數(shù)字貨幣將改變?nèi)蜇泿虐鎴D

文|零壹財(cái)經(jīng) 肖磊

11月23日訊 七十年前的1944年，二次世界大戰(zhàn)基本結(jié)束，由于戰(zhàn)爭的重創(chuàng)，大英帝國從全球霸主地位滑落，從債權(quán)國逐步淪為債務(wù)國，美國則一躍成為全球最大的債權(quán)國，擁有著世界上最多的黃金儲備(占全球官方黃金總儲備的59%)，以及完整的金融運(yùn)作方案(包括成立世界銀行和國際貨幣基金組織等計(jì)劃)。

1944年7月在美國新罕布什爾州的布萊頓森林，全球44個(gè)國家通過了由美國主導(dǎo)的協(xié)議，這一協(xié)議將美元跟黃金掛鉤，其他貨幣跟美元掛鉤。英鎊最終讓位于美元，美元從此取代英鎊成為全球唯一的儲備、結(jié)算和貿(mào)易貨幣。

七十年后的今天，得益于改革開放、全球貿(mào)易，以及美國債務(wù)的擴(kuò)張，中國已逐步成為全球最大的債權(quán)國，但由于已經(jīng)固化的全球性美元運(yùn)行體系，人民幣的國際化推進(jìn)緩慢。在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易體系下，中國要在新世紀(jì)創(chuàng)造人民幣版的布萊頓森林體系，幾乎是不可能的，美國甚至連中國發(fā)起的“亞投行”都不想?yún)⒓印?/p>

不過全球經(jīng)濟(jì)對美元主導(dǎo)的貨幣體系，也十分不滿，每一次美元周期性波動，全球所承受的風(fēng)險(xiǎn)和損失最大，而美國總是能夠化險(xiǎn)為夷。接受美元作為國際貨幣，很大成分已經(jīng)變成了“被動”和“脅迫”。然而，以一種主權(quán)信用貨幣取代另一種主權(quán)信用貨幣來充當(dāng)國際貨幣的邏輯本身已經(jīng)不具吸引力，人民幣所要面對的，是全球各國，以及所有民眾對新型貨幣的變革需求。

只有數(shù)字貨幣具備取代美元的條件

2008年的美國金融危機(jī)再次沖擊了全球經(jīng)濟(jì)，仰仗著美元的全球購買和融資能力，美國以極低的成本刺激經(jīng)濟(jì)，很快從金融危機(jī)的陰霾中復(fù)蘇，但全球經(jīng)濟(jì)再也回不到2008年前的增長水平。尤其是近兩年來，隨著美元的持續(xù)走強(qiáng)，各國不得不以無限度的本幣貶值來應(yīng)對資本外流，以及經(jīng)濟(jì)的低迷。

到底什么樣的貨幣能夠跨越這種周期性和主權(quán)性陷阱，似乎除了黃金，沒有其他的貨幣能夠充當(dāng)如此可靠的角色，但黃金由于實(shí)物屬性太強(qiáng)，扮演交易媒介的成本較高，再加上美聯(lián)儲等各國央行對黃金再次扮演貨幣角色一致反對，導(dǎo)致黃金的貨幣屬性可能被長期壓制。

隨著科技的發(fā)展，尤其是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，直接改變了世界原本一些固化的邏輯。人們不僅開始利用互聯(lián)網(wǎng)維護(hù)自身的權(quán)益，也開始利用互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造一些，本應(yīng)該由政府來創(chuàng)造的東西。2008年的金融危機(jī)，再一次讓全球民眾看到了紙幣的缺陷，真正意義上的數(shù)字貨幣正是誕生于2008年，一個(gè)叫中本聰?shù)娜耍l(fā)明了一種支付方式，這種支付方式不僅不需要銀行這種的中介機(jī)構(gòu)，甚至可以不需要央行來提供交易媒介(貨幣)。

如今，比特幣的名字已家喻戶曉，全球數(shù)百萬民眾正以空前的熱情關(guān)注著比特幣的發(fā)展和未來?；诒忍貛诺臄?shù)字貨幣加密技術(shù)，以及分布式區(qū)塊鏈技術(shù)，已經(jīng)吸引了全球包括中國央行，以及高盛、摩根等專業(yè)機(jī)構(gòu)的參與。

