債市“傷風(fēng)” 債基發(fā)行遇寒流

文丨中國證券報(bào)

11月30日訊，昨日的債券市場(chǎng)一片哀鴻。票息2.74%的十年期國債收益率報(bào)2.950%，創(chuàng)5個(gè)月高點(diǎn)，從前一日收盤的2.859%日內(nèi)飆升近10個(gè)基點(diǎn)。國債期貨方面，10年期國債期貨主力合約跌幅一度擴(kuò)大至0.81%，創(chuàng)上市以來最大跌幅。在此之前，債券市場(chǎng)的“傷風(fēng)感冒”已對(duì)債券型基金的凈值走勢(shì)和發(fā)行帶來陣陣寒意，近期債券型基金頻頻出現(xiàn)延長(zhǎng)募集期的信息披露。

昨日的債券市場(chǎng)一片哀鴻。票息2.74%的十年期國債收益率報(bào)2.950%，創(chuàng)5個(gè)月高點(diǎn)，從前一日收盤的2.859%日內(nèi)飆升近10個(gè)基點(diǎn)。國債期貨方面，10年期國債期貨主力合約跌幅一度擴(kuò)大至0.81%，創(chuàng)上市以來最大跌幅。在此之前，債券市場(chǎng)的“傷風(fēng)感冒”已對(duì)債券型基金的凈值走勢(shì)和發(fā)行帶來陣陣寒意，近期債券型基金頻頻出現(xiàn)延長(zhǎng)募集期的信息披露。

多只債基募集期延長(zhǎng)

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月29日，今年以來成立的新基金首募規(guī)模合計(jì)10628.92億份，其中債券型基金吸籌4908.88億份，占比達(dá)46.18%。從單只基金角度看，工銀瑞信恒享純債基金首募規(guī)模達(dá)478.92億份，為年內(nèi)成立的體量最大的新基金，工銀瑞信泰享三年中長(zhǎng)期純債型基金、招商招興純債A中長(zhǎng)期純債型基金分別以300億份及100.57億份的首募規(guī)模緊隨其后。

然而，近期集中出現(xiàn)偏債型基金延長(zhǎng)募集期的現(xiàn)象，與整體銷售環(huán)境大異其趣。11月10日，興業(yè)基金發(fā)布公告稱，為充分滿足投資者的投資需求，決定將興業(yè)裕華債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月11日延長(zhǎng)至12月2日。

無獨(dú)有偶，匯添富基金11月5日宣布將匯添富長(zhǎng)添利定期開放債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月9日延長(zhǎng)至12月20日;11月3日，誠信基金決定將信誠景瑞債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月2日延長(zhǎng)至明年1月4日;11月2日，嘉實(shí)基金公告稱，將嘉實(shí)穩(wěn)榮債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月4日延長(zhǎng)至12月5日。

今年以來，先后有超過百只基金發(fā)布了延長(zhǎng)募集期的公告，前三季度僅有9只偏債型基金延長(zhǎng)募集，且大部分集中在9月中下旬。而10月份至今，宣布延長(zhǎng)募集的債基數(shù)量就有8只。

從上述債基的發(fā)行遭遇來看，部分偏債型基金確實(shí)進(jìn)入發(fā)行瓶頸。

債基凈值小幅回撤

江信匯福的持有者近期剛剛坐完了“過山車”，這只半年前成立的中長(zhǎng)期純債型基金凈值自成立以來一路節(jié)節(jié)攀升，在10月21日凈值創(chuàng)出1.0443元的高點(diǎn)后一路下探，截至11月25日，江信匯福的凈值已跌至1.0312元，成為中長(zhǎng)期純債型基金中跌幅靠前的產(chǎn)品。不僅如此，多數(shù)債券型基金在近期也都遭遇凈值回撤。

眾祿基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周(11月21日-11月25日)可統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品中主動(dòng)股票型基金平均上漲0.13%，指數(shù)型基金平均上漲0.66%，混合型基金平均上漲0.02%，保本型基金平均上漲0.02%，短期理財(cái)型基金平均上漲0.04%，貨幣型基金平均上漲0.05%，QDII基金產(chǎn)品上漲1.01%，債券型基金平均下跌0.03%。

