連續(xù)凈回籠加劇資金緊張 后續(xù)資金面仍需央行呵護(hù)

文丨中國(guó)證券報(bào)

12月28日訊，昨日，央行在公開市場(chǎng)開展800億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有2300億元逆回購(gòu)到期，由此實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1500億元，為連續(xù)第三日凈回籠，近三日央行在公開市場(chǎng)已累計(jì)回籠資金2250億元。市場(chǎng)人士指出，本周為2016年最后一周，繼上周資金利率水平整體平穩(wěn)之后，央行在公開市場(chǎng)連續(xù)凈回籠資金，令流動(dòng)性緊張預(yù)期再度升溫，資金利率明顯上漲?？紤]到本周有財(cái)政下?lián)埽缭┵Y金面仍暫無短憂，不過下個(gè)月春節(jié)將至，資金備付和中期借貸便利(MLF)到期等資金壓力仍不小，1月份資金面仍需央行大力扶持。

連續(xù)凈回籠加劇資金緊張

昨日央行在公開市場(chǎng)開展400億元7天期逆回購(gòu)、300億元14天期逆回購(gòu)、100億元28天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為2.25%、2.40%和2.55%，均持平于前次操作。當(dāng)日公開市場(chǎng)有2300億元逆回購(gòu)到期，較周一增加900億元，由此昨日實(shí)際凈回籠資金1500億元，為連續(xù)第三日凈回籠，且凈回籠量較周一的700億元大幅加碼。總的來看，近三個(gè)交易日央行在公開市場(chǎng)已累計(jì)回籠資金2250億元。

連續(xù)凈回籠令流動(dòng)性緊張預(yù)期再度升溫，昨日交易所市場(chǎng)資金尾盤驟然緊張，上交所隔夜國(guó)債逆回購(gòu)GC001尾盤一度飆漲至33%，創(chuàng)9月30日以來新高，收盤雖回落至18.55%，亦創(chuàng)近3個(gè)月新高。不過銀行間市場(chǎng)周二流動(dòng)性整體尚屬平穩(wěn)，昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上(存款類機(jī)構(gòu))，隔夜加權(quán)利率持穩(wěn)于2.12%，7天加權(quán)利率上行2.58BP至2.47%;但跨年資金仍顯不足，尤其是非銀機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)性供需矛盾依舊明顯，14天期加權(quán)利率上漲26BP至3.36%。

據(jù)市場(chǎng)人士透露，昨日資金面呈現(xiàn)不跨年寬松，跨年資金難求的局面。具體來看，臨近年末，各機(jī)構(gòu)全方位充實(shí)流動(dòng)性，各機(jī)構(gòu)一早就開始融出隔夜，且不惜減點(diǎn)，但市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)依然為7天-14天等跨年資金，昨日7天成交量較前日翻倍，但中小機(jī)構(gòu)以及非銀的跨年需求依然難以熨平，不少機(jī)構(gòu)的缺口全靠隔夜?jié)L過去，對(duì)跨年表示憂慮。

1月資金面仍需呵護(hù)

市場(chǎng)人士指出，上周央行在公開市場(chǎng)持續(xù)凈投放資金，有效緩解了資金面偏緊的局面，隨著資金利率水平整體恢復(fù)平穩(wěn)，加之財(cái)政撥款下發(fā)，央行又順勢(shì)凈回籠資金，顯示其中性維穩(wěn)的政策態(tài)度仍然堅(jiān)定。本周為2016年最后一周，跨元旦資金面目前暫無短憂，但1月春節(jié)將至，市場(chǎng)面臨春節(jié)取現(xiàn)、MLF到期和居民換匯額度重置等較大資金需求，1月份資金面仍需央行大力扶持。

中信證券在最新研報(bào)中指出，從上周及本周來看，上周央行在公開市場(chǎng)凈投放資金，緩解利率過度偏離，近日凈回籠資金保證流動(dòng)性整體平衡，體現(xiàn)的是央行對(duì)于糾偏做出的努力。從短期政策走勢(shì)來看，貨幣政策“去杠桿”，對(duì)過高的杠桿水平“糾偏”，貨幣政策仍中性偏緊。

華創(chuàng)證券指出，上周前半周央行及時(shí)投放流動(dòng)性，短暫改善了當(dāng)時(shí)極度悲觀的市場(chǎng)情緒。本周有財(cái)政下?lián)?，預(yù)計(jì)資金面大概率寬松，因此央行便順勢(shì)回收流動(dòng)性。但一月將面臨春節(jié)取現(xiàn)、MLF到期和居民換匯額度重置等較大資金需求，因此一月資金面波動(dòng)將加劇。

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