有人認(rèn)為，比特幣是人類有史以來，真正意義上用技術(shù)手段，而不是法律手段，實(shí)現(xiàn)了“私有財(cái)產(chǎn)”神圣不可侵犯。正是這種觸動民眾心扉的技術(shù)手段，產(chǎn)生了強(qiáng)大的信賴感，比特幣開始迅速流通至全球。目前比特幣市值已超過100億美元，每日交易量超過10億美元，堪比一家爆發(fā)性上漲的上市公司。

對于中國來說，人民幣國際化的真正意義，并不是要從歷史的角度去取代美元，成為第二個(gè)美元.就算真有一天取代了美元，最終的結(jié)果也并不是一個(gè)理想化或可持續(xù)的發(fā)展路徑。未來取代美元的，肯定不是第二個(gè)類似美元的貨幣，就像取代黃金作為世界貨幣的，是美元這種紙質(zhì)的信用貨幣，而不是另一個(gè)金屬貨幣。

未來能夠打敗美元的，應(yīng)該是一種超越美元信用，或者說是超越其便捷性、公平性和信任度的貨幣。暫時(shí)看，只有基于加密技術(shù)和區(qū)塊鏈等架構(gòu)之下的數(shù)字貨幣可以從理論和實(shí)踐層面，擺脫固有的美元體系，達(dá)到取代美元的標(biāo)準(zhǔn)。

數(shù)字貨幣對于中國來說，意義重大

研究數(shù)字貨幣，對于美國來說，可能僅僅是一種改善美元經(jīng)濟(jì)體系的一種錦上添花，而對于中國來說，這是一次重大的歷史機(jī)會，如果錯(cuò)過這次機(jī)會，無論中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大到何種程度(像上個(gè)世紀(jì)八、九十年代的日本)，最終結(jié)果依然可能是人民幣將不得不像日元一樣，成為美元的終身影子貨幣。唯一可以等待的就是美國出現(xiàn)大的動蕩，美元退出歷史舞臺，但這種等待似乎時(shí)間成本太高了。因此，研究數(shù)字貨幣，實(shí)際上也是給人民幣未來尋找更大的出路和更多的可能性。

近日(2016年11月9日)，中國央行在其網(wǎng)站上發(fā)布了一則招聘公告，旗下“中國人民銀行印制科學(xué)研究所”招聘三個(gè)崗位，分別是負(fù)責(zé)關(guān)于數(shù)字貨幣及相關(guān)底層平臺的軟硬件系統(tǒng)的架構(gòu)設(shè)計(jì)和開發(fā)工作，以及研究數(shù)字貨幣中所使用的關(guān)鍵密碼技術(shù)，對稱、非對稱密碼算法、認(rèn)證和加密等。要求具備系統(tǒng)架構(gòu)設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)、區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)或應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)、大數(shù)據(jù)平臺開發(fā)經(jīng)驗(yàn)者。

關(guān)于“中國人民銀行印制科學(xué)研究所”這個(gè)機(jī)構(gòu)，可以稍微解釋一下。其創(chuàng)建于1959年8月，隸屬中國人民銀行總行，是鈔票印制專業(yè)科研單位，以應(yīng)用開發(fā)研究為主，兼顧應(yīng)用基礎(chǔ)研究。設(shè)有油墨、制版、鈔紙、防偽技術(shù)、印鈔機(jī)械設(shè)計(jì)等研究室和制版及印鈔實(shí)驗(yàn)車間，是全國唯一的以證券的印制、防偽新技術(shù)為內(nèi)容的研究開發(fā)科研單位。

也就是說，關(guān)于中國央行發(fā)行數(shù)字貨幣這一問題，已經(jīng)進(jìn)入到了落實(shí)階段，而不是簡單的前期調(diào)研或討論。因?yàn)橹袊嗣胥y行印制科學(xué)研究所所負(fù)責(zé)的，是如何具體實(shí)現(xiàn)鈔票的發(fā)行和印制，以及防偽工作。這是貨幣發(fā)行的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，完成了這個(gè)步驟，“鈔票”就將進(jìn)入到社會流通領(lǐng)域。

