)貸行業(yè)的透明度，但現(xiàn)在我們要探討的問題是，行業(yè)的逾期數(shù)據(jù)公布后，人們對(duì)于逾期率相關(guān)指標(biāo)的解讀，真是理解正確了嗎?

壞賬率越高≠資產(chǎn)質(zhì)量不好

此前有報(bào)道稱，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為P2P行業(yè)的整體壞賬率可能達(dá)到10%左右，言下之意是，這個(gè)比率太高，投資者投資P2P的風(fēng)險(xiǎn)太大了。但假如說，有行業(yè)的不良率達(dá)到了40%，會(huì)是怎樣的一番境況?

據(jù)稱，車貸行業(yè)的逾期率最高達(dá)到40%。根據(jù)慣例，借款人由于種種原因逾期還款，貸款機(jī)構(gòu)通常采用兩種方法去解決：押證和押車。押證，簡(jiǎn)言之，就是借貸款人需要到車管所做抵押登記，但這不影響汽車的使用權(quán);押車，簡(jiǎn)言之，就是借款人逾期后，汽車將被抵押給貸款機(jī)構(gòu)，如果借款人未能在限期內(nèi)還款，貸款機(jī)構(gòu)將直接將借款人的汽車做拍賣，用于償還貸款。此外，貸款逾期后，貸款公司還會(huì)向借款人收取非常高的逾期費(fèi)用。

按這樣的處置方式，貸款的逾期壞賬并不會(huì)導(dǎo)致貸款公司的財(cái)務(wù)狀況受到損害，在某種情況，貸款公司甚至還能從中獲得比收回貸款更高的利潤(rùn)。引用行業(yè)內(nèi)人士的說法就是：“這(逾期壞賬)不存在任何問題。”

另外一個(gè)例子是典當(dāng)行業(yè)，典當(dāng)是最“古老”的融資方式，行業(yè)的逾期率和不良率都非常高。根據(jù)典當(dāng)?shù)牟僮髂Ｊ剑洚?dāng)最短時(shí)間為5天，不足5天按5天計(jì)算，最長(zhǎng)期限為6個(gè)月。逾期不贖當(dāng)或續(xù)當(dāng)為絕當(dāng)(或死當(dāng))，絕當(dāng)后，典當(dāng)行可以根據(jù)具體情況自行變賣、折價(jià)處理或者公開拍賣絕當(dāng)物。

典當(dāng)涉及不同類型，可以是押車、押房，也有押贗品，其中贗品利潤(rùn)很高，以黃金典當(dāng)為例，黃金的流通性比較高，當(dāng)?shù)洚?dāng)客戶絕當(dāng)后，典當(dāng)行可以將黃金用作出售，考慮到多數(shù)典當(dāng)行的典當(dāng)價(jià)格幾乎是市價(jià)的“對(duì)折”，這時(shí)候典當(dāng)行不但不會(huì)因?yàn)橘J款逾期不良(絕當(dāng))而有損失，還會(huì)因此有所獲利。

風(fēng)險(xiǎn)承受能力和化解能力

就P2P行業(yè)而言，平臺(tái)的貸款逾期率哪怕真如媒體所言般高至10%，只要將利息在法律法規(guī)允許的前提下提高到一定范圍內(nèi)，就完全有能力覆蓋有可能出現(xiàn)的逾期壞賬率。

從消費(fèi)貸款本身面對(duì)的客戶群體來分析，面對(duì)不同目標(biāo)群體的P2P平臺(tái)可以承受的逾期壞賬率差別也很大。以三類目標(biāo)群體為例：目標(biāo)對(duì)象是公務(wù)員這類收入穩(wěn)定的人群，如果貸款逾期壞賬率是10%，平臺(tái)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn);目標(biāo)對(duì)象是教師、律師這類收入差異較大的人群，如果貸款逾期壞賬率是10%，平臺(tái)將面臨較大風(fēng)險(xiǎn);目標(biāo)對(duì)象是藍(lán)領(lǐng)這類收入非常不穩(wěn)定的人群，貸款逾期壞賬率哪怕達(dá)到20%-30%，平臺(tái)仍有非常高的安全性，某程度而言，還會(huì)因此獲得更多的收益。

原因是，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等的原理，收益和風(fēng)險(xiǎn)是呈正比的關(guān)系，利潤(rùn)是在這兩者之間取得一個(gè)折中，風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的必然是高收益，平臺(tái)憑借良好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)控能力，把這兩個(gè)要素均衡下來后，完全可以取得不俗的收益。

舉例而言，假設(shè)某平臺(tái)要支付的投資者利息是5%，但對(duì)借款人收取的利息是12%，再加上相關(guān)的管理費(fèi)、逾期費(fèi)等，平臺(tái)會(huì)有極大地風(fēng)險(xiǎn)留存空間，在這一過程中，如果平臺(tái)引入了有實(shí)力的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，一旦貸款逾期，風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)移到擔(dān)保人，平臺(tái)不會(huì)遭受損失。此外，平臺(tái)還可以采用風(fēng)險(xiǎn)抑制的處理方法，將貸款人的抵押物用作出售，以此來覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。

因此，大眾的普遍觀點(diǎn)——“逾期率越高、壞賬率越高、平臺(tái)越不安全”的認(rèn)知并不正確，我們需要補(bǔ)足的知識(shí)點(diǎn)是：壞賬率越高并不等同于金融資產(chǎn)質(zhì)量越差，這是由行業(yè)的固有屬性所決定，不同行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度各不相同。行業(yè)內(nèi)人士的原話就是：“不良率不怕，不良率真不怕，看你做什么產(chǎn)品，以及用什么方法去解決。”

“穿透性”監(jiān)管

為此，監(jiān)管層非常有預(yù)見性地提出了“穿透性”監(jiān)管。10月13日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》提出，“采取‘穿透式’監(jiān)管方法，根據(jù)業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性執(zhí)行相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)定”，“透過表面判定業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責(zé)和應(yīng)遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求”。根據(jù)“穿透性”監(jiān)管，不同的金融資產(chǎn)應(yīng)該可以適應(yīng)不同的不良率，這是由不同行業(yè)的屬性所決定。我們相信，監(jiān)管層有足夠的智慧來推動(dòng)這件事，也相信民眾對(duì)P2P行業(yè)的不良率有正確的認(rèn)識(shí)。

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