在債市環(huán)境不樂觀的背景下，債券型基金整體凈值延續(xù)下跌，不過跌幅較小。分類來看，可轉(zhuǎn)債基金凈值平均上漲0.29%，二級(jí)債基凈值平均上漲0.06%，一級(jí)債基凈值平均下跌0.05%，純債基金凈值平均下跌0.26%。

分析人士稱，從10月下旬起，債市開始走低，大有由牛轉(zhuǎn)熊之勢(shì)，國債、信用債、金融債以及各類回購產(chǎn)品的收益率持續(xù)走高，市場(chǎng)開始擔(dān)憂金融市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率面臨攀升。

從目前債券型基金的倉位持有情況來看，有基金經(jīng)理表示，倉位已經(jīng)降到很低，甚至不到六成。一位債券基金經(jīng)理日前表示：“我覺得債市的配置效益在降低，甚至?xí)幸欢ǖ娘L(fēng)險(xiǎn)，但是不知道風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)來臨，因此手里的債券基本都是短久期。”他透露，自己管理的債基將用更多的倉位來配置股票或者少量的可轉(zhuǎn)債。

北京某債券型基金經(jīng)理表示，支持今年債市上漲的邏輯非常簡(jiǎn)單，就是資產(chǎn)荒?，F(xiàn)在債市的上漲空間已非常有限，從大類資產(chǎn)配置的角度看，配置債市的性價(jià)比變得非常低。

債市投資謹(jǐn)慎情緒抬頭

從債基近期的表現(xiàn)來看，部分投資者對(duì)債市投資的謹(jǐn)慎情緒已有所抬頭。部分基金經(jīng)理表示，相關(guān)部門的態(tài)度或是影響債市出現(xiàn)“降溫”的主要原因。

融通基金固定收益部副總監(jiān)王超表示，大家對(duì)債市的收益預(yù)期過于一致，以至于相關(guān)監(jiān)管部門態(tài)度的轉(zhuǎn)變及債券市場(chǎng)的透支行情難被廣大投資者所察覺。他認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)利率中樞明顯上行且波動(dòng)加大，資金面從8月份以來每月15日以后都會(huì)出現(xiàn)非常緊張的局面;同時(shí)，債券市場(chǎng)的透支比較嚴(yán)重。前三季度我國GDP同比增6.7%，消費(fèi)拉動(dòng)作用增強(qiáng)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為71%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)12.5%，這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)樂觀，但市場(chǎng)對(duì)此并無反應(yīng)。

此外，在貸款方面，王超認(rèn)為，現(xiàn)在企業(yè)貸款需求非常弱，基本靠個(gè)人貸款來維持。隨著各地限購政策逐步落地，個(gè)人貸款增速也將下降，貨幣政策仍將維持穩(wěn)健寬松;而銀行房地產(chǎn)貸款的下降，將使得銀行資產(chǎn)荒加劇，投資又會(huì)轉(zhuǎn)向債券，債券收益率可能下降。

某券商委外負(fù)責(zé)人告訴記者，由于預(yù)期委外資金流入減少，債市近期已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整。“理財(cái)資金納入廣義信貸還沒有出細(xì)則，短期影響不好評(píng)估，但是對(duì)市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)產(chǎn)生影響。”他說。

事實(shí)上，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)基本面在發(fā)生微妙變化。融通基金王超表示，多數(shù)市場(chǎng)分析人士只看到地產(chǎn)投資，并未提及制造業(yè)的投資，不排除后市可能出現(xiàn)PPI連續(xù)反彈的情況。“現(xiàn)在企業(yè)融資成本很低，企業(yè)也有增加庫存、增加產(chǎn)能的沖動(dòng)，這有可能造成制造業(yè)投資增速回升，在庫存周期的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)微弱反彈。”王超說。

滬上某債券基金經(jīng)理表示，近期出爐的PMI、CPI數(shù)據(jù)都可以證明經(jīng)濟(jì)正在回暖，這對(duì)債市是利空。此外，理財(cái)資金納入廣義信貸的預(yù)期以及年底美元加息，將帶來流動(dòng)性邊際收緊，進(jìn)一步加劇了債市調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。“‘債牛’還能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間是一個(gè)未知數(shù)。”他說。

生成海報(bào)

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