中國央行為什么要發(fā)行數(shù)字貨幣，有三方面考慮：

1.戰(zhàn)略

關(guān)于戰(zhàn)略，前文中已經(jīng)講了不少，未來人民幣跟美元等主權(quán)信用貨幣之間的博弈，牽扯到全球金融紅利的最終分配情況，中國肯定不滿足于僅僅停留在分享人口貿(mào)易紅利階段，而金融紅利需要強(qiáng)大的貨幣信用和金融結(jié)算網(wǎng)絡(luò)來支撐。

美元就算走到窮途末路，人民幣結(jié)算系統(tǒng)也很難在結(jié)算和支付方面對美元系統(tǒng)取而代之，因?yàn)榻灰琢?xí)慣要改變起來是非常困難的，除非完全顛覆原有的交易模式。這就好比說，如今的微軟公司什么都不做，每年也有足夠的專利收入，足以把比爾蓋茨固定在世界富豪榜的前幾位。

這也是為什么人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)已上線很長時(shí)間了，但是從更長遠(yuǎn)的角度看難以撼動SWIFT系統(tǒng)(環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會)的原因，因?yàn)槠鋸膶?shí)際層面并沒有超越SWIT的所有功能和模式，無法改變使用者的習(xí)慣。

然而，世界就是這么奇妙，就在此時(shí)，偉大的數(shù)字貨幣試驗(yàn)開始了?；诩用?、去中心化、區(qū)塊鏈分布式等數(shù)字貨幣技術(shù)，完全顛覆了SWIFT系統(tǒng)等原有結(jié)算系統(tǒng)的邏輯，是唯一能夠完全取代現(xiàn)有全球美元結(jié)算系統(tǒng)，獨(dú)立運(yùn)行的一種技術(shù)。

比特幣僅僅是一個(gè)試驗(yàn)，目前看比特幣所轄區(qū)塊鏈的容量和效率，根本無法支撐全球金融貿(mào)易結(jié)算，但其運(yùn)行的安全性和穩(wěn)定性，以及參與的積極性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出貨幣研究者的想象。因此，從戰(zhàn)略上投入對數(shù)字貨幣的研究和在國內(nèi)盡快進(jìn)行試驗(yàn)，有助于未來應(yīng)用于國際市場，對于人民幣，乃至中國金融領(lǐng)域的崛起，都有非常重大的戰(zhàn)略意義的。

2.趨勢

自2000年以來，中國的貨幣發(fā)行量(M2)從13萬億上升到了目前的150萬億，但流通中的現(xiàn)鈔(M0)占比則越來越低。2000年的時(shí)候，M0占M2的比例是13%，目前M0占M2的比例僅僅只有4%。也就是說，我們每發(fā)行100塊錢的貨幣，實(shí)際上真正被印刷成紙幣的，只有4塊錢，其他96塊錢都是以記賬的形式存在，說白了僅僅就是一個(gè)放在各類金融賬戶上的一個(gè)數(shù)字。

貨幣的數(shù)字化，已經(jīng)成為一個(gè)趨勢，三年前，沒有人能夠想到，如今可以拿著一部手機(jī)，下載一個(gè)微信或支付寶，就能隨時(shí)隨地收、付款，持有現(xiàn)鈔的需求已越來越少。

不僅僅是中國，全球也在面臨同樣的趨勢，瑞典央行統(tǒng)計(jì)的數(shù)字顯示，自2009年以來，瑞典紙質(zhì)鈔票的流通量已經(jīng)下滑了40%，正在考慮發(fā)行數(shù)字貨幣，并將現(xiàn)鈔在流通領(lǐng)域退出。實(shí)際上早在去年年中，丹麥政府就公布了一系列動議，其中包含一項(xiàng)推進(jìn)無現(xiàn)金社會的計(jì)劃，商店和服務(wù)場所可以選擇完全的無現(xiàn)金交易，零售商應(yīng)獲準(zhǔn)僅接受移動支付和信用卡支付。丹麥有可能成為第一個(gè)無現(xiàn)金的國家。

