債市“傷風” 債基發(fā)行遇寒流

文丨中國證券報

11月30日訊，昨日的債券市場一片哀鴻。票息2.74%的十年期國債收益率報2.950%，創(chuàng)5個月高點，從前一日收盤的2.859%日內(nèi)飆升近10個基點。國債期貨方面，10年期國債期貨主力合約跌幅一度擴大至0.81%，創(chuàng)上市以來最大跌幅。在此之前，債券市場的“傷風感冒”已對債券型基金的凈值走勢和發(fā)行帶來陣陣寒意，近期債券型基金頻頻出現(xiàn)延長募集期的信息披露。

昨日的債券市場一片哀鴻。票息2.74%的十年期國債收益率報2.950%，創(chuàng)5個月高點，從前一日收盤的2.859%日內(nèi)飆升近10個基點。國債期貨方面，10年期國債期貨主力合約跌幅一度擴大至0.81%，創(chuàng)上市以來最大跌幅。在此之前，債券市場的“傷風感冒”已對債券型基金的凈值走勢和發(fā)行帶來陣陣寒意，近期債券型基金頻頻出現(xiàn)延長募集期的信息披露。

多只債基募集期延長

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至11月29日，今年以來成立的新基金首募規(guī)模合計10628.92億份，其中債券型基金吸籌4908.88億份，占比達46.18%。從單只基金角度看，工銀瑞信恒享純債基金首募規(guī)模達478.92億份，為年內(nèi)成立的體量最大的新基金，工銀瑞信泰享三年中長期純債型基金、招商招興純債A中長期純債型基金分別以300億份及100.57億份的首募規(guī)模緊隨其后。

然而，近期集中出現(xiàn)偏債型基金延長募集期的現(xiàn)象，與整體銷售環(huán)境大異其趣。11月10日，興業(yè)基金發(fā)布公告稱，為充分滿足投資者的投資需求，決定將興業(yè)裕華債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月11日延長至12月2日。

無獨有偶，匯添富基金11月5日宣布將匯添富長添利定期開放債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月9日延長至12月20日;11月3日，誠信基金決定將信誠景瑞債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月2日延長至明年1月4日;11月2日，嘉實基金公告稱，將嘉實穩(wěn)榮債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月4日延長至12月5日。

今年以來，先后有超過百只基金發(fā)布了延長募集期的公告，前三季度僅有9只偏債型基金延長募集，且大部分集中在9月中下旬。而10月份至今，宣布延長募集的債基數(shù)量就有8只。

從上述債基的發(fā)行遭遇來看，部分偏債型基金確實進入發(fā)行瓶頸。

債基凈值小幅回撤

江信匯福的持有者近期剛剛坐完了“過山車”，這只半年前成立的中長期純債型基金凈值自成立以來一路節(jié)節(jié)攀升，在10月21日凈值創(chuàng)出1.0443元的高點后一路下探，截至11月25日，江信匯福的凈值已跌至1.0312元，成為中長期純債型基金中跌幅靠前的產(chǎn)品。不僅如此，多數(shù)債券型基金在近期也都遭遇凈值回撤。

眾祿基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周(11月21日-11月25日)可統(tǒng)計的產(chǎn)品中主動股票型基金平均上漲0.13%，指數(shù)型基金平均上漲0.66%，混合型基金平均上漲0.02%，保本型基金平均上漲0.02%，短期理財型基金平均上漲0.04%，貨幣型基金平均上漲0.05%，QDII基金產(chǎn)品上漲1.01%，債券型基金平均下跌0.03%。

在債市環(huán)境不樂觀的背景下，債券型基金整體凈值延續(xù)下跌，不過跌幅較小。分類來看，可轉(zhuǎn)債基金凈值平均上漲0.29%，二級債基凈值平均上漲0.06%，一級債基凈值平均下跌0.05%，純債基金凈值平均下跌0.26%。

分析人士稱，從10月下旬起，債市開始走低，大有由牛轉(zhuǎn)熊之勢，國債、信用債、金融債以及各類回購產(chǎn)品的收益率持續(xù)走高，市場開始擔憂金融市場的無風險收益率面臨攀升。

從目前債券型基金的倉位持有情況來看，有基金經(jīng)理表示，倉位已經(jīng)降到很低，甚至不到六成。一位債券基金經(jīng)理日前表示：“我覺得債市的配置效益在降低，甚至會有一定的風險，但是不知道風險何時來臨，因此手里的債券基本都是短久期。”他透露，自己管理的債基將用更多的倉位來配置股票或者少量的可轉(zhuǎn)債。

北京某債券型基金經(jīng)理表示，支持今年債市上漲的邏輯非常簡單，就是資產(chǎn)荒。現(xiàn)在債市的上漲空間已非常有限，從大類資產(chǎn)配置的角度看，配置債市的性價比變得非常低。

債市投資謹慎情緒抬頭

從債基近期的表現(xiàn)來看，部分投資者對債市投資的謹慎情緒已有所抬頭。部分基金經(jīng)理表示，相關(guān)部門的態(tài)度或是影響債市出現(xiàn)“降溫”的主要原因。

融通基金固定收益部副總監(jiān)王超表示，大家對債市的收益預期過于一致，以至于相關(guān)監(jiān)管部門態(tài)度的轉(zhuǎn)變及債券市場的透支行情難被廣大投資者所察覺。他認為，貨幣市場利率中樞明顯上行且波動加大，資金面從8月份以來每月15日以后都會出現(xiàn)非常緊張的局面;同時，債券市場的透支比較嚴重。前三季度我國GDP同比增6.7%，消費拉動作用增強，消費對經(jīng)濟增長的貢獻率為71%，社會融資規(guī)模存量同比增長12.5%，這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對樂觀，但市場對此并無反應。

此外，在貸款方面，王超認為，現(xiàn)在企業(yè)貸款需求非常弱，基本靠個人貸款來維持。隨著各地限購政策逐步落地，個人貸款增速也將下降，貨幣政策仍將維持穩(wěn)健寬松;而銀行房地產(chǎn)貸款的下降，將使得銀行資產(chǎn)荒加劇，投資又會轉(zhuǎn)向債券，債券收益率可能下降。

某券商委外負責人告訴記者，由于預期委外資金流入減少，債市近期已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整。“理財資金納入廣義信貸還沒有出細則，短期影響不好評估，但是對市場預期已經(jīng)產(chǎn)生影響。”他說。

事實上，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟基本面在發(fā)生微妙變化。融通基金王超表示，多數(shù)市場分析人士只看到地產(chǎn)投資，并未提及制造業(yè)的投資，不排除后市可能出現(xiàn)PPI連續(xù)反彈的情況。“現(xiàn)在企業(yè)融資成本很低，企業(yè)也有增加庫存、增加產(chǎn)能的沖動，這有可能造成制造業(yè)投資增速回升，在庫存周期的帶動下，經(jīng)濟有望出現(xiàn)微弱反彈。”王超說。

滬上某債券基金經(jīng)理表示，近期出爐的PMI、CPI數(shù)據(jù)都可以證明經(jīng)濟正在回暖，這對債市是利空。此外，理財資金納入廣義信貸的預期以及年底美元加息，將帶來流動性邊際收緊，進一步加劇了債市調(diào)整的風險。“‘債牛’還能持續(xù)多長時間是一個未知數(shù)。”他說。

生成海報

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