貨幣的無紙化是一個(gè)趨勢，這種無紙化有兩重含義，一個(gè)是將現(xiàn)有貨幣電子化，另一個(gè)是完全改變系統(tǒng)，發(fā)行新的數(shù)字貨幣，以取代現(xiàn)有貨幣。前一種沒有太大的技術(shù)含量，僅僅是一種使用方式的轉(zhuǎn)變，而后一種是直接改變貨幣供給和管理方式，這也是發(fā)行數(shù)字貨幣最大的挑戰(zhàn)。

對于中國來說，僅僅貨幣的電子化，是難以滿足未來需求的，無論從安全性的角度考慮，還是人民幣國際化的角度考慮，僅僅的電子化依然無法擺脫中央結(jié)算系統(tǒng)，無法在國際市場產(chǎn)生競爭優(yōu)勢和高于美元的信任度，后者才是方向和終點(diǎn)。

3.現(xiàn)實(shí)

今年年初，中國農(nóng)業(yè)銀行爆出“票據(jù)案”，涉及金額高達(dá)40億元。其員工涉嫌非法套取38億元票據(jù)，同時(shí)利用非法套取的票據(jù)進(jìn)行回購資金，且未建立臺賬，回購款其中相當(dāng)部分資金違規(guī)流入股市，而由于股價(jià)下跌，出現(xiàn)巨額資金缺口無法兌付。緊接著，中信銀行、天津銀行、齊魯銀行等都有類似的狀況爆出。后來，央行籌建建立票據(jù)交易平臺來解決這個(gè)問題，在未來兩到三年內(nèi)紙質(zhì)票據(jù)全部退出市場。但從目前的情況看，票據(jù)交易平臺無法解決信息不對稱的問題，其效率可能不會提升太多，監(jiān)管方面也很難有明顯改善。

目前看，中國的數(shù)字貨幣，尤其是央行正準(zhǔn)備發(fā)行的數(shù)字貨幣，很有可能首先會在票據(jù)市場做一個(gè)嘗試，這種分布式區(qū)塊鏈支付技術(shù)，能夠完整的紀(jì)錄所有交易和所有去向，不依賴于單一的交易平臺，無法篡改。要知道，如果數(shù)字貨幣能夠首先在票據(jù)交易市場實(shí)現(xiàn)，那離真正的社會化數(shù)字貨幣就不遠(yuǎn)了，因?yàn)閮H工行一家銀行，其每年的票據(jù)交易量就超過10萬億，如果能夠滿足這個(gè)數(shù)量級的交易，數(shù)字貨幣就成功了一半。而這對于類似比特幣一樣的區(qū)塊鏈技術(shù)來說，是一個(gè)極大的突破，比特幣這個(gè)數(shù)量級暫時(shí)是無法滿足這種交易需求的。

時(shí)不我待：

今年七月份，美國眾議院代表提出，呼吁美國政府為相關(guān)技術(shù)制定國家政策，特別提到了數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈。9月份，美國眾議院代表們通過了一項(xiàng)不具約束力的決議，呼吁制定國家技術(shù)創(chuàng)新政策，政策中包括支持?jǐn)?shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)的言論。雖然該決議還不具約束力，但也是歷史性的。支持?jǐn)?shù)字貨幣和區(qū)塊鏈的議案通過了美國國會投票，眾議院成員對技術(shù)有著真正的興趣。

近幾年發(fā)展速度較快的新加坡，日前做出決定，準(zhǔn)備成為最新測試本國數(shù)字貨幣的中央銀行，這種數(shù)字貨幣將會在該機(jī)構(gòu)的區(qū)塊鏈系統(tǒng)試驗(yàn)中用于銀行間支付，目的在于簡化跨行支付流程和降低交易成本，參與者包括新加坡股票交易所和8家銀行。

實(shí)際上全球排名前10的交易所、金融機(jī)構(gòu)和投行大部分已經(jīng)介入到了對區(qū)塊鏈技術(shù)和數(shù)字貨幣的開發(fā)研究當(dāng)中。中國正處在彎道超車階段，應(yīng)該大膽嘗試各種新的突破性技術(shù)，如果等到其他市場將數(shù)字貨幣推向全球貿(mào)易和交易系統(tǒng)的時(shí)候，國際金融交易版圖的再次改變，或許中國分到的羹又是最后一杯